農(nóng)村信用社資本補(bǔ)充機(jī)制研究

代金奎 耿 欣 董良泉

(中國(guó)人民銀行濟(jì)南分行，山東 濟(jì)南 250021；中國(guó)人民銀行濰坊市中心支行，山東 濰坊 252051)

2003年6月，農(nóng)村信用社(含農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行和農(nóng)信社，以下統(tǒng)稱(chēng)為農(nóng)信社)改革正式拉開(kāi)帷幕。通過(guò)發(fā)行專(zhuān)項(xiàng)票據(jù)、注資、剝離不良資產(chǎn)等措施，資本實(shí)力得到較大改觀。然而，隨著經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展而出現(xiàn)的信貸持續(xù)快速增長(zhǎng)，農(nóng)信社面臨著資本補(bǔ)充的新需求。針對(duì)巴塞爾新資本協(xié)議對(duì)資本充足率更加嚴(yán)格的資本要求，以及農(nóng)信社資本質(zhì)量亟待提高的現(xiàn)實(shí)需求，深入分析農(nóng)信社資本構(gòu)成，探索建立適合農(nóng)信社的資本補(bǔ)充機(jī)制，對(duì)于增強(qiáng)農(nóng)信社可持續(xù)發(fā)展能力，實(shí)現(xiàn)自我約束、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。

一、文獻(xiàn)綜述

(一)農(nóng)信社資本不足的原因

一般認(rèn)為，農(nóng)信社資本充足率不足的原因包括歷史包袱重、信貸規(guī)模增長(zhǎng)超過(guò)了資本金增長(zhǎng)；贏利能力較弱，資本補(bǔ)充渠道少，缺乏高效的補(bǔ)充資本的融資工具以及體制因素。而導(dǎo)致內(nèi)源性融資不足的原因，一是歷史上不合理的收入分配和留利制度嚴(yán)重削弱了農(nóng)信社的自我積累能力；二是傳統(tǒng)折舊制度的不合理嚴(yán)重制約了企業(yè)內(nèi)部資金的增長(zhǎng)；三是公有產(chǎn)權(quán)主體虛設(shè)，導(dǎo)致農(nóng)信社內(nèi)部短期行為嚴(yán)重。陳小玲(2003)的研究指出，盈利能力低，依賴(lài)自身積累補(bǔ)充資本金能力較弱；產(chǎn)權(quán)不明晰，缺乏補(bǔ)充資本的內(nèi)在動(dòng)力；合作制不規(guī)范，面向社會(huì)增資擴(kuò)股難度大；法律制度和相關(guān)政策滯后，限制了農(nóng)信社資本積累機(jī)制的形成。

(二)完善農(nóng)信社資本補(bǔ)充機(jī)制的路徑

提高農(nóng)信社資本充足率的對(duì)策主要來(lái)自?xún)?nèi)源資本和外源資本。厲以寧(2002)指出，農(nóng)信社能夠通過(guò)吸引民間投資者來(lái)接管、重組、注入資本來(lái)重新開(kāi)展業(yè)務(wù)。文維虎(2006)從發(fā)揮資本對(duì)農(nóng)信社的激勵(lì)與約束作用角度，提出要嚴(yán)格資本與機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)準(zhǔn)入、確立資本為基礎(chǔ)的法人治理和內(nèi)控制度、嚴(yán)格資本約束、堅(jiān)持資本激勵(lì)、嚴(yán)格依法監(jiān)管、提高資本充足率。穆?tīng)?zhēng)社(2010)則認(rèn)為，應(yīng)提高農(nóng)信社股權(quán)集中度和股東素質(zhì)，增強(qiáng)農(nóng)信社的自我管理能力，內(nèi)生抵御省級(jí)聯(lián)社對(duì)農(nóng)信社實(shí)施行政管理的機(jī)制，強(qiáng)調(diào)激勵(lì)農(nóng)信社引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，激勵(lì)戰(zhàn)略投資者兼并重組農(nóng)信社。①穆?tīng)?zhēng)社：《激勵(lì)農(nóng)信社引進(jìn)民有資本的戰(zhàn)略投資者》，《財(cái)貿(mào)研究》2010年第1期。

