寶利來：遭游資熱炒股價暴漲 業(yè)績增長乏力宜謹慎

6月1日，寶利來（000008）發(fā)布股票交易異常波動公告。公告顯示，公司股票在5月29、30、31日連續(xù)三個交易日內，日收盤價漲幅偏離值累計達到20%。

在股價強勢上漲的這段時間，公司并沒有披露可能對股票交易價格產生重大影響的消息。但是記者注意到，連日來，游資對寶利來的炒作十分活躍。

事實上，主營業(yè)務為酒店業(yè)和房屋租賃的寶利來，業(yè)績一直平淡無奇，甚至在三年的時間里處于無主營業(yè)務的狀態(tài)。在去年年底重組注入酒店后開始扭虧，但2013年一季度，凈利即同比去年下滑36.06%。但市場似乎對此置若罔聞，公司股價一路高歌猛進。經過前期上漲，公司的動態(tài)市盈率已達186，估值在同行業(yè)處于高位，更遠高于A股14.2的平均市盈率。證券分析人士提醒，在公司無實質性利好的情況下，不宜盲目跟進。

7個交易日暴漲38%

“游資開始撤了，心里很忐忑，如果沒有下一個游資接力炒，寶利來逆勢狂漲的神話將很快破滅，現(xiàn)在技術分析對這只股票已經沒有任何用處了”，對于寶利來一路上漲的股價，有投資者表示完全看不懂。

事實上，寶利來發(fā)布的股票交易異常波動公告只是揭露的真相的冰山一角。記者發(fā)現(xiàn)，短短7個交易日內，公司股價已累計上漲38.3%。在大盤仍然低迷的情況下，格外顯眼。

5月21日，公司發(fā)布2012年度公積金轉增股本方案：以公司現(xiàn)有總股本1.52億股為基數(shù)，以資本公積金向全體股東每10股轉增10股。公告顯示，新增可流通股份上市日為5月28日。

公司對此發(fā)布公告稱，公司近期經營正常，內外部經營環(huán)境未發(fā)生重大變化；前期所有公開披露的信息，不存在需要更正、補充之處；公司、控股股東和實際控制人不存在關于本公司的應披露而未披露的重大事項，或處于籌劃階段的重大事項。

既然如此，那公司的股價為何會如此飆漲？

答案或許只有一個：游資。深交所盤后龍虎榜顯示，在股價暴漲的7個交易日里，公司分別于5月30日，5月31日，6月4日，頻頻現(xiàn)身龍虎榜。但值得注意的是，在上述時間里，無論是買入還是賣出金額最大的前五名中，均沒有一家是機構投資者，而是清一色的分布在全國各地的諸多營業(yè)部席位。公開信息顯示，華泰證券股份有限公司深圳深南大道證券營業(yè)部買入412萬，賣出360萬；5月31日買入790萬，同時賣出794萬。其他游資也與此類似，基本上是頭一天買入，次日就拋售，持股時間極短。

事實上，寶利來一直不受機構投資者“待見”。記者發(fā)現(xiàn)，在其2011年年報、2012年年報，以及2013年一季報中，前十大股東中均無機構。同時，特別值得注意的是，記者在查閱券商對公司的研報時發(fā)現(xiàn)，最新的一份研報還是國信證券針對公司大股東寶利實業(yè)注入酒店資產撰寫的，時間在2012年6月21日。除此之外，兩年內，未搜索到其他的券商關于公司的研報。這與當前其被爆炒的股價形成鮮明的對比。其2011年年報、2012年年報，以及2013年一季報也顯示，報告期內接待調研、溝通、采訪的均為個人投資者。

注入酒店資產 業(yè)績增長仍然乏力

與公司股票在二級市場上顯眼的漲幅相比，公司的業(yè)績則顯得有點“相形見絀”。

一季報顯示，2013年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入7229萬元，比上年同期減少5.19%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤395萬元，同比減少36.06%。

對此，有業(yè)內人士認為，受外部環(huán)境影響，公司在單個季度業(yè)績出現(xiàn)一定程度的下滑實屬正常。但也有其他觀點認為，公司此番出現(xiàn)業(yè)績下滑是長期積弊尚未解除的一個體現(xiàn)，并極有可能傳導到下一個季度。

年報顯示，2012年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.31億元，同比上年增長6.78%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3912萬元，同比上年增加15.12%。值得注意的是，當年，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤僅為368萬，不足凈利潤的十分之一。但考慮到公司2011年全年還虧損53.9萬元，這也就不難理解了。

2012年，公司向寶利來實業(yè)發(fā)行股份購買其持有的寶利來投資100%的股權。此次收購的主要業(yè)務為一個五星級酒店及商務酒店，自此公司方才結束三年來無實質性主業(yè)的局面。

資料顯示，在此之前，寶利來的營業(yè)收入主要來自房屋租賃管理、以及大股東及其關聯(lián)方之間的酒水貿易，關聯(lián)交易占營業(yè)收入的比重達34.6%，業(yè)務嚴重依賴控股股東。公司2009、2010、2011三個會計年度的營業(yè)收入分別為1009萬元、1043萬元、1398萬元。

根據(jù)深交所2012年4月29日發(fā)布的《關于改進和完善主板、中小企業(yè)板上市公司退市制度的方案（征求意見稿）》，上市公司出現(xiàn)最近連續(xù)兩個會計年度營業(yè)收入低于1000萬元的，其股票將實行退市風險警示；公司股票實行退市風險警示后，首個會計年度營業(yè)收入仍低于1000萬的，其股票將暫停上市；公司股票暫停上市后，首個會計年度營業(yè)收入繼續(xù)低于1000萬的，其股票將終止上市。公司可謂長期徘徊在危險邊緣。

注入酒店資產的2012年，公司營業(yè)收入和凈利潤實現(xiàn)雙增長，但在2013年一季度旋即出現(xiàn)大幅下滑，顯示公司仍未厘清其內在的邏輯。

對此，公司董秘邱大慶對記者表示，公司業(yè)績下滑主要是受到經濟大周期以及限制“三公消費”的影響，公司原本規(guī)劃繼續(xù)注入新的酒店，但考慮到目前的商業(yè)大環(huán)境并不理想，還需要進一步觀察。

邱大慶同時表示，相信行業(yè)的周期性疲軟以及“三公消費”對公司的負面影響將會很快結束，但業(yè)內人士提醒投資者，公司業(yè)績增長乏力，也沒有實質性利好消息，投資者宜保持謹慎的態(tài)度。