基于資本特性的地方私營資本對接高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)問題研究

■ 劉榮梅 張平 韓凱（河北機電職業(yè)技術(shù)學院 河北邢臺 054000）

長期以來，我國高新產(chǎn)業(yè)發(fā)展主要由政府來投資，但是政府的財政投入畢竟是有限的，并且過大比例的財政投入，還會產(chǎn)生擠出效應，很難達到效益的最大化，并且政府過多干預極易引發(fā)壟斷性和特權(quán)交易，造成市場競爭環(huán)境的不公平。相對于國有資本來說，私營經(jīng)濟是有效率的經(jīng)濟形式，產(chǎn)權(quán)清晰，適應性強，總體份額很大，潛力巨大，能夠順應市場趨勢進行創(chuàng)新，是經(jīng)濟內(nèi)生增長的動力和活力之源。激活私營投資進入高新技術(shù)領(lǐng)域并建立規(guī)范的高新技術(shù)運作模式，對于解決我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投入不足，投資結(jié)構(gòu)不合理，促進高新技術(shù)的發(fā)展具有重要的作用。

文獻綜述

私營資本（又稱民間資本）是指除國有資本和外資以外的資本，包括私營企業(yè)資本、家庭金融資產(chǎn)以及其他追求增值的民間閑散資金等。2010年5月，《國務院關(guān)于鼓勵和引導民間投資健康發(fā)展的若干意見》出臺，鼓勵和引導民間資本進入法律法規(guī)未明確禁止準入的行業(yè)和領(lǐng)域。相對于2005年的“非公經(jīng)濟36條”，該意見被稱為“新36條”，為進一步鼓勵和引導民間資本進入科技創(chuàng)新領(lǐng)域，提升民營企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力，科技部2012年6月20日下發(fā)《關(guān)于進一步鼓勵和引導民間資本進入科技創(chuàng)新領(lǐng)域的意見》（19條意見）大力支持民間資本進入科技領(lǐng)域。

新中國成立后相當長的時期內(nèi)，我國沒有私營經(jīng)濟形式，關(guān)于私營資本投資問題的研究比較少見，到1985年，東盟各國一起陷入經(jīng)濟衰退之中，松本國義提出“活躍民間資本投資”與華人資本進入。20世紀90年代晚期，關(guān)于“姓資姓社”問題的討論基本上塵埃落定，民間私營資本問題研究進入一個嶄新的階段，大多數(shù)研究集中在引導民間資本投資公共基礎設施等領(lǐng)域。鮑志效（2002）在論及美國風險投資的特點時提出努力構(gòu)建適應風險投資運作的市場體系，為風險投資發(fā)展創(chuàng)造必需的市場條件，主張建立以民間資本為主的風險投資體系。陳時興等研究了民間資本為主體的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風險投資的組織模式、民間資本進入高新技術(shù)風險投資業(yè)的政策支持。徐世杰在《構(gòu)建我國民間資本為主體的風險投資體系》中提出我國風險投資應以民間資本為主體。吳永林等對民營資本投資高技術(shù)產(chǎn)業(yè)進行了調(diào)查，總結(jié)出民間投資進入高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的途徑選擇。這些研究基本上停留在利用風險投資發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，或者利用民間資本發(fā)展風險投資的研究上，理論指導性研究較多，具體因地制宜細節(jié)研究較少，對北京，上海等一線發(fā)達地區(qū)的研究較多，二三線城市私營資本投資研究較少，可執(zhí)行操作性較差。

私營資本投資與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資特點對比

（一）高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的高風險性和私營資本風險承擔能力的脆弱性

根據(jù)阿伯納西和厄特拜克建立的 A-U( 產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新動態(tài)過程) 模型可知，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展過程是一個探索新領(lǐng)域的過程，在不穩(wěn)定階段，因存在需求與創(chuàng)新的時滯、消費者的接受性、交易成本等限制，會經(jīng)過不斷嘗試和糾錯，未來具有很大的不確定性，一旦成功，有可能帶來高額的回報。但也存在較大的損失的可能性，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的平均成功率只有15%-25%，一旦損失，則血本無歸。地方私營資本雖然經(jīng)過幾年積累，初具規(guī)模，期望從事高回報的投資活動，對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)躍躍欲試，但是高風險又讓私營資本望而卻步。在對邢臺市私營資本投資高新產(chǎn)業(yè)的調(diào)查中，我們發(fā)現(xiàn)有33.6%的人認為經(jīng)濟風險高阻礙了在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資，僅次于資金不足63.6%和高素質(zhì)人才短缺59.1%

