家電股連創(chuàng)新高 龍頭強者恒強

進入4月以來A股市場跌宕起伏，但家用電器板塊在此間表現(xiàn)卻相當強勢。本周該板塊更是進入了高潮，彩電龍頭海信電器（600060），廚房電器龍頭老板電器（002508）創(chuàng)出了歷史新高。而澳柯瑪（600336）、蒙發(fā)利（002614）、海信科龍（000921）、四川長虹（600839）、TCL集團（000100）、美的電器（000527）、華帝股份（002035）則創(chuàng)出年內(nèi)新高。在市場不景氣的背景下，板塊中如此眾多個股創(chuàng)新高顯得特別惹眼。作為房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上的重要一環(huán)，家電企業(yè)受到房地產(chǎn)市場回暖的影響，行業(yè)延續(xù)了2012年下半年以來穩(wěn)步復蘇態(tài)勢；而多家上市公司超預期一季報更成為個股上漲的導火索。

彩電一季報業(yè)績超預期

51家家電行業(yè)上市公司中已有46家公布一季度業(yè)績。其中，業(yè)績增長公司共有24家，占比52.2%。業(yè)績分化明顯，龍頭企業(yè)普遍增長，表明優(yōu)勢家電企業(yè)真正享受了大部分行業(yè)復蘇的成果。

家電中彩電子行業(yè)表現(xiàn)最突出，從已公告的一季報中看，龍頭海信電器（600060） 凈利潤為4.95億元，同比猛增56.15%，超過市場預期逾20個百分點。凈利潤率為7.2%，是歷史上一季度的最高值。就連年報凈利潤同比減少12.34%的四川長虹（600839）一季度也喜迎開門紅，長虹發(fā)布一季報稱，當期實現(xiàn)凈利潤1.48億元，同比上漲39.91%。而去年全年才實現(xiàn)凈利潤2.73億元。今年一季度已超越了全年的一半凈利潤。TCL集團（000100）受益子公司華星光電面板出貨超預期，首季凈利強勁增長超5倍。

政策和更新?lián)Q代刺激彩電需求

當前國內(nèi)彩電業(yè)景氣度正處在上升階段。中國電子視像行業(yè)協(xié)會和奧維咨詢聯(lián)合發(fā)布的市場運行監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，我國彩電零售量和零售額分別達到1238.6萬臺和416.3億元，分別同比增長42.8%和39.1%。其中，LCD銷量和銷售額分別為1169.1萬臺和393.3億元，同比增長49.3%和44.6%，遠超市場預期。

國家去年6月1日推出新一輪家電節(jié)能補貼政策，讓彩電企業(yè)受益匪淺。由于節(jié)能補貼款增加，一季度末，海信電器其他應(yīng)收款錄得5.37億元，同比翻了近28倍。截至今年2月底，彩電企業(yè)已經(jīng)獲得90多億補貼，占265億補貼的1/3。到2012年底，市場銷售的平板電視中，節(jié)能產(chǎn)品的比重已經(jīng)達到90%以上。

一季度彩電內(nèi)銷數(shù)據(jù)靚麗另一個主因是2006-2007年LCD開始大規(guī)模普及，經(jīng)過約7年的使用周期，今明兩年迎來大規(guī)模更換周期。其次，受面板價格下降影響，目前LCD彩電單位售價很低，加之各廠商快速推陳出新，刺激了更換需求。

這些因素將在未來一年持續(xù)發(fā)揮影響，帶動行業(yè)保持較快的增長。瑞銀證券預計，全年行業(yè)銷量增速有望達10%以上，且需求結(jié)構(gòu)向大尺寸電視升級。

作為高端彩電龍頭——海信電器新品推廣創(chuàng)新力度和頻率均超過往年，將會對公司2013年規(guī)模增長和盈利水平提升，提供充足動力。而電視出貨超預期以至下游需求旺盛，同時一季度是面板行業(yè)傳統(tǒng)淡季，之后逐季轉(zhuǎn)旺；因而，華星光電有能力繼續(xù)為TCL帶來巨大利潤。TCL后續(xù)業(yè)績表現(xiàn)值得期待。

地產(chǎn)銷量上升帶動廚電回暖

2013年廚電市場在經(jīng)濟復蘇和城鎮(zhèn)化的帶動，相比2012年有較好改善，廚電行業(yè)（以油煙機、燃氣灶為代表）銷量需求70%以上來自于房地產(chǎn)銷量的拉動，并且與當期房屋銷售面積相關(guān)性不大，但與銷售面積滯后一期的相關(guān)性很高，滯后3-6個月的銷量基本可以預測出吸油煙機銷量的趨勢。去年年中地產(chǎn)銷量開始強勁反彈，這帶來了廚電行業(yè)強勁的需求。從上市公司的一季報中也可見一斑。老板電器和華帝股份一季報凈利潤分別同比增長34.48%、107%，

2013年一季度，我國商品住宅銷售面積1.89億平方米，同比增長41.2%，因此，在房地產(chǎn)市場的推動下，預計2013年廚房大家電需求仍將進一步提高。2013年1-2月，我國油煙機、燃氣灶產(chǎn)量分別為277.1萬臺、364.3萬臺，同比分別增長28.7%、21.9%，這無疑為銷售提供了保障。

目前，廚電行業(yè)仍是家電行業(yè)中集中度最低的子行業(yè)之一，行業(yè)集中度提高和消費升級有利業(yè)內(nèi)代表中高端的老板電器，公司有望繼續(xù)保持較大優(yōu)勢。

政策到期，五一血拼促銷

“五一”假期作為家電傳統(tǒng)銷售高峰期，各廠商均在為五一小長假積極備戰(zhàn)。由于去年國家推出的家電節(jié)能惠民補貼政策將于5月31日到期，今年的的五一較往年增添了終點沖刺的氣氛。消費者搭末班車的心理再加五一促銷季的重疊，短期內(nèi)將刺激家電市場的活躍程度，相關(guān)家電個股也會受市場數(shù)據(jù)的刺激而走強。

從目前電視機廠商備戰(zhàn)措施來看，一方面利用消費者趕搭尾班車的心里大力清理庫存。另一方面也推出新品展示實力，TCL已推出新品并在持續(xù)鋪貨中，海信4月開始，陸續(xù)推出全新概念“智能化”系列產(chǎn)品，新發(fā)布的全球操作速度最快的智能電視VIDAA—TV無疑吸引眼球。

前期表現(xiàn)較平淡的空調(diào)五一期間將正式轉(zhuǎn)入旺季，空調(diào)作為“節(jié)能惠民”補貼政策的極大受益者，其中標機型銷售上升趨勢明顯。業(yè)內(nèi)人士預計五一黃金周期間空調(diào)銷售量同比增長可達30.5%。這對空調(diào)生產(chǎn)商美的、格力、海爾來說是好消息。