小額貸款公司融資模式創(chuàng)新研究——以溫州為例

□王鋼夏誼

小額貸款(Microfinance)起源于二十世紀(jì)60年代末孟加拉國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家穆罕穆德·尤努斯教授的小額貸款試驗(yàn)，后來在非洲、亞洲、拉丁美洲、加拿大乃至美國等廣大區(qū)域內(nèi)迅速發(fā)展，成為農(nóng)村提供系統(tǒng)性金融服務(wù)的可持續(xù)的制度體系①李由、羅成:《對我國發(fā)展小額貸款公司的幾點(diǎn)思考》，《決策咨詢》，2009年第23期。。小額信貸作為一種財政轉(zhuǎn)移支付和金融創(chuàng)新有機(jī)結(jié)合的方式，有效改變了傳統(tǒng)的“輸血式”扶貧為“造血式”扶貧。

本文以溫州市為例，針對小額貸款目前發(fā)展存在的貸款規(guī)模制約、流動性不夠等問題，探索建立小額貸款中心，以“小貸的小貸”方式，解決小額貸款公司融資難的問題，并提出相關(guān)的對策建議。

一、國外小額貸款的發(fā)展模式

國際主流觀點(diǎn)認(rèn)為，小額貸款是指專向中低收入階層提供小額度的持續(xù)的信貸服務(wù)活動;我國學(xué)者姚先斌、程恩江認(rèn)為小額信貸是指貸款和存款兩方面的小規(guī)模的金融服務(wù)，其服務(wù)對象是城鄉(xiāng)低入階層;杜曉山認(rèn)為小額貸款是在一定區(qū)域內(nèi)、在特殊的制度安排下，按特定目標(biāo)向貧困人口直接提供資金及綜合技術(shù)服務(wù)的一種特殊的信貸方式②卜旻:《對小額貸款公司可持續(xù)發(fā)展的思考》，《金融發(fā)展研究》，2012年第3期。。本文所指的小額貸款公司，是指堅(jiān)持“小額、分散”的放款原則，解決中小企業(yè)和農(nóng)村融資難問題，介于正規(guī)金融機(jī)構(gòu)與民間借貸之間的企業(yè)法人③溫州市金融辦:《當(dāng)前我市小額貸款公司現(xiàn)狀、問題及發(fā)展的思考》，《金融改革創(chuàng)新調(diào)研報告(2012年度)》，第10－16頁。。

自尤努斯教授于20世紀(jì)60年代末的小額信貸試驗(yàn)以來，小額信貸被迅速推廣到廣大發(fā)展中國家及部分發(fā)達(dá)國家，形成了不同的模式，典型的有以下幾種:

(一)個人貸款。個人貸款是由貸款機(jī)構(gòu)向借款人進(jìn)行“量體裁衣”式的貸款，此借款人不屬于任何團(tuán)體;借款人主要是中等收入的小商人、小經(jīng)營者、農(nóng)戶、小農(nóng)場主等;貸款規(guī)模從100－300美元不等，貸款期限從6個月到5年不等。開展此類貸款的主要是在多米尼加、秘魯、印尼、塞內(nèi)加爾、埃及、印度、哥倫比亞等國家。

(二)團(tuán)體貸款①熊德平:《農(nóng)村小額信貸:模式、經(jīng)驗(yàn)與啟示》，《財經(jīng)理論與實(shí)踐》，2005年第2期。。團(tuán)體貸款是尤努斯設(shè)計的小額信貸體系的核心和基礎(chǔ)，也是最具代表性的形式。借款人需參加由不含直系親屬的5人組成的互助互保貸款小組，再由6—8個小組組成一個中心，分別選出組長和中心主任，主任任期1年，不能連任;借款人在接受一筆貸款前，必須有在貸款機(jī)構(gòu)4—8個星期的儲蓄歷史，并在貸款期間持續(xù)交納;貸款規(guī)模從100—300美元不等，貸款期限有半年、一年兩種，借款人從得到貸款后的下周起每周分期還貸一次，每周還款率為總貸款本息的2%;發(fā)放貸款的方式是先發(fā)放5個成員中的2個成員，待獲得成功，再發(fā)放2個，以此類推;貸款對象主要是低收入的婦女;開展此類貸款的主要是在孟加拉、越南等國家。

