基于供應(yīng)鏈金融的中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)模型研究

摘要：在以往供應(yīng)鏈金融視角下，中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)多在孤立時(shí)間點(diǎn)上進(jìn)行，這樣會(huì)造成指標(biāo)數(shù)據(jù)因某些原因而可能發(fā)生較大幅度變化，進(jìn)而導(dǎo)致評價(jià)結(jié)果的錯(cuò)誤，使銀行在放貸過程中存在較大風(fēng)險(xiǎn)。本文以A企業(yè)為例，構(gòu)建了基于時(shí)間維的供應(yīng)鏈金融視角下中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)模型。根據(jù)評價(jià)指標(biāo)特點(diǎn)，該模型在各個(gè)時(shí)間點(diǎn)上選用微粒群算法和模糊綜合評價(jià)方法對其進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)，將各個(gè)時(shí)間點(diǎn)上的評價(jià)結(jié)果進(jìn)行比較，分析企業(yè)的信用等級變化趨勢，以期為銀行放貸風(fēng)險(xiǎn)的降低提供有效途徑。

關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈金融；中小企業(yè)； 信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)； 時(shí)間維；微粒群算法

中圖分類號：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

一、引言

近年來，銀行業(yè)的競爭日漸激烈，傳統(tǒng)的利潤空間在不斷縮小，拓展中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)的競爭正在不斷升溫。針對現(xiàn)有中小企業(yè)融資存在的風(fēng)險(xiǎn)性弊端，探索結(jié)合供應(yīng)鏈和中小企業(yè)特點(diǎn)的“供應(yīng)鏈金融”模式應(yīng)運(yùn)而生。目前，造成銀企之間融資信貸風(fēng)險(xiǎn)矛盾的原因主要是兩者之間存在的信息不對稱所引起的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，這會(huì)使得其在放貸的過程中存在很大風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)旨在通過建立相應(yīng)的信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)模型，確定中小企業(yè)信用等級，以便使銀行做出正確的貸款決策，降低銀行的放貸風(fēng)險(xiǎn)。因此，研究供應(yīng)鏈金融模式下的中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)問題具有重要的指導(dǎo)意義。

到目前為止，供應(yīng)鏈金融視角下中小企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)已成為一大研究熱點(diǎn)。熊熊等（2009）運(yùn)用主成分分析法和Logistic回歸方法建立了供應(yīng)鏈金融模式下中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)模型，降低了依靠專家評價(jià)的局限性 [1]。胡海青等（2011）針對Logistic回歸方法要求樣本量大且預(yù)測精度不高的缺點(diǎn)，提出了運(yùn)用支持向量機(jī)建立供應(yīng)鏈金融模式下中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)模型，并對這兩種方法進(jìn)行了對比研究[2]。談俊英（2012）分析了我國商業(yè)銀行供應(yīng)鏈金融服務(wù)的不足之處，并運(yùn)用了因子分析和Logistic的分析方法對中小企業(yè)進(jìn)行信用評價(jià)[3]。謝偉（2012）運(yùn)用了層次分析法和功效系數(shù)法等構(gòu)建供應(yīng)鏈金融視角下中小企業(yè)信用評價(jià)模型，并與傳統(tǒng)的信用評價(jià)指標(biāo)體系進(jìn)行比較[4]。孟麗（2011）建立了灰色層次分析法、一次門限法和模糊綜合評價(jià)法相結(jié)合的供應(yīng)鏈金融視角下中小企業(yè)的評價(jià)實(shí)用模型[5]。

