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    淺談強化集團企業(yè)資金結(jié)算中心的現(xiàn)金流量管理

    2013-10-09 06:19:04
    關(guān)鍵詞:正數(shù)負數(shù)現(xiàn)金流量

    姚 強

    (開灤集團財務(wù)有限責(zé)任公司,河北唐山 063000)

    資金結(jié)算中心是代表企業(yè)集團母公司進行資金管理的內(nèi)部職能部門,它代表集團籌措?yún)f(xié)調(diào)規(guī)劃和調(diào)控整個集團的現(xiàn)金流,并且負責(zé)為整個集團的日常結(jié)算,為下屬企業(yè)的經(jīng)營提供資金融通服務(wù)?,F(xiàn)金流支撐企業(yè)集團的生存與發(fā)展,缺乏現(xiàn)金流的集團企業(yè)注定會失敗,所以如何強化集團企業(yè)資金結(jié)算中心現(xiàn)金流量管理的問題必定就會擺在我們面前。

    一、對現(xiàn)金流量的初步分析

    (一)結(jié)合企業(yè)不同的發(fā)展周期來分析其現(xiàn)金流量

    項目類別經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量投資活動的現(xiàn)金凈流量籌資活動的現(xiàn)金凈流量①正數(shù) 正數(shù) 正數(shù)②正數(shù) 正數(shù) 負數(shù)③正數(shù) 負數(shù) 正數(shù)④正數(shù) 負數(shù) 負數(shù)⑤負數(shù) 正數(shù) 正數(shù)⑥負數(shù) 正數(shù) 負數(shù)⑦負數(shù) 負數(shù) 正數(shù)⑧負數(shù) 負數(shù) 負數(shù)

    現(xiàn)金流量中最影響集團企業(yè)生存的三部分為:經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量以及籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?,F(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)十分重要,集團企業(yè)不同的發(fā)展周期,即使總量相同的現(xiàn)金流量在經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動分布也會大有不同,大致可分為以下幾類:

    根據(jù)上表,可分為八種情況對企業(yè)現(xiàn)金流量狀況進行初步的分析了解:

    ①此種情況的現(xiàn)金流量,說明企業(yè)正處于興盛時期,從經(jīng)營活動和投資活動的正數(shù)可以看出企業(yè)一方面保持盈利態(tài)勢,同時積極尋求擴大經(jīng)營規(guī)模,企業(yè)內(nèi)部積累與外部投資同步進行,資金使用率很高。但企業(yè)在投資收益狀況良好之時,仍然進行籌資,這從籌資活動的正數(shù)可以看出,如果沒有新的投資機會,將會造成資金浪費。

    ②此種情況的現(xiàn)金流量,說明企業(yè)進入產(chǎn)品成熟期,從經(jīng)營和投資活動的正數(shù)說明企業(yè)的經(jīng)營和投資良性循環(huán),籌資活動的負數(shù)是由于償還借款引起的,不足以威脅企業(yè)的財務(wù)狀況。在這個階段,產(chǎn)品銷售市場較穩(wěn)定,已進入投資回收期。

    ③此種情況的現(xiàn)金流量,說明企業(yè)正處于擴張時期,產(chǎn)品迅速占領(lǐng)市場,銷售呈快速上升趨勢,表現(xiàn)為經(jīng)營活動中資金大量回籠,從投資活動的負數(shù)看出企業(yè)為了擴大市場份額,繼續(xù)大量追加投資,而僅靠經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量凈額可能無法滿足所需投資,必須通過籌集資金進行投資。這時應(yīng)該著重分析投資項目的盈利能力。

    ④此種情況的現(xiàn)金流量,說明企業(yè)經(jīng)營狀況良好。籌資活動的負數(shù)說明企業(yè)正在償還以前債務(wù),同時,從投資活動的負數(shù)看出企業(yè)還繼續(xù)投資,所以應(yīng)隨時關(guān)注經(jīng)營狀況的變化,防止財務(wù)狀況惡化。