(三)團(tuán)體性群體貸款。團(tuán)體性群體貸款是向4－7個團(tuán)體中的個體成員貸款，團(tuán)體成員交叉擔(dān)保彼此的貸款;借款人主要是女性小商人;首期貸款通常在100－200美元，以后貸款沒有上限，貸款利率高，還要收取服務(wù)費(fèi)用。開展此類貸款的主要是在拉丁美洲的玻利維亞、危地馬拉等國家。

(四)鄉(xiāng)村銀行貸款。鄉(xiāng)村銀行是建立社區(qū)自助團(tuán)體，通過由社區(qū)管理的信貸和儲蓄組織，為農(nóng)村地區(qū)的社區(qū)成員開展融資等金融服務(wù);社區(qū)自助團(tuán)體一般為30—50人，以婦女為主，并成立社區(qū)管理委員會;首期貸款的數(shù)額較小，一般為50美元，期限以4－6個月為主;第二期貸款數(shù)額由一個成員第一期貸款期間每周儲蓄額累計的總額決定。開展此類貸款的主要是墨西哥、危地馬拉、泰國、玻利維亞、馬里、加納等國家。

(五)自力更生的鄉(xiāng)村銀行貸款。自力更生的鄉(xiāng)村銀行又稱“儲蓄和貸款組織”，是由農(nóng)村社區(qū)的全體成員共同組建和管理;該組織鼓勵村民儲蓄，并向村民提供個體為基礎(chǔ)的短期貸款;貸款規(guī)模受儲蓄資金限制，貸款利率水平由各鄉(xiāng)村自行決定;貸款要求提供抵押，但更多原因是鄉(xiāng)村的信用和社會壓力保證貸款的按期歸還。開展此類貸款的主要在馬里、馬達(dá)加斯加、贊比亞、喀麥隆等國家。

(六)美國小額貸款鄉(xiāng)村銀行貸款②李東衛(wèi):《中國小額貸款公司的改革與發(fā)展研究》，《中國發(fā)展》，2012年第2期。。2006年尤努斯在美國創(chuàng)辦了美國小額貸款鄉(xiāng)村銀行;因?yàn)槊绹y行業(yè)對銀行業(yè)啟動資金的要求很高，因此采取捐贈人支持的模式;小額貸款鄉(xiāng)村銀行在贊助者提供資金(一般至少600萬美元)的城市開設(shè)分行，目前紐約、內(nèi)布拉斯加和印第安納都成立了分行;平均貸款額是1500美元，償還率超過99% ，尤努斯的減貧貸款計劃如期運(yùn)行。

小額貸款之所以成為一種有效扶貧方式，并得到迅速推廣，不管上述哪種模式，都有其與其他傳統(tǒng)金融服務(wù)不同的特點(diǎn):一是以窮人為對象，實(shí)行小額信貸;二是以自愿為原則，建立窮人自己的組織和相應(yīng)的運(yùn)行機(jī)制;三是以政府支持為前提，以非政府組織(NGO)為主體，建立市場化經(jīng)營的組織體系;四是配套開展吸收存款、辦理保險、選擇發(fā)展項(xiàng)目、進(jìn)行教育與技術(shù)咨詢等綜合業(yè)務(wù)，提高窮人素質(zhì)。

二、我國小額貸款的發(fā)展歷程和特點(diǎn)

上世紀(jì)80年代末，我國國有商業(yè)銀行大量撤并農(nóng)村領(lǐng)域的分支機(jī)構(gòu)，作為國際援助和我國政府農(nóng)村扶貧貼息貸款計劃的一個重要創(chuàng)新，小額貸款于1994年被引入中國。由于小額貸款的成效顯著，1996年受到我國政府的重視③梁志宏:《對小額貸款公司相關(guān)法律問題的思考》，《金融發(fā)展與研究》，2010年第8期。，2000年進(jìn)入以農(nóng)村信用社為主體的正規(guī)金融機(jī)構(gòu)開始試行并推廣小額信貸④熊德平:《農(nóng)村小額信貸:模式、經(jīng)驗(yàn)與啟示》，《財經(jīng)理論與實(shí)踐》，2005年第2期。。