二、農(nóng)信社資本補(bǔ)充機(jī)制的完善：以山東省為例

(一)與資本相關(guān)的改革

2003年之前，全國(guó)農(nóng)信社經(jīng)歷了幾次改革，但改革的主要內(nèi)容是農(nóng)信社的管理權(quán)問(wèn)題，并沒(méi)有觸及資本和法人地位等核心問(wèn)題。2003年6月，國(guó)務(wù)院下發(fā)《深化農(nóng)信社改革試點(diǎn)方案》(國(guó)發(fā)[2003]15號(hào))，內(nèi)容包括以法人為單位改革產(chǎn)權(quán)制度和農(nóng)信社交由地方政府負(fù)責(zé)。為推動(dòng)上述兩方面的改革，政府采取發(fā)行專(zhuān)項(xiàng)票據(jù)、專(zhuān)項(xiàng)借款等方式給予支持。一方面明晰農(nóng)信社的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，完善法人治理結(jié)構(gòu)，形成可持續(xù)發(fā)展的經(jīng)營(yíng)機(jī)制；另一方面促使省級(jí)政府積極承擔(dān)對(duì)轄內(nèi)農(nóng)信社的依法管理職能。

山東省作為農(nóng)信社改革的8個(gè)試點(diǎn)省份之一，自2004年起開(kāi)展和落實(shí)了清產(chǎn)核資、增資擴(kuò)股、股權(quán)改造、嚴(yán)格股金分紅等改革措施，明確了歷年掛賬虧損彌補(bǔ)和風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金計(jì)提的相關(guān)要求。2004年末，山東省農(nóng)信社股金余額183億元，比年初增加44億元，股金構(gòu)成進(jìn)一步優(yōu)化，法人治理結(jié)構(gòu)逐步完善。通過(guò)集中開(kāi)展資本補(bǔ)充工作，各級(jí)政府以稅收、財(cái)政補(bǔ)貼、現(xiàn)金、土地、房產(chǎn)等置換農(nóng)信社不良資產(chǎn)，資金實(shí)力不斷增強(qiáng)。2007年吸收資格股股東107.6萬(wàn)戶，占比70.34%；股金72.82億元，占比34.37%。到2008年底票據(jù)兌付完成時(shí)，全省農(nóng)信社5年累計(jì)消化各類(lèi)歷史包袱261億元，資本充足率由負(fù)值提高到4.1%；經(jīng)營(yíng)收入、賬面利潤(rùn)分別比2003年增長(zhǎng)2.52倍和60倍。資產(chǎn)質(zhì)量明顯提高，五級(jí)分類(lèi)不良貸款率較分類(lèi)前下降15.69個(gè)百分點(diǎn)。2009年開(kāi)始了資格股轉(zhuǎn)投資股的股權(quán)改造和定向募股，至2011年末，全省絕大多數(shù)農(nóng)信社取消了資格股，產(chǎn)權(quán)制度進(jìn)一步明晰。目前山東全省農(nóng)信社按照“三權(quán)分立、相互制衡、共謀發(fā)展”的原則，基本建立起以“三會(huì)一層”為核心、相互制衡的法人治理組織架構(gòu)，健全了“三會(huì)”議事規(guī)則和程序，為農(nóng)信社向公司制管理模式目標(biāo)邁進(jìn)奠定了基礎(chǔ)。[注]耿欣、代金奎：《農(nóng)村信用社改革績(jī)效評(píng)價(jià)——以山東省為例》 ，《山東社會(huì)科學(xué)》2012年第12期。2008年票據(jù)兌付完成后，省聯(lián)社又提出了三年監(jiān)管達(dá)標(biāo)規(guī)劃，到2010年末全省統(tǒng)算資本充足率達(dá)8.18%，首次達(dá)到商業(yè)銀行標(biāo)準(zhǔn)；貸款損失準(zhǔn)備充足率達(dá)106%，提高了52個(gè)百分點(diǎn)；圓滿完成三年監(jiān)管評(píng)級(jí)達(dá)標(biāo)規(guī)劃。全省農(nóng)信社系統(tǒng)開(kāi)始向整體化、規(guī)范化和商業(yè)化標(biāo)準(zhǔn)靠近。