    ⑤此種情況的現(xiàn)金流量,說明企業(yè)由于過度擴張,經(jīng)營活動的負數(shù)已經(jīng)開始,說明企業(yè)經(jīng)營狀況不佳,即使是主營業(yè)務(wù)也不能為其帶來現(xiàn)金流入,企業(yè)入不敷出,只能依賴于借債度日,企業(yè)全面萎縮,財務(wù)狀況可能惡化。但投資活動是正數(shù),此時應(yīng)著重分析投資活動的現(xiàn)金凈流入是來自投資收益或是撤回投資,若為后者,則企業(yè)的形式將十分嚴峻。

    ⑥此種情況的現(xiàn)金流量,可以認為企業(yè)處于衰退期。這個時期的特征是:市場萎縮,產(chǎn)品銷售的市場占有率下降,經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入小于流出,經(jīng)營活動已經(jīng)發(fā)出了危險信號。同時從籌資活動的負數(shù)看出企業(yè)正在償還以前的借款,只有靠投資活動的現(xiàn)金流入度日,如果投資活動的現(xiàn)金流入主要來自收回投資,則企業(yè)將處于破產(chǎn)的邊緣,需高度警惕。

    ⑦此種情況的現(xiàn)金流量,表明企業(yè)在靠籌資維持經(jīng)營活動。如果是企業(yè)的初創(chuàng)期,則這個階段企業(yè)需要投入大量資金,形成生產(chǎn)力,開拓市場,在此時期,企業(yè)的戰(zhàn)略重點是擴大市場份額,現(xiàn)金管理的重點則應(yīng)落在避免企業(yè)籌資過而背負沉重的債務(wù)。但如果這不是初創(chuàng)企業(yè)的現(xiàn)金流量情況,則非常危險,經(jīng)營活動和投資活動的現(xiàn)金流出大于流入,企業(yè)的現(xiàn)金來源都是靠舉債,如果投資活動和經(jīng)營活動繼續(xù)惡化,則企業(yè)支不抵債,需引起高度注意,并應(yīng)立即采取針對性措施。

    ⑧此種情況的現(xiàn)金流量,是最危險的財務(wù)信號,說明企業(yè)的財務(wù)狀況危急,必須及時扭轉(zhuǎn)。該情況往往發(fā)生在擴張時期,企業(yè)加快了籌資步伐,實現(xiàn)全面擴張,想發(fā)展成為具有市場影響力的大集團。但當(dāng)企業(yè)過度擴張時,盲目地增加投資,各項投資不能在短時間內(nèi)為企業(yè)帶來現(xiàn)金流入,同時在擴張時期的各項籌資到期都需要支付籌資費用,導(dǎo)致企業(yè)飽受過度擴張之苦,使企業(yè)陷入進退兩難的境地。此時,必須把握企業(yè)擴張的尺度,合理運用好各種杠桿,有時甚至需要放棄或改變原的戰(zhàn)略,降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

    (二)結(jié)合企業(yè)具體的經(jīng)營、投資、籌資活動來分析現(xiàn)金流量的數(shù)量及其增減變動

    不能單純從現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的凈增加額是正數(shù)還是負數(shù)來判斷一個集團企業(yè)財務(wù)狀況的優(yōu)劣?,F(xiàn)金流量主要由經(jīng)營、投資、籌資三類活動產(chǎn)生。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一般為正數(shù)。由于會計核算是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的,企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤常常與現(xiàn)金流量不一致。對于適銷對路、經(jīng)營狀況良好的企業(yè),經(jīng)營活動可以帶來可觀的現(xiàn)金增量;而對于銷售規(guī)模大但經(jīng)營活動的現(xiàn)金流出超過現(xiàn)金流入的企業(yè),大都是因為巨額的應(yīng)收帳款。投資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一般為負數(shù)。比如募股資金投入計劃的項目,就要產(chǎn)生大量的現(xiàn)金流出。過去投資的回報大或進入穩(wěn)定的投資回報期,投資活動的現(xiàn)金流量凈額也可能為正數(shù)。對籌資活動來說,如果企業(yè)把直接融資和間接融資兩種手段結(jié)合起來,籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一般為正數(shù)。但企業(yè)可能由于償還貸款等原因,籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也可能為負數(shù)。所以,對現(xiàn)金流量凈增加額的評價,很難說增加了就一定好,減少了就一定不好,要結(jié)合各集團企業(yè)的具體情況來分析。

