獨一味擴張不停步 億元收購華濟藥業(yè)

《動態(tài)》：本周獨一味發(fā)布公告稱出億元收購華濟藥業(yè)，這股你在9月底的時候提到過，現(xiàn)在你怎么看！

孔銘：不錯，當初推薦獨一味（002219）。是因為今年以來，獨一味動作頻頻，大踏步擴張的勢頭很足。回顧一下：1月10日，獨一味以1.2億元收購成都平安醫(yī)院腫瘤業(yè)務85%收益權(quán)；6月6日，全資子公司四川永道醫(yī)療投資有限公司以4000萬元收購德陽美好明天醫(yī)院100%股權(quán)和資陽健順王體檢醫(yī)院有限公司100%股權(quán)；6月27日，四川永道以8000萬元收購蓬溪健順王中醫(yī)（骨科）醫(yī)院有限公司100%股權(quán)；9月11日，以1180萬元收購白山市三寶堂生物科技有限公司100%股權(quán)。

這次收購華濟藥業(yè)是年內(nèi)的第五度出手，以2013年8月31日為基準日，出資1.01億元收購華濟藥業(yè)100%股權(quán)。有意思的是，股權(quán)轉(zhuǎn)讓款采取分期付款方式，協(xié)議生效后先期支付6900萬元，剩余3200萬元轉(zhuǎn)讓款在完成第一及第二年業(yè)績承諾后支付。華濟藥業(yè)的業(yè)績承諾為：自2013年10月1日起連續(xù)36個月每12個月凈利潤分別不低于2300萬元、2350萬元、2400萬元。低于業(yè)績承諾的差額由獨一味在轉(zhuǎn)讓價款中扣減，或由華濟藥業(yè)現(xiàn)股東現(xiàn)金補償。也就是說，華濟藥業(yè)前三年承諾業(yè)績之和就可收回獨一味6900萬元收購首付款。

華濟藥業(yè)成立于2009年5月，主營中藥飲片的生產(chǎn)銷售。國內(nèi)中藥飲片保持較快發(fā)展，2012年我國中藥飲片產(chǎn)值1020億元，同比增長26. 4%，增長速度高于醫(yī)藥工業(yè)整體增速，隨著國家政策的扶持以及需求增加，預計中藥飲片行業(yè)未來仍保持快速發(fā)展。

獨一味業(yè)績也很讓人放心，13年3季報披露：實現(xiàn)收入4.22億（增長64%），凈利潤1.37億（增長157%），其中三季度單季實現(xiàn)利潤3270萬（增長75%），同時公司預告全年業(yè)績增長104%-151%。

獨一味長期戰(zhàn)略清晰，積極布局中藥、化藥、生物藥、醫(yī)療服務及日化用品五大領(lǐng)域。日化用品領(lǐng)域獨一味牙膏已經(jīng)研制完畢，三季報中披露已經(jīng)開始有收入，近期可重點關(guān)注牙膏上市對公司業(yè)績和股價的影響，當年云南白藥牙膏上市后，為云南白藥貢獻了巨額利潤。

總的來說，公司圍繞醫(yī)藥主業(yè)進行多元化經(jīng)營，對營收有著多方面的保證。股價從年初的14.27元上漲到10月份的22.97元，上漲了60%，目前從高點回落20%屬于正常調(diào)整，在基本面占優(yōu)的情況下，下跌就當洗盤，洗洗更健康。

《動態(tài)》：跌時重質(zhì)，大盤不穩(wěn)，個股也難有好的走勢，優(yōu)質(zhì)個股跟隨大盤下跌或許是不錯低吸良機。換個公告說說，環(huán)境治理有不錯前景。前不久推薦過的蒙草抗旱10月5日公告又簽3億生態(tài)治理工程合同，怎么看？