綜上所述，目前關(guān)于供應(yīng)鏈金融視角下中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)方法的研究大多是在孤立時(shí)間點(diǎn)上落實(shí)的，結(jié)果只能反映中小企業(yè)在此時(shí)間點(diǎn)上的信用狀況，而指標(biāo)數(shù)據(jù)由于政策、市場環(huán)境等變化，往往可能會(huì)發(fā)生較大幅度增長或降低，導(dǎo)致產(chǎn)生錯(cuò)誤的評價(jià)結(jié)果，從而使銀行在放貸過程中存在很大風(fēng)險(xiǎn)?？梢姡绾螌?yīng)鏈金融視角下的中小企業(yè)進(jìn)行真實(shí)有效的信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)，是一個(gè)亟待解決的問題?；诖?，本文構(gòu)建了基于時(shí)間維的供應(yīng)鏈金融視角下中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)模型，并以A企業(yè)為例證明此模型的有效性和科學(xué)性。

二、供應(yīng)鏈金融視角下中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建

從理論上分析，一套科學(xué)完善的指標(biāo)體系是客觀全面評價(jià)中小企業(yè)信用狀況的基礎(chǔ)，其評價(jià)內(nèi)容應(yīng)該包括能夠影響評價(jià)對象的一切因素。因此，在選取指標(biāo)時(shí)應(yīng)遵循一定的原則：（1）指標(biāo)之間避免相互涵蓋；（2）供應(yīng)鏈視角是研究的側(cè)重點(diǎn)；（3）減少對財(cái)務(wù)報(bào)表的依賴性；（4）關(guān)注中小企業(yè)未來情況；（5）關(guān)注中小企業(yè)管理者；（6）定量與定性指標(biāo)相結(jié)合。同時(shí)，由于供應(yīng)鏈金融融資模式的復(fù)雜性，對融資企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評價(jià)，必須考慮影響融資企業(yè)信用水平的諸多綜合因素，如供應(yīng)鏈金融融資主體信用風(fēng)險(xiǎn)、供應(yīng)鏈融資債項(xiàng)的信用風(fēng)險(xiǎn)、供應(yīng)鏈金融融資宏觀環(huán)境，這樣才能全面、系統(tǒng)、科學(xué)地評價(jià)供應(yīng)鏈融資企業(yè)信用水平。因此，面向供應(yīng)鏈融資的中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)體系應(yīng)該涵蓋以下幾個(gè)方面的內(nèi)容：（1）針對供應(yīng)鏈金融融資企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)；（2）針對供應(yīng)鏈核心企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)；（3）針對融資項(xiàng)目的信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)；（4）針對供應(yīng)鏈運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)；（5）針對供應(yīng)鏈金融融資宏觀環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)評估指標(biāo)。具體指標(biāo)體系見表1。

三、基于時(shí)間維的中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)模型構(gòu)建

（一）供應(yīng)鏈金融視角下中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)方法的選擇

1.供應(yīng)鏈金融視角下中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)體系特點(diǎn)分析。為了能客觀評價(jià)中小企業(yè)的信用等級，需要對指標(biāo)體系進(jìn)行深入的分析，根據(jù)其特點(diǎn)確定合理評價(jià)方法，構(gòu)建具有操作性的評價(jià)模型。通過對指標(biāo)體系進(jìn)行深入的分析，可以發(fā)現(xiàn)具有以下特點(diǎn)：（1）由大量指標(biāo)構(gòu)成的大型復(fù)雜評價(jià)體系。指標(biāo)體系是由5個(gè)一級指標(biāo)，18個(gè)二級指標(biāo)，38個(gè)三級指標(biāo)組成。（2）由定性指標(biāo)和定量指標(biāo)組成的綜合評價(jià)體系。為了公正、客觀的反映供應(yīng)鏈金融下的中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)狀況的各個(gè)方面信息，本文從定性和定量兩個(gè)方面對供應(yīng)鏈金融下的中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行描述。

