中國(guó)金融的未來(lái)

我們今天的主題是金融的未來(lái)。在想金融的未來(lái)的時(shí)候，大家都把未來(lái)的著眼點(diǎn)放在互聯(lián)網(wǎng)金融和與電子商務(wù)有關(guān)的金融服務(wù)上，但是我個(gè)人認(rèn)為這不是金融的未來(lái)。

中國(guó)金融的未來(lái)在哪里呢？首先在中國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球化角色的重新定位上、在中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整上、在發(fā)展方式轉(zhuǎn)型上、在中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)矛盾的切實(shí)解決上，這是中國(guó)金融的未來(lái)，很多人認(rèn)為的未來(lái)都是皮毛的未來(lái)。我覺得我們看問(wèn)題應(yīng)當(dāng)有一個(gè)角度，那就是金融必須為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的角度，抓住了這個(gè)角度就是抓住了金融服務(wù)業(yè)的實(shí)質(zhì)。這個(gè)未來(lái)怎么能到來(lái)呢？大家知道靠路線圖，我們黨的十八屆三中全會(huì)給出了一個(gè)路線圖，我昨天沒看到，今天早上趕緊打了一份，還沒有好好研究，只是粗粗看了一下。我很高興，原因是十八屆三中全會(huì)通過(guò)的《決定》60條，從傾向性上說(shuō)沒有倒退。大家都知道，十八大以后一年來(lái)，國(guó)外一直有一種評(píng)論，說(shuō)我們中國(guó)現(xiàn)在出現(xiàn)的趨勢(shì)是“政左經(jīng)右”，這種評(píng)論是很反動(dòng)的，但是從十八屆三中全會(huì)的決定讓人看到了我們沒有政治上向左轉(zhuǎn)的問(wèn)題，60條說(shuō)明改革是往前走的，所以僅憑這點(diǎn)，我個(gè)人認(rèn)為這個(gè)決定就是非常成功的。

在60條中，金融改革，文字只有11行半，我有些失望，我個(gè)人認(rèn)為寫得不太到位。中國(guó)金融未來(lái)在哪里呢？剛才我說(shuō)過(guò)，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中，在如何為實(shí)體經(jīng)濟(jì)更好服務(wù)中，我們?cè)谘芯拷鹑诟母锫肪€圖的時(shí)候，首先要有一個(gè)基本判斷，即中國(guó)的金融業(yè)在全世界處于什么位置。中國(guó)的金融業(yè)大家知道，從體量來(lái)說(shuō)，是比較大的，我們有將近3.7萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備；在GDP不到美國(guó)50%的情況下，M2總量已經(jīng)相當(dāng)于美國(guó)的1.5倍還多一些；全社會(huì)的總儲(chǔ)蓄率現(xiàn)在是52%，家庭儲(chǔ)蓄率這些年穩(wěn)定在20%左右。這是中國(guó)非常重要的資源，中國(guó)現(xiàn)在可以說(shuō)是世界上當(dāng)之無(wú)愧的一個(gè)金融大國(guó)。十八屆三中全會(huì)召開之前，在金融改革上猜測(cè)特別多。但是現(xiàn)在這個(gè)《決定》發(fā)表之后，關(guān)于金融文字只有11行半，而且很多話都說(shuō)過(guò)，所以我個(gè)人有些許失望。財(cái)稅改革，有3條，文化體制改革4條，比財(cái)稅還多1條，而金融在整個(gè)改革發(fā)展設(shè)計(jì)上只有1條，我覺得這說(shuō)明在頂層設(shè)計(jì)者的眼里金融好像不是那么重要，金融受到如此冷落我感到失望。