（二）高新技術(shù)的高成本與單個私營資本的小規(guī)模的矛盾

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資屬于高成本的投資，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，必須有大量資金、高技術(shù)人才等，它的投入要遠遠高于一般產(chǎn)業(yè)。投資幾個億來發(fā)展一個高新產(chǎn)業(yè)是不現(xiàn)實的。單個私營資本規(guī)模偏小，顯得勢單力薄。在對河北省邢臺市私營資本調(diào)查中，發(fā)現(xiàn)愿意承受50萬以下投資額的投資者占到69%，愿意承受200萬以上的投資額的投資者只占10%。

（三）高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資周期較長和私營資本傾向于短期投資的矛盾

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)從研究開發(fā)、中試、產(chǎn)品的生產(chǎn)和商品化一般要經(jīng)過3-7年的周期，而且核心技術(shù)及相關(guān)配套技術(shù)的突破、產(chǎn)業(yè)內(nèi)各環(huán)節(jié)的同步協(xié)調(diào)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)間的相互融合等都是一個長期的動態(tài)過程，所以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資往往需要較長時期的規(guī)劃。私營資本傾向于短期投資，成本低、周轉(zhuǎn)快、效益好項目，常常對投資項目及其方向缺乏預見性，忽視對環(huán)境與政策的調(diào)查與分析，很容易導致低水平重復建設。

（四）高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資的集中性和私營資本的分散性

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)是集中力量辦大事，私營資本不同于政府和大型國有企業(yè)的資本，是老百姓手中掌握的資本，分布于各地，數(shù)額巨大。2010年邢臺市企業(yè)存款309.60億元，居民儲蓄存款1092.10億元，因為缺少識別和把握機會的能力，或處于閑置狀態(tài)，或游離于股市、房地產(chǎn)市場等，或投資于產(chǎn)業(yè)鏈條低端的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。

2010年，邢臺全市生產(chǎn)總值完成1210.6億元，裝備制造、新能源、煤化工三大產(chǎn)業(yè)增加值占全市生產(chǎn)總值的比重達到23.2%，規(guī)模以上工業(yè)增加值459.8億元，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值達到91億元，占規(guī)模以上工業(yè)增加值的7.5%。十二五期間，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值要占規(guī)模以上工業(yè)增加值的比重提高6個百分點以上。沒有民間資本的廣泛參與，這個目標很難實現(xiàn)。引導私營資本介入高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，為高新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供充足的資金，為民間投資提供廣泛的機會，是發(fā)展科技和民間投資的雙贏之舉。

構(gòu)建區(qū)域性創(chuàng)業(yè)投資體系

（一） 建立和完善地市級創(chuàng)業(yè)引導基金

國家發(fā)展改革委、財政部、商務部聯(lián)合制訂了《關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資引導基金規(guī)范設立與運作的指導意見》，科技部設立了“中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金”， 引導社會資金設立創(chuàng)業(yè)投資基金。各級地方政府因地制宜的建立創(chuàng)業(yè)基金、擔?；鸬?，可通過無償資助、貼息貸款、信用擔保與資本投入等方式支持技術(shù)創(chuàng)新性強、市場前景好、能替代進口的高新技術(shù)成果產(chǎn)業(yè)化。例如，2009 年 6月河北省創(chuàng)立科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)引導基金，由河北科技風險投資有限公司管理，引導投資建立了河北金冀達創(chuàng)業(yè)投資有限公司等公司，充分發(fā)揮了政府資金引導作用?；拘纬闪俗陨隙碌膭?chuàng)業(yè)引導基金體系，邢臺市在河北省10個地市當中經(jīng)濟發(fā)展相對落后，應在上級基金的統(tǒng)一規(guī)劃下，結(jié)合自身優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)設立地方基金，促進本地高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

地方創(chuàng)業(yè)引導基金以政府為主導,吸引私營資本的介入，通過市場機制選評項目，在項目發(fā)展的初創(chuàng)期提供資本支持和風險分擔，提高投資質(zhì)量和效率，為民間資本的進入營造良好的投資環(huán)境，增加投資者信心。投資產(chǎn)生的收益經(jīng)風險投資機構(gòu)流向私營資本所有者，提高私營資本的升值和增值，推動資本進一步向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)回流，形成一個良性的收益-投資循環(huán)，如圖1所示。

創(chuàng)業(yè)投資引導基金在實施過程中需要注意的問題，首先，應該建設和完善備選投資項目庫，基金的實施最終建立在具體的投資項目上，只有充足的可供選擇的投資項目，才能激發(fā)創(chuàng)業(yè)投資的活力；其次是避免對投資地域設置限制，只要能產(chǎn)生高額收益，不限投資地域，盡量滿足私營資本逐利性需求；再次是避免事前指定種子選手，應有市場進行選擇，先確定技術(shù)標準，只要達到標準才能得到支持；嚴格把關(guān)避免重復建設和產(chǎn)能過剩的現(xiàn)象。

（二）引進或自行組建民營風險投資機構(gòu)