(二)改革后農(nóng)信社資本充足及結(jié)構(gòu)狀況

改革后的農(nóng)信社在資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力、經(jīng)營(yíng)效率等方面都有顯著提高：截至2011年底，山東全省農(nóng)信社資本總額713.19億元，比2007年末增加449.81億元，增長(zhǎng)170.78%?？紤]扣除因素，資本凈額618.56億元，平均資本充足率7.58%，比2007年末提高了7.79個(gè)百分點(diǎn)，其中核心資本充足率7.5%，比2007年末提高了7.72個(gè)百分點(diǎn)。

1.從資本結(jié)構(gòu)看，實(shí)收資本占據(jù)資本總額的“半壁江山”。2011年末全省農(nóng)信社實(shí)收資本額366.61億元，占資本總額比例的51.4%，該比例的逐年下降趨勢(shì)，表明農(nóng)信社資本補(bǔ)充渠道逐步擺脫以往的單一化，開(kāi)始向多元化融資方向發(fā)展。同時(shí)，多數(shù)農(nóng)信社取消資格股和投資股只能轉(zhuǎn)讓或贈(zèng)與不能退股的規(guī)定，股金的穩(wěn)定性大大增強(qiáng)。

2.從地區(qū)分布看，經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)地區(qū)農(nóng)信社資本實(shí)力普遍較強(qiáng)。截至2011年底，全省農(nóng)信社資本總額超過(guò)10億元的機(jī)構(gòu)共15家，其中10家分布在煙臺(tái)、濰坊、青島、淄博、東營(yíng)等東部經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)地市。魯西、魯南地區(qū)農(nóng)信社資本實(shí)力整體較弱，如聊城、德州、棗莊、菏澤和德州單戶機(jī)構(gòu)平均資本額分別為4.01億元、3.95億元、3.53億元、2.48億元和2.21億元，均遠(yuǎn)低于全省農(nóng)信社平均水平(5.36億元)。全省農(nóng)信社資本充足率低于8%的機(jī)構(gòu)共52家，其中36家分布在菏澤、德州、棗莊、泰安等魯西南地區(qū)，機(jī)構(gòu)占比達(dá)70%。

3.從機(jī)構(gòu)類(lèi)型看，農(nóng)村商業(yè)銀行資本實(shí)力優(yōu)于農(nóng)村合作銀行和農(nóng)信社。截至2011年底，全省農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、農(nóng)信社單家機(jī)構(gòu)平均資本金額呈逐步下降趨勢(shì)，分別為6.45億元、3.78億元和 2.19億元。縱向?qū)Ρ瓤矗?007-2011年間上述三類(lèi)機(jī)構(gòu)平均單家資本金總額分別增長(zhǎng)了4.28億元、1.91億元和0.74億元，增長(zhǎng)率依次是196.88%、101.16%和50.77%。無(wú)論是橫向比還是縱向比，農(nóng)村商業(yè)銀行資本金實(shí)力和增長(zhǎng)率都是最高的，農(nóng)信社的資本金實(shí)力和增長(zhǎng)率則最差。

4.從股權(quán)分散度來(lái)看，股權(quán)集中的趨勢(shì)比較明顯。隨著資本的增加和股東數(shù)量的下降，農(nóng)信社平均法人股金和自然人股金均快速上升。至2011年底，全省133家農(nóng)信社平均每家自然人股東數(shù)量為3977人，人均股金4.04萬(wàn)元；平均每家法人股東77.09個(gè)，平均股金149.5萬(wàn)元。近幾年大股東入股積極性有所提高，全省農(nóng)信社前十大股東金額占比呈現(xiàn)逐年上升態(tài)勢(shì)，截至2011年底山東全省農(nóng)信社前十大股東股本占比達(dá)27.06%，農(nóng)信社資本穩(wěn)定性明顯增強(qiáng)。

(三)農(nóng)信社資本補(bǔ)充的主要渠道

資本充足率的高低主要取決于兩方面的因素，一是資本的多少，二是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模的大小。因此，農(nóng)信社資本補(bǔ)充可以從增加資本和降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)著手。其中，增加資本分為增資擴(kuò)股、內(nèi)源融資和外源融資三個(gè)渠道；降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)則包括直接減少信貸、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、提高資產(chǎn)質(zhì)量等風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施。

