證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制問(wèn)題

□文/劉 龍

（沈陽(yáng)工學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 遼寧·撫順）

一、證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制概述

風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制是指公司為了避免或減小損失、實(shí)現(xiàn)收益最大化、維護(hù)公司可持續(xù)發(fā)展所必須遵循的制度化的行為方式方法。隨著我國(guó)證券公司的發(fā)展，在風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制的建設(shè)方面也進(jìn)行了積極的探索。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后，按照預(yù)定的方案實(shí)施，可將損失控制在最低限度內(nèi)。風(fēng)險(xiǎn)控制的本質(zhì)就是減小損失發(fā)生的概率和降低損失的程度。證券公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要有以下幾類(lèi)：

一是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的傭金收入是公司收入來(lái)源的主要渠道，如果證券市場(chǎng)發(fā)生波動(dòng)，就會(huì)影響交易傭金的收入，營(yíng)業(yè)部也會(huì)出現(xiàn)入不敷出的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)。自營(yíng)及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)易受市場(chǎng)波動(dòng)的影響，可能由于對(duì)行情判斷的失誤，買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出股票的時(shí)機(jī)不對(duì)，又或者證券投資的組合搭配不合理等等，都會(huì)遭受損失。

二是信用風(fēng)險(xiǎn)。以目前很多證券公司的規(guī)模實(shí)力根本無(wú)法參與國(guó)際投資銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，總體力量還是非常有限，抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力也較弱。

三是營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)階段證券證券公司的風(fēng)險(xiǎn)管理主要體現(xiàn)在內(nèi)部控制制度的建設(shè)和風(fēng)險(xiǎn)控制體系初步建立上，很多工作屬于起步性和基礎(chǔ)性的，風(fēng)險(xiǎn)管理能力相當(dāng)薄弱。

四是信息技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。信息技術(shù)在現(xiàn)代證券業(yè)得到了廣泛的應(yīng)用，證券公司的自營(yíng)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)也均依賴于電腦系統(tǒng)、計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)和信息管理軟件的支持，電腦系統(tǒng)不可靠和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)不完善等問(wèn)題對(duì)證券公司的信譽(yù)和服務(wù)質(zhì)量會(huì)有很多影響。

二、證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制存在的問(wèn)題

（一）證券資產(chǎn)價(jià)格存在的問(wèn)題。證券資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)給公司帶來(lái)?yè)p失。證券資產(chǎn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)主要指證券公司證券交易和所投資證券的市場(chǎng)價(jià)值發(fā)生變化而給公司帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)。公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、承銷(xiāo)業(yè)務(wù)、自營(yíng)投資、資產(chǎn)管理和衍生產(chǎn)品等業(yè)務(wù)投資涉及證券價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、利率和匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)以及大宗商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)都屬于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。公司的經(jīng)營(yíng)狀況與證券市場(chǎng)景氣度高度相關(guān)，具有較大的不確定性。

（二）信用質(zhì)量存在的問(wèn)題。證券公司的交易對(duì)手或公司持有證券的發(fā)行人無(wú)法履行合同義務(wù)的情況下給公司造成損失，或者公司持有第三方當(dāng)事人發(fā)行的證券，在該方信用質(zhì)量發(fā)生惡化情況下給證券公司造成的損失，使得風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)降低。信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)具有一定的相關(guān)性，在市場(chǎng)波動(dòng)的情況下，在一些金融產(chǎn)品和交易上的信用風(fēng)險(xiǎn)暴露程度也會(huì)隨之發(fā)生變化。因此，公司對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的一些監(jiān)控和防范手段也能夠?qū)π庞蔑L(fēng)險(xiǎn)的管理發(fā)揮作用。

整體而言，中國(guó)目前的證券市場(chǎng)交易和結(jié)算規(guī)則可以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的控制，證券公司代理客戶進(jìn)行的證券交易均以全額保證金結(jié)算方式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。