2004年中央1號文件提出，要“繼續(xù)擴(kuò)大農(nóng)戶小額信用貸款和農(nóng)戶聯(lián)保貸款。通過吸引社會資本和外資，積極興辦直接為‘三農(nóng)’服務(wù)的多種所有制的金融組織”;2005年2月，中央第一次明確提出“在有條件的地方，可以探索建立由自然人或企業(yè)發(fā)起的小額信貸組織”①李由、羅成:《對我國發(fā)展小額貸款公司的幾點(diǎn)思考》，《決策咨詢》，2009年第23期。。2005年5月，中國人民銀行正式?jīng)Q定，在民間融資比較活躍的山西、陜西、四川、貴州、內(nèi)蒙五省進(jìn)行民間小額貸款試點(diǎn)，組建“只貸不存”的小額貸款公司。2005年12月28日山西平遙日升隆和晉源泰小額貸款公司掛牌，完成了中國民間金融的破冰之旅。2008年5月，央行和銀監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》(以下簡稱“指導(dǎo)意見”)，給予小額貸款公司合法地位并做出了規(guī)范。至此，我國小額貸款公司正式走上中國的金融舞臺并進(jìn)入快速發(fā)展階段②姚志強(qiáng):《當(dāng)前小額貸款公司運(yùn)行面臨的難點(diǎn)及建議》，《經(jīng)濟(jì)師》，2009年第9期。。

(一)我國小額貸款的發(fā)展階段

我國的小額貸款發(fā)展可分為四個階段:初期試點(diǎn)階段、項(xiàng)目擴(kuò)展階段、推廣階段和試點(diǎn)商業(yè)性小額貸款公司階段。一是初期試點(diǎn)階段(1994年初至1996年10月)。試點(diǎn)階段主要是依靠國際和國內(nèi)公益組織援助的非政府形式來開展的，基本上沒有政府資金的介入;重點(diǎn)探索的是孟加拉國鄉(xiāng)村銀行式小額貸款項(xiàng)目在中國的可行性，以半官方或民間機(jī)構(gòu)運(yùn)作，并注重項(xiàng)目運(yùn)作的規(guī)范化。二是擴(kuò)展階段(1996年10月至2000年)。政府從資金、人力和組織方面積極推動，并借助小額貸款這一金融工具來實(shí)現(xiàn)扶貧的目標(biāo)。三是推廣階段(2000年至2005年6月)。農(nóng)村信用社作為農(nóng)村正規(guī)金融機(jī)構(gòu)逐步介入和快速擴(kuò)展小額貸款試驗(yàn)。四是試點(diǎn)商業(yè)性小額貸款公司階段(2005年6月至今)。政府及金融管理部門推動，由商業(yè)性資金或者正規(guī)商業(yè)銀行等投入和經(jīng)營。

(二)我國小額貸款的運(yùn)行機(jī)制

根據(jù)“指導(dǎo)意見”的規(guī)定，我國小額貸款公司的性質(zhì)是由自然人、企業(yè)法人與其他社會組織投資設(shè)立，不吸收公眾存款，經(jīng)營小額貸款業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司或股份有限公司。從當(dāng)前我國小額貸款公司的運(yùn)行來看，其運(yùn)行機(jī)制由三個組成部分:一是小額貸款的目標(biāo)客戶選擇;二是小額貸款機(jī)構(gòu)主體類型、特征及其地位等;三是小額貸款在借貸過程中的一系列制度安排(圖1)③卜旻:《對小額貸款公司可持續(xù)發(fā)展的思考》，《金融發(fā)展研究》，2012年第3期。。

圖1 小額貸款公司運(yùn)行機(jī)制圖

(三)我國小額貸款的運(yùn)行特點(diǎn)

相對于小額貸款的“尤努斯計劃”，我國目前的小貸貸款呈現(xiàn)出與國外小額貸款不同的特點(diǎn)④林莉芳:《構(gòu)建多層次多渠道融資體系—小額貸款公司發(fā)展探究》，《生產(chǎn)力研究》，2012年第3期。:一是實(shí)行公司制運(yùn)營。國外的小額貸款是以NGO為主體，低收入農(nóng)民自愿建立相應(yīng)的組織和運(yùn)行機(jī)制;我國的小額貸款是以非金融機(jī)構(gòu)的公司制企業(yè)法人為主體運(yùn)營;二是資金來源于股東。國外的小額貸款是鼓勵窮人儲蓄，幫助窮人理財，指導(dǎo)窮人投資，推動窮人自我發(fā)展;而我國小額貸款的資金來源主要是發(fā)起股東繳納的資本金、捐贈資金，及來自不超過兩個銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的融入資金;三是服務(wù)對象范圍擴(kuò)大。國外的小額貸款以農(nóng)村地區(qū)的低收入群體為主，我國的小額貸款從農(nóng)戶和微型企業(yè)擴(kuò)展到中小企業(yè)、小型商戶及城鎮(zhèn)居民，擴(kuò)大了金融服務(wù)的覆蓋面，更具有現(xiàn)實(shí)意義;四是嚴(yán)格限定融資渠道。國外的小額貸款是根據(jù)儲蓄規(guī)模決定貸款規(guī)模，我國的小額貸款嚴(yán)格規(guī)定只貸不存，在法律、法規(guī)規(guī)定的范圍內(nèi)小額貸款公司可從銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)獲得不得超過資本凈額50%的融入資金，融入資金的利率、期限由小額貸款公司與相應(yīng)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)自主協(xié)商確定，利率以同期“上海銀行間同業(yè)拆放利率”為基準(zhǔn)加點(diǎn)確定。

