黃金價格影響因素分析

■賈廣暢 首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院

一、引言

國內(nèi)外一有大批學(xué)者關(guān)注并研究著黃金價格以及其影響因素，確定這一選題，主要基于以下思考：

1.黃金越來越成為世界矚目的財富

世界上各個國家的人民從古至今為何都對黃金如此著迷？黃金自身的最大魅力在于何處?為什么全人類都在關(guān)注黃金并喜愛黃金？這些問題值得深思，而今黃金及其相關(guān)方面在學(xué)術(shù)界的理論研究并不多，而且相關(guān)模型也不完善，因此，研究黃金及其產(chǎn)業(yè)相關(guān)的問題是有一定價值的。同時，黃金又是不可再生金屬，全球黃金儲備量是一個定值，不要等到最后的黃金被人類消耗完，才能看清黃金的價值所在，黃金應(yīng)該受到珍惜。人類應(yīng)該意識到：所有的紙幣最終都會回歸于它們最初的價值---零，而相比之下只有黃金能成為永恒。

2.黃金價格近年持續(xù)上漲而今年近谷底成為熱門話題

近年來黃金價格一路飆升，并多次創(chuàng)新高，截止2012年，黃金年度平均價格仍持續(xù)上升，這是連續(xù)第11年上升，筆者認(rèn)為最直接原因來自國際金融危機(jī)。而2013年黃金價格一波三折，竟觸碰歷史最低點(diǎn)，“中國大媽”炒的火熱。近日來，由于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇良好，美國市場有條不紊，就業(yè)市場狀況也不斷改善，所以美聯(lián)儲寬松政策（QE）持續(xù)與否成為了市場關(guān)注的主要焦點(diǎn)，這也是造成近期黃金價格疲弱的主要原因。更好地把握黃金市場以及黃金價格走勢的規(guī)律，而且可以大大提高黃金投資的收益率。黃金價格的影響因素研究是時下討論的熱門話題。對于投資者來說，能夠掌握黃金價格走勢即能掌握黃金的命運(yùn)；對于一個國家來說，統(tǒng)治了黃金便是統(tǒng)治了世界。

3.我國黃金儲備量相對而言較低

2010年我國GDP總量已經(jīng)達(dá)到5745億美元,僅次于美國的14624億美元,成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體,而我國黃金儲備量只位居世界第六,這與我國在世界上的經(jīng)濟(jì)地位不符。截止2011年末，外匯儲備規(guī)模高達(dá)31811.48億美元，穩(wěn)居世界之首，但是結(jié)構(gòu)失衡現(xiàn)象特別明顯，黃金儲備只有1054.1噸。最大的外匯持有者包括中國、日本、沙特阿拉伯和俄羅斯，他們都是主要的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體。僅中國就占了全球外匯儲備的30.4%，但是，中國的黃金儲備雖為世界第五大黃金儲備國，但僅占其總儲蓄的1.7%。人類的歷史經(jīng)驗(yàn)表明，黃金儲備和航空母艦是中國和平崛起的戰(zhàn)略兩翼。

縱觀近年的黃金價格走勢，黃金市場過去10年走勢強(qiáng)勁。自2001年以來，黃金價格上漲超過7倍。2011年黃金價格曾經(jīng)一度達(dá)到每盎司1920美元的歷史峰值。不過，在黃金價格一路上漲的過程中，并非沒有出現(xiàn)過短期內(nèi)價格急挫的現(xiàn)象。就像如今，金價持續(xù)暴跌。其原因究竟何在？因此，清楚認(rèn)識黃金價格的影響因素，分析和預(yù)測黃金價格走勢，成為黃金企業(yè)今后獲得核心競爭力的關(guān)鍵。

二、黃金的特點(diǎn)

黃金（Gold），是一種自然界中存在但無法人工合成的天然產(chǎn)物，化學(xué)符號為Au，原子序數(shù)79，原子量196.9665，排列在金屬元素周期表的第六周期IB族。黃金具有耀眼而炫目的光芒，圣經(jīng)中多次提及黃金。黃金具有良好的化學(xué)性質(zhì)、穩(wěn)定的物理性質(zhì)、高度的延展性。在21世紀(jì)迅猛發(fā)展的今天，黃金所應(yīng)用的領(lǐng)域甚廣，不僅用于投資和儲國際貨幣儲備，同時又應(yīng)用于珠寶行業(yè)、工業(yè)，電子業(yè)、航空航天業(yè)等不同部門。黃金是不同于其他的一般商品的，從被人類發(fā)現(xiàn)開始就具備了貨幣屬性、金融屬性和商品屬性，并始終貫穿人類社會發(fā)展的整個歷史，只是其金融屬性與商品屬性在不同的歷史階段表現(xiàn)出不同的作用和影響力?？傮w來說，黃金具備以下幾個特點(diǎn)：（1）良好的物理性。黃金的熔點(diǎn)高，即不易熔化，應(yīng)了那句古語“真金不怕火煉”；黃金質(zhì)地均勻，韌性和延展性極好，便于分割、便于攜帶；黃金具有恒久性，永久不滅失，緣于其抗氧化的功能極強(qiáng)，也因此自然界中存在黃金單質(zhì)；黃金有是熱和電的良導(dǎo)體。（2）存量的有限性。黃金在全世界的總量是一個定值，用一艘大油輪便可裝下，隨著開采出來并保存下來的黃金越來越多，黃金變的愈發(fā)稀有，至今，未開采的儲存量僅約7萬噸。（3）投資的特殊性。黃金以其自身的獨(dú)特性質(zhì)，使其在投資市場備受重視，與其他的投資方式相比，黃金投資在流動性、盈利性、保值性等方面具有比較優(yōu)勢。（4）屬性的多重性。黃金從最初大家耳熟能詳?shù)纳唐穼傩浴⒇泿艑傩?、金融屬性已?jīng)擴(kuò)展開來，現(xiàn)已具有文化屬性、政治屬性等。

