人民幣升值背景下匯率變動對松江工業(yè)結構變動影響分析

馬一峰

（上海市松江區(qū)統(tǒng)計局，上海 201600）

步入“十二五”，上海松江工業(yè)進入轉型發(fā)展的攻堅期和陣痛期，但低位運行的同時，在相關產(chǎn)業(yè)規(guī)劃和宏觀政策的引導下積極調整產(chǎn)業(yè)結構，謀求突破和升級。調查顯示，當前階段企業(yè)面臨著訂單不足、資金緊張、成本上升、勞動力和能源供應短缺等諸多困難。除此之外，由于固有的高外向度特征，匯率也成為影響產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要因素。那么，在人民幣持續(xù)升值的背景下，匯率變動對正在努力探尋“創(chuàng)新驅動、轉型發(fā)展”的松江工業(yè)會否產(chǎn)生影響，特別是對其結構調整會否產(chǎn)生影響、會產(chǎn)生怎樣的影響等問題就頗具研究價值。

一、匯率變動影響產(chǎn)業(yè)結構變動的文獻綜述

近年來，國內(nèi)不少學者對匯率與經(jīng)濟結構之間的關系進行了多方面、多角度的研究，普遍認為本幣升值將有助于本國經(jīng)濟結構的調整和升級。

雷德輝（2007）測算了不同資源密集度出口產(chǎn)品的供給價格、需求價格和匯率彈性。發(fā)現(xiàn)人民幣升值有利于我國制成品出口結構的優(yōu)化，不過這種優(yōu)化是以勞動密集型產(chǎn)品出口額相對減少為基礎。劉宇、姜波克（2008）從理論和現(xiàn)實層面探討了匯率變動的產(chǎn)業(yè)結構升級效應。提出匯率變動具有資源再配置效應，利用好這種效應將會改善我國的產(chǎn)業(yè)結構，優(yōu)化經(jīng)濟增長的方式。曹垂龍（2009）從出口成本上升的“推動效應”等四方面解釋了本幣升值能夠促進我國產(chǎn)業(yè)升級和增長方式提升。但由于產(chǎn)業(yè)結構與增長方式具有剛性，所以現(xiàn)實績效遠小于理論效應。盧萬青、袁申國（2009）運用產(chǎn)業(yè)結構演進“標準結構”模型對三次產(chǎn)業(yè)、二產(chǎn)內(nèi)部、二產(chǎn)空間等結構進行實證。結果表明：人民幣低估不利于非工業(yè)的發(fā)展，不利于資本和技術密集型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，不利于內(nèi)陸地區(qū)的發(fā)展。林麗梅（2011）從國民收入恒等式出發(fā)構建一國匯率對產(chǎn)業(yè)結構影響的模型，實證發(fā)現(xiàn)人民幣實際升值會阻礙我國經(jīng)濟增長，但會促使資源從勞動密集型產(chǎn)業(yè)向資本密集型產(chǎn)業(yè)重新配置，從而促進我國產(chǎn)業(yè)結構升級。李利（2012）分別選用人民幣名義和實際匯率作為解釋變量，并采用一系列時間序列處理方法。實證發(fā)現(xiàn)人民幣升值會抑制勞動密集型行業(yè)，但會促進資本和技術密集型行業(yè)，且實際匯率的影響大于名義匯率。

上述文獻均具有較強的代表性和參考價值，但同時也發(fā)現(xiàn)，多數(shù)學者要么僅從理論和現(xiàn)實層面加以解釋，要么僅借助各種經(jīng)濟模型進行實證。因此，本文綜合使用理論解釋和實證分析兩種方法，嘗試研究在人民幣升值背景下匯率變動對松江工業(yè)結構變動的影響。

二、近年人民幣匯率和松江工業(yè)結構的變動特點

1.人民幣匯率持續(xù)升值。匯率（Exchangerate）是指一國貨幣兌換另一國貨幣的比率。2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度。

自此以后，在國內(nèi)外諸多宏觀因素的共同助推下，人民幣匯率持續(xù)升值。匯改當日19時，美元對人民幣的交易價格調整為1美元兌換8.11元人民幣；而時至2012年12月31日，美元對人民幣的中間價為1美元兌換6.2855元人民幣，累計增幅已逾29%。

2.松江工業(yè)結構不斷調整。產(chǎn)業(yè)結構是指各產(chǎn)業(yè)的構成以及各產(chǎn)業(yè)間的聯(lián)系和比例關系。本文使用相對變動率來衡量一定時期內(nèi)松江工業(yè)內(nèi)部結構的變動情況，使用修正加權平均偏差變動率來衡量一定時期內(nèi)松江工業(yè)整體結構的變動情況。特別的，由于“達豐電腦”[1]本處所指 “達豐電腦”為達人（上海）電腦有限公司、達利（上海）電腦有限公司、達豐（上海）電腦有限公司和達功（上海）電腦有限公司四家企業(yè)統(tǒng)稱，下同的產(chǎn)值規(guī)模較大，為了避免其模糊其他行業(yè)的變動程度和趨勢，在測算過程中暫將該因素排除。