中國(guó)金融本來(lái)應(yīng)該在中國(guó)21世紀(jì)崛起中發(fā)揮更重要的作用，盡管世界上還有很多國(guó)家不承認(rèn)我們是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)際已經(jīng)是市場(chǎng)主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)，金融在這個(gè)市場(chǎng)主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)中又發(fā)揮著非常重要的決定性作用。不像改革開放之前，一切都是按計(jì)劃，財(cái)政跟著計(jì)劃走，銀行、金融只是財(cái)政的錢袋子，現(xiàn)在時(shí)代變了，金融已經(jīng)是經(jīng)濟(jì)中最重要的先導(dǎo)力量、主導(dǎo)力量。所以現(xiàn)在假如我們?cè)谠O(shè)計(jì)金融未來(lái)的時(shí)候，我覺得有兩個(gè)思考方向：一個(gè)路徑就是看看中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)到底有哪些矛盾急切地需要解決，需要通過(guò)金融手段來(lái)解決；第二就是在全球化發(fā)揮重要角色作用的時(shí)候，怎么樣利用金融手段。除此之外還有一個(gè)需考慮的問(wèn)題，即我們現(xiàn)在想金融的未來(lái)，那么“金融的現(xiàn)在”你搞清楚沒有，我們“金融的現(xiàn)在”是什么樣？這是非常重要的問(wèn)題。我們大家都在談金融的未來(lái)，那“金融的現(xiàn)在”呢？“金融的現(xiàn)在”也沒有多少人能說(shuō)清楚，誰(shuí)能把這個(gè)問(wèn)題說(shuō)清楚？我覺得我可能說(shuō)不大清楚。中國(guó)現(xiàn)在金融面臨最主要的問(wèn)題是什么問(wèn)題？我在這之前看過(guò)7月26日習(xí)近平總書記在政治局常委會(huì)上關(guān)于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上的講話，那個(gè)講話金融問(wèn)題占比重很大。他非常重視金融問(wèn)題，金融問(wèn)題從風(fēng)險(xiǎn)角度看主要兩個(gè)問(wèn)題，一個(gè)是地方政府債務(wù)問(wèn)題，第二是影子銀行問(wèn)題。地方政府債務(wù)問(wèn)題，審計(jì)署早就下去了，但是結(jié)論還沒出來(lái)，我們關(guān)心的是：地方政府債務(wù)總額到底多大？銀行貸款占比有多高？我們能不能找到一條規(guī)范的地方政府融資渠道，把這個(gè)問(wèn)題很好地解決？不能讓地方政府債務(wù)發(fā)展成為拖累中國(guó)的金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)在中央都認(rèn)為地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)基本可控，現(xiàn)在我們從一些論壇上，包括一些私下談話，得知的最高數(shù)據(jù)是26萬(wàn)億，但是審計(jì)署沒回來(lái)，我們不能瞎說(shuō)，得靠數(shù)據(jù)支撐。這個(gè)問(wèn)題我個(gè)人認(rèn)為，中央關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)可控的判斷是可信的，為什么呢？這些年地方政府債務(wù)問(wèn)題，一個(gè)是2008年搞4萬(wàn)億刺激計(jì)劃，還有一個(gè)就是近年來(lái)房地產(chǎn)調(diào)控造成地方政府賣地收入下降，只要這兩個(gè)背景條件發(fā)生變化，地方政府債務(wù)問(wèn)題就不會(huì)成為威脅中國(guó)金融安全的一個(gè)主要問(wèn)題。

另外，影子銀行問(wèn)題為什么會(huì)產(chǎn)生呢？第一是利率管制，第二個(gè)就是我們現(xiàn)在的金融管制。特別是央行的貸款規(guī)?？刂?，這兩個(gè)因素迫使銀行與信托公司結(jié)合，和其他一些機(jī)構(gòu)結(jié)合，發(fā)理財(cái)產(chǎn)品，從這兩個(gè)背景因素看，中國(guó)的影子銀行都是管制逼出來(lái)的。如果下一步金融改革，我們按照金融自由化的取向來(lái)搞的話，影子銀行問(wèn)題就會(huì)逐漸消減，“散兵游勇”就會(huì)變成正規(guī)軍，從這一點(diǎn)可以說(shuō)影子銀行問(wèn)題也不是金融改革的需顧慮的一個(gè)主要風(fēng)險(xiǎn)因素。如果這兩個(gè)判斷大家同意的話，那么，中國(guó)金融改革現(xiàn)在面臨最主要的問(wèn)題，我個(gè)人認(rèn)為就是如何提高中國(guó)金融資源的利用效率問(wèn)題，這是中國(guó)金融改革很重要的一個(gè)著眼點(diǎn)。但是我們十八屆三中全會(huì)通過(guò)的《決定》中都是一些文件語(yǔ)言，一句話幾個(gè)字就包含一個(gè)行業(yè)的事了，這個(gè)怎么樣，那個(gè)怎么樣，沒有當(dāng)前形勢(shì)的基本判斷，沒有這些東西，因?yàn)樗且粋€(gè)長(zhǎng)期綱領(lǐng)。

