國有企業(yè)股權(quán)多元化未來道路展望

周 洋

（西安建筑科技大學(xué)，陜西 西安 710000）

一、國企股權(quán)多元化的現(xiàn)狀

(一)國有產(chǎn)權(quán)內(nèi)部的變革——債轉(zhuǎn)股的困境

對于公司的規(guī)范化改革一直是舉步維艱，尤其是短時(shí)間內(nèi)建立起來的現(xiàn)代公司法人治理結(jié)構(gòu)，這需要防范其中所存在的較大道德風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的債權(quán)轉(zhuǎn)成股權(quán)，其本質(zhì)就是在國家股東不足時(shí)由國有財(cái)產(chǎn)所有者（即：國有企業(yè)、金融資產(chǎn)管理公司、銀行）之間進(jìn)行重新分配，也可稱之為債務(wù)合約重新安排。而從某種意義上來說，國有企業(yè)的債務(wù)重組其實(shí)就是國有企業(yè)進(jìn)行股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，也就是重組國有經(jīng)濟(jì)內(nèi)部經(jīng)營權(quán)，若重組工作處理不好，不僅無法解決國有企業(yè)所面臨的經(jīng)營與效益問題，同時(shí)還可能對銀行等金融機(jī)構(gòu)正常運(yùn)營產(chǎn)生不良影響。

(二)資本市場上股權(quán)轉(zhuǎn)讓股權(quán)分置的時(shí)滯與外資并購風(fēng)險(xiǎn)

1、目前國內(nèi)產(chǎn)權(quán)市場相關(guān)機(jī)制還不夠完善，因此在并購時(shí)可能會(huì)出現(xiàn)資產(chǎn)評估不真實(shí)或者競爭不充分等問題，這樣將導(dǎo)致國有資產(chǎn)的流失，這種案例在實(shí)際并購活動(dòng)還不少；2、由于受到強(qiáng)大的外資并購影響，民族工業(yè)受到嚴(yán)重影響，極大地削弱了民族企業(yè)自主創(chuàng)新的能力，此類情況已經(jīng)有所顯現(xiàn)；3、外國的資本主義經(jīng)營理念決定了外資企業(yè)將以追求企業(yè)利益的最大化以及成本最小化為發(fā)展目標(biāo)。

二、股權(quán)多元化今后道路的展望

(一)與國有經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略調(diào)整相結(jié)合，深化股權(quán)多元化改革

在國有經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整時(shí)，首要的是設(shè)計(jì)出具體的國有經(jīng)濟(jì)進(jìn)入與退出的比重與領(lǐng)域，并在此基礎(chǔ)上來制定出在各個(gè)部門及產(chǎn)業(yè)中國有資本應(yīng)該占有的合理規(guī)模?？茖W(xué)計(jì)劃進(jìn)入不同領(lǐng)域時(shí)需要增持國有資本的比例，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)確保其具有控制地位的最低資本量，這樣才能在國民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮國有資本帶動(dòng)作用以及對整體經(jīng)濟(jì)的調(diào)控能力。

(二)與現(xiàn)代企業(yè)制度建立相結(jié)合，促進(jìn)股權(quán)多元化改革

一方面，調(diào)整公司股東的控股比例，將極大地削弱其對公司發(fā)展戰(zhàn)略監(jiān)管的積極性；而另一方面，對于擁有較小比例的公司股東，其無法實(shí)現(xiàn)有效監(jiān)管公司整個(gè)發(fā)展戰(zhàn)略。

(三)與市場經(jīng)濟(jì)體制相結(jié)合的股權(quán)多元化改革

1、轉(zhuǎn)變政府職能，消除制度性及體制性障礙。將國企經(jīng)營管理職能、政府社會(huì)管理職能及政府經(jīng)濟(jì)管理職能相分離，在國有資產(chǎn)管理委員會(huì)行使資產(chǎn)管理職能條件下，明確國企管理人和國企資產(chǎn)管理人、委托人與代理人之間的不同職能。即便國有資產(chǎn)作為主控股資本也要按照公司制度來履行股東職責(zé)，監(jiān)督其國有企業(yè)經(jīng)營行為，而不能直接參與國有企業(yè)直接經(jīng)營。同時(shí)，國有資產(chǎn)部門對國企的產(chǎn)權(quán)拍賣、轉(zhuǎn)讓及重組均需要進(jìn)行制度下的管理與監(jiān)督，進(jìn)而保障國有資本的增值。

