歐債危機(jī)：“隧道盡頭的亮光”已顯現(xiàn)

2009年10月中旬，筆者在希臘首都雅典參加一個國際會議時，絲毫沒有感覺到這個南歐國家即將陷入舉世矚目的債務(wù)危機(jī)。在帕特農(nóng)神廟等歷史名勝之處，來自世界各地的游客滿臉笑容，興高采烈；大街上，映入眼簾的是車水馬龍和各種膚色的行人；馬路邊，不少顧客喝著咖啡，抽著煙，頗為悠然自得。

2009年10月4日，希臘提前舉行大選。帕潘德里歐領(lǐng)導(dǎo)的泛希臘社會主義運(yùn)動擊敗時任總理卡拉曼利斯領(lǐng)導(dǎo)的新民主黨。翌日，帕潘德里歐獲得帕普利亞斯總統(tǒng)的授權(quán)，組建新一屆政府。6日，帕潘德里歐在總統(tǒng)府宣誓就職，成為其繼祖父和父親之后帕潘德里歐家族的第三位總理。

同年10月18日，帕潘德里歐修正了上屆政府的有關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，稱希臘的財政赤字和公共債務(wù)相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比重分別為12.7%和113%，大大高于歐盟《穩(wěn)定與增長公約》確定的3%和60%的上限。此后不久，國際上的三大信用評級機(jī)構(gòu)（標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪和惠譽(yù)）先后調(diào)低了希臘國債的信用等級，國際投資者和媒體對希臘是否會“國家破產(chǎn)”的擔(dān)憂與日俱增，希臘股市出現(xiàn)了較大幅度的動蕩。

2010年2月2日，帕潘德里歐總理在全國電視講話中說，希臘已瀕臨“崩潰的邊緣”。3月4日，帕潘德里歐政府制定了以增稅和減支為主要內(nèi)容的財政緊縮計劃。4月23日，希臘正式向歐盟及IMF提出紓困的要求。

何謂解決債務(wù)危機(jī)

如將2010年4月希臘正式提出紓困要求視為歐洲債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)，那么，這一危機(jī)迄今為止已近3年；如將2009年10月帕潘德里歐政府修正上屆政府的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)當(dāng)作危機(jī)的起點，那么，這一危機(jī)已開始進(jìn)入第四個年頭了。

在回答何時能夠解決歐洲債務(wù)危機(jī)這個問題之前，我們必須要回答另一個問題：何謂解決債務(wù)危機(jī)。

歐洲債務(wù)危機(jī)的解決是否意味著希臘等“問題國家”必須實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長，或是公共債務(wù)和財政赤字相當(dāng)于GDP的比重分別降到60%和3%以下，或是這些國家能重返資本市場，或是其十年期債券收益率降到6%以下，或是它們不再需要“三駕馬車”的援助，或是政府大樓前的廣場或首都的主要街道恢復(fù)安靜祥和，沒有抗議示威；或是國際信用評級機(jī)構(gòu)不再對其信用降級，或是CNN、《金融時報》、《華爾街日報》和彭博社等國際媒體不再將其經(jīng)濟(jì)形勢作為頭條新聞，或是是滿足上述條件中的一個還是所有？

令人遺憾的是，國內(nèi)外學(xué)術(shù)界尚未在“何謂債務(wù)危機(jī)得到解決”這個問題上達(dá)成共識。這就增加了我們預(yù)測歐洲債務(wù)危機(jī)形勢發(fā)展前景的難度。

是否已見曙光

但是，與歐洲債務(wù)危機(jī)形勢的前景息息相關(guān)的下述幾個事實是不容忽視的。

一是作為一個整體的歐盟和歐元區(qū)的政府債務(wù)負(fù)擔(dān)并不重，財政赤字并不大。根據(jù)歐洲統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，截至2012年第二季度末，歐元區(qū)17國的政府債務(wù)相當(dāng)于GDP的比重為90.0%，歐盟27國為84.9%，顯然大大低于日本和美國的負(fù)債率。當(dāng)然，希臘、意大利、葡萄牙和愛爾蘭的債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，分別為150.3%、126.1%、117.5%和111.5%。

