金融發(fā)展與湖南省承接國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的統(tǒng)計(jì)考量

夏 震 廖湘岳

(湖南科技大學(xué) 商學(xué)院，湖南 湘潭411201)

一、引言

2008 年國際金融危機(jī)爆發(fā)導(dǎo)致全球要素成本上升和外部需求減弱，加速了第四次國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和國內(nèi)東部沿海地區(qū)向中西部產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的步伐。2010 年9 月國務(wù)院頒布了《國務(wù)院關(guān)于中西部地區(qū)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的指導(dǎo)意見》，引導(dǎo)和支持中西部承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。金融對(duì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的支持是否到位，將直接影響產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的質(zhì)量和速度，從而成為決定產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移能否成功的關(guān)鍵因素。如何提高湖南省承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的金融支持作用，推動(dòng)承接產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展是一個(gè)值得深入研究的課題。

二、文獻(xiàn)綜述

國外關(guān)于金融支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的研究相對(duì)較少，在我國調(diào)整和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的大背景下，還是一個(gè)相當(dāng)熱門的研究方向。時(shí)霞(2010)通過分析金融支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移引導(dǎo)資金、分散風(fēng)險(xiǎn)、信用創(chuàng)造、便利投籌資等四方面功能，探討金融支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的作用機(jī)理。范恒冬(2011)通過分析皖江城市帶承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移金融支持的制約因素，提出拓寬政府、企業(yè)、銀行三者間信息溝通渠道以及加強(qiáng)金融合作和創(chuàng)新推出適合集群產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融產(chǎn)品等措施。張毅(2012)以新疆承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移為背景，根據(jù)地區(qū)間的稟賦、政策支持力度、金融資源配置效果的差別，選取了四種典型金融支持模式進(jìn)行了詳細(xì)的分析。現(xiàn)有的文獻(xiàn)關(guān)于金融支持與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的關(guān)系基本都是描述性的分析，且主要集中在探討金融支持承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的作用機(jī)理、金融支持的模式以及影響因素等方面，相關(guān)文獻(xiàn)和實(shí)證研究較少，尚處在理論探索的初始階段。本文借鑒金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)發(fā)展的相關(guān)實(shí)證方法，探討金融發(fā)展對(duì)湖南省承接國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的作用效果，具有一定的研究意義。

三、金融支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的實(shí)證分析

(一) 變量選取

承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移(AFI)，目前衡量承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移能力的指標(biāo)，主要有承接項(xiàng)目的個(gè)數(shù)、實(shí)際利用內(nèi)外資等指標(biāo)。本文采用實(shí)際利用外資與固定資產(chǎn)投資總額之比反映湖南省承接國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的能力。金融結(jié)構(gòu)(FSS)，金融結(jié)構(gòu)一般是指金融機(jī)構(gòu)和金融工具的總稱。根據(jù)戈德史密斯提出的概念，之后不斷得到發(fā)展。根據(jù)薛昶(2012)的研究，本文選取非銀行金融機(jī)構(gòu)保險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入與地區(qū)生產(chǎn)總值之比來表示。金融效率(FSE)，金融效率是指金融機(jī)構(gòu)配置金融資源的效率。根據(jù)King和Levin(2003)的研究，采用金融機(jī)構(gòu)的貸款余額與金融機(jī)構(gòu)的存款余額之比來表示。金融規(guī)模(FSG)，一般用某一時(shí)點(diǎn)上現(xiàn)存金融資產(chǎn)價(jià)值總額與實(shí)物資產(chǎn)價(jià)值總額(即國民財(cái)富)之比。在這里根據(jù)實(shí)際數(shù)據(jù)取得情況，用湖南省全部金融機(jī)構(gòu)存貸款加總作為金融資產(chǎn)價(jià)值總額，除以GDP 來表示。

(二) 模型構(gòu)建

金融支持在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的基本功能之一就是調(diào)整、引導(dǎo)、優(yōu)化資源的配置。本文借鑒廣義的C －D 生產(chǎn)函數(shù)模型，來研究產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和金融支持間的關(guān)系。金融支持的衡量主要采用金融結(jié)構(gòu)、金融運(yùn)行效率和金融規(guī)模這三項(xiàng)指標(biāo)。

為排除差分的干擾，對(duì)公式兩邊分別取對(duì)數(shù)，得到模型:

其中，InAFI 表示承接國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，InFS 表示金融效率，InFSG 表示金融結(jié)構(gòu)，t 表示時(shí)間，εt表示隨機(jī)誤差項(xiàng)。

(三) 計(jì)量分析

1. 單位根檢驗(yàn)

為避免出現(xiàn)偽回歸的出現(xiàn)，需先對(duì)各時(shí)間序列進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，確定各變量的單整階數(shù)。對(duì)變量InAFI、In-FSS、InFSE、InFSG 進(jìn)行ADF 平穩(wěn)性檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表1 所示:

表1 單位根檢驗(yàn)

2. 協(xié)整檢驗(yàn)

通過對(duì)以上4 個(gè)變量進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，本文采用Johansen 協(xié)整檢驗(yàn)法，上述平穩(wěn)檢驗(yàn)得出變量均為一階單整序列，滿足數(shù)據(jù)協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)的前提條件，得出檢驗(yàn)結(jié)果如下:

表2 Johansen 協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果

由表1 可知，在1990—2011 年的樣本區(qū)間內(nèi)，存在唯一協(xié)整關(guān)系。說明四個(gè)變量關(guān)系之間存在長期的均衡關(guān)系。該關(guān)系協(xié)整方程為:

由上式可知，金融效率、金融規(guī)模、金融結(jié)構(gòu)與承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移成正相關(guān)關(guān)系，從這幾個(gè)變量的系數(shù)大小看，金融規(guī)模對(duì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移影響最大，變量間的系數(shù)都為正，說明湖南省金融發(fā)展有利于承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，金融規(guī)模的增大對(duì)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移增長拉動(dòng)最大。

3. 脈沖響應(yīng)函數(shù)與方差分解

通過考察VAR 的脈沖響應(yīng)函數(shù)可以了解變量短期內(nèi)的相互關(guān)系，方差分解是通過分析每一個(gè)結(jié)構(gòu)沖擊對(duì)內(nèi)生變量變化的貢獻(xiàn)度，進(jìn)一步評(píng)價(jià)不同結(jié)構(gòu)沖擊的重要性。沖擊反應(yīng)結(jié)果如圖1、圖2 和圖3。

圖1

圖2

圖3

圖1 顯示金融規(guī)模對(duì)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移增長有促進(jìn)作用，從第二期以后不斷顯著，之后不斷增長。根據(jù)方差結(jié)果顯示，其對(duì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移增長的貢獻(xiàn)度達(dá)到6.25%。圖2顯示了金融結(jié)構(gòu)的正向沖擊對(duì)湖南省承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移有很大的促進(jìn)作用，其對(duì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的貢獻(xiàn)度達(dá)到20.1%。圖3 顯示了金融效率的正向沖擊會(huì)使產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移走下坡，在滯后1 期達(dá)到最大，滯后5 期以后基本就是負(fù)面效應(yīng)所代替，短期內(nèi)湖南省金融規(guī)模發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的促進(jìn)作用是比較弱的，金融規(guī)模雖然不斷增大，但是金融效率較低，資源配置不合理導(dǎo)致金融對(duì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的作用不顯著。

四、結(jié)論及對(duì)策建議

(一) 結(jié)論

通過對(duì)湖南省金融支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的一系列實(shí)證檢驗(yàn)，得出以下結(jié)論:

1.1990—2011 年湖南省金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移之間存在一種長期的均衡關(guān)系。金融的健康發(fā)展有利于促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。從長期來看，金融規(guī)模和金融效率對(duì)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移有較強(qiáng)的推動(dòng)和促進(jìn)作用。

2. 從脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解等短期關(guān)系來看，湖南省金融發(fā)展對(duì)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的作用并不一致。金融規(guī)模作用相對(duì)較弱并不顯著，金融結(jié)構(gòu)和金融效率作用相對(duì)明顯，金融效率在后期抑制了產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，這可能是由于金融效率低下，資源配置不合理導(dǎo)致的。

(二) 對(duì)策建議

1. 建立以資本市場為主體、市場化運(yùn)作有效配置金融資源的新型金融體系。把握產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移規(guī)律，發(fā)揮金融在承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移中的積極作用，推動(dòng)金融業(yè)在新形勢下主動(dòng)融入產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。

2. 加強(qiáng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品的研發(fā)，進(jìn)一步提升金融機(jī)構(gòu)對(duì)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的綜合服務(wù)能力，構(gòu)建高效的金融服務(wù)體系。強(qiáng)化“區(qū)域金融概念”、打造融資平臺(tái)、靈活利用貨幣政策工具、健全信貸管理機(jī)制等。加大對(duì)新興產(chǎn)業(yè)支持力度，在異地貸款、委托貸款等方面提供高效便捷的服務(wù)。

3. 政府加強(qiáng)政策引導(dǎo)和規(guī)劃，深化銀企合作。政府應(yīng)在稅收、融資等政策方面要給予傾斜和大力支持，設(shè)立專項(xiàng)資金解決承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移過程中出現(xiàn)的資金瓶頸，通過鼓勵(lì)政策支持擔(dān)保公司發(fā)展，為金融主體融資提供寬松的外部環(huán)境。

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［3］張毅. 金融資源配置與新疆承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移對(duì)接模式研究［J］.金融發(fā)展評(píng)論，2012(8).