三、小額貸款公司融資難的現(xiàn)實(shí)困境

無論中國還是世界，小額貸款基本上是服務(wù)于傳統(tǒng)銀行不愿或難以服務(wù)的弱勢群體①杜曉山:《小額信貸的挑戰(zhàn)與前景》，《中國金融》，2012年第11期。，要付出很高的運(yùn)行成本。小額貸款公司是以工商企業(yè)之名行金融業(yè)務(wù)之實(shí)的公司制企業(yè)，為了回避和控制風(fēng)險，避免造成大的社會問題，“指導(dǎo)意見”規(guī)定小額貸款公司“只貸不存”，向金融機(jī)構(gòu)融資額度不超過注冊資本的50%。在成本高、風(fēng)險大、沒有外部資助或補(bǔ)貼的情況下，使得小額貸款公司后續(xù)資金嚴(yán)重不足的問題凸顯，主要表現(xiàn)在:

一是自有資金捉襟見肘。根據(jù)浙江省的調(diào)查，小額貸款公司以資本金發(fā)放貸款，在開業(yè)后的三個月內(nèi)就基本發(fā)放完絕大部分的自有資金②林恩偉，項(xiàng)奇:《小額貸款公司的可持續(xù)發(fā)展—以浙江省小額貸款公司運(yùn)行現(xiàn)狀為分析視角》，《上海市經(jīng)濟(jì)管理干部學(xué)院學(xué)報》，2010年第4期。，2010年末浙江轄內(nèi)小額貸款公司資金利用率高達(dá)99．3%，不少小額貸款公司已陷入“無米之炊”境地③蔣玉敏:《小額貸款公司運(yùn)行現(xiàn)狀、問題和策略—以浙江為例》，《時代金融》，2011年第5期。。

二是融資難。由于小額貸款公司被定性為一般工商企業(yè)而非金融機(jī)構(gòu)，因此只能按“指導(dǎo)意見”的規(guī)定向銀行等金融機(jī)構(gòu)申請工商企業(yè)貸款，卻享受不到農(nóng)村信用社、村鎮(zhèn)銀行等金融機(jī)構(gòu)在銀行間市場融資的機(jī)會，導(dǎo)致其資金融通渠道不暢④諸葛雋、徐競:《小額貸款公司運(yùn)行中的制度創(chuàng)新和完善—以溫州為例》，《上海經(jīng)濟(jì)研究》，2011年第4期。;更令小額貸款公司苦惱的是，不超過資本金50%的融資比例，遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法滿足其資金需求⑤趙家頻:《小額貸款公司迎來發(fā)展春天》，《金融經(jīng)濟(jì)》2011年第7期。。

三是融資貴。小額貸款公司要想從國有“四大行”融資幾乎是“不可能完成的任務(wù)”，即使貸款也要在基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上上浮30%;股份制商業(yè)銀行雖然逐漸向小額貸款公司敞開大門，但普遍要在基準(zhǔn)利率上浮10%左右。

四是提高了貸款人的融資成本。由于小貸公司以工商業(yè)企業(yè)貸款從銀行高利率融資，為了維持必要的利潤率，必然通過成本順加的方式，將高融資成本轉(zhuǎn)嫁到貸款人身上，導(dǎo)致弱勢的貧困居民或小微企業(yè)背負(fù)更好的脫貧發(fā)展壓力，背離了小額貸款發(fā)展的初衷。截止2012年12月底，溫州小額貸款公司的貸款年利率是19．8%，是國家規(guī)定的一年期銀行貸款基準(zhǔn)利率的3．3倍。