1.增資擴(kuò)股有效地補(bǔ)充了農(nóng)信社資本金。近年來(lái)，山東全省農(nóng)信社普遍加大了增資擴(kuò)股力度，積極吸收企業(yè)法人和自然人等各類(lèi)民間資本入股，資本實(shí)力逐年增強(qiáng)。2007-2011年，全省農(nóng)信社股本金總額由211.90億元增加到367.33億元，增長(zhǎng)73.35%，年均增長(zhǎng)12.04%，平均每家農(nóng)信社股本金達(dá)到2.76億元，股本金余額占資本總額的比例達(dá)到51.5%。受股本金增加的影響，農(nóng)信社實(shí)收資本、資本公積均呈相伴增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。截至2011年底實(shí)收資本和資本公積合計(jì)余額402.01億元，比2007年增加172.71億元，增長(zhǎng)75.32%。2011年實(shí)收資本和資本公積新增額占當(dāng)年資本凈額新增額的43.8%，同比提高21.15個(gè)百分點(diǎn)。至2011年底全省農(nóng)信社資本充足率排名前20名的機(jī)構(gòu)中，股本金余額比2006年增長(zhǎng)超過(guò)100%的機(jī)構(gòu)有16家，其中9家增長(zhǎng)率超過(guò)了200%。

2.內(nèi)源融資是農(nóng)信社資本補(bǔ)充的重要來(lái)源。內(nèi)源融資主要體現(xiàn)為扣除分紅后的利潤(rùn)留存，自2003年改革試點(diǎn)以來(lái)，全省農(nóng)信社利潤(rùn)總額保持年均79.27%的增長(zhǎng)率。隨著經(jīng)營(yíng)效益的不斷提高，農(nóng)信社通過(guò)提取盈余公積、一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備和利用未分配利潤(rùn)等方式加快資本積累。2011年全省農(nóng)信社盈余公積、一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備和未分配利潤(rùn)三項(xiàng)合計(jì)167.77億元，比2007年增加131.76億元，年均增長(zhǎng)率達(dá)到46.93%，平均每家機(jī)構(gòu)以該方式補(bǔ)充資本1.26億元。

3.外源融資為農(nóng)信社資本補(bǔ)充提供了有力支撐。2003年人民銀行按每家農(nóng)信社2002年底實(shí)際資不抵債數(shù)額的5%發(fā)行專(zhuān)項(xiàng)中央銀行票據(jù)，用于置換信用社的不良貸款和彌補(bǔ)歷年虧損掛賬。山東全省133家農(nóng)信社共認(rèn)購(gòu)專(zhuān)項(xiàng)央行票據(jù)131.9億元。至2008年全省農(nóng)信社已全部實(shí)現(xiàn)兌付，期間累計(jì)獲得專(zhuān)項(xiàng)票據(jù)利息6.43億元。此外，地方政府還通過(guò)減免所得稅和營(yíng)業(yè)稅、給予保值儲(chǔ)蓄補(bǔ)貼息等方式對(duì)農(nóng)信社進(jìn)行間接支持。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2003年改革試點(diǎn)以來(lái)農(nóng)信社享受的稅收優(yōu)惠和減免(包括所得稅和營(yíng)業(yè)稅)共計(jì)86.39億元，獲得的財(cái)政保值補(bǔ)貼共計(jì)3.71億元。上述措施共為全省農(nóng)信社提供資金支持228.43億元，有效地增加了農(nóng)信社的經(jīng)營(yíng)收益和資本積累。

4.有效降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，提高農(nóng)信社資本質(zhì)量。農(nóng)信社改革試點(diǎn)以來(lái)，各縣(市、區(qū))政府通過(guò)現(xiàn)金、土地、房產(chǎn)等方式，累計(jì)置換農(nóng)信社不良貸款281.75億元，其中以現(xiàn)金方式置換不良資產(chǎn)57.84億元，以可出讓土地方式置換不良資產(chǎn)180.14億元，以房產(chǎn)形式置換不良資產(chǎn)2.23億元，以廣場(chǎng)、公園、苗圃等象征性資產(chǎn)置換不良貸款41.54億元。同時(shí)，各級(jí)政府通過(guò)嚴(yán)厲打擊逃廢債等行為，積極幫助農(nóng)信社清收不良貸款。農(nóng)信社進(jìn)一步建立健全各項(xiàng)規(guī)章制度，加大風(fēng)險(xiǎn)防控力度，完善考核激勵(lì)方式，嚴(yán)格控制新增不良貸款，不良貸款余額和不良貸款率連續(xù)7年實(shí)現(xiàn)雙降。

