我國企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險及防范探析

浙江財經(jīng)學(xué)院 董驍

從20世紀30年代起，國外學(xué)者就開始研究財務(wù)風(fēng)險管理理論，五六十年代得到推廣，到70年代時開始迅速發(fā)展，開始了動態(tài)財務(wù)風(fēng)險的研究，形成系統(tǒng)的財務(wù)風(fēng)險管理理論。在我國，企業(yè)作為市場經(jīng)濟的主體，一方面擁有自主經(jīng)營自我決策的權(quán)力，另一方面也要承擔由此而帶來的財務(wù)風(fēng)險，為與企業(yè)的實踐發(fā)展相適應(yīng)，國內(nèi)學(xué)者逐漸重視對財務(wù)風(fēng)險的研究。風(fēng)險管理概念提出三十多年來，經(jīng)過不斷檢驗、修正和完善，現(xiàn)在已發(fā)展成一門管理學(xué)科，并備受企業(yè)和各國政府重視。而作為風(fēng)險管理核心組成部分的財務(wù)風(fēng)險管理也隨著風(fēng)險管理全球性運動的興起而備受世界各國理論界和實務(wù)界重視，因此對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險的現(xiàn)狀研究并且深入探討具有很大的理論意義。

在復(fù)雜多變的市場經(jīng)濟環(huán)境中，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是無處不在的，并可能使企業(yè)遭受一定的損失。但從某種意義上說，沒有風(fēng)險就沒有創(chuàng)新，沒有創(chuàng)新就沒有更大的收益。風(fēng)險和收益是并存的，企業(yè)作為市場的主體，要參與市場競爭，必然要面對風(fēng)險，因此，如何化解企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險顯得尤為重要。而研究企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，找出財務(wù)管理系統(tǒng)環(huán)節(jié)的不足，并加以改善，幫助企業(yè)合理規(guī)避財務(wù)風(fēng)險，具有一定的理論意義和實用價值。

本文選取我國企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險管理作為題材進行分析，希望找到我國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理存在的問題，并建立相應(yīng)的保障體系來降低和規(guī)避財務(wù)風(fēng)險，使企業(yè)能夠持續(xù)經(jīng)營和健康發(fā)展。

1 企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的基本概念及現(xiàn)狀

財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)在財務(wù)管理過程中必須要面對的一個問題，是客觀存在的，企業(yè)經(jīng)營者對財務(wù)風(fēng)險只能盡力降低，而不能完全的消除。

1.1 企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的涵義

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)進行各項財務(wù)活動過程中，由于各種難以預(yù)料或控制的因素影響，財務(wù)狀況具有不確定性，從而使企業(yè)有蒙受損失的可能性。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險按財務(wù)活動的主要環(huán)節(jié)，可以分為流動性風(fēng)險、信用風(fēng)險、籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險。按可控程度分類，可分為可控風(fēng)險和不可控風(fēng)險。

1.2 企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的特征

了解企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，首先要研究其來源和特征，只有正確預(yù)測、衡量財務(wù)風(fēng)險，才能建立健全風(fēng)險管理機制進行控制和防范，有效降低企業(yè)損失。其特征主要分為：客觀性、不確定性、可測和可避免性、可嫁接性以及共存性。

1.3 我國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險現(xiàn)狀分析

對于處于發(fā)展期的中國企業(yè)，對財務(wù)風(fēng)險的了解和認識還不夠徹底，由此產(chǎn)生許多不合規(guī)范，不利于企業(yè)防范財務(wù)風(fēng)險的現(xiàn)象。本文認為，我國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的現(xiàn)狀主要表現(xiàn)可以概括為以下4個方面。

1.3.1 資本結(jié)構(gòu)不合理

中國企業(yè)主要有國營企業(yè)和民營企業(yè)兩種，國企主要靠國家投資，國有股權(quán)比重過高。而民企普遍存在資產(chǎn)負債率過高的問題，對銀行的依賴度過大。長期負債比率較低使得企業(yè)需要更多的短期融資來吸收相同的資金，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險就隨之增大。

1.3.2 中小企業(yè)對財務(wù)制度的認知不完善

這種現(xiàn)象主要發(fā)生在我國中小企業(yè)中，從2003年頒布的《中華人民共和國中小企業(yè)促進法》以來，我國政府對發(fā)展中小企業(yè)的認識不斷提高，并且極力促成適合中小企業(yè)發(fā)展的各種工作機制及政策。但許多中小企業(yè)并沒有意識到這個新機遇所帶來的有利變化，他們對自身財務(wù)管理認識上的不足限制了企業(yè)的進一步發(fā)展。

1.3.3 投資缺乏科學(xué)性

投資分為對內(nèi)投資和對外投資。在對外投資過程中，許多企業(yè)投資決策者缺乏投資風(fēng)險意識、盲目投資，導(dǎo)致企業(yè)投資產(chǎn)生巨大的金融風(fēng)險。對內(nèi)投資主要是固定資產(chǎn)投資，不完整、不真實的投資項目信息以及決策者決策能力的不足造成投資決策頻繁失誤，投資得不到有效回報，即給企業(yè)帶來了巨大的風(fēng)險。