孔銘：蒙草抗旱（300355）5日晚間公告，公司新近簽署了包頭昆區(qū)段的G6高速公路和110國道沿線生態(tài)環(huán)境綜合治理工程。合同協(xié)議金額暫估價3億元，約占今年前三季度營收的57%。也占公司2012年度經(jīng)審計營業(yè)收入6.28億元的47.77%。公告稱，該工程對于蒙草抗旱意義重大，將對公司2013、2014 年度的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生積極的影響。

值得一提的是，該工程標段地理位置優(yōu)越，其北依陰山，南臨黃河，處于呼包銀經(jīng)濟帶和呼包鄂金三角腹地，是沿黃沿線核心區(qū)、包頭市的中心城區(qū)和內(nèi)蒙古自治區(qū)最大的企業(yè)—包鋼（集團）公司所在地，也是連接華北、西北的重要樞紐。能簽署這樣的訂單足見蒙草抗旱在當?shù)氐膬?yōu)勢競爭地位。

提醒一點，蒙草抗旱前三季度歸屬于母公司所有者的凈利潤為8752.61萬元，較上年同期減3.54%；營業(yè)收入為5.22億元，較上年同期減1.78%；基本每股收益為0.43元，較上年同期減27.12%。其中，第三季度歸屬于母公司所有者的凈利潤為2622.09萬元，較上年同期減17.73%；營業(yè)收入為1.74億元，較上年同期減20.93%；基本每股收益為0.13元，較上年同期減38.10%。

千萬不要害怕一連串的減、減、減，逆向思維一下，這樣的業(yè)績表明公司目前業(yè)績處于低點，雜志43期欄目中已經(jīng)分析了收購浙江普天園林對公司的意義，一旦收購普天園林完成，再加上當前新簽的合同，明年業(yè)績絕對是反轉(zhuǎn)無疑，從公司的股價來看，三季報公布股價也沒跌多少，基本是橫盤。表明持股的機構(gòu)并不看空，因而，拋售的欲望不強。

總體而言，蒙草抗旱還是相當不錯的標的。下跌空間不大。

《動態(tài)》：本周，另外一家裝飾園林股——鐵漢生態(tài)也公告簽訂4億合同，是否同樣看好？

孔銘：鐵漢生態(tài)（300197）11月5日午間發(fā)布公告稱，公司5日收到招標單位廣東梅縣教育局發(fā)來的《中標通知書》。

該工程項目（梅縣外國語學校BT項目）中標金額約為4.07億元，占公司2012年度經(jīng)審計營業(yè)收入12.04億元的33.80%。本中標項目工期暫定18個月，計劃建設期如有調(diào)整以合同日期為準，預計對公司2013年及以后年度的經(jīng)營業(yè)績將產(chǎn)生積極的影響。

鐵漢生態(tài)目前由劉水家族控制，合計持有鐵漢生態(tài)58.16%股份。而劉水本事是梅縣人，這一說，大家就明白為何鐵漢生態(tài)能接到這筆大訂單了。

此外，11月4日公司還公告與珠海市人民政府簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議書》。計劃未來五年（2013年——2017年）投資約106億元人民幣采取包括BT、BOT以及政府合同能源管理等在內(nèi)的多元化投資模式，開展該地區(qū)的生態(tài)園林綠化建設。

盡管這是個意向性的協(xié)議，但也表明公司在珠海當?shù)匾呀?jīng)建立了良好的合作關(guān)系。2012年珠海市實現(xiàn)GDP1504億元，完成財政收入508億元，資金狀況良好，相信這有利于保障后期框架協(xié)議實施。今年9月公司與珠海城建簽訂兩項市政總包合同，金額合計達到3.05億元，占公司2012年營收的25.36%。

受到地方債務審計的影響，地方政府普遍減慢了重大項目落地速度，因而，園林建筑公司今年前三季普遍業(yè)績不理想，公司也不例外，中報和三季報業(yè)績增速均低于市場預期，隨著三季度一大批重大項目先后落地，預計公司四季度業(yè)績增速有望迎來回升。