我們搞金融改革要解決什么問(wèn)題，也就是當(dāng)前對(duì)中國(guó)金融體系來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)是主要矛盾還是效率低是主要矛盾，你要找出一個(gè)主要矛盾來(lái)。我個(gè)人認(rèn)為現(xiàn)在主要問(wèn)題是效率低，怎樣證明效率低？就是縣域經(jīng)濟(jì)、“三農(nóng)”領(lǐng)域、小微企業(yè)、民營(yíng)科技等等，存在嚴(yán)重的資金可得性問(wèn)題，中國(guó)金融資源這么豐富，這些領(lǐng)域都拿不到錢，說(shuō)明什么呢？說(shuō)明在中國(guó)儲(chǔ)蓄投資循環(huán)中有阻礙，我們沒有解決，沒有從體制機(jī)制制度上解決。我個(gè)人認(rèn)為，中國(guó)金融改革，要以提高金融資源配置效率為著眼點(diǎn)，應(yīng)該公開提出以金融自由化為主基調(diào)。而且據(jù)我看，習(xí)近平總書記在7月26日講話中提出的主基調(diào)基本都是國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的金融自由化的改革思路。他講利率市場(chǎng)化，降低行業(yè)進(jìn)入門檻，讓民資來(lái)發(fā)起設(shè)立民營(yíng)銀行，發(fā)展資本市場(chǎng)拓寬居民投資領(lǐng)域，建立規(guī)范化的地方政府融資渠道等等，都是屬于放松管制的問(wèn)題。中國(guó)金融資源利用效率低是老問(wèn)題，亞洲金融危機(jī)以后，金融強(qiáng)烈收權(quán)使這一矛盾更加突出。在當(dāng)時(shí)歷史條件下，收和控都是有道理的，但現(xiàn)在情況已發(fā)生了根本變化，我們的監(jiān)管已經(jīng)比較成型了，金融微觀主體的風(fēng)險(xiǎn)自控能力已大幅提高，現(xiàn)在存在各種各樣的矛盾，金融資源配置效率低是主要矛盾，所以現(xiàn)在需要放權(quán)，到了需要激發(fā)微觀主體積極性的時(shí)候了。前不久，李克強(qiáng)總理在國(guó)務(wù)院關(guān)于政府機(jī)構(gòu)職能轉(zhuǎn)變電視電話會(huì)議上講話，沒有稿，講了一小時(shí)，講得非常好，內(nèi)容非常精湛。他講市場(chǎng)社會(huì)能辦好的事，政府就不要管。在金融領(lǐng)域，假如微觀主體能辦好的，我覺得我們的管制就大可不必那么嚴(yán)了，應(yīng)該放松了。所以現(xiàn)在我認(rèn)為提高金融資源效率，金融領(lǐng)域中不必要的過(guò)多的行政管制要減少甚至取消，這是第一條。

第二條就是加快配套設(shè)計(jì)，比如利率市場(chǎng)化，利率市場(chǎng)化大家都知道，這是放開資金價(jià)格管理，但是實(shí)際上背后不止這個(gè)東西。背后是讓微觀主體更多的有業(yè)務(wù)自主權(quán)利，這是關(guān)鍵。你讓我有定價(jià)權(quán)了，假如我生產(chǎn)由你管，這個(gè)權(quán)利是不是有限的？從這一點(diǎn)說(shuō)，如果實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化了，中央銀行現(xiàn)在的貸款規(guī)模應(yīng)該立即取消。現(xiàn)在貸款規(guī)模管制每年年初定一回，其合理性令人生疑。我到各地銀行去調(diào)研發(fā)現(xiàn)，銀行界的朋友對(duì)央行貸款規(guī)模管制十分抱怨。利率放開即價(jià)格放開，還有如果我生產(chǎn)多少自主決定了，我去開分廠分部你就別管了，但是現(xiàn)在每個(gè)商業(yè)銀行在設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的時(shí)候，都很難，各地的銀監(jiān)局都管得很死，這條我覺得也應(yīng)該放開。