1.3.4 資金回收策略不當

第一，現(xiàn)在的企業(yè)為了擴大市場占有率和增加銷量而大量采用賒銷方式銷售產(chǎn)品。第二，企業(yè)存貨所占資產(chǎn)的比重相對較大。資產(chǎn)長期被分配在債務(wù)人和存貨上，這使企業(yè)沒有足夠的流動資金進行再投資或歸還到期債務(wù)，嚴重影響企業(yè)資產(chǎn)的流動性及安全性。

2 我國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制存在的問題和管理程序

2.1 我國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制存在的問題

2.1.1 我國企業(yè)理財活動尚未與外部環(huán)境相適應(yīng)

從宏觀層面來說，企業(yè)財務(wù)活動是處于國家大環(huán)境之下，受到這些環(huán)境制約的。我國當前不斷提高準備金及存貸款利率，使一些沒有做好準備的企業(yè)難以進行財務(wù)活動上的正確決策。企業(yè)外部財務(wù)環(huán)境的變幻莫測一定程度上對于企業(yè)是難以預(yù)見的，比如這會使企業(yè)支付過多的利息，也可能不能履行償債義務(wù)等等。集團公司以及大企業(yè)的各分、子公司在財務(wù)風(fēng)險管理方面意識薄弱，缺乏大局的市場觀念和對外環(huán)境變化的應(yīng)變能力，面對外部環(huán)境的不利變化沒有能很好的進行預(yù)見，反應(yīng)相對滯后，采取措施不恰當，導(dǎo)致了財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生。

2.1.2 我國企業(yè)內(nèi)部財務(wù)監(jiān)控機制不夠健全

我國公司以中小企業(yè)為主，存在的問題主要有公司治理體制不完善，內(nèi)部控制環(huán)境基礎(chǔ)薄弱，內(nèi)部審計的只能弱化，缺乏有效的監(jiān)督管理體系，同時崗位設(shè)置不夠合理，人才素質(zhì)不高，考核的獎懲機制也不夠健全。

2.1.3 財務(wù)決策控制過程中沒有約束管理者

財務(wù)決策作為企業(yè)經(jīng)營活動中的目標，在財務(wù)活動中起著十分重要的作用。企業(yè)和機構(gòu)高層尤其是最高領(lǐng)導(dǎo)的決策失誤將直接導(dǎo)致企業(yè)承擔財務(wù)風(fēng)險。但他們往往置身于財務(wù)控制之外，沒有更有效的機制來約束其決策行為。這就是說，唯有當對財務(wù)決策進行控制后才能真正解決所有者的參與和實際作用的發(fā)揮問題，要切實解決決策過程中對個人權(quán)力的制約問題。

2.2 防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的基本管理程序

作為應(yīng)對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的基本管理程序，需要企業(yè)通過對財務(wù)風(fēng)險的分析、預(yù)防、管理、轉(zhuǎn)移等手段來具體實施。

2.2.1 財務(wù)風(fēng)險的管理策略

財務(wù)風(fēng)險是不能消除的，企業(yè)可以規(guī)避的財務(wù)風(fēng)險只是選擇去承擔財務(wù)風(fēng)險中的較小部分。風(fēng)險減輕是風(fēng)險發(fā)生后的補救措施，風(fēng)險一旦發(fā)生，損失就不可避免，任何補救措施只能起到消極的減損作用。風(fēng)險防范主要有以下辦法：

(1)財務(wù)風(fēng)險預(yù)防。它是指在進行財務(wù)決策時，事先預(yù)測風(fēng)險發(fā)生的可能性及其影響程度。在選擇方案時，盡可能選擇風(fēng)險較小或無風(fēng)險的備選方案，對超過企業(yè)風(fēng)險承受能力、難以掌控的財務(wù)活動予以回避；具體措施可以建立一個企業(yè)財務(wù)預(yù)警機制，應(yīng)用財務(wù)指標體系對財務(wù)的負債進行分析。

同時企業(yè)可以事先從制度、決策、組織和控制等方面提高自身抵御風(fēng)險的能力。凡事預(yù)則立，不預(yù)則廢，預(yù)先制定一套自保的風(fēng)險應(yīng)對計劃。具體措施可以在平時多計提專項風(fēng)險補償金，壞賬準備金，或者提高壞賬準備金的比率等等。也可以應(yīng)對不同客戶制定不同的信用期限和額度，從而降低壞賬發(fā)生率。