據(jù)統(tǒng)計，目前我國300多家小額貸款公司有90%以上不能持續(xù)運(yùn)營⑥姚志強(qiáng):《當(dāng)前小額貸款公司運(yùn)行面臨的難點(diǎn)及建議》，《經(jīng)濟(jì)師》，2009年第9期。，80%以上的小額貸款公司都認(rèn)為融資限制是未來發(fā)展的主要障礙⑦邢早忠:《小額貸款公司可持續(xù)發(fā)展問題研究》，《上海金融》，2009第11期。，拓寬小額貸款公司的融資功能、降低融資成本已成為一個很現(xiàn)實(shí)和緊迫的問題。

溫州小額貸款公司的發(fā)展一直處于全國領(lǐng)先的地位，已初步形成了試點(diǎn)進(jìn)程全省領(lǐng)先、經(jīng)營業(yè)績?nèi)珖涣鞯摹皽刂菪☆~貸款公司板塊”⑧溫州市金融辦:《當(dāng)前我市小額貸款公司現(xiàn)狀、問題及發(fā)展的思考》，《金融改革創(chuàng)新調(diào)研報告(2012)》。。但從現(xiàn)實(shí)運(yùn)行情況來看，融資難、融資貴的問題也顯得非常突出。自2008年7月溫州市第一家小額貸款公司—蒼南聯(lián)信小額貸款公司成立以來，經(jīng)過4年多的的試點(diǎn)運(yùn)行，溫州小額貸款公司試點(diǎn)范圍已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了各縣(市、區(qū))全覆蓋。在各級政府大力支持下，溫州小額貸款公司秉持服務(wù)“三農(nóng)”和小微企業(yè)的宗旨，實(shí)行與銀行錯位經(jīng)營，發(fā)展規(guī)模不斷擴(kuò)大，小額貸款成為農(nóng)村金融的有益補(bǔ)充、民間資本運(yùn)作的有效載體，引導(dǎo)企業(yè)家信心和民間投資作用初現(xiàn)⑨溫州市決策咨詢委員會:《關(guān)于擴(kuò)大溫州小額貸款公司試點(diǎn)范圍的建議》，《決策參考》，2011年第9期。。特別是2011年溫州民間借貸風(fēng)波發(fā)生以來，小額貸款公司對民營企業(yè)起到積極的金融支持作用，幫助許多中小企業(yè)走出融資難尤其是流動資金貸款難的困境，彌補(bǔ)了大型商業(yè)銀行對中小企業(yè)信貸支持力度的不足，優(yōu)化了溫州金融資源的有效配置，平均注冊資本、貸款余額均居全國前列(見表1)。截至2012年12月底，全市開業(yè)的小額貸款公司31家、注冊資本81．1億元、貸款余額124．78億元，預(yù)期貸款金額1．9億元，占開業(yè)以來貸款累放的比例為0.19%。其中:種養(yǎng)殖業(yè)及100萬元以下月末貸款余額89．13億元、本年貸款累放232．2億元、開業(yè)以來貸款累放581．2億元，分別占比同期貸款余額的71．4%、51．7%、57．65。從單筆發(fā)放來看，種養(yǎng)殖業(yè)及100萬元以下本月、本年和開業(yè)以來單筆發(fā)放額分別是 75．7、78．3、73．9 萬元，比全部小額貸款公司發(fā)放的單筆金額分別低了 22．5%、39．4%、33．9%。應(yīng)該說，小額貸款公司對于支農(nóng)支小確實(shí)發(fā)揮了巨大作用，且經(jīng)營良好、風(fēng)險可控。

表1 全國部分地區(qū)小額貸款公司基本情況(截至2012－3－31)

盡管溫州小額貸款發(fā)展全國領(lǐng)先，但融資渠道不暢依然制約小額貸款公司的發(fā)展。截至2012年12月底，全市31家小額貸款公司向工行、中行、農(nóng)行、國開行、農(nóng)信社共融資28．2億元，融資額分別占總?cè)谫Y額的比重42%、40%、12%、2%、4%;戶均融資額為0．9億元，融資總額占全部小額貸款公司所有者權(quán)益的比重為28．6%。溫州市小貸公司總?cè)谫Y額、戶均融資額已超過上海、天津等地(見表2)。盡管2011年11月，浙江省出臺規(guī)定小貸公司融資比例可以提高到凈資產(chǎn)的100%，但實(shí)際操作中小額貸款公司向銀行融資的比重基本上處于50%以下水平。在31家小額貸款公司中，融資比例在40－50%的9家、30－40%的6家、20－30%的3家、10－20%以下的4家、0－10%的9家。

表2 部分城市小額貸款公司銀行融資情況表(截至2011年底)

面對小額貸款融資難、融資貴的困境，抓住溫州市金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)的機(jī)遇，創(chuàng)新小額貸款公司的融資方式，已成為當(dāng)前值得研究和探討的一個重要課題。

