排行榜的背后

|文·本刊記者 林言

如今的投資者看重大企業(yè)的收入，而不是它們出身哪國(guó)。

投資者關(guān)注企業(yè)的盈利能力和有效地配置資源的決心，

以及是否通過(guò)股東友好的方式管理自己

美國(guó)企業(yè)回歸

2008年第一季度，根據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》的排名，全球市場(chǎng)價(jià)值前十名的企業(yè)中，美國(guó)公司占據(jù)五個(gè)席位。金融危機(jī)爆發(fā)后，2008年第三季度的這一排名中，美國(guó)公司只占據(jù)了三個(gè)席位，這三家中流砥柱企業(yè)分別是?？松梨?、微軟和沃爾瑪。轉(zhuǎn)眼到了2013年，第一季度排名中，美國(guó)公司占了8位，其他國(guó)家的企業(yè)只有中國(guó)的中石油和瑞士的雀巢公司入圍。《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志這樣分析，2009年全球最具市場(chǎng)價(jià)值的前十名企業(yè)中，美國(guó)只占了三位，分別是?？松梨?、微軟和沃爾瑪，其他的上榜企業(yè)中很可觀的一部分是發(fā)展中國(guó)家的國(guó)有企業(yè)，比如中國(guó)的中石油、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)工商銀行，還有巴西的巴西國(guó)家石油公司。這說(shuō)明金融風(fēng)暴打擊了美國(guó)的私有企業(yè)，新興市場(chǎng)的國(guó)有企業(yè)得到了機(jī)會(huì)。

2009年是美國(guó)企業(yè)的低谷，然而情況好轉(zhuǎn)得很快，IBM、蘋(píng)果公司、通用汽車等企業(yè)很快就再次回到榜單中。盡管美國(guó)已經(jīng)不再能像過(guò)去那樣主導(dǎo)榜單，但是在全球排名前50的企業(yè)中，美國(guó)依然占據(jù)大約50%的份額。另外，在全球500強(qiáng)企業(yè)的榜單中（按利潤(rùn)排名），前十名中有六位屬于石油天然氣企業(yè)，這一現(xiàn)象已經(jīng)持續(xù)多年。上榜的美國(guó)能源企業(yè)只有?？松梨谝患摇Ｔ陧?yè)巖氣開(kāi)發(fā)熱潮之后，依靠便宜的化石能源的企業(yè)或許就不再具有太大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)了，因此能源企業(yè)排名格局也很可能有變化。

除了能源行業(yè)，在電信、手機(jī)領(lǐng)域，美國(guó)企業(yè)的實(shí)力也大大增強(qiáng)。最近兩年，蘋(píng)果產(chǎn)品風(fēng)靡全球，蘋(píng)果公司也成為目前世界最具市場(chǎng)價(jià)值的企業(yè)。今年4月，美國(guó)的電信企業(yè)Verizon否認(rèn)與英國(guó)電信巨頭沃達(dá)豐的合作，害得沃達(dá)豐的股價(jià)當(dāng)天下跌3.7%。才過(guò)幾個(gè)月，9月2日公司又說(shuō)，將以1,300億美元的價(jià)格收購(gòu)沃達(dá)豐手中的Verizon無(wú)線業(yè)務(wù)。這筆交易是西方資本市場(chǎng)上有史以來(lái)第三大的并購(gòu)。專家認(rèn)為，一旦Verizon完全掌控Verizon無(wú)線，它將能夠更加深入地整合其有線和無(wú)線業(yè)務(wù)，尤其是在后端運(yùn)營(yíng)和IT系統(tǒng)方面，盡管價(jià)格不菲，但還是值得的。9月3日微軟宣布，以72億美元收購(gòu)諾基亞設(shè)備和服務(wù)業(yè)務(wù)。微軟表示，收購(gòu)諾基亞設(shè)備和服務(wù)業(yè)務(wù)以及專利將對(duì)于“促進(jìn)公司向一家設(shè)備和服務(wù)公司過(guò)渡”至關(guān)重要?，F(xiàn)在，在無(wú)線通信領(lǐng)域，美國(guó)企業(yè)占主導(dǎo)地位。