三、農(nóng)信社資本補(bǔ)充面臨的困境

(一)農(nóng)信社資本補(bǔ)充情況評(píng)估

1.內(nèi)源融資增長(zhǎng)率與資產(chǎn)增長(zhǎng)率、分紅比率、資產(chǎn)收益率之間存在密切的關(guān)系。

(1)內(nèi)源融資與資產(chǎn)增長(zhǎng)率的關(guān)系。如果農(nóng)信社的資本充足率達(dá)到8%的既定目標(biāo)，資產(chǎn)增長(zhǎng)率至少應(yīng)與內(nèi)源融資的增長(zhǎng)率相適應(yīng)，才能保持原有資本充足率不變。如果資本充足率低于法定比率要求，則內(nèi)源資本增長(zhǎng)率必須高于資產(chǎn)增長(zhǎng)率，資本充足率才能提高。只有當(dāng)資本充足率高于法定資本充足率時(shí)，資產(chǎn)增長(zhǎng)率才能高于內(nèi)源資本增長(zhǎng)率。

(2)內(nèi)源融資與分紅比率的關(guān)系。內(nèi)源融資是稅后利潤(rùn)分紅后的剩余部分形成的資本。在凈利潤(rùn)一定的條件下，分紅與內(nèi)源融資存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。

(3)內(nèi)源融資與收益率的關(guān)系。留存收益是內(nèi)源資本來(lái)源，也是制約內(nèi)源資本最根本的因素。在分紅一定的條件下，收益率越高，留存收益越多，內(nèi)源融資則可以增加。

在銀行盈利能力一定的情況下，若支持資產(chǎn)增長(zhǎng)的內(nèi)源資本不足時(shí)，資本資產(chǎn)比率就會(huì)降低。反之，要滿足資本金目標(biāo)比率要求，內(nèi)源資本必須相應(yīng)增加。

內(nèi)源融資的資本金補(bǔ)充機(jī)理可由下列公式表述：

其中，SG為資產(chǎn)增長(zhǎng)率、ROA為資產(chǎn)收益率、DR為分紅比率、EC/TA為資本資產(chǎn)比率。

2.在考慮外源資本的條件下，銀行資本金補(bǔ)充機(jī)理可以表示為：[注]參考張?bào)K：《我國(guó)商業(yè)銀行資本補(bǔ)充機(jī)制研究》，2008年。

其中，△EK/TA為新增外源融資比率。當(dāng)農(nóng)信社的資本充足率達(dá)到規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，在資產(chǎn)收益率和分紅比率不變的條件下，資本金的增長(zhǎng)率可與總資產(chǎn)增長(zhǎng)率相等；若銀行資本充足率低于法定標(biāo)準(zhǔn)，資產(chǎn)增長(zhǎng)率必須低于總資本增長(zhǎng)率；只有當(dāng)資本充足率高于法定比率時(shí)，資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張才能快于總資本金的增長(zhǎng)。

以2011年山東省農(nóng)信社為例，當(dāng)年農(nóng)信社平均資產(chǎn)收益率為0.81%，假設(shè)無(wú)分紅和外源融資，滿足資本充足率的資產(chǎn)增長(zhǎng)率應(yīng)為：0.81%/(8%-0.81%)=11.21%。即2010年山東省農(nóng)信社資產(chǎn)增長(zhǎng)率的上限是11.21%。而實(shí)際上，山東省農(nóng)信社資產(chǎn)增長(zhǎng)率達(dá)到了26.45%。2011年山東省農(nóng)信社資產(chǎn)總額為9760.87億元，分紅比例為7.35%。據(jù)此可推導(dǎo)出當(dāng)年全省農(nóng)信社應(yīng)當(dāng)補(bǔ)充外源資本：

