我國上市公司盈余管理行為研究

■李小蒙 劉鵬飛 山東建筑大學(xué)

一、盈余管理的含義

近年來，我國證券市場上會計信息失真問題越來越嚴(yán)重，盈余管理問題研究得到會計界的重視。對于盈余管理的定義，我們可以將其歸納為：盈余管理就是企業(yè)管理當(dāng)局在企業(yè)會計準(zhǔn)則范圍內(nèi)，通過有目的地操縱財務(wù)報告，以達(dá)到經(jīng)營者自身利益最大化或企業(yè)價值最大化。在這里，盈余管理主要強(qiáng)調(diào)了管理層如果為了達(dá)到自身利益的最大化，就會對財務(wù)報表進(jìn)行干涉，干涉的程度是否超過企業(yè)會計準(zhǔn)則的限度就成為了一個問題。如果超越了企業(yè)會計準(zhǔn)則的限度，那么就可以稱之為利潤操縱。利潤操縱與盈余管理相比較，利潤操縱程度更大，其超越了企業(yè)會計準(zhǔn)則的限度，有利于上市公司的管理層的利益，卻損害了上市公司的所有者和其他利益相關(guān)者的利益。

二、上市公司盈余管理的動機(jī)分析

1.籌資動因

我國上市公司盈余管理的主要動因在某種程度上源于籌資。籌資方式分為上市發(fā)行、配股和避免退市。不管出于哪一種方式，上市公司為達(dá)到目的，利用盈余管理粉飾財務(wù)報表，以獲得較高的股票定價，籌集更多的資金。此外，如果上市公司連續(xù)三年虧損，證券交易所就會暫停其股票上市，退市會給上市公司、股東及其利益相關(guān)者帶來巨大損失，因此，上市公司為了避免退市，就會實施盈余管理。

2.滿足債務(wù)契約動機(jī)

上市公司通過向金融機(jī)構(gòu)融資擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模。在向金融機(jī)構(gòu)融資時，金融機(jī)構(gòu)會提出各種限制企業(yè)使用資金的方法和用途，以減少自身的風(fēng)險，而銀行選取企業(yè)進(jìn)行貸款的一個重要指標(biāo)就是各個企業(yè)的財務(wù)報表。為了獲得銀行的信任，降低其帶給銀行的風(fēng)險，更大程度的取得貸款，企業(yè)就會將其財務(wù)報表做得盡可能完美，以使銀行相信其盈利能力，提供更多的貸款額度。

3.稅收動機(jī)

稅收是調(diào)節(jié)一個企業(yè)盈虧的重要手段，企業(yè)會恰當(dāng)?shù)倪\(yùn)用稅收手段以達(dá)到自身的目的。雖然稅務(wù)部門采用稅務(wù)會計的規(guī)定計算企業(yè)的應(yīng)納稅所得額，但該應(yīng)納稅所得額的計算基礎(chǔ)是會計利潤，企業(yè)可以通過調(diào)節(jié)會計利潤達(dá)到調(diào)節(jié)稅收的目的。比如夏新電子，在2000年與2001年兩年的經(jīng)營過程中連續(xù)兩年虧損，中國證監(jiān)會給予了退市風(fēng)險警示，為了扭虧為盈，夏新電子將市場面向移動通信行業(yè)，在2002年創(chuàng)下了良好的業(yè)績。在良好的市場環(huán)境和收益水平的推動下，夏新電子在2003年通過提高研發(fā)費用的計提標(biāo)準(zhǔn)方法進(jìn)行了盈余管理。其計提的研發(fā)費用可以為企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展儲備力量，同時提高計提研發(fā)費用可以降低企業(yè)的凈利潤，達(dá)到合理避稅的目的。

4.政治成本動因

很多上市公司會因為自身的特點受到格外的政治關(guān)注。當(dāng)上市公司的財務(wù)成果超出一定的界限范圍時，就會受到嚴(yán)格的政治限制，這將會影響上市公司的生產(chǎn)經(jīng)營，所以上市公司希望通過盈余管理來降低所受到的關(guān)注程度。在發(fā)展?fàn)顩r大好的情況下，上市公司會采取盈余管理使凈收益最小化，以免政府為了保護(hù)社會公眾的利益降低上市公司的盈利。但另一些上市公司，它們?yōu)榱藢で笳畮椭捅Ｗo(hù)，就會進(jìn)行盈余管理調(diào)節(jié)凈利潤或其他業(yè)績指標(biāo)，達(dá)到政府幫助和保護(hù)的目的。

5.管理當(dāng)局的自身利益動機(jī)

所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離是現(xiàn)代公司的基本特征，兩權(quán)分離的存在，兩者之間存在著信息不對稱和委托代理等問題，使得所有者和經(jīng)營者之間的利益不一致。上市公司的股東對于高層管理人員的努力程度難以監(jiān)控，因此將凈利潤作為衡量高層管理人員的報酬和激勵機(jī)制在一定程度上是非常合理的。在這種情況下，高層管理人員為了獲得更高的獎勵和報酬，就會通過盈余管理來達(dá)到自己的目的。如果凈利潤在獎金方案界限以下，管理者為了下一年的獎金增加，就有可能通過盈余管理來進(jìn)一步降低凈利潤。管理者出于自身獎金利益的考慮，通過調(diào)整凈利潤實現(xiàn)獎金的最大化。因為，當(dāng)凈利潤超過獎金的上限，超過部分也不分配獎金，只有凈利潤在獎金上下限之間才會根據(jù)凈利潤的多少分配獎金，因此，當(dāng)凈利潤過高，管理者就會粉飾利潤為下一年做準(zhǔn)備，以達(dá)到利潤穩(wěn)定的目的與獎金的最大化。

三、盈余管理行為的評價

適度的盈余管理對于我國證券市場的發(fā)展起著積極的作用。任何事物都要有一個“度”，盈余管理也是如此。我國上市公司的盈余管理如果控制在適度的范圍以內(nèi)，就會促進(jìn)我國證券市場的發(fā)展，向市場傳遞上市公司內(nèi)部的信息，使投資者作出正確的決策，促進(jìn)資源的優(yōu)化配置。而由于契約的不完全性和剛性，管理人員需要有一定的盈余管理能力，才能減少契約摩擦，降低契約成本。此外，在信息交流方面，上市公司的所有者和其他利益相關(guān)者與企業(yè)內(nèi)部的管理人員存在著信息不對稱，如果管理者對財務(wù)報告不進(jìn)行任何的盈余管理，反而不能反映上市公司的實際經(jīng)營情況，那么財務(wù)報告也就失去了應(yīng)有的價值，投資者如果依據(jù)這樣的財務(wù)報告作出決策，就會導(dǎo)致投資方向偏頗，資源的分配也就失去了正確的方向。

過度的盈余管理對上市公司的發(fā)展起著消極的作用。投資者作出決策受到盈余管理的影響。盈余管理過度會導(dǎo)致投資者無法分辨企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞，長此以往，投資者將會對證券市場失去信心，阻礙國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。同時，盈余管理過度會導(dǎo)致會計信息失真，使投資者無法理解公司披露的信息，從而不利于投資者作出有效的投資決策，影響上市公司持續(xù)經(jīng)營能力。

[1]馬暢.上市公司盈余管理動機(jī)研究綜述.財會通訊·綜合，2010年第6期（下）

[2]程四明.我國上市公司盈余管理動機(jī)研究.合作經(jīng)濟(jì)與科技，2009年2月