2.信用評價(jià)方法選擇。根據(jù)供應(yīng)鏈金融中小企業(yè)評價(jià)指標(biāo)體系的上述特點(diǎn)，應(yīng)當(dāng)選用科學(xué)、合理的方法進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)，具體為：信用風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系是由定性指標(biāo)和定量指標(biāo)組成的，定性指標(biāo)不方便數(shù)據(jù)的選取，因此需要將定性指標(biāo)轉(zhuǎn)化成定量指標(biāo)，對指標(biāo)的描述數(shù)量化。由于把定性指標(biāo)轉(zhuǎn)化為一個(gè)明確的定量數(shù)據(jù)是非常困難的，只可能把它界定在某個(gè)范圍，于是考慮使用到模糊綜合評價(jià)的方法。但模糊綜合評價(jià)法存在兩個(gè)難點(diǎn)：一是指標(biāo)權(quán)重的確定；二是隸屬度的確定。為了客觀得到評價(jià)指標(biāo)權(quán)重，本文選用了微粒群算法。根據(jù)指標(biāo)不同特點(diǎn)，本文采用的原始數(shù)據(jù)來源亦不相同：對于定量指標(biāo)，收集企業(yè)近五年的數(shù)據(jù)；對于定性指標(biāo)利用李克特量表專家打分，然后利用微粒群算法構(gòu)建以指標(biāo)權(quán)重為變量的非線性規(guī)劃問題，確定權(quán)重，避免了權(quán)重的主觀色彩，使得評價(jià)結(jié)果更加客觀和科學(xué)。此外，為了科學(xué)得到指標(biāo)的隸屬度，本文根據(jù)指標(biāo)的不同類型，采用了不同的方法。對于定性指標(biāo)，采用問卷調(diào)查法，通過統(tǒng)計(jì)各個(gè)指標(biāo)屬于等級的頻率確定其隸屬度；對于定量指標(biāo)，確定各個(gè)指標(biāo)的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，利用隸屬度函數(shù)確定其隸屬度。

（二）微粒群算法

微粒群算法又稱粒子群算法（Particle Swarm Optimization， PSO），最早是由美國心理學(xué)家J. Kennedy和電氣工程師R. C. Eberhart 在1995年的IEEE國際神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)學(xué)術(shù)會(huì)議上正式提出的[6]，這是原始的PSO模型。Y. Shi等在原始的PSO模型基礎(chǔ)上，經(jīng)過多次試驗(yàn)，引入了慣性權(quán)重，形成了標(biāo)準(zhǔn)的PSO模型[7]。微粒群算法是一種基于群體的優(yōu)化工具，同時(shí)也是一種基于迭代的優(yōu)化工具。微粒群算法具有以下優(yōu)點(diǎn)[8]：（1）算法通用性很強(qiáng)，不依賴問題信息；（2）只有極少的參數(shù)需要調(diào)整，操作簡單，容易實(shí)現(xiàn)；（3）收斂速度快，算法對于計(jì)算機(jī)的要求不高；（4）算法利用個(gè)體局部信息和群體全部信息指導(dǎo)搜索，收斂速度較快?；诖?，微粒群算法已經(jīng)被應(yīng)用到許多領(lǐng)域。

（三）基于時(shí)間維的中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)模型的構(gòu)建

1. 確定評價(jià)對象的評語集

評語集是反映中小企業(yè)信用等級的集合，評價(jià)等級的多少是根據(jù)實(shí)際情況確定的。本文取評語集為V={V1，V2，V3，V4，V5}={A+，A，B+，B，C}，具體代表優(yōu)秀級，良好級，一般級，風(fēng)險(xiǎn)級，極差級。

2. 基于微粒群算法指標(biāo)權(quán)重的確定

（1）指標(biāo)權(quán)重?cái)?shù)據(jù)來源。為了避免指標(biāo)權(quán)重的主觀性，根據(jù)指標(biāo)體系特點(diǎn)的不同，本文采用不同數(shù)據(jù)來源。對于定量指標(biāo)，收集整理企業(yè)近5年的歷史數(shù)據(jù)；對于定性指標(biāo)采用李克特量表專家打分法，共聘請了5位專家，專家的打分標(biāo)準(zhǔn)為：5分代表非常重要，4分代表重要，3分代表重要性一般，2分代表不重要，1分代表非常不重要。由于數(shù)據(jù)過于龐大，在文中不再一一列出。