（三）資金流動(dòng)性存在的問(wèn)題。證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制中關(guān)于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理重點(diǎn)關(guān)注總體財(cái)務(wù)狀況、自有資金余額、長(zhǎng)期資金占用和流動(dòng)性情況。在實(shí)行第三方存管后，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收取的代理買(mǎi)賣(mài)證券款均由托管銀行進(jìn)行監(jiān)控，此部分不構(gòu)成公司的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。公司通過(guò)嚴(yán)格資金管理和集體決策機(jī)制，控制長(zhǎng)期資產(chǎn)占用資金比例，科學(xué)運(yùn)作資金；對(duì)自營(yíng)投資實(shí)行規(guī)模管理、股票投資以分散投資為原則，關(guān)注投資品種占全部流通股的比例，防止個(gè)股投資的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；債券投資以利率產(chǎn)品和高評(píng)級(jí)信用債為主，強(qiáng)調(diào)分散持倉(cāng)，剩余期限分布合理性。為了增強(qiáng)流動(dòng)性，公司還與各大商業(yè)銀行保持合作關(guān)系，通過(guò)資金拆借、股票質(zhì)押貸款、回購(gòu)及其他經(jīng)主管部門(mén)批準(zhǔn)的方式進(jìn)行融資，解決公司短期的資金需求。

（四）信息技術(shù)存在的問(wèn)題。信息技術(shù)是目前風(fēng)險(xiǎn)控制中操作風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)主要組成部分，信息技術(shù)對(duì)于證券交易、清算和服務(wù)等多個(gè)方面的業(yè)務(wù)發(fā)展和管理至關(guān)重要，系統(tǒng)不可靠、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)不完善、數(shù)據(jù)誤差都會(huì)造成公司的損失。盡管證券公司根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)《證券公司內(nèi)部控制指引》的規(guī)定，制定了較為完善的內(nèi)部控制制度，但仍不能保證完全避免因操作差錯(cuò)和主觀不作為可能帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)損失、法律糾紛和違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。此外，證券公司所處的證券行業(yè)是一個(gè)智力密集型行業(yè)，員工道德風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)其他行業(yè)來(lái)說(shuō)更加突出，員工發(fā)生道德犯罪，將會(huì)給公司資產(chǎn)造成損失，給公司聲譽(yù)造成不利影響，公司將實(shí)施精細(xì)化管理，完善操作流程，強(qiáng)化問(wèn)責(zé)制，加強(qiáng)職業(yè)操守和職業(yè)道德教育，以解決操作風(fēng)險(xiǎn)。

三、證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制建議

（一）強(qiáng)化凈資本監(jiān)控系統(tǒng)與合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理。健全以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)監(jiān)控體系，優(yōu)化凈資本在各業(yè)務(wù)之間的配置，防范和化解流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。加強(qiáng)敏感性分析和壓力測(cè)試工具的應(yīng)用，及時(shí)對(duì)主要業(yè)務(wù)發(fā)展和重大決策提供風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估支持。公司的資金主要存放于國(guó)有控股銀行和上市的股份制銀行，資金安全可以得到保障，在確保資金安全的前提下，努力提升資金的使用效益。

完善五個(gè)層次的風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制架構(gòu)；進(jìn)一步完善經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營(yíng)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)以及創(chuàng)新業(yè)務(wù)之間的信息隔離墻建設(shè)，加強(qiáng)合規(guī)監(jiān)測(cè)，防止出現(xiàn)內(nèi)幕交易、利益沖突、利益輸送等違規(guī)行為。繼續(xù)加強(qiáng)制度建設(shè)，特別是做好對(duì)新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)存在風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別工作，規(guī)范業(yè)務(wù)操作規(guī)程；繼續(xù)完善實(shí)時(shí)監(jiān)控系統(tǒng)，對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警；加大對(duì)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的稽核檢查力度，保證制度、流程和風(fēng)險(xiǎn)管理措施得到有效執(zhí)行；加大對(duì)員工的合規(guī)培訓(xùn)，宣傳和營(yíng)造全員合規(guī)、主動(dòng)合規(guī)的合規(guī)文化，提高員工合規(guī)意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)管理能力，構(gòu)建依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)文化。