再次我們監(jiān)管上一系列過(guò)去看似中規(guī)中矩，天經(jīng)地義，合情合理，必須遵守的那些法律制度，我覺得都要進(jìn)行調(diào)整。你想搞市場(chǎng)化，你想依靠市場(chǎng)機(jī)制配置資源，發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定作用，你就整得徹底點(diǎn)，舉凡存貸比監(jiān)管，“一個(gè)辦法三個(gè)指引”，等等這些東西都要重新思考。我覺得所有這些管制放松的建議，實(shí)際上和加強(qiáng)監(jiān)管即按照市場(chǎng)新形勢(shì)加強(qiáng)監(jiān)管是不矛盾的。因?yàn)榘腿麪枹笥幸恍┬轮笜?biāo)，可以用新指標(biāo)來(lái)代替。

總的來(lái)說(shuō)，中國(guó)金融業(yè)應(yīng)當(dāng)以放松管制為主基調(diào)，把取消行政性管制作為提高金融資源配置效率的一個(gè)關(guān)鍵舉措，我認(rèn)為這是當(dāng)務(wù)之急。

金融搞得怎么樣，我覺得它關(guān)系到中國(guó)今后若干年經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型的成效，轉(zhuǎn)型能不能成功，關(guān)鍵看金融手段運(yùn)用得成不成功?，F(xiàn)在中央非常重視財(cái)稅問(wèn)題，60條中財(cái)稅改革占了3條，財(cái)稅對(duì)于國(guó)家的穩(wěn)定，對(duì)于理順中央和地方的關(guān)系，事權(quán)和財(cái)權(quán)的關(guān)系非常重要。但是它解決的是吃飯過(guò)日子問(wèn)題，真正想發(fā)展，主要要解決金融問(wèn)題，要把金融資源利用好。從全世界政府治理看，中國(guó)的社會(huì)治理能力，我們中共的執(zhí)政能力，在全世界首屈一指。僅憑中國(guó)的超穩(wěn)定政治社會(huì)結(jié)構(gòu)這一條，我們就足以傲視天下?，F(xiàn)在我們?cè)谑藢萌腥珪?huì)決定的指引下，怎么來(lái)繼續(xù)拓寬改革思路，好好想想金融業(yè)怎么做，給金融改革設(shè)定一個(gè)更優(yōu)秀的路線圖和時(shí)間表至關(guān)重要。特別是剛才我說(shuō)了，金融業(yè)的改革只有11行半的字，我有點(diǎn)失望，但是我也有點(diǎn)希望：即你說(shuō)的越少越好，我們可以發(fā)揮的想象空間可能會(huì)更大些。

中國(guó)金融的未來(lái)，就在于我們?nèi)绾卧凇稕Q定》的基礎(chǔ)上進(jìn)行創(chuàng)造性的發(fā)揮，如何能最大限度地調(diào)動(dòng)市場(chǎng)主體的積極性，讓被不恰當(dāng)金融管制壓抑的金融家熱情迸發(fā)出來(lái)，讓金融服務(wù)真正體現(xiàn)普惠金融精神，使中國(guó)豐富的金融資源成為提升實(shí)體經(jīng)濟(jì)資源配置效率的引導(dǎo)性力量，成為中國(guó)升格為世界第一經(jīng)濟(jì)大國(guó)的有力助推因素。所有這些目標(biāo)的達(dá)成，都靠我們?cè)诂F(xiàn)有改革思路的基礎(chǔ)上解放思想，大膽探索。當(dāng)然也需要我們的頂層設(shè)計(jì)者多到基層去調(diào)研，聽聽下邊的聲音，讓以后出臺(tái)的各種改革方案更接地氣。