線纜廠商半年報解讀產(chǎn)業(yè)市場一片利好 亨通光電意外遭遇滑鐵盧

本刊記者 | 趙光磊

近日，國內(nèi)各上市線纜企業(yè)上半年財報相繼發(fā)布，其中烽火通信營收43.35億元（人民幣，下同），相比去年增長17.17%，凈利潤3.03億元，同比增長5.38%；中天科技營收32.49億元，同比增長18.2%，凈利潤2.29億元，同比增長20.23%；通鼎光電營收13.13億元，同比減少0.55%，凈利潤1.02億元，同比增長53.53%；通光線纜營收3.74億元，同比增長8.35%，凈利潤0.29億元，同比減少8.06%。烽火通信、中天科技依然保持較高的增長幅度，在通信產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境并不景氣的情況下，烽火通信、中天科技作為線纜產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)依然保持穩(wěn)健的增長幅度，而通鼎光電、通光線纜等二線線纜企業(yè)也取得了不同程度的增長。

另外，作為國內(nèi)線纜產(chǎn)業(yè)幾大巨大之一的亨通光電，今年則出現(xiàn)了大幅下滑的局面。亨通光電今年上半年營收35.87億元，同比增長1.84%，凈利潤0.63億元，同比下滑60.74%。雖然從整體的營收上亨通光電依然位居國內(nèi)線纜廠商第一梯隊，然而其利潤水平則與第一梯隊拉開明顯距離，狂跌至第二梯隊末尾。

產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境依然向好

綜合各上市線纜企業(yè)的財報來看，今年上半年光纖光纜產(chǎn)業(yè)依然具有相對良好的市場環(huán)境，并未出現(xiàn)明顯的產(chǎn)能過剩、供大于求的局面，處于相對穩(wěn)定的發(fā)展?fàn)顟B(tài)。從各廠商的線纜產(chǎn)品營收來看，烽火通信光纖及光纜營收13.12億元，同比增長12.13%，毛利率19.37%，同比增長1.54%；中天科技光纖光纜、海底光纜營收13.95億元，同比增長8.33%，毛利率31.04%，同比增長3.83%；通鼎光電光纜、電纜產(chǎn)品營收12.97億元，同比增長2.13%，毛利率23.92%，同比增長5.61%；亨通光電光通信板塊營收14.44億元，同比減少3.51%，毛利率38.64%，同比增長3.48%；通光線纜光纖光纜營收1.67億元，同比下降9.66%，毛利率32.01%，同比下降7.75%。

從各家廠商中的財報來看，對于今年上半年的行業(yè)發(fā)展環(huán)境認(rèn)識有所差異化。中天科技、烽火通信、通鼎光電的財報中都指出：今年上半年，在“寬帶中國”戰(zhàn)略、三網(wǎng)融合等國家政策的推動下，基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)依然在加快，整個光通信產(chǎn)業(yè)依然保持較快發(fā)展，各廠商產(chǎn)品的市場需求也持續(xù)增長。另外，單從光纖光纜等產(chǎn)品的營收來看，亨通光電今年上半年營收同比減少3.51%，與其他廠商的發(fā)展情況有所差異，亨通光電財報中對此解讀為上半年運營商投資放緩等因素導(dǎo)致這一結(jié)果，而其毛利率的提升也一定程度上緩解了營收的下降沖擊。

另外值得一提的是，從上半年的財報來看，國內(nèi)各線纜廠商的光纖光纜成本得到有效控制，各有一定幅度的下降，對于光纖預(yù)制棒的產(chǎn)能方面，包括烽火通信、中天科技、亨通光電等都有較大程度的提升，而通鼎光電也在逐步建設(shè)其光棒生產(chǎn)能力，國內(nèi)線纜行業(yè)光棒的自給自足已基本實現(xiàn)。

亨通光電成最大變數(shù)

從國內(nèi)各線纜廠商的財報來看，亨通光電凈利潤出現(xiàn)60.74%的大幅下滑依然是讓業(yè)界始料未及的，雖然今年6月份，亨通光電已經(jīng)發(fā)布了今年上半年利潤下滑的預(yù)警，然而其半年報公布后對于業(yè)界依然有較大沖擊。

從今年上半年的通信市場來看，國內(nèi)三大運營商在接入網(wǎng)設(shè)備的集采幅度大幅縮水，其對于固網(wǎng)建設(shè)的投資熱情有所下降，一定程度上影響了部分線纜產(chǎn)品的集采，然而工信部所提出的寬帶提速2013專項行動計劃依然促使各運營商的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)規(guī)模與去年保持相當(dāng)水平，另外骨干網(wǎng)向100G的快速演進也推動了國內(nèi)線纜市場需求的井噴，系列利好因素促成了線纜市場的穩(wěn)步擴張。在這樣的行業(yè)背景下，亨通光電利潤的大幅下滑關(guān)鍵仍在于其內(nèi)部因素。

亨通光電對外指出，凈利潤的下滑原因主要在于兩方面：上年同期取得上海賽捷投資合伙企業(yè)分紅收益9046.40萬元，本期上海賽捷投資合伙企業(yè)未分紅；報告期內(nèi)電力傳輸產(chǎn)品因毛利率下降、期間費用增加導(dǎo)致電力傳輸板塊利潤總額同比出現(xiàn)大幅下降。

上半年財報顯示，亨通光電電力傳輸產(chǎn)品營收8.93億元，同比增長3.05%，毛利率為11.58%，同比減少0.18%，營業(yè)成本為7.90億元，同比增長3.05%。由此來看，電力傳輸板塊利潤變化有限，投資收益的減少成為上半年利潤下滑的主要原因。

除此之外，從其主營業(yè)務(wù)收入來分析，亨通光電上半年營收35.87億元與凈利潤0.63億元的對比也形成強烈反差，激進的市場拓展步伐明顯拉低了其盈利能力。從近兩年來亨通光電一系列的并購、擴產(chǎn)舉措中都可以看出其不斷加速的擴張步伐，如何處理市場擴張與企業(yè)利潤之間的平衡也需要亨通光電做出取舍。

下半年線纜市場利好不斷

8月份，寬帶中國戰(zhàn)略的提出無疑對整個通信產(chǎn)業(yè)都起到了積極的推進作用，而就線纜市場而言，將直接拉動國內(nèi)線纜市場的需求量。

國家層面給予光纖到戶建設(shè)大開綠燈，相關(guān)部門都需支持運營商的寬帶網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，這將有效解決光纖到戶的推進障礙，與此同時，國家層面對于農(nóng)村、中西部貧困地區(qū)寬帶建設(shè)的財政補貼也將促使運營商加快對于這些地區(qū)的寬帶覆蓋；4G牌照即將發(fā)放，作為無線網(wǎng)絡(luò)的承載載體，光纖網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)勢將進一步擴大；骨干網(wǎng)全面向100G邁進，推動干線光纜市場的快速擴大，其中中國電信已經(jīng)開始為其骨干光纖網(wǎng)絡(luò)重新布局。系列利好因素將再次推動我國線纜產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。