我國(guó)中小企業(yè)融資困境及對(duì)策研究

■金琳琳 河北大學(xué)研究生學(xué)院

一、中小企業(yè)融資困境成因

1.破產(chǎn)率高

由于中小企業(yè)自身存在以上問(wèn)題，難以適應(yīng)市場(chǎng)需求和日趨激烈的競(jìng)爭(zhēng)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)極大，破產(chǎn)率非常高。國(guó)內(nèi)外研究表明，中小企業(yè)具有較高的破產(chǎn)率，我國(guó)有近30%的私營(yíng)中小企業(yè)在2年內(nèi)消失，60%在4年-5年內(nèi)消失。國(guó)外的情況大致相同：在美國(guó)中小企業(yè)中，約有68%的中小企業(yè)在第一個(gè)五年內(nèi)倒閉，19%可存活6年-10年，只有13%的壽命超過(guò)10年。英國(guó)企業(yè)中，50%以上的企業(yè)開(kāi)辦不到5年就倒閉了。中小企業(yè)的高倒閉率、高違約率，客觀上增大了銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)，也是銀行之所以不愿向中小企業(yè)提供貸款的主要原因之一，過(guò)高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)使得銀行對(duì)加大中小企業(yè)貸款止步。

2.缺乏完善的信用擔(dān)保制度

目前，我國(guó)已有30個(gè)省、自治區(qū)和直轄市開(kāi)展省級(jí)或市級(jí)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系試點(diǎn)，這對(duì)便利中小企業(yè)的融資起到了一定的作用，但是依然存在很多問(wèn)題，一是擔(dān)保機(jī)構(gòu)的注冊(cè)資本質(zhì)量不高，規(guī)模較小，出