（2）指標(biāo)數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化。由于數(shù)據(jù)來源不同，各個(gè)指標(biāo)的量綱和量綱單位不同，為了消除量綱和量綱單位不同對指標(biāo)權(quán)重的影響，需要對評價(jià)指標(biāo)進(jìn)行無量綱化處理，具體方法為：

式（1）引入權(quán)重系數(shù)之和為1的約束條件后，便是一個(gè)有約束的非線性規(guī)劃問題，求解過程比較繁瑣，因此，本文嘗試用PSO對其進(jìn)行求解。具體步驟見表2。

三級指標(biāo)利用原始數(shù)據(jù)確定各指標(biāo)權(quán)重，二級指標(biāo)權(quán)重利用三級指標(biāo)的評判結(jié)果依據(jù)式（1）確定權(quán)重，一級指標(biāo)權(quán)重利用二級指標(biāo)的評判結(jié)果依據(jù)式（1）確定。

3. 確定指標(biāo)的隸屬度

中小企業(yè)在進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)之前，應(yīng)先計(jì)算隸屬度函數(shù)值。根據(jù)評價(jià)指標(biāo)類型不同，需要運(yùn)用不同的計(jì)算方法，指標(biāo)主要分為定性指標(biāo)和定量指標(biāo)兩類：

（1）定性指標(biāo)隸屬度的確定。對于難以用數(shù)量來衡量的定性指標(biāo)，如財(cái)務(wù)信息質(zhì)量、貸款履約情況等，采用模糊統(tǒng)計(jì)方法確定其隸屬度。假設(shè)邀請有n位專家按評語集V給各個(gè)定性指標(biāo)劃分等級，然后依次統(tǒng)計(jì)指標(biāo)屬于等級Vt的頻數(shù)，即可得評價(jià)指標(biāo)的隸屬度。

（2）定量指標(biāo)隸屬度的確定。對于可以用數(shù)量來衡量的定量指標(biāo)，如三年銷售平均增長率、業(yè)務(wù)利潤增長率，參考《企業(yè)績效評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值2011》確定各個(gè)指標(biāo)的參考標(biāo)準(zhǔn)，利用模糊分布的半梯形與三角形分布類型的隸屬函數(shù)來確定隸屬度。由于指標(biāo)特點(diǎn)不同，區(qū)分為極大型指標(biāo)和極小型指標(biāo)。

①極大型指標(biāo)相對于評語集的隸屬度為：

4. 各級指標(biāo)進(jìn)行模糊綜合評價(jià)

運(yùn)用模型·，+（加權(quán)平均型的綜合評價(jià)，·表示普通乘法，+表示普通加法）對各級指標(biāo)進(jìn)行模糊綜合評價(jià)，下一級指標(biāo)的評價(jià)結(jié)果是上一級指標(biāo)的評價(jià)基礎(chǔ)。模糊綜合評價(jià)過程模型為：

5. 模糊綜合評價(jià)結(jié)果處理

模糊綜合評價(jià)結(jié)果采用最大隸屬原則處理，就是取一級指標(biāo)模糊評價(jià)結(jié)果向量中最大的值所隸屬的等級作為結(jié)果。設(shè)模糊綜合評價(jià)結(jié)果向量為：B（t）=（b（t）1，b

四、實(shí)證分析

本文選取了某市的A企業(yè)作為評價(jià)對象。A企業(yè)是大型企業(yè)B的供貨商，A企業(yè)和B企業(yè)有長期的貿(mào)易關(guān)系。下面根據(jù)A企業(yè)的公司狀況、財(cái)務(wù)狀況和交易狀況先對其近一年的情況進(jìn)行信用評價(jià)，然后再對其余4年進(jìn)行評價(jià)。