上式說(shuō)明，在農(nóng)信社平均資產(chǎn)收益率為0.81%的條件下，要支持26.45%的資產(chǎn)增長(zhǎng)率，至少應(yīng)當(dāng)獲得114.32億的外源融資，才能達(dá)到資本充足率8%的要求。由此，我們可以粗略地估算出山東省農(nóng)信社目前的融資缺口。2011年山東省農(nóng)信社通過(guò)增資擴(kuò)股獲得外援融資62.17億元，再加上當(dāng)年發(fā)生的央行專(zhuān)項(xiàng)借款約4.39億元，融資缺口達(dá)到47.75億元。

(二)農(nóng)信社資本補(bǔ)充存在的問(wèn)題

1.內(nèi)源融資渠道狹窄。內(nèi)源融資是農(nóng)信社資本金來(lái)源中最穩(wěn)定的渠道，其作用大小取決于農(nóng)信社自身的經(jīng)營(yíng)水平。擁有穩(wěn)定的利潤(rùn)來(lái)源，不僅能夠增強(qiáng)內(nèi)源融資的作用，還可以提高農(nóng)信社對(duì)股東的吸引力，增強(qiáng)其外源融資能力，進(jìn)一步拓寬融資渠道。

多年來(lái)，農(nóng)信社沿襲傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)思路，面對(duì)日趨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，主要業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額出現(xiàn)逐年下降的態(tài)勢(shì)。由于盈利手段單一，中間業(yè)務(wù)收入占比低，存貸利差和利息收入仍然是農(nóng)信社最主要的利潤(rùn)來(lái)源，2011年全省農(nóng)信社利息收入占營(yíng)業(yè)收入的比重高達(dá)87%。隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程的穩(wěn)步推進(jìn)，這種傳統(tǒng)的依靠存貸利差的盈利方式將不可持續(xù)。

2.資本補(bǔ)充渠道和融資工具較為單一。從我國(guó)商業(yè)銀行的資本補(bǔ)充方式來(lái)看，除股東注資和內(nèi)源融資外，還有發(fā)行次級(jí)債和混合資本債券，增發(fā)、配售股票等多種方式。而農(nóng)信社除了自身的內(nèi)部積累，基本上主要依靠增資擴(kuò)股方式來(lái)補(bǔ)充資本，但該方式不具有可持續(xù)性。超過(guò)30%的被調(diào)查農(nóng)信社反映，受分紅比例限制的影響和投資者投機(jī)動(dòng)機(jī)不足，農(nóng)信社增資擴(kuò)股存在困難。單一的融資渠道和增資方式成為制約農(nóng)信社資本補(bǔ)充的巨大障礙。

3.缺乏引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的積極性。鼓勵(lì)農(nóng)信社引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，逐步改變股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理和內(nèi)部人控制等問(wèn)題，是農(nóng)信社改革的一項(xiàng)重要內(nèi)容。但截至2011年底，全省農(nóng)信社僅有3家嘗試引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，機(jī)構(gòu)占比僅為2.26%。據(jù)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，“加強(qiáng)管理、提高自身盈利能力”、“實(shí)現(xiàn)入股多元化，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)”和“爭(zhēng)取政策扶持”等三種整改選項(xiàng)被農(nóng)信社負(fù)責(zé)人認(rèn)為是值得優(yōu)先考慮的整改措施，而“引進(jìn)戰(zhàn)略投資者”則被排在第4位。這從另一側(cè)面反映出農(nóng)信社管理層對(duì)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者后可能導(dǎo)致喪失控制權(quán)的擔(dān)憂。