四、小額貸款公司融資模式的創(chuàng)新思路

小額貸款公司出現(xiàn)資金“瓶頸”問題從而使持續(xù)發(fā)展成為不可能①鄭鵬:《當(dāng)前小額貸款公司存在的問題及對策》，《金融縱橫》，2010年第1期。，必然導(dǎo)致變相吸收公眾存款等現(xiàn)象的存在②王大龍:《當(dāng)前我國小額貸款公司存在的問題及政策建議》，《金融教學(xué)與研究》，2011年第6期。。對中國小額貸款公司發(fā)展前景的擔(dān)憂，尤努斯曾批評中國小額貸款公司“只貸不存”的模式等于是“鋸了小額信貸的一條腿”③邱俊如:《小額貸款公司運(yùn)行困境與可持續(xù)發(fā)展路徑探討—基于浙江省的實(shí)證分析》，《前沿》，2011年第20期。。

(一)解決小貸公司融資難的基本思路

許多專家建議給小額貸款公司“松綁”，創(chuàng)新融資模式，主要有以下三個方面的基本思路:

一是對小額貸款公司開放存款業(yè)務(wù)。茅于軾①茅于軾:《建議放開小額貸款公司存款業(yè)務(wù)》，《中國市場》，2008年第37期。建議挑選優(yōu)質(zhì)小額貸款公司，允許其開展存款業(yè)務(wù)。

二是給與小額貸款公司金融機(jī)構(gòu)的地位，放寬從商業(yè)銀行融資比例、允許進(jìn)入銀行間同業(yè)拆借市場。杜曉山和孫若梅②杜曉山、孫若梅:《中國小額信貸的實(shí)踐和政策思考》，《財貿(mào)經(jīng)濟(jì)》，2000年第7期。、湯敏③湯敏:《從國外經(jīng)驗(yàn)看我國當(dāng)前農(nóng)村信用社小額信貸的發(fā)展問題》，《中國審計》，2003年第8期。等建議小額貸款公司可以通過中央銀行擴(kuò)大再貸款的方式，或通過市場機(jī)制從郵政儲蓄中拆借;熊德平④熊德平:《農(nóng)村小額信貸:模式、經(jīng)驗(yàn)與啟示》，《財經(jīng)理論與實(shí)踐》，2005年第2期。建議建立小額信貸擔(dān)?；?，諸葛雋等⑤諸葛雋，徐競:《小額貸款公司運(yùn)行中的制度創(chuàng)新和完善—以溫州為例》，《上海經(jīng)濟(jì)研究》，2011年第4期。建議由國家財政、政策性銀行和其它金融機(jī)構(gòu)共同出資建立小額貸款再融資基金，將資金“批發(fā)”給小額貸款公司。

三是通過資產(chǎn)證券化方式提高小額貸款公司融資能力。楊海燕⑥楊海燕:《論小額貸款公司的資金來源》，《金融法苑》，2009年第2期。提出通過設(shè)立一個特殊目的載體(SpeeialPurpose Vehiele，SPV)，以 SPV 下的貸款資產(chǎn)為信用基礎(chǔ)發(fā)行資產(chǎn)支持證券，使小額貸款公司獲得融資;陳玉娟⑦陳玉娟，孫利榮，吳偉中:《小額貸款公司市場定位與持續(xù)發(fā)展研究》，《特區(qū)經(jīng)濟(jì)》，2009年第12期。、梁志宏⑧梁志宏:《對小額貸款公司相關(guān)法律問題的思考》，《金融發(fā)展與研究》，2010年第8期。認(rèn)為可以考慮以發(fā)行公司債券等形式從社會融資;張雅瓊等⑨張雅瓊，屈海群:《格萊珉銀行對我國農(nóng)村小額貸款公司發(fā)展的啟示》，《桂林航天工業(yè)高等?？茖W(xué)校學(xué)報》，2011年第2期。認(rèn)為可以通過資產(chǎn)證券化將優(yōu)良的小額信貸資產(chǎn)在金融市場出售;陳曉黎[10]陳曉黎:《我國小額貸款公司的發(fā)展現(xiàn)狀及對策》，《財經(jīng)界》，2012年第2期。設(shè)想將小額貸款公司的貸款組成資產(chǎn)包，經(jīng)風(fēng)險評估、信用等級評價后，以理財產(chǎn)品的形式在市場上進(jìn)行銷售，換取資金的快速回流。