    (三)結(jié)合資產(chǎn)負債表、損益表來分析企業(yè)的現(xiàn)金流量

    資產(chǎn)負債表和損益表是靜態(tài)報表,它只能反映企業(yè)集團在特定時點的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果,現(xiàn)金流量表是動態(tài)報表,它能夠反映企業(yè)集團在一定時期的現(xiàn)金流量狀況。任何單個報表提供的信息都不完整,所以應(yīng)把三張報表結(jié)合起來分析當(dāng)期現(xiàn)金流量信息,借此判斷資產(chǎn)流動性、財務(wù)彈性、獲利能力、償債能力及風(fēng)險。

    1.經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析

    將銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與購進商品、接受勞務(wù)付出的現(xiàn)金進行比較。在企業(yè)經(jīng)營正常、購銷平衡的情況下,二者比較是有意義的。比率大,說明企業(yè)的銷售利潤大,銷售回款良好,創(chuàng)現(xiàn)能力強。

    將銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與經(jīng)營活動流入的現(xiàn)金總額比較,可大致說明企業(yè)產(chǎn)品銷售現(xiàn)款占經(jīng)營活動流入的現(xiàn)金的比重有多大。比重大,說明企業(yè)主營業(yè)務(wù)突出,營銷狀況良好。

    將本期經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與上期比較,增長率越高,說明企業(yè)成長性越好。

    2.投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析

    當(dāng)企業(yè)擴大規(guī)模或開發(fā)新的利潤增長點時,需要大量的現(xiàn)金投入,投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量補償不了流出量,投資活動現(xiàn)金凈流量為負數(shù),但如果企業(yè)投資有效,將會在未來產(chǎn)生現(xiàn)金凈流入用于償還債務(wù),創(chuàng)造收益,企業(yè)不會有償債困難。因此,分析投資活動現(xiàn)金流量,應(yīng)結(jié)合企業(yè)目前的投資項目進行,不能簡單地以現(xiàn)金凈流入還是凈流出來論優(yōu)劣。

    3.籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析

    一般來說,籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越大,企業(yè)面臨的償債壓力也越大,但如果現(xiàn)金凈流入量主要來自于企業(yè)吸收的權(quán)益性資本,則不僅不會面臨償債壓力,資金實力反而增強。因此,在分析時,可將吸收權(quán)益性資本收到的現(xiàn)金與籌資活動現(xiàn)金總流入比較,所占比重大,說明企業(yè)資金實力增強,財務(wù)風(fēng)險降低。

    4.現(xiàn)金流量構(gòu)成分析

    首先,分別計算經(jīng)營活動現(xiàn)金流入、投資活動現(xiàn)金流入和籌資活動現(xiàn)金流入占現(xiàn)金總流入的比重,了解現(xiàn)金的主要來源。通常經(jīng)營活動現(xiàn)金流入占現(xiàn)金總流入比重大的企業(yè),經(jīng)營狀況較好,財務(wù)風(fēng)險較低,現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)較為合理。其次,分別計算經(jīng)營活動現(xiàn)金支出、投資活動現(xiàn)金支出和籌資活動現(xiàn)金支出占現(xiàn)金總流出的比重,它能具體反映企業(yè)的現(xiàn)金用于哪些方面。一般來說,經(jīng)營活動現(xiàn)金支出比重大的企業(yè),其生產(chǎn)經(jīng)營狀況正常,現(xiàn)金支出結(jié)構(gòu)較為合理。

    二、強化集團企業(yè)資金結(jié)算中心的現(xiàn)金流量管理的措施

    如果企業(yè)沒有足夠的現(xiàn)金支付到期的貨款和固定費用,企業(yè)將難逃破產(chǎn)和倒閉的厄運,企業(yè)盈利狀況的好壞并不代表企業(yè)現(xiàn)金流量的正常與否。集團企業(yè)資金結(jié)算中心要建立銀行存款及現(xiàn)金余額日報制度、建立現(xiàn)金收支預(yù)算月報制度、規(guī)范現(xiàn)金預(yù)算反饋制度,集中控制現(xiàn)金流量,掌握現(xiàn)金流動狀況,就能夠合理有效地對財務(wù)進行管理,保證資金持續(xù)、快速周轉(zhuǎn),以最大限度地防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。