（二）強(qiáng)化IT治理建設(shè)和投資者教育與管理工作。加大系統(tǒng)投入，引進(jìn)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)全面審視公司信息系統(tǒng)構(gòu)架，查找信息管理中的盲點(diǎn)，強(qiáng)化信息系統(tǒng)權(quán)限管理，規(guī)范營(yíng)業(yè)部網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。同時(shí)，加強(qiáng)集中交易、法人結(jié)算、營(yíng)銷(xiāo)管理、融資融券、股指期貨、人力管理、OA 等系統(tǒng)的升級(jí)優(yōu)化。堅(jiān)持投資者教育工作，及時(shí)向投資者揭示風(fēng)險(xiǎn)。整合客戶資源，提升客戶數(shù)據(jù)分析能力和服務(wù)能力。充分利用客戶服務(wù)渠道和資源整合優(yōu)勢(shì)，做好投資者適當(dāng)性管理工作，努力提高客戶服務(wù)水平。

（三）完善公司法人治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)控體系。進(jìn)一步規(guī)范股東大會(huì)的運(yùn)作，確保所有股東特別是中小股東享有平等地位，維護(hù)中小股東的利益；規(guī)范和完善董事會(huì)的運(yùn)作，充分發(fā)揮董事會(huì)各專(zhuān)門(mén)委員會(huì)及獨(dú)立董事的作用；同時(shí)充分發(fā)揮監(jiān)事會(huì)對(duì)董事會(huì)和經(jīng)理層的監(jiān)督作用。

應(yīng)當(dāng)抓機(jī)構(gòu)改革、抓團(tuán)隊(duì)建設(shè)和營(yíng)銷(xiāo)拓展、抓優(yōu)質(zhì)服務(wù)、抓網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)，全面提升客戶的服務(wù)能力和滿意度，使市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提升。繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)經(jīng)濟(jì)以及上市公司的研究，提高對(duì)市場(chǎng)行情波動(dòng)的把握能力；依據(jù)對(duì)市場(chǎng)的判斷，實(shí)時(shí)調(diào)整自營(yíng)規(guī)模、資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，嚴(yán)格投資品種備選庫(kù)的管理，嚴(yán)格執(zhí)行自營(yíng)投資止盈止損制度，切實(shí)防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

（四）堅(jiān)持國(guó)際化發(fā)展和創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略。積極探索通過(guò)股權(quán)融資、債權(quán)融資等方式增強(qiáng)公司的資本實(shí)力，按照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)構(gòu)建公司內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理體系，提高公司整體風(fēng)險(xiǎn)管理能力。通過(guò)國(guó)際化戰(zhàn)略的穩(wěn)步推進(jìn)和國(guó)際業(yè)務(wù)的拓展，提高公司品牌的國(guó)際知名度，促使業(yè)務(wù)發(fā)展多元化，增強(qiáng)對(duì)全球金融市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的把握，實(shí)施地域和業(yè)務(wù)兩個(gè)緯度風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略，提高抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

建立內(nèi)部評(píng)估和審查機(jī)制，對(duì)業(yè)務(wù)的合規(guī)性、可行性和可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行充分的評(píng)估論證，制定業(yè)務(wù)管理制度，明確操作流程、風(fēng)險(xiǎn)控制措施和保護(hù)客戶合法權(quán)益的措施。在業(yè)務(wù)開(kāi)展期間，風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)加強(qiáng)與業(yè)務(wù)部門(mén)的溝通，跟蹤監(jiān)控創(chuàng)新業(yè)務(wù)，開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和評(píng)估工作，優(yōu)化信息技術(shù)系統(tǒng)，及時(shí)完善和改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理策略，不斷總結(jié)風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，使之制度化、規(guī)范化，確保業(yè)務(wù)創(chuàng)新對(duì)公司業(yè)務(wù)的推進(jìn)。

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