設δi表示第i個行業(yè)的相對變動率，η表示工業(yè)整體的修正加權平均偏差變動率式中表示第i個行業(yè)基年的產(chǎn)值比重表示第i個行業(yè)報告年的產(chǎn)值比重。

表1 2005年至2012年松江工業(yè)內(nèi)部各行業(yè)結構變動率（除“達豐電腦”）

經(jīng)計算，2005年至2012年松江工業(yè)（除“達豐電腦”）的修正加權平均偏差變動率為52.1%，且內(nèi)部各行業(yè)均存在變動，但變動的程度和方向又不盡相同。14、36和17等行業(yè)的變動程度較大，而46、27和43等行業(yè)的變動程度則較小。另外，十三個行業(yè)的產(chǎn)值比重有所上升，而其余十七個行業(yè)的產(chǎn)值比重則有所下降。

近年來，一方面人民幣匯率持續(xù)升值，一方面松江工業(yè)結構不斷調整。那么，人民幣升值是否對松江工業(yè)結構的調整產(chǎn)生影響，影響的程度和方向又如何？本文將從理論和實證兩方面進一步分析。

三、匯率變動影響工業(yè)結構變動的理論解釋

1.匯率變動會對不同工業(yè)行業(yè)產(chǎn)生“不對等沖擊”。匯率變動之所以能夠促進一個國家和地區(qū)工業(yè)結構的調整，原因就在于其會對不同資源密集度行業(yè)產(chǎn)生“不對等沖擊”。

對于勞動密集型行業(yè)而言，產(chǎn)品具有較高的同質性，面臨的市場特征接近完全競爭市場，企業(yè)利潤最大化的均衡條件為eP=MC。當本幣升值時，匯率（直接標價）e下降，由于企業(yè)對價格P完全沒有控制力，致使企業(yè)在邊際成本MC既定的條件下無法通過任何主動行為恢復到利潤最大化的均衡狀態(tài)。

對于資本或技術密集型行業(yè)而言，產(chǎn)品具有一定的異質性，面臨的市場特征接近不完全競爭市場，企業(yè)利潤最大化的均衡條件為當本幣升值時，匯率（直接標價）e下降，由于企業(yè)對價格P和需求價格彈性ε有一定的控制力，致使企業(yè)即便在邊際成本MC既定的條件下也可能通過減少產(chǎn)量等主動行為恢復到利潤最大化的均衡狀態(tài)。

2.匯率變動對不同工業(yè)行業(yè)產(chǎn)生“不對等沖擊”的主要途徑

（1）出口需求下降的不對等沖擊。本幣升值會使得本國產(chǎn)品相對更為昂貴，從而抑制出口，導致出口需求下降。一般而言，勞動密集型行業(yè)產(chǎn)品的需求價格彈性遠遠大于資本和技術密集型行業(yè)，出口下降幅度將更為明顯，從而出口需求下降的不對等沖擊形成。

（2）進口成本下降的不對等沖擊。本幣升值會使得外國產(chǎn)品相對較為便宜，從而刺激進口，導致進口供給增加、進口成本下降。一般而言，勞動密集型行業(yè)對國外先進設備和原材料的需求遠遠小于資本和技術密集型行業(yè)，從而進口成本下降的不對等沖擊形成。

（3）FDI選擇的不對等沖擊。本幣升值既提高了FDI的投資成本，也提高了FDI的預期收益，導致其對效率較高行業(yè)的偏向性更為明顯。一般而言，勞動密集型行業(yè)的效率較低，對FDI的吸引力遠遠低于資本和技術密集型行業(yè)，從而FDI選擇的不對等沖擊形成。

（4）市場競爭加劇的不對等沖擊。本幣升值最直接的影響就是抑制出口、刺激進口，從而導致國內(nèi)市場競爭進一步加劇，對行業(yè)的綜合實力提出更高要求。一般而言，勞動密集型行業(yè)的綜合實力遠遠低于資本和技術密集型產(chǎn)業(yè)，從而市場競爭加劇的不對等沖擊形成。

可見，匯率變動會對不同工業(yè)行業(yè)產(chǎn)生“不對等沖擊”，即對勞動密集型行業(yè)的沖擊往往大于對資本和技術密集型行業(yè)的沖擊。在這種情況下，人民幣升值會形成對勞動密集型行業(yè)的“擠出效應”，并最終助推松江工業(yè)結構的調整、升級和現(xiàn)代化。