由于我國的小額貸款公司是獨(dú)立工商企業(yè)法人，從風(fēng)險控制的角度來看，目前對小額貸款公司開放存款業(yè)務(wù)存在法理和情理上的困難，因此也難以金融機(jī)構(gòu)的名義進(jìn)入銀行間市場進(jìn)行融資。而小額貸款公司規(guī)模小、數(shù)量多，各地區(qū)發(fā)展情況參差不齊，單獨(dú)一家公司很難獨(dú)立發(fā)行公司債或通過資產(chǎn)證券化的方式在金融市場進(jìn)行銷售。

(二)建立溫州小貸融資中心的構(gòu)想

鑒于現(xiàn)行體制和法律法規(guī)規(guī)定的現(xiàn)實(shí)，上述小額貸款公司融資創(chuàng)新的基本思路并不能有效解決當(dāng)前存在的困難。筆者認(rèn)為:可通過制度設(shè)計和創(chuàng)新，建立“小額貸款公司融資中心”(以下簡稱“小貸融資中心”)，將能有效解決小額貸款公司自身融資難的問題。

1、小貸融資中心的功能定位

小貸融資中心是為滿足小額貸款公司流動性需求為核心，按照市場化原則組建，專為小額貸款公司提供再融資等專屬服務(wù)的小額貸款公司的“小貸”。小貸融資中心定位為5大主體業(yè)務(wù)功能和3大派生功能。5大主體業(yè)務(wù)功能為:資金融通、支付結(jié)算、資產(chǎn)管理、信息咨詢、服務(wù)監(jiān)管;3大派生功能為:民間資本投資、海外資本引入、社會資本轉(zhuǎn)投。與此相對應(yīng)，其業(yè)務(wù)范圍也分為核心業(yè)務(wù)和派生業(yè)務(wù)。核心業(yè)務(wù)包括:小額貸款公司再融資(含:7天以內(nèi)臨時貸款服務(wù)，7天以上、30天以內(nèi)短期周轉(zhuǎn)融資，30天以上、一年以內(nèi)的一般性貸款服務(wù))、票據(jù)貼現(xiàn)、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、資金調(diào)劑;派生業(yè)務(wù)包括:支付結(jié)算、資產(chǎn)管理、信息咨詢、服務(wù)監(jiān)管等。這樣的功能定位，既是擴(kuò)大對外開放引進(jìn)海外資本，又是對內(nèi)開放，集聚民間資本，同時還借鑒吸收了部分專家提出的進(jìn)入銀行間拆借市場、資產(chǎn)證券化等思路，是一個綜合性的創(chuàng)新舉措。

2、小貸融資中心的治理結(jié)構(gòu)

小貸融資中心可面向全國乃至全球的大型投資公司、基金管理公司及其他非銀行金融機(jī)構(gòu)招標(biāo)，作為主發(fā)起人，聯(lián)合溫州市域優(yōu)質(zhì)小額貸款公司或小額貸款公司發(fā)起人參股，共同組成股份制企業(yè)(圖2)。小貸融資中心按照“政府引導(dǎo)、市場運(yùn)作、專屬服務(wù)、利益共享”的原則，實(shí)行獨(dú)立核算、自主經(jīng)營、自我約束、自負(fù)盈虧、自擔(dān)風(fēng)險。小貸融資中心注冊資金為50－100億元(與溫州市目前小額貸款公司注冊資金總額相當(dāng))，可分兩期實(shí)施。首期股本金不應(yīng)低于總注冊資金的50%，溫州本地股本金可占總注冊資金的20%左右。入股小貸融資中心的小額貸款公司可優(yōu)先享有融資服務(wù)。

圖2 溫州市小貸融資中心結(jié)構(gòu)示意圖

3、小貸融資中心的運(yùn)營優(yōu)勢

由于我國對小額貸款公司的定位是一般工商企業(yè)而非金融機(jī)構(gòu)，因此不能以同業(yè)拆借的名義進(jìn)入金融機(jī)構(gòu)間同業(yè)拆借平臺，只能從銀行融資并接受基準(zhǔn)利率上浮的高額利率。由于小額融資中心的發(fā)起人為國內(nèi)外大型投資公司或金融機(jī)構(gòu)，因此其今后的運(yùn)營形成四大優(yōu)勢:首先，可以從國際資本市場獲得低成本的注冊資金，形成資金來源的低成本優(yōu)勢;其次，可以金融機(jī)構(gòu)的名義進(jìn)入同業(yè)拆借市場而獲得較低成本的資金，形成可持續(xù)的低成本經(jīng)營;再次，低成本的資金直接讓貸款人獲益，扭轉(zhuǎn)目前小額貸款公司順加成本的定價政策;最后，小貸融資中心開展票據(jù)貼現(xiàn)、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等業(yè)務(wù)，可以提高資金流動性，擴(kuò)大貸款規(guī)模，更好地服務(wù)于貧困居民或小微企業(yè)。