（一）三級指標(biāo)模糊綜合評價(jià)

由于三級指標(biāo)數(shù)目較多，本文以企業(yè)素質(zhì)下的三個(gè)指標(biāo)財(cái)務(wù)信息質(zhì)量、貸款履約情況、交易履約情況為例，其他指標(biāo)模糊綜合評價(jià)的計(jì)算過程相同。

1.計(jì)算三級指標(biāo)權(quán)重。指標(biāo)財(cái)務(wù)信息質(zhì)量、貸款履約情況、交易履約情況均為定性指標(biāo)，其原始數(shù)據(jù)是聘請5位專家按照李克特量表打分法得到的。

（1）原始數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化。專家打分結(jié)果經(jīng)標(biāo)準(zhǔn)化處理為：

圖1中縱坐標(biāo)表示A企業(yè)每個(gè)時(shí)間點(diǎn)的信用等級，其中1代表極差級，2代表風(fēng)險(xiǎn)級，3代表一般級，4代表良好級，5代表優(yōu)秀級；橫坐標(biāo)代表各個(gè)時(shí)間點(diǎn)，其中1代表近5年，2代表近4年，3代表近3年，4代表近2年，5代表近1年。通過表6和圖1可以觀察到供應(yīng)鏈金融視角下A企業(yè)近5年信用等級變化波動(dòng)不大，基本上處于一般級以上，且多次處于優(yōu)秀級，因此銀行可以考慮接受A企業(yè)的貸款請求。但是假如指標(biāo)數(shù)據(jù)是在第二個(gè)時(shí)間點(diǎn)提取的，A企業(yè)信用等級處于一般級，銀行就可能猶豫對其放貸甚至可能直接拒絕其貸款申請，這樣銀行就會(huì)錯(cuò)失客戶A企業(yè)；在只考慮中小企業(yè)自身情況的傳統(tǒng)信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)方式下，A企業(yè)的信用等級整體就非常低，但是如果指標(biāo)數(shù)據(jù)是在第4個(gè)時(shí)間點(diǎn)提取的，A企業(yè)的信用等級處于良好級，銀行就會(huì)考慮給予A企業(yè)貸款，這將使銀行存在很大的風(fēng)險(xiǎn)，很可能造成此筆款項(xiàng)無法追回的后果，給銀行帶來損失。另外，通過表6和圖1可以看出：在供應(yīng)鏈金融視角下，對中小企業(yè)的評價(jià)不再僅僅依靠中小企業(yè)自身，而是對于整個(gè)供應(yīng)鏈的信用評價(jià)，中小企業(yè)的信用等級獲得明顯提升，增加了銀行的潛在客戶，使得銀行的利潤空間變大。

五、結(jié)論

針對以往供應(yīng)鏈金融視角下中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)多是在孤立時(shí)間點(diǎn)上進(jìn)行的不足，本文構(gòu)建了基于時(shí)間維的模糊綜合評價(jià)模型。此模型在充分考慮了由于政策、市場環(huán)境等變化，可能引起指標(biāo)數(shù)據(jù)發(fā)生較大幅度增長或降低，從而產(chǎn)生錯(cuò)誤的評價(jià)結(jié)果，使銀行在放貸過程中存在很大風(fēng)險(xiǎn)的情況后，加入了時(shí)間維的思想，降低了銀行放貸風(fēng)險(xiǎn)。通過以A企業(yè)為例，分析其在供應(yīng)鏈金融視角下和只考慮中小企業(yè)自身情況下的信用等級變化趨勢，本文證明了此模型的科學(xué)性和有效性。這提醒銀行應(yīng)注意收集、整理客戶資料，不斷地豐富和完善供應(yīng)鏈金融視角下的資料，并不斷地發(fā)展和完善信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)方法，降低銀行的放貸風(fēng)險(xiǎn)。

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