排行榜的意義

擁有巨型公司才能證明一國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力嗎？不能這么斷定。德國(guó)的經(jīng)濟(jì)支柱是一群中型企業(yè)，加拿大沒(méi)有巨型企業(yè)，但其經(jīng)濟(jì)情況也不錯(cuò)。而且，全球五百?gòu)?qiáng)榜單瞬息萬(wàn)變，今天的第一可能沒(méi)過(guò)幾年就消失了，依靠公司排名來(lái)評(píng)定顯然不精確。自從有了全球500強(qiáng)排名后，十強(qiáng)榜單變幻莫測(cè)。1987年5月日本銀行業(yè)崩潰之前，日本企業(yè)在全球十強(qiáng)中占據(jù)八席。東京電力公司曾是全球第三大企業(yè)，可經(jīng)過(guò)福島核電站事故之后，其市值只剩下峰值時(shí)期的十分之一。在2000年，IT業(yè)泡沫破滅之前，思科和甲骨文兩大科技巨頭曾進(jìn)入過(guò)全球十強(qiáng)。2005年至2007年間，花旗集團(tuán)、美國(guó)國(guó)際集團(tuán)（AIG）和美國(guó)銀行（Bank of America）也曾在十強(qiáng)中進(jìn)進(jìn)出出。必和必拓、澳大利亞礦業(yè)公司，都曾進(jìn)入過(guò)十強(qiáng)。

雖然說(shuō)盡信書(shū)則不如無(wú)書(shū)，不能單靠巨型企業(yè)多寡來(lái)評(píng)價(jià)一國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，但是這種榜單還是有一定借鑒作用的。無(wú)論怎樣，如果一國(guó)的某個(gè)公司能在全球排得上名次，至少證明在該公司所在行業(yè)內(nèi)，該國(guó)具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

而且，企業(yè)大了，就難以避免地參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，巨型企業(yè)也從一個(gè)側(cè)面反映出，一個(gè)國(guó)家參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的情況，或者其在國(guó)際市場(chǎng)的活躍程度。巨型企業(yè)越多，則該國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力就越強(qiáng)。美國(guó)企業(yè)回歸排行榜，而且上榜的美國(guó)企業(yè)涉獵行業(yè)廣泛，也體現(xiàn)出美國(guó)的經(jīng)濟(jì)地位。

回歸的原因

除了一直在榜單上占據(jù)重要位置的埃克森美孚和沃爾瑪之外，與前十名一步之遙的美國(guó)企業(yè)很多，例如工業(yè)企業(yè)集團(tuán)通用電氣、日化企業(yè)強(qiáng)生公司、醫(yī)療保健企業(yè)Johnson & Johnson，這些都曾非常接近前十。富國(guó)銀行2013年6月26日首次成為全球市值最大的銀行，與中國(guó)工商銀行不相伯仲。雖然這家有著一百多年歷史的老牌銀行一度被華爾街視為土包子，其在全球銀行業(yè)的地位卻不容忽視?？煽诳蓸?lè)公司已經(jīng)輝煌不再，告別了第一梯隊(duì)，但它依舊是全球食品行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。曾位列2009年《財(cái)富》雜志500強(qiáng)排名榜單第五名的雪佛龍公司在眾多巨型國(guó)有能源企業(yè)中也毫不遜色，僅次于?？松梨?，是收入第二大的能源企業(yè)。多家美國(guó)的高科技企業(yè)都登上過(guò)十大榜單，比如英特爾、IBM、谷歌和蘋(píng)果。雖然幾進(jìn)幾出，卻都沒(méi)有離開(kāi)過(guò)前50。