歐元區(qū)17國和歐盟27國的財政赤字相當(dāng)于GDP的比重分別從2010年6.2%和6.5%下降到2011年4.1%和4.4%。這也是非?？上驳?。但愛爾蘭仍然高達(dá)13.4%，希臘和西班牙均為9.4%，英國接近8%。

二是歐盟應(yīng)對債務(wù)危機(jī)的“防護(hù)墻”在加固。2010年5月9日，歐盟經(jīng)濟(jì)與金融事務(wù)委員會（ECOFIN）的特別會議決定成立歐洲金融穩(wěn)定工具（　European　Financial　Stability　Facility，　EFSF）及歐洲金融穩(wěn)定機(jī)制（European　Financial　Stabilization　Mechanism，　EFSM）。EFSF與EFSM的不同之處是前者面向歐元區(qū)成員國，后者為整個歐盟服務(wù)。

EFSF和EFSM被認(rèn)為是缺乏法律基礎(chǔ)的，其運(yùn)行是臨時性的，因此，2011年3月11日的歐元區(qū)峰會決定成立永久性的歐洲穩(wěn)定機(jī)制（European　Stability　Mechanism，ESM）。3月24至25日的歐盟峰會為此而特意修改了《歐洲聯(lián)盟運(yùn)行條約》（TFEU）第136條。2012年2月2日，歐元區(qū)成員國駐歐盟大使在布魯塞爾簽署了ESM條約，10月8日正式開始運(yùn)轉(zhuǎn)。

ESM被認(rèn)為是歐洲版國際貨幣基金組織（IMF）。這一放貸額高達(dá)5000億歐元的“防火墻”今后將在應(yīng)對危機(jī)的過程中發(fā)揮更大的作用。

三是歐洲中央銀行（ECB）將繼續(xù)發(fā)揮其積極作用。受法律因素的制約，ECB無法直接充當(dāng)“最后的貸款人”，但可以在二級市場上發(fā)揮其作用。迄今為止，ECB已進(jìn)行了兩次“長期再融資操作”（longer-term　refinancing　operation，　LTRO）：第一次是在2011年12月21日，為523家銀行提供為期3年、利率為1%、數(shù)額為4892億歐元信貸；第二次是在2012年2月29日，為800家銀行提供為期3年、數(shù)額為5295億歐元的信貸。2012年9月6日，ECB宣布，它將通過實施“直接貨幣交易”（Outright　monetary　transaction，OMT），在二級市場上無限制地、有條件地購買提出紓困要求的國家的國債。這一決定宣布后，西班牙等國的國債收益率快速下降。一些國際媒體認(rèn)為，這一市場干預(yù)實際上使ECB成了“準(zhǔn)最后貸款人”，因而有效地避免了西班牙等國經(jīng)濟(jì)形勢的惡化。

四是歐盟的反危機(jī)戰(zhàn)略正在發(fā)生變化。變化的核心是從片面強(qiáng)調(diào)緊縮到關(guān)注增長。如在2012年6月28日，歐盟峰會通過了數(shù)額高達(dá)1200億歐元的增長協(xié)定。許多國際媒體認(rèn)為，這一戰(zhàn)略的調(diào)整有助于推動“問題國家”的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，也有助于刺激整個歐盟的經(jīng)濟(jì)增長。

五是愛爾蘭經(jīng)濟(jì)已開始復(fù)蘇。2011年上半年，愛爾蘭經(jīng)濟(jì)終于出現(xiàn)了復(fù)蘇的跡象，盡管復(fù)蘇的速度是緩慢的。IMF在2012年10月9日發(fā)表的一個報告指出，愛爾蘭經(jīng)濟(jì)已走出衰退，2012年增長0.4%，2013年有望達(dá)到1.4%。

愛爾蘭經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇與以下因素有關(guān)：一是工資水平的下降導(dǎo)致愛爾蘭產(chǎn)品的競爭力上升，從而導(dǎo)致出口增加；二是壓縮公共財政等改革措施恢復(fù)了國際投資者對愛爾蘭的信心。