四、匯率變動影響工業(yè)結構變動的實證分析

1.數(shù)據(jù)準備。首先，選擇國際清算銀行（BIS）公布的實際有效匯率指數(shù)作為代表人民幣匯率變動的經(jīng)濟變量。實際有效匯率指數(shù)不僅剔除了通貨膨脹因素的影響，而且還考慮了一國主要貿(mào)易伙伴國的貨幣變動情況，能夠更加真實地反映出一國貨幣的實際價值。當實際有效匯率上升，意味著與主要貿(mào)易伙伴國相比，本國貨幣的升值程度更大，反之亦然。

其次，選擇各工業(yè)行業(yè)大類規(guī)上產(chǎn)值占全區(qū)工業(yè)規(guī)上產(chǎn)值的比重作為代表松江工業(yè)結構變動的經(jīng)濟變量。關于該變量有以下幾點說明：1.由于納入規(guī)上工業(yè)統(tǒng)計范圍的起點標準對產(chǎn)值比重的影響甚少，故不做特別處理。2.為保證數(shù)據(jù)一致性，對2012年各月數(shù)據(jù)仍按G B/T 47 54-2002版標準分類。3.暫將“達豐電腦”因素排除。

2.模型估計。本文運用面板數(shù)據(jù)模型實證人民幣升值背景下匯率變動對松江工業(yè)結構變動的影響程度。面板數(shù)據(jù)（paneldata）是指同時在時間和截面空間上取得的二維數(shù)據(jù)，建立在面板數(shù)據(jù)基礎上的計量經(jīng)濟模型即被稱為面板數(shù)據(jù)模型。

由協(xié)方差檢驗和Hausman檢驗的結果判斷，應選擇形如yit=αi+xitβi+μit（ i=1，2，…，N；t=1，2，…T）的固定影響變系數(shù)面板數(shù)據(jù)模型。式中，yit為 被解釋變量，即松江工業(yè)結構，用各行業(yè)產(chǎn)值占工業(yè)總產(chǎn)值（除“達豐電腦”）比重表示；xit為 解釋變量，即匯率，用BIS實際有效匯率指數(shù)表示；N為截面數(shù)，即松江工業(yè)30個行業(yè)大類；T為時期數(shù)，即2005年8月至2012年12月共89期。此外，當不同截面?zhèn)€體的隨機誤差項相關時，各截面上的單方程O L S估計量雖仍是一致和無偏的，但不是最有效的，因此需要使用G L S（廣義最小二乘法）進行估計。

3.結果分析。根據(jù)E v i e ws 7.0軟件擬合結果，可以將松江工業(yè)行業(yè)大致分為三類。第一類是人民幣升值對行業(yè)產(chǎn)值比重變動具有正向的顯著影響；第二類是人民幣升值對行業(yè)產(chǎn)值比重變動具有負向的顯著影響；第三類是人民幣升值對行業(yè)產(chǎn)值比重變動不具有顯著影響。進一步分析后，能夠得到人民幣升值背景下匯率變動對松江工業(yè)結構變動影響的三點結論。

第一、匯率變動對松江工業(yè)結構存在著較為明顯的影響。匯率變動對20個行業(yè)產(chǎn)生了顯著影響，即通過了0.05顯著性水平下的t檢驗。其中，對14、15、22、25、26、36、42、46[2]14（食品制造業(yè)）、15（飲料制造業(yè)）、22（造紙及紙制品業(yè)）、25（石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)）、26（化學原料及化學制品制造業(yè)）、36（專用設備制造業(yè)）、42（工藝品及其他制造業(yè)）、46（水的生產(chǎn)和供應業(yè)）等八個行業(yè)的產(chǎn)值比重變動具有正向影響，即擬合系數(shù)為正；對17、18、19、20、24、27、28、29、32、33、39、41[3]17（紡織業(yè)）、18（紡織服裝、鞋、帽制造業(yè)）、19（皮革、毛皮、羽毛絨及其制品業(yè)）、20（木材加工及木、竹、藤、棕、草制品業(yè)）、24（文教體育用品制造業(yè)）、27（醫(yī)藥制造業(yè)）、28（化學纖維制造業(yè)）、29（橡膠制品業(yè)）、32（黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)）、33（有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)）、39（電氣機械及器材制造業(yè)）、41（儀器儀表及文化、辦公用機械制造業(yè)）等十二個行業(yè)的產(chǎn)值比重變動具有負向影響，即擬合系數(shù)為負。

可見，匯率變動對松江工業(yè)結構存在著較為明顯的影響，但這種影響是不對等的，不同行業(yè)受到的影響程度和方向是不同的，且受到負向影響的行業(yè)數(shù)略多于受到正向影響的行業(yè)數(shù)。