2、完善生產(chǎn)要素市場及資本市場，建立合理資本流動(dòng)。遵循股權(quán)正規(guī)轉(zhuǎn)讓制度環(huán)境，其股權(quán)轉(zhuǎn)讓都必須嚴(yán)格通過資本市場，通過公開透明的有序競爭來競價(jià)，并通過合理、合法的正規(guī)操作方法來實(shí)現(xiàn)，這樣能有效避免政府“拉郎配”，使國有資產(chǎn)重組避免內(nèi)部交易狀況，從源頭上杜絕股權(quán)多元化改革中造成的國有資產(chǎn)流失。為此，在市場體系建設(shè)中，對資本市場各個(gè)方面的完善是實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化的重要體現(xiàn)方面。

3、加快社會(huì)保障制度建設(shè)，造就一個(gè)穩(wěn)定實(shí)現(xiàn)國有企業(yè)股權(quán)多元化的社會(huì)環(huán)境。社會(huì)保障制度能有效保障國有企業(yè)在資產(chǎn)重組后企業(yè)各階層人員的流動(dòng)走向，其國有企業(yè)股權(quán)多元化最主要的社會(huì)保障即設(shè)計(jì)到改制后企業(yè)員工的安置，而這是企業(yè)現(xiàn)階段很難解決的問題。

（四）通過聯(lián)合與建立企業(yè)集團(tuán)深入股權(quán)多樣化改革

1、對于實(shí)施國有企業(yè)股權(quán)的多樣化發(fā)展改革，其需要企業(yè)通過獨(dú)立自主的市場活動(dòng)來實(shí)現(xiàn)。要讓企業(yè)的資本在市場上實(shí)現(xiàn)有效流動(dòng)、組合，其中政府必須積極地轉(zhuǎn)變職能，尤其是要做到“政企分開、政資分離”。這不僅是現(xiàn)代國有企業(yè)改革的必要條件，也是現(xiàn)代企業(yè)改革的最終結(jié)果。對于一些地方行政部門或者行業(yè)主管機(jī)關(guān)為了保護(hù)自己的權(quán)益，進(jìn)而建立起具有地區(qū)性或者壟斷性的公司，這樣將極大地阻礙國有資本的優(yōu)化重組或者流動(dòng)，因此，應(yīng)該有效制止上述固化條塊分割局面的做法。

2、進(jìn)一步加快投融資體制與金融體制改革步伐，切實(shí)有效、穩(wěn)定發(fā)展資本市場。為了盡快實(shí)現(xiàn)我國企業(yè)股權(quán)多元化改革，一方面是需要加快銀行體制改革，積極發(fā)展多種形式的投資機(jī)構(gòu)組織，如：捐贈(zèng)基金、共同基金或商業(yè)化的老基金等。另一方面積極引進(jìn)有實(shí)力的外資機(jī)構(gòu)參與，以此來有效拓展投資渠道，同時(shí)還可以積極鼓勵(lì)民營資本參與國有企業(yè)的股權(quán)改革，這樣可實(shí)現(xiàn)采取金融中介的方式將國有企業(yè)的債權(quán)轉(zhuǎn)化為機(jī)構(gòu)投資者間接持有的股權(quán)或者公民直接持有的股權(quán)。

3、切實(shí)建立健全中介服務(wù)機(jī)構(gòu)。政府相關(guān)監(jiān)管部門應(yīng)該嚴(yán)格規(guī)范相關(guān)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)（如：資產(chǎn)評估事務(wù)所、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所）的基本行為，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)國有企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的公平、公正、公開。

三、結(jié)語

要建立有效的國企經(jīng)營機(jī)制，讓國企成為市場競爭主體，在可持續(xù)發(fā)展的理念下保障國企自身發(fā)展活力，就必須對國企進(jìn)行多元化改革。從產(chǎn)權(quán)入手來改革國企，并在此基礎(chǔ)上建立符合時(shí)代需求的企業(yè)制度，做好管理、強(qiáng)化監(jiān)督，進(jìn)而從源頭上解決國企系列難題。

[1] 秦少博.國有獨(dú)資公司監(jiān)事會(huì)組成結(jié)構(gòu)的優(yōu)化[J].研究生法學(xué)，2008(02).

[2] 何曉星.以多元化產(chǎn)權(quán)改革為核心 上海國有控股公司改革的思路研究[J].上海經(jīng)濟(jì)研究，2006(11).