    (一)結(jié)合企業(yè)不同的發(fā)展周期安排控制現(xiàn)金流量

    明確定位本企業(yè)所處的發(fā)展周期。初創(chuàng)期多渠道籌措資金,彌補經(jīng)營初期經(jīng)營資金流量不足;成長期充分提高資金使用效率,支持規(guī)模擴張;成熟期取得的現(xiàn)金流量較為穩(wěn)定,出現(xiàn)較大變化時關(guān)注可能出現(xiàn)的風(fēng)險;衰退期嚴格控制投資籌資活動流量。

    (二)確定現(xiàn)金的最佳持有額度

    在企業(yè)實際生產(chǎn)運營中,現(xiàn)金往往不能或很少能提供效益,是一種非盈利資產(chǎn),過多持有勢必造成浪費。但為了保證足夠的流動性和正常經(jīng)營周轉(zhuǎn),企業(yè)必須持有一定的最佳現(xiàn)金持有額度。

    確定了企業(yè)最佳現(xiàn)金持有額度后,企業(yè)應(yīng)嚴格把握住這個額度,一旦貨幣持有量超過該額度,即將多余部分迅速追加于生產(chǎn)經(jīng)營以擴大再生產(chǎn)規(guī)?;蜻M行短期投資決策以實現(xiàn)最高資金利用率或償付短期債務(wù)。而當(dāng)現(xiàn)金持有量低于此額度時,即使有收益甚豐的投資回報,企業(yè)也不能冒然投資。

    確定現(xiàn)金的最佳持有額度,既有利于企業(yè)盈利,也可以有效地避免財務(wù)危機。合理有效地管理和使用手中的現(xiàn)金,確定現(xiàn)金的最佳持有額度是現(xiàn)代企業(yè)現(xiàn)金管理中必需的也是必要的一個有效措施。

    (三)把握應(yīng)付賬款的時機

    應(yīng)付賬款是企業(yè)流動資金的一項重要來源,是企業(yè)占用別人的資金且不用付利息。

    1.采用匯票付款

    匯票支付給結(jié)算方式有一個承付期的過程,企業(yè)可利用這段承付期延緩付款時間。

    2.合理利用“浮游量”

    現(xiàn)金浮游量是企業(yè)現(xiàn)金賬戶與銀行存款賬戶之間的差額,這是由賬款回收程序中的時間差造成的。企業(yè)應(yīng)合理預(yù)測現(xiàn)金浮游量,有效利用時間差,提高現(xiàn)金使用效率。

    (四)縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期

    企業(yè)應(yīng)該盡可能縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期,但縮短后的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期應(yīng)確保在可預(yù)見的未來具有可持續(xù)性,不會破壞企業(yè)的經(jīng)營效率。如果企業(yè)通過減少存貨或增加對供應(yīng)商的欠款等手段來縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期,那么縮短后的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期可能會無法持續(xù)或?qū)?jīng)營產(chǎn)生不利影響,最終將因不得不重新延長現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期而喪失所有的現(xiàn)金流收益。更糟糕的是,當(dāng)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期再次延長后,如果企業(yè)沒有現(xiàn)金或無法獲得借款信用,它將面臨流動性危機并有可能被迫退出交易。

    (五)建立合并報表控制系統(tǒng)

    自動采集個別報表數(shù)據(jù)和內(nèi)部交易數(shù)據(jù),逐層匯總,編制抵消分錄,形成各種底稿文件,自動完成整個合并過程,同時支持多維分析查詢,只需設(shè)置相應(yīng)參數(shù)、用途、格式等便可獲取所需分析報表。

    (六)建立風(fēng)險預(yù)測體系

    定量測算財務(wù)風(fēng)險臨界點,利用財務(wù)杠桿決策,控制負債比率,采用資本總成本比較法,選擇總成本較低的最佳融資組合,進行現(xiàn)金流量分析,保證償還債務(wù)所需資金的充足。企業(yè)財務(wù)人員應(yīng)利用這一財務(wù)工具,建立企業(yè)的風(fēng)險預(yù)測體系,及時通過對企業(yè)內(nèi)部相關(guān)數(shù)據(jù)及經(jīng)營情況的全面分析,將企業(yè)存在的潛在財務(wù)風(fēng)險,預(yù)先告之經(jīng)營者和利益相關(guān)者,提前做好防范措施,并做好相關(guān)決策,避免因財務(wù)決策失誤而帶來的損失。

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