4.政府注入的不具有完全產(chǎn)權(quán)的資產(chǎn)對(duì)提升資本質(zhì)量作用不大。農(nóng)信社改革期間，各級(jí)地方政府通過(guò)以土地、房產(chǎn)、貸款、象征性資產(chǎn)等形式整體置換農(nóng)信社不良貸款。至2011年底，全省以廣場(chǎng)、公園、苗圃等象征性資產(chǎn)置換的農(nóng)信社不良資產(chǎn)達(dá)41.54億元。這類(lèi)置換有以可自由處置土地使用權(quán)的置換，有以不可自由處置土地使用權(quán)或林權(quán)的置換，還有以公園、廣場(chǎng)、綠地等象征性資產(chǎn)的置換。我們知道，農(nóng)信社賬面指標(biāo)改善的實(shí)質(zhì)是將原不良貸款轉(zhuǎn)到表外，新資產(chǎn)通過(guò)無(wú)形資產(chǎn)、正常貸款、抵貸資產(chǎn)等形態(tài)在表內(nèi)反映。表面看，通過(guò)地方政府象征性資產(chǎn)置換，表內(nèi)貸款不良率大幅下降了，但不良資產(chǎn)并未真正消化，而且農(nóng)信社取得的置換資產(chǎn)仍需采取出讓土地、攤銷(xiāo)無(wú)形資產(chǎn)、回購(gòu)核銷(xiāo)貸款、繼續(xù)清收已置換的不良貸款等方式進(jìn)行進(jìn)一步處置，變現(xiàn)和流轉(zhuǎn)仍然存在較大的困難。此外，用于置換廣場(chǎng)、林場(chǎng)等不能產(chǎn)生效益的資產(chǎn)，不具備普通資產(chǎn)應(yīng)有的盈利性和抗風(fēng)險(xiǎn)性特點(diǎn)。因此，地方政府資產(chǎn)置換雖然通過(guò)降低不良資產(chǎn)使資本充足率有所提升，但由于用以置換的資產(chǎn)的潛在問(wèn)題，導(dǎo)致農(nóng)信社資本充足率虛增，反而掩蓋了信用社資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

5.資本補(bǔ)充存在倒逼現(xiàn)象。近年來(lái)農(nóng)信社處于快速發(fā)展時(shí)期，在良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，利潤(rùn)連年保持較快增長(zhǎng)，加之以利差收入為主的盈利模式，進(jìn)一步增加了農(nóng)信社信貸投放的動(dòng)力。在此過(guò)程中，農(nóng)信社往往對(duì)資本支持資產(chǎn)擴(kuò)張的能力考慮不足，尤其是經(jīng)營(yíng)能力不強(qiáng)、依靠自身進(jìn)行增擴(kuò)股金存在較大困難的農(nóng)信社，仍然對(duì)政府扶持存在較強(qiáng)的依賴(lài)性，資本補(bǔ)充存在倒逼現(xiàn)象，資本對(duì)業(yè)務(wù)發(fā)展的約束機(jī)制未能充分發(fā)揮。

6.資本補(bǔ)充壓力開(kāi)始顯現(xiàn)。2008年以來(lái)，為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，我國(guó)政府實(shí)施適度寬松的貨幣政策。2008-2011年期間，山東全省信貸規(guī)模快速增長(zhǎng)，新增貸款19708.19億元，其中農(nóng)信社新增貸款2640.99億元，占同期全省新增貸款額的13.4%。然而，隨著信貸投放的快速增長(zhǎng)，農(nóng)信社風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，部分機(jī)構(gòu)資本充足率明顯下降。如2011年底，巨野縣、微山縣、莒南縣、成武縣、商河縣、寧津縣以及東明縣等7家農(nóng)信社的資本充足率比2006年底分別降低0.24、1.02、1.51、3.76、5.52、8.53和11.27個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)巴塞爾新資本協(xié)議對(duì)資本充足率的要求，監(jiān)管部門(mén)將相應(yīng)提高商業(yè)銀行的資本充足率，資本監(jiān)管要求也將更加嚴(yán)格，農(nóng)信社資本補(bǔ)充壓力將會(huì)進(jìn)一步加大。

四、完善農(nóng)信社資本補(bǔ)充機(jī)制的路徑

(一)提高內(nèi)生發(fā)展、自我補(bǔ)充資本的能力

改變農(nóng)信社分紅比例實(shí)際由省聯(lián)社及監(jiān)管部門(mén)確定的做法，逐步由農(nóng)信社股東代表大會(huì)依據(jù)經(jīng)營(yíng)情況及發(fā)展目標(biāo)，自主決定分紅比例，充實(shí)滿足長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的資本實(shí)力。鼓勵(lì)農(nóng)信社在為農(nóng)村地區(qū)提供存貸款服務(wù)的基礎(chǔ)上，結(jié)合農(nóng)民需求和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展情況，探索開(kāi)展形式多樣的中間業(yè)務(wù)，逐步推動(dòng)農(nóng)信社業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型。合理分配稅后利潤(rùn)，提高盈余公積和一般準(zhǔn)備留成比例，從而增加資本實(shí)力。

