新希望：搖錢樹被砍斷 業(yè)績或下三成

雅安地震中蒙受2500萬元損失的新希望（000876），被股民“評”為A股“最倒霉”公司。不過，對于新希望來說，相比于H7N9禽流感帶來的影響，2500萬的損失可謂小巫見大巫。

H7N9禽流感使得山東新希望六和（以下簡稱“山東六和”）禽產(chǎn)品銷量大幅下挫，庫存壓力日益增大。2011年，山東六和凈利潤占新希望全部凈利潤的59%，是新希望農(nóng)牧業(yè)務(wù)的主要利潤來源。禽產(chǎn)品銷量暴跌，相當于新希望沒了搖錢樹。

有測算顯示，H7N9禽流感或致新希望業(yè)績下三成。對此，多位證券分析師均表示，H7N9禽流感對公司的影響確實很壞，但具體會對業(yè)績造成多大的影響不便細說。新希望更是不予回應(yīng)。

疫情爆發(fā)重點區(qū)域銷量驟降九成

H7N9禽流感爆發(fā)后，網(wǎng)絡(luò)上曾一度盛傳有人因為吃了泡椒鳳爪而感染了H7N9禽流病毒。雖然這最終被證實只是一個謠言，但也足以表明面對疫情人們的恐慌情緒。疫情面前，禽類產(chǎn)品的銷量斷崖式下挫，山東六和作為中國禽類產(chǎn)品的旗艦，受到的沖擊不言而喻。

據(jù)本刊記者了解到，公司在H7N9禽流感疫情爆發(fā)重點區(qū)域上海、北京受到的沖擊最大，其中上海的超市渠道下滑超過了九成，其他渠道下滑也超過了八成；北京、沈陽、深圳等地區(qū)學校、公司食堂、機關(guān)已經(jīng)禁止采購禽肉產(chǎn)品，不少地區(qū)超市已經(jīng)全面下架禽類產(chǎn)品。

記者注意到，雖然從目前來看，此次H7N9禽流比此前的SARS和H1N1要輕的多，但是這并沒有讓人們放松警惕。新希望的通報顯示，即便是一些暫時沒有出現(xiàn)禽流感并且離禽流感疫區(qū)較遠的地區(qū)也陷入銷售困境，四川成都、廣東、河北、內(nèi)蒙古和東北三省市場，客戶均處于觀望狀態(tài)。

市場分析人士認為，鑒于疫情仍在蔓延中，死亡人數(shù)已達21人，多數(shù)消費者對禽肉產(chǎn)品敬而遠之，在疫情沒有徹底得到控制前，疫情爆發(fā)重點區(qū)域的慘淡行情還將傳遞到新出現(xiàn)疫情的區(qū)域。

事實上，從去年年底山東六和上游養(yǎng)殖戶被爆出違規(guī)用藥后，新希望的銷售就遭受重大沖擊，兩個交易日股價最高跌幅超過8%，市值蒸發(fā)超過9億。公司曾一度被責令停業(yè)并接受執(zhí)法部門檢查。

雖然事發(fā)后，公司方面積極應(yīng)對，并連發(fā)兩份公告，通告四川境內(nèi)和山東六和平度屠宰廠等的雞肉抽檢全部合格，但是仍然有不少消費者對此表示擔憂。但H7N9禽流感的沖擊波顯然要比“速生雞”事件強勁的多。

持續(xù)收雞增大庫存壓力

盡管市場一片慘淡，但是肉雞卻還在源源不斷地進入新希望冷藏庫。

對此，有業(yè)內(nèi)人士不無擔憂：市場這么差，新希望還在持續(xù)不斷地收雞，這樣下去，真不知道公司能否撐得?。?/p>

但也肉雞采購人士對此持樂觀態(tài)度：肉雞價格具有很強的周期性，隨著氣溫的逐漸升高，H7N9的沖擊將逐漸減弱，肉雞的消費預計逐步恢復，待市場回暖，新希望在前期大量低價收購的肉雞就能賣出大價錢。

更有分析人士進一步指出，新希望在市場慘淡的時候繼續(xù)執(zhí)行與農(nóng)戶的收購協(xié)議，除了履行企業(yè)的社會責任，也是出于自身長遠利益的需要。

新希望財報顯示，2012年上半年，飼料類營業(yè)收入約242億元，毛利率為6.14%；而屠宰及肉制品的收入不到118億；2011年飼料收入達到445億元，而屠宰及肉制品銷售僅220億元，為飼料銷售的一半。劉永好也曾公開表示，養(yǎng)雞業(yè)務(wù)并不賺錢甚至是虧錢的，公司主要通過飼料實現(xiàn)收益。

顯然，如果因為現(xiàn)在市場慘淡，新希望放棄執(zhí)行與合約戶的銷售合同，固然可以避免肉雞銷售上的損失，但是飼料類的營收也必然受到影響，合約戶的出逃，將導致新希望在未來承受更大的損失。據(jù)記者了解，目前已經(jīng)有部分養(yǎng)殖戶與公司解約。

但前述分析人士同時指出，市場的寒冬也可能持續(xù)很久。目前疫情才持續(xù)了不到一個月，而且還在繼續(xù)蔓延，如果疫情持續(xù)一個季度甚至半年，新希望恐怕很難撐下去。

證券分析師：影響很壞 不方便說

公開資料顯示，早在“違規(guī)用藥”曝光之前，山東六和的業(yè)績就已經(jīng)開始持續(xù)下滑。

事實上，受肉價低迷拖累，禽類養(yǎng)殖行業(yè)2012年第三季度出現(xiàn)大面積虧損。山東六和作為國內(nèi)禽產(chǎn)業(yè)鏈最大的企業(yè)，禽產(chǎn)業(yè)鏈收入占比達八成，在行業(yè)虧損潮面前可謂首當其沖。

山東六和是新希望農(nóng)牧業(yè)務(wù)的主要利潤來源，2011年山東六和凈利潤占新希望全部凈利潤的59%，占公司農(nóng)牧業(yè)務(wù)凈利潤近九成。H7N9禽流感對禽類產(chǎn)品市場的打擊，相當于砍斷了新希望的搖錢樹。

有測算表明，H7N9禽流感或致新希望2013年全年業(yè)績下滑兩到三成。記者就此致電多位證券分析師，詢問他們的看法。

招商證券胡喬對記者表示：違規(guī)用藥和H7N9禽流感的影響很壞，必將嚴重影響公司業(yè)績。但業(yè)績下滑多少，他表示需要調(diào)研之后再下結(jié)論。

“影響確實很嚴重，但不方便評論，需要等到公司2012年年報出來之后，再調(diào)整盈利預期”，東方證券的陳振志說。

還有多位證券分析師均表示，影響很壞，但暫時還不方便說。

同時，記者致電新希望，董事長辦公室的工作人員稱將就此事在郵件中詳細回復，但截至記者截稿，仍未見公司回應(yīng)。