4、小貸融資中心的發(fā)展展望

小貸融資中心在成立之初，主要是借助發(fā)起人的管理團(tuán)隊(duì)和融資能力，把最先進(jìn)的小額貸款公司運(yùn)營理念和管理流程引入溫州，在為溫州小額貸款公司化解融資困難的同時，提升其經(jīng)營、管理能力和高效、穩(wěn)健發(fā)展。在發(fā)展到一定規(guī)模并實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)之后(約5年左右)，利用小貸融資中心的品牌效應(yīng)和豐富的管理經(jīng)驗(yàn)，將此模式逐步擴(kuò)展到長三角甚至沿海發(fā)達(dá)地區(qū)，實(shí)現(xiàn)溫州金融改革成功經(jīng)驗(yàn)推廣到全中國的目標(biāo)。遠(yuǎn)期可以聯(lián)合國內(nèi)外的世界溫州人力量，實(shí)現(xiàn)連鎖經(jīng)營，甚至實(shí)現(xiàn)境內(nèi)外上市，以期獲得更大的資本來源和投資收益。

(三)建立溫州小貸融資中心的政策保障

避開現(xiàn)行法律法規(guī)某些不符合發(fā)展要求的條款之規(guī)定，建立小貸融資中心這樣的平臺來實(shí)現(xiàn)小額貸款公司的滾動融資，需借助溫州金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)的“金字招牌”，積極爭取國家有關(guān)金融監(jiān)管部門的支持并大膽進(jìn)行試驗(yàn)。

1、制定標(biāo)準(zhǔn)，爭取金融機(jī)構(gòu)資格認(rèn)定

根據(jù)小額貸款公司和小貸融資中心擔(dān)負(fù)著解決中小企業(yè)融資和促進(jìn)“三農(nóng)”建設(shè)重大任務(wù)的現(xiàn)實(shí)發(fā)展迫切需要，小貸融資中心應(yīng)在業(yè)務(wù)、管理等創(chuàng)新的同時，制定相應(yīng)的制度規(guī)范和業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)操作規(guī)程，并報送有關(guān)監(jiān)管部門，以盡可能獲得他們的支持，將小貸融資中心認(rèn)定為金融機(jī)構(gòu)(這比將中國近5000家的小額貸款公司認(rèn)定為金融機(jī)構(gòu)的難度應(yīng)該小得多，也可以有效平衡國內(nèi)其他地區(qū))。

2、加強(qiáng)合作，解決小貸資產(chǎn)流動性問題

從小貸融資中心核心業(yè)務(wù)來說，最主要的是解決信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和定價問題。要爭取進(jìn)入上海信托登記中心進(jìn)行信托登記，加強(qiáng)與銀行、財務(wù)公司乃至所有具備轉(zhuǎn)讓資格的主體的合作，盡量擴(kuò)大信貸資產(chǎn)受讓方的主體范圍;同時要引入第三方擔(dān)?；蛘弑ＷC保險，提高資產(chǎn)受讓方對小貸信貸資產(chǎn)的安全性要求，進(jìn)一步擴(kuò)大小貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。

3、大膽創(chuàng)新，積極引進(jìn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行試點(diǎn)

在現(xiàn)有體制環(huán)境下建立小貸融資中心、向小額貸款公司進(jìn)行再融資，無疑是一個創(chuàng)新，這可以幫助小額貸款公司走出后續(xù)資金不足、融資成本高的困境，促進(jìn)小額貸款公司的可持續(xù)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)小額貸款公司成立的初衷，也符合國務(wù)院批準(zhǔn)溫州開展金融綜合改革試驗(yàn)的目的。建議在溫州金融綜合改革實(shí)施方案中，把小貸融資中心作為深化小額貸款公司改革的一項(xiàng)內(nèi)容。盡快把小貸融資中心發(fā)起人面向全國乃至國際進(jìn)行招標(biāo)，通過引進(jìn)大型機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)體制上的突破，再以點(diǎn)帶面，解決制約小額貸款公司發(fā)展的瓶頸問題。