(二)增加外源融資，擴(kuò)大股本金來(lái)源

一是按照鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的政策要求，依靠市場(chǎng)力量，大力引入各類(lèi)資本。二是鼓勵(lì)社區(qū)各類(lèi)企業(yè)參股農(nóng)信社，履行支農(nóng)社會(huì)責(zé)任。三是由大銀行根據(jù)自身商業(yè)布局和社會(huì)責(zé)任，收購(gòu)農(nóng)信社為附屬公司，加大支農(nóng)力度。四是對(duì)依靠自身力量吸引戰(zhàn)略投資者有難度的農(nóng)信社，鼓勵(lì)地方政府入股“撬動(dòng)”社會(huì)資本。五是增加附屬資本，對(duì)已建成的農(nóng)商行，通過(guò)發(fā)行長(zhǎng)期次級(jí)債務(wù)、可轉(zhuǎn)讓債券等方式主動(dòng)負(fù)債補(bǔ)充附屬資本。

(三)規(guī)范處置置換資產(chǎn)，做實(shí)資本資產(chǎn)

對(duì)于地方政府讓渡的低現(xiàn)金流、難變現(xiàn)的資產(chǎn)，建議由地方政府、人民銀行、監(jiān)管部門(mén)和農(nóng)信社共同對(duì)置換資產(chǎn)清產(chǎn)核資，對(duì)能夠盡快處置的加快變現(xiàn)，對(duì)手續(xù)不健全的要督促地方政府盡快完善手續(xù)，對(duì)難變現(xiàn)的象征性資產(chǎn)，計(jì)算資本充足率時(shí)按表內(nèi)置換資產(chǎn)余額的一定比例扣減資本凈額，使資本充足率真正體現(xiàn)資本實(shí)力。督促地方政府增加優(yōu)質(zhì)置換資產(chǎn)、加大稅收優(yōu)惠力度，確保農(nóng)信社資本和資產(chǎn)做實(shí)。

(四)優(yōu)化政策環(huán)境，拓寬資本籌集渠道

一是健全政策扶持與激勵(lì)機(jī)制。加大財(cái)稅、貨幣和監(jiān)管政策傾斜力度，對(duì)在一定期限內(nèi)資本實(shí)力“上臺(tái)階”的農(nóng)信社，在稅收、支農(nóng)再貸款利率、準(zhǔn)備金率、監(jiān)管費(fèi)等方面給予優(yōu)惠政策，優(yōu)先開(kāi)展并購(gòu)創(chuàng)新試點(diǎn)。二是探索建立農(nóng)信社股權(quán)交易平臺(tái)，方便股權(quán)順利流動(dòng)，解決社員無(wú)法“用腳投票”的問(wèn)題，強(qiáng)化資本約束，提高入股并參與管理的積極性。三是加快建立存款保險(xiǎn)制度，前期可嘗試建立以省級(jí)政府為出資主體、農(nóng)信社共同出資的農(nóng)信社金融風(fēng)險(xiǎn)處置基金，落實(shí)省級(jí)政府承擔(dān)的農(nóng)信社金融風(fēng)險(xiǎn)處置責(zé)任。

(五)強(qiáng)化資本約束，促進(jìn)經(jīng)營(yíng)機(jī)制轉(zhuǎn)換

鼓勵(lì)農(nóng)信社從以規(guī)模擴(kuò)張為重心向以質(zhì)量發(fā)展為重心轉(zhuǎn)變，由片面追求利潤(rùn)最大化向以風(fēng)險(xiǎn)控制為條件的利潤(rùn)最大化轉(zhuǎn)變，以期實(shí)現(xiàn)占用最少的資本，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。嚴(yán)格遵守貸款集中度的約束和規(guī)定，防止因信貸規(guī)模過(guò)度擴(kuò)張和貸款對(duì)象高度集中帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，積極探索實(shí)施經(jīng)濟(jì)資本的主動(dòng)分配和調(diào)節(jié)功能，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)業(yè)務(wù)的合理擴(kuò)張與收縮，在可控風(fēng)險(xiǎn)下實(shí)現(xiàn)收益最大化。