2013年一季度的《金融時(shí)報(bào)》企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值排行榜還體現(xiàn)出一個(gè)事實(shí)，歐洲企業(yè)表現(xiàn)欠佳。雖然在英國(guó)和瑞士的一些企業(yè)有幸進(jìn)入前50名，如雀巢、羅氏、匯豐銀行和BP石油，歐洲的其他國(guó)家只有四家企業(yè)進(jìn)入了前50名。債務(wù)危機(jī)陰云不散，以及缺少支柱產(chǎn)業(yè)是主要原因。另外，熱衷跨國(guó)并購(gòu)的歐洲企業(yè)并沒(méi)有從中獲得太大收益。西班牙的桑坦德銀行2006年以33億美元的價(jià)格收購(gòu)了美國(guó)主權(quán)銀行24.9%的股份；2009年11月11日，以9.04億美元收購(gòu)匯豐融資旗下汽車融資貸款管理部門及10億美元貸款結(jié)欠額；2010年7月12日，以6.99億美元收購(gòu)瑞典北歐斯安銀行（SEB）在德國(guó)的173家零售分行；2010年8月3日，其英國(guó)子公司同意以16.5億英鎊代價(jià)，收購(gòu)蘇格蘭皇家銀行（RBS）在英格蘭、威爾士及NatWest銀行蘇格蘭分行的部分業(yè)務(wù)；2011年6月1日，以37.36億美元向愛(ài)爾蘭聯(lián)合銀行收購(gòu)波蘭第三大銀行Zachodni銀行70.36%的股權(quán)；2012年3月7日，子公司桑坦德消費(fèi)金融公司（Santander Consumer Bank AG）4,800萬(wàn)美元收購(gòu)北京銀行旗下消費(fèi)金融子公司北銀消費(fèi)金融有限公司20%的股權(quán)。如此不知疲倦地并購(gòu)，桑坦德銀行在全球銀行業(yè)中的排名也只能到前十。

國(guó)有企業(yè)表現(xiàn)欠佳也是美國(guó)企業(yè)回到榜單的一個(gè)原因。2007年，中石油上市時(shí)，其市值曾經(jīng)達(dá)到一兆美元，這絕對(duì)是歷史性時(shí)刻?？涩F(xiàn)在，中石油縮水了幾乎四分之三，只剩下2,000多億美元了?！督?jīng)濟(jì)學(xué)人》計(jì)算，2007年，全球前十大國(guó)有企業(yè)總值能達(dá)到3.7兆美元，而現(xiàn)在差不多只有1.5兆。中石油的股價(jià)“史詩(shī)般”地大跌，反映出初始估值的泡沫和大宗商品的價(jià)格下跌，同時(shí)也反映出，投資者對(duì)于國(guó)有企業(yè)發(fā)展的根本表示懷疑。

如今的投資者看重大企業(yè)的盈利收入，而不是它們出身哪國(guó)。投資者關(guān)注企業(yè)的能力和有效地配置資源的決心，以及是否通過(guò)股東友好的方式管理自己。大企業(yè)是全球性的，這在美國(guó)企業(yè)中尤其顯著。美國(guó)前十大企業(yè)中的一半，包括在中國(guó)沒(méi)有業(yè)務(wù)的谷歌，國(guó)際業(yè)務(wù)也都多于本土業(yè)務(wù)。GE公司的老板杰夫·伊梅爾特曾表示他的繼任者可能不是美國(guó)人。雪佛龍最大的投資賭注在澳大利亞芡實(shí)頁(yè)巖氣氣田，而不是其故鄉(xiāng)美國(guó)。

美國(guó)公司的表現(xiàn)這么好，是否意味著其他國(guó)家公司吸引投資的機(jī)會(huì)少了？《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志認(rèn)為，非美國(guó)公司如果不把其目的放在爭(zhēng)奪世界最大企業(yè)之上，而是用他們漂亮的財(cái)務(wù)報(bào)表追求全球化視野和先進(jìn)管理理念，那么他們將重新吸引投資者，屆時(shí)美國(guó)企業(yè)就得小心了。