三、影響黃金價格的因素

1.石油價格對于黃金價格的影響

石油價格上漲意味著通貨膨脹隨之而來，金價也會隨之而長。從長遠(yuǎn)來看，黃金價格和石油價格同向運(yùn)動趨勢比較明顯，而且持續(xù)時間較長。這源于黃金價格與石油價格均以美元計價，美元作為國際通用貨幣，其升值或者貶值必然會帶動金價和油價的同方向變化。但這并不等于說，金價與油價永遠(yuǎn)同方向變化，歷史上也出現(xiàn)過二者在某個特定的時期發(fā)生短暫的背離。比如，在伊拉克戰(zhàn)爭爆發(fā)之前，金價始終低迷，背離高油價，不升反跌。

2.美元對黃金價格的影響

新的國際貨幣體系建立前，美元體系依舊主宰全球經(jīng)濟(jì)，美元走勢仍是影響黃金價格的最主要因素。因此，分析黃金價格的走勢，必須高度關(guān)注美元的走勢。如近兩年隨著美國量化寬松貨幣政策的不斷出臺，美元大幅貶值的預(yù)期越來越強(qiáng)，美元重要的貨幣價值標(biāo)尺更加動搖，黃金價格屢屢創(chuàng)新高。美元一般從以下兩個方面來影響黃金價格：一是，美元是國際市場上黃金價格的標(biāo)價貨幣即黃金價格以美元計價，所以，美元的波動勢必對黃金價格產(chǎn)生影響。二是，美元匯率的變化會引起人們對美元的預(yù)期，從而引起黃金價格的變化?？梢娮鳛槭澜缲泿胖椎拿涝挠绊懥κ嵌嗝淳薮蟮?，試想如果未來的某一天，國際原油、黃金價格等均以人民幣計價，那么中國便可以主導(dǎo)世界了。

3.黃金供求關(guān)系對黃金價格的影響

黃金價格走勢的變動，很大部分是來自黃金自身的供求關(guān)系的影響。從黃金的供給角度來講，黃金的增長比較平穩(wěn)；從黃金的需求角度來講，近年來，黃金的需求有增無減，亞洲新興市場是重要的需求力量，尤其是中國和印度。從實(shí)物黃金的長期供給與需求來看，黃金供求基本平衡，因此，黃金價格波動不大。

4.原油價格對黃金價格的影響

原油是國際大宗商品市場上最為重要的大宗商品之一。它在國際經(jīng)濟(jì)、國際政治、國際文化等領(lǐng)域均占有舉足輕重的地位，因此原油價格的波動會影響世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這是一個不爭的事實(shí)。美國經(jīng)濟(jì)與國際原油價格有著不可分割的關(guān)系，原油價格波動引起美國經(jīng)濟(jì)震蕩，又由于黃金和原油均以美元計價，因此，原油價格對黃金價格的影響是非常之大的。其實(shí)二者的類似之處還有都屬于工業(yè)原料。從過去的事實(shí)數(shù)據(jù)來看，原油價格與黃金價格呈高達(dá)0.80左右的正相關(guān)關(guān)系。二者存在正相關(guān)關(guān)系即具有同漲同跌性。從長期來看，原油價格與黃金價格走勢基本一致，其正相關(guān)關(guān)系只是表現(xiàn)在整體的一致性上，當(dāng)然短期的幅度變化也是存在的。所以，我們從價格中可以發(fā)現(xiàn)，原油之余黃金的意義即在于：原油價格的上漲會引起通貨膨脹，而恰好彰顯出黃金抵御通脹的功能。

四、小結(jié)

綜上所述，黃金價格的變化是多種因素作用的共同結(jié)果，不同的經(jīng)濟(jì)背景、文化背景、政治背景下也是不同的。在金融形勢動蕩、國際經(jīng)濟(jì)劇烈波動的大背景下，預(yù)測總是存在風(fēng)險的，任何實(shí)踐都是基于理論基礎(chǔ)而進(jìn)行的，因此，在提出上述影響黃金價格波動的因素基礎(chǔ)上，更深入的研究黃金價格、黃金市場，對我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及市場化建設(shè)會起到推波助瀾的作用。同時能提高我國的綜合國力，國際競爭力。而未來黃金價格如何變化，可謂仁者見仁，智者見智。看漲者大有人在，看跌者也大有人在。因此，致力于研究我國黃金市場是一項任重而道遠(yuǎn)的任務(wù)。

[1]祝合良，劉山恩，許貴陽.《黃金市場投資精要》.北京.2012年1月第一版.經(jīng)濟(jì)管理出版社.

[2]張庭賓.《黃金保衛(wèi)中國》.北京.2009年7月第一版.機(jī)械工業(yè)出版社.

[3]祝合良，劉山恩.《中國黃金市場十年回顧與展望》.北京.2013年4月第一版.九州出版社.

[4]陶行逸.《黃金牛市20年：下一個十年，我們繼續(xù)炒黃金》,中國民主法制出版社.

[5][美]肖恩.麥奎爾著.《現(xiàn)在就賣黃金》.李莉譯.2009年6月第一版.中信出版社.