等待另一只靴子落地

相聲大師侯寶林早年有一個段子，是說等待另一只靴子落地的故事，實際上是趣談經(jīng)驗主義。聯(lián)想到這波行情市場中的一些心態(tài)，不妨引述幾句也作個趣談。

等待另一只靴子落地，說的是一位年輕人租住一位老人的木板樓房。年輕人住在樓上，每天夜里回來較晚。到了房間，先脫一只靴子，咚！一聲，又脫另一只靴子，又是咚！一聲。房東老人住在樓下，有心臟病，聽到靴子重重落地聲音就難受。每天晚上要等兩只靴子落地才能入睡。后來，老人實在受不了，就要求年輕人脫靴子時輕輕放下，年輕人滿口答應(yīng)。可第二天晚上，脫靴子時竟忘了，第一只靴子又重重地落在地上。當(dāng)扔另一只靴子時他又想起來了，立即改正，把靴子輕輕地放在地板上，沒有響聲?？衫先瞬恢?，還在等另一只靴子落地，直到天亮也沒有等到。這下子老人可氣壞了，第二天就逼著年輕人搬走，說折騰得他一夜都睡不著覺。年輕人雖然魯莽，但知錯能改。而老人卻不知不覺地犯了經(jīng)驗主義錯誤。不過老人也有值得學(xué)習(xí)的地方，那就是對風(fēng)險因素的重視。為了他的健康，寧肯不租房給年輕人。

聯(lián)想到股市。這波行情雖然只有三十幾個交易日，但最高漲了413點。逼空式上漲慢慢被接受了?？墒且挥姓鹗?，特別是大幅震蕩，那只沒有落地的靴子的陰影就來了，也就是經(jīng)驗主義就顯現(xiàn)了。最典型的是上證指數(shù)在2150點上下的調(diào)整。當(dāng)時調(diào)整了6個交易日，然后拉出一根大陽線?？粗@根大陽線，湖北衛(wèi)視《吾股豐登》欄目的嘉賓——西藏同信證券高級投資顧問焦剛卻在電視節(jié)目中公開講，這是沒有經(jīng)驗的資金干的，是找死的。結(jié)果，上證指數(shù)隨后突破了2200點并站上了年線。事實是，“沒有經(jīng)驗的資金”證明有經(jīng)驗的投資顧問犯了經(jīng)驗主義的錯誤。而當(dāng)大盤在上證指數(shù)2250點附近大幅震蕩時，一些人以為這次“狼”真的來了。結(jié)果，大盤又拉出一根大陽線，突破2300點，然后橫盤整理。經(jīng)驗主義又錯了。不過，1月24日大盤暴拉急跌，著實讓投資者坐了一趟過山車。據(jù)說IPO要開閘了。這是不是市場要等的那只沒有落地的靴子？

那只沒有落地的靴子，對股市來說就是有可能降臨的風(fēng)險。在股市，既不要犯房東老人的那種經(jīng)驗主義錯誤，又要像房東老人那樣重視風(fēng)險因素。近期有哪些因素會成為未來的另一只靴子？筆者想到的主要有以下幾個：

一是IPO何時開閘，堆積在“堰塞湖”里的大量公司股票如何處理？目前市場對這個問題更多的是擔(dān)心、害怕，如果處理不好，會引起市場的強烈震蕩。按照管理層目前的心態(tài)，如果大盤繼續(xù)大漲，很有可能把IPO作為市場供求平衡的工具。

二是轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)何時開始、規(guī)模多大、標(biāo)的是哪些股票？有報道說，已有22家券商入圍轉(zhuǎn)融資試點，增量資金超過150億元。這當(dāng)然是利好因素。而當(dāng)前市場更關(guān)心的是轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)。因為在目前的股市生態(tài)環(huán)境中，這項業(yè)務(wù)的開展一定會給大盤降溫，引起大幅下跌。

三是國債期貨實盤的推出。國債期貨不像股指期貨對股市有助漲助跌的作用，它只是為一些資金提供避險和套利的機(jī)會，而對股市卻無利好可言。1992年開始的國債期貨對股市的抽血作用和“327國債期貨風(fēng)波”造成的強烈震撼，至今都給投資者留下難以抹去的記憶。

四是大股東的減持套現(xiàn)行為。據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計，僅今年一月份（截止1月22日），重要股東（包括持股5%以上和高管）就減持5.5億股、55.38億元，環(huán)比增加46%，創(chuàng)近8個月新高。如果它們繼續(xù)大幅度減持套現(xiàn)，會給大盤造成很大的壓力。

五是管理層的動向。郭樹清主席在最近召開的期貨證券監(jiān)管會議上說：市場漲跌3%，他就很擔(dān)心，市場一天漲4%，他都覺得不踏實，都覺得害怕。其實這種思想在管理層來說是一貫的，就是怕大漲形成大的風(fēng)險。所以，如果股市繼續(xù)大幅上漲，尤其是個股出現(xiàn)瘋漲，超出管理層的風(fēng)險控制范圍，行政干預(yù)就可能是一種選項。

另一只靴子落地對老人構(gòu)成的威脅最終是老人的心理因素造成的。股市目前雖然大幅震蕩調(diào)整，但總體趨勢還是好的，但愿對那只靴子落地的擔(dān)憂是多余的。