(2)財務(wù)風(fēng)險轉(zhuǎn)移。財務(wù)風(fēng)險轉(zhuǎn)移是通過合同或非合同的方式將風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給另一個人或單位的一種風(fēng)險處理方式。其主要有以下三種方式：一是控制性風(fēng)險轉(zhuǎn)移，采用合同的方式轉(zhuǎn)移風(fēng)險，即將可能遭受損失的財務(wù)及有關(guān)活動轉(zhuǎn)移出去。以此來改善資產(chǎn)的質(zhì)量，達到良性循環(huán)的目的。具體形式主要包括簽訂遠期合同、開展期貨交易等。二是保險轉(zhuǎn)移，即將企業(yè)資產(chǎn)或存貨的財務(wù)損失轉(zhuǎn)嫁給保險人承擔。保險轉(zhuǎn)移是指企業(yè)以繳納保險為條件，將自己可能遭受的風(fēng)險成本轉(zhuǎn)移給保險公司，承擔全部或部分成本的方法。另外一種風(fēng)險轉(zhuǎn)移方式是采用轉(zhuǎn)包的形式，將風(fēng)險大的業(yè)務(wù)，采用承包或租憑經(jīng)營方式，轉(zhuǎn)移給其他單位或個人來經(jīng)營，企業(yè)定期收取承包方費和租金。

(3)財務(wù)風(fēng)險分散。財務(wù)風(fēng)險分散是企業(yè)通過對不同方面進行投資，從而達到多元化的經(jīng)營。其形式主要包括多方投資、多方籌資、外匯資產(chǎn)多元化、吸引多方供應(yīng)商、爭取多方客戶等。也就是一家企業(yè)在同時對多個互無關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)，在橫向與縱向方面進行投資，消除由于單一投資所帶來的巨大的財務(wù)風(fēng)險。具體建議企業(yè)在注重主營產(chǎn)業(yè)的前提下，結(jié)合自身的人力、財力與技術(shù)研制和開發(fā)能力，適度涉足多元化經(jīng)營，以便分散財務(wù)風(fēng)險。

2.2.2 財務(wù)風(fēng)險具體控制措施

控制風(fēng)險是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的核心。加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制，主要有以下幾個方面：

(1)籌資風(fēng)險控制?；I資活動是一個企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的起點。通過開始或擴大生產(chǎn)經(jīng)營來提高經(jīng)濟效益。但企業(yè)在籌得資金的同時也增加了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，籌資活動就像一把雙刃劍，如果企業(yè)決策正確，管理有效，控制風(fēng)險合理，就可以高效地實現(xiàn)其經(jīng)營目標；但一旦籌資超過企業(yè)所能承受的償債能力，或者沒有充分籌資，都會降低企業(yè)的經(jīng)營效率，甚至產(chǎn)生嚴重的財務(wù)風(fēng)險。但在市場經(jīng)濟條件下，由于市場行情和政府政策的不斷變化，都可能導(dǎo)致決策失誤，管理措施失當，從而使得籌集資金的使用效率具有很大的不確定性。

當前我國主要的籌資途徑有四種：銀行貸款，企業(yè)內(nèi)部集資，政府資助，風(fēng)險投資基金。

(2)資金回收風(fēng)險控制。資金回收風(fēng)險主要是指應(yīng)收賬款的回收在時間和金額上的不確定風(fēng)險。時間上的風(fēng)險主要表現(xiàn)為由于負債方?jīng)]有按時償還債務(wù)導(dǎo)致企業(yè)的流動資金不足，資金鏈發(fā)生斷裂，造成企業(yè)結(jié)算資金不能及時回收及再投資。金額上的風(fēng)險主要表現(xiàn)為壞賬的形成，應(yīng)收賬款無法收回，直接導(dǎo)致企業(yè)遭受損失。此外，壞賬的已納稅額無法退回，也是損失的一部分。因此，應(yīng)收賬款管理應(yīng)在以下幾方面強化：一是制定合理的收賬政策，及時催款。二是確定客戶的資信等級，將賒銷金額控制在信用額度之內(nèi)，不同客戶結(jié)算時采用不同結(jié)算方式。三是確定合理的應(yīng)收賬款比例。四是建立壞賬準備金制度，充分評估應(yīng)收賬款的回收程度，做好壞賬準備金提取工作，減少本期虛增的利潤。

(3)加強企業(yè)內(nèi)部控制。企業(yè)內(nèi)部控制是社會發(fā)展到一定時期的產(chǎn)物。從防范錯弊的內(nèi)部牽制開始，到現(xiàn)在的基于企業(yè)戰(zhàn)略和效率效果為目標的風(fēng)險管理，內(nèi)部控制在企業(yè)風(fēng)險識別以及應(yīng)對方面將起到越來越重要的作用。1999年12月，我國證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于上市公司做好各項資產(chǎn)減值準備等有關(guān)事項的通知》，要求上市公司必須擬定內(nèi)部控制制度，有效防止財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生，監(jiān)事會有義務(wù)對內(nèi)部控制制度的制定情況進行監(jiān)督。內(nèi)控管理的要素主要有內(nèi)控環(huán)境、目標設(shè)定、事項識別、風(fēng)險評估、風(fēng)險應(yīng)對、控制活動、信息與溝通、監(jiān)控。

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