第二、匯率變動能夠促使松江工業(yè)結構向資本密集型調整。根據(jù)資本密集型產(chǎn)業(yè)定義，本文使用勞動生產(chǎn)率和人均資本占有率兩個指標共同判斷某工業(yè)行業(yè)是否具有相對的資本密集型特征。

在正向影響的八個行業(yè)中有六個的勞動生產(chǎn)率和人均資本占有率高于全區(qū)規(guī)上工業(yè)（除“達豐電腦”）平均水平，具有相對的資本密集型特征。較為特殊的是42和46[4]42（工藝品及其他制造業(yè)）、46（水的生產(chǎn)和供應業(yè)），但前者的勞動生產(chǎn)率遠高于平均水平，而后者的人均資本占有率遠高于平均水平，可以認為也具有一定的資本密集型特征。

在負向影響的十二個行業(yè)中有十個的勞動生產(chǎn)率和人均資本占有率低于全區(qū)規(guī)上工業(yè)（除“達豐電腦”）平均水平，具有相對的勞動密集型特征。較為特殊的是32和33[5]32（黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)）、33（有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)），雖然勞動生產(chǎn)率和人均資本占有率高于平均水平，但全球貨幣系統(tǒng)性貶值，特別是美元貶值推高了金屬價格，對以金屬作為主要原材料的兩個行業(yè)造成了一定沖擊。

可見，匯率變動對較高勞動生產(chǎn)率的行業(yè)產(chǎn)生了促進作用，而對較低勞動生產(chǎn)率的行業(yè)則產(chǎn)生了抑制作用，從而促使松江工業(yè)結構從相對的勞動密集型向相對的資本密集型調整。

第三、匯率變動未能促使松江工業(yè)結構向技術密集型調整。行業(yè)對技術的依賴度難以衡量，本文僅使用高新技術企業(yè)產(chǎn)值占行業(yè)產(chǎn)值比重來判斷某工業(yè)行業(yè)是否具有相對的技術密集型特征。

在高新技術企業(yè)產(chǎn)值比重高于全區(qū)規(guī)上工業(yè)（除“達豐電腦”）平均水平的八個行業(yè)中，匯率變動對26、36[6]26（化學原料及化學制品制造業(yè)）、36（專用設備制造業(yè)）兩行業(yè)的產(chǎn)值比重變動產(chǎn)生了正向影響，對27、39、41[7]27（醫(yī)藥制造業(yè)）、39（電氣機械及器材制造業(yè)）、41（儀器儀表及文化、辦公用機械制造業(yè)）三行業(yè)的產(chǎn)值比重變動產(chǎn)生了負向影響，而35、40、43[8]35（通用設備制造業(yè)）、40（通信設備、計算機及其他電子設備制造業(yè)）、43（廢棄資源和廢舊材料回收加工業(yè)）三行業(yè)的產(chǎn)值比重變動沒有產(chǎn)生顯著影響。

可見，匯率變動對具有相對技術密集型特征的工業(yè)行業(yè)產(chǎn)生的影響是不確定的，未能促使松江工業(yè)結構向高技術、高能級進一步調整。

表2 匯率變動對松江工業(yè)結構變動影響及行業(yè)主要特征

五、人民幣持續(xù)升值背景下松江工業(yè)結構升級的建議

1.了解企業(yè)實際困難，提升工業(yè)發(fā)展質量。人民幣升值對松江工業(yè)結構存在著較為明顯的影響。政府相關部門應該結合松江實際情況，深入了解匯率變動對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營造成的實際困難，從產(chǎn)需對接、要素保障、技術改造等方面為企業(yè)提供具有實效的指導、協(xié)調和幫助，不斷提高全區(qū)工業(yè)經(jīng)濟的生產(chǎn)效率和發(fā)展質量。

2.把握結構調整趨勢，引導要素合理配置。人民幣升值能夠促使松江工業(yè)結構向資本密集型調整。政府相關部門一方面應該積極引導資本、技術等生產(chǎn)要素向具有較高勞動生產(chǎn)率、較大發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)合理流動和集聚；另一方面也應該通過多種途徑切實解決由勞動密集型行業(yè)被擠出而造成的富余勞動力就業(yè)問題，保障社會和諧穩(wěn)定。

3.扶持高新技術產(chǎn)業(yè)、加快創(chuàng)新轉型步伐。人民幣升值未能促使松江工業(yè)結構向技術密集型升級。政府相關部門應該充分認識當前松江區(qū)高新技術產(chǎn)業(yè)的效益還較差、效率還較低、對資本和技術要素的吸引力還較弱的客觀現(xiàn)實。一方面，制定和落實產(chǎn)業(yè)扶持措施，逐步形成產(chǎn)業(yè)先發(fā)優(yōu)勢；另一方面加快建設公共技術服務平臺，促進技術合作和成果轉化。