愛爾蘭的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇使一些國際媒體發(fā)出了這樣的聲音：愛爾蘭是不是實施財政緊縮的成功榜樣？希臘等國是否應(yīng)該向愛爾蘭學(xué)習(xí)？英國《金融時報》（2011年9月1日）在一篇題為“愛爾蘭病人”的文章中說：其他國家應(yīng)該學(xué)學(xué)愛爾蘭是如何“恢復(fù)健康”的。

六是歐盟經(jīng)濟(jì)的“領(lǐng)頭羊”德國能繼續(xù)保持經(jīng)濟(jì)增長。2012年，如果歐盟的經(jīng)濟(jì)增長率預(yù)計為0，歐元區(qū)為-0.3%，而德國則是0.7%。事實上，2010年以來，德國經(jīng)濟(jì)增長率都是正數(shù)，從未出現(xiàn)過負(fù)增長。

七是中國和其他一些新興市場經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)并將繼續(xù)提供力所能及的幫助。在全球化時代，國與國之間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系密不可分，相互依存度也在快速提高。這為中國和其他一些新興經(jīng)濟(jì)體無私地幫助歐盟擺脫債務(wù)危機(jī)提供了充足的理由和必要性。在第十四次中歐峰會上，溫家寶總理表示：中方已經(jīng)做好了加大參與解決歐洲債務(wù)問題力度的準(zhǔn)備。第十五次中歐峰會公報中有這樣的文字：中方重申將繼續(xù)支持歐洲一體化進(jìn)程，相信歐方正采取適當(dāng)措施應(yīng)對歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)。其他一些新興市場經(jīng)濟(jì)體也表達(dá)了為歐盟提供力所能及的幫助的愿望。

八是歐洲領(lǐng)導(dǎo)人推動歐洲一體化的決心是強(qiáng)大的。無論在發(fā)達(dá)國家還是在發(fā)展中國家，無論在歐洲還是在美洲、亞洲、拉美或非洲，政治因素是影響區(qū)域一體化的重要因素之一。令人欣慰的是，面對債務(wù)危機(jī)，歐盟各國推動一體化的決心不僅沒有被削弱，反而在強(qiáng)化。德國總理默克爾等政治家經(jīng)常說，歐洲需要更多的一體化，而非削弱一體化（more　Europe，not　less）。

2012年3月2日，除英國和捷克以外的所有歐盟成員國都簽署了《經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟穩(wěn)定、協(xié)調(diào)與治理條約》（又稱“財政契約”）。根據(jù)歐盟委員會主席巴羅佐等政治家的設(shè)想，歐盟還將為建立銀行業(yè)聯(lián)盟、經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟和政治聯(lián)盟作出努力。盡管建立這些聯(lián)盟的道路是曲折的，但前途是光明的。

當(dāng)然，不容否認(rèn)，歐洲債務(wù)危機(jī)的前景也面臨著以下幾個方面的不利因素：例如，銀行業(yè)已受到債務(wù)危機(jī)的不良影響，西班牙的情況尤為嚴(yán)重。又如，債務(wù)危機(jī)的社會成本不斷加重。在失業(yè)率節(jié)節(jié)攀升的形勢下，低收入階層的生活質(zhì)量每況愈下。西班牙一些地方的政府已要求超市的垃圾箱上鎖，以防止窮人食用來自垃圾箱中的不潔食品后罹患傳染病。而此伏彼起的示威游行既影響了生產(chǎn)活動，也使政府與民眾的關(guān)系日趨緊張。再如，希臘等國的債務(wù)負(fù)擔(dān)依然很重，盡管債權(quán)人已為希臘“減記”了1000多億歐元的債務(wù)。

綜上所述，歐洲債務(wù)危機(jī)的前景面臨著不少有利和不利的因素，但總的說來，有利因素似乎居于主導(dǎo)地位，“隧道盡頭的亮光”已開始顯現(xiàn)。