根據(jù)美國學者 Lerner 和 Kortum 的研究數(shù)據(jù)顯示，同樣 1 美元的風險投資投入和科研開發(fā)經(jīng)費投入，前者對專利增加量的貢獻率是后者的 3 至 4 倍，專利的擁有量是評價當?shù)馗咝录夹g(shù)的競爭力的主要指標之一。歷史經(jīng)驗表明，如果沒有風險投資的催化，就不可能有“硅谷”高科技產(chǎn)業(yè)集群的奇跡，更不可能造就美國領(lǐng)先的科技創(chuàng)新地位。風險投資還可以改變私營資本急功近利的投資行為，制定長遠發(fā)展規(guī)劃，推動創(chuàng)新型企業(yè)成長壯大。

民間私營資本進入現(xiàn)有的風險投資基金或成立民營風險投資基金，然后將資金交給專業(yè)管理機構(gòu)（風險投資機構(gòu)）進行運作，委托他們投向高技術(shù)產(chǎn)業(yè)項目，并參與培育高技術(shù)企業(yè)成長，在適當時候通過上市、并購、產(chǎn)權(quán)交易等方式退出投資企業(yè)，交易獲得的凈收益拿出一部分獎勵專業(yè)管理公司，剩余部分由投資各方進行分成。

風險投資的發(fā)展有賴于完整的多層次資本市場環(huán)境，從風險投資機構(gòu)的建立，到風險投資退出的后續(xù)融資，政府應盡可能完善投資體系，提供良好的政策環(huán)境。政府應激勵民間私營資本自行組建創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)，或吸引外資和外地區(qū)風險投資機構(gòu)落戶本地，通過促進風險投資機構(gòu)與本地高新技術(shù)企業(yè)的合作，擴大本地風險投資的規(guī)模。政府部門進行統(tǒng)籌規(guī)劃，將證券交易所、金融擔保機構(gòu)、會計師事務所、律師事務所等風險投資中介機構(gòu)安排在風險投資機構(gòu)附近，提供一條龍服務，實現(xiàn)風險投資辦公區(qū)域化。學習中關(guān)村發(fā)展經(jīng)驗，采取創(chuàng)業(yè)投資引導基金、風險投資機構(gòu)和企業(yè)孵化器相結(jié)合的方法，投資有孵化器培養(yǎng)的科技型企業(yè)。

（三）完善地市級產(chǎn)權(quán)交易市場

地方產(chǎn)權(quán)交易市場是實現(xiàn)民間資金向產(chǎn)業(yè)資本轉(zhuǎn)化和退出的重要場所。國務院總理溫家寶在十一屆全國人大五次會議上做政府工作報告時提出，要認真落實國務院關(guān)于鼓勵引導民間投資新36條，出臺具有可操作性的實施細則，鼓勵和引導民間資本重組聯(lián)合和參與國有企業(yè)改革，充分發(fā)揮其市場化配置資源的功能和作用，促進各類要素資源的有效流動和吸納外部資本注入。民間資金可以通過購買項目的方式組建民營企業(yè)，也可以把項目折合成股份，特別是高科技項目按照相關(guān)政策折合為股份，同民間資本結(jié)合組建成股份公司。如果在技術(shù)、產(chǎn)權(quán)市場找到有發(fā)展前景或市場前景特別好的高科技項目，民間資金自行組建成新企業(yè)，實現(xiàn)跨越式發(fā)展的可能性是非常大的，成功的實例也很多。地市級產(chǎn)權(quán)交易市場要建立規(guī)范的交易制度，要求所有產(chǎn)權(quán)交易進入市場，杜絕場外交易和“暗箱操作”，規(guī)范市場交易行為，實行“陽光作業(yè)”。通過聯(lián)合協(xié)作，讓社會、媒體和產(chǎn)權(quán)界關(guān)注產(chǎn)權(quán)市場的生存和發(fā)展，發(fā)揮區(qū)域產(chǎn)權(quán)市場近距離接觸企業(yè)的優(yōu)勢和作用。

結(jié)論

促進私營資本投資高新產(chǎn)業(yè)，將資本從閑置虛擬狀態(tài)引導到充分利用，從傳統(tǒng)低效益高污染的領(lǐng)域引導到高效環(huán)保領(lǐng)域，將資金配置到最需要且能產(chǎn)生良好的經(jīng)濟和社會效益領(lǐng)域去，實現(xiàn)資源配置上的帕累托改進。我們應借鑒發(fā)達國家先進經(jīng)驗，進一步完善市場環(huán)境法律法規(guī)建設制度建設，保障民營科技企業(yè)的投資權(quán)益；采取稅收、財政、風險資本撤出等政策扶持；與科技計劃銜接，引導各研究機構(gòu)及大專院校的科技人才服務企業(yè)，為高新技術(shù)企業(yè)注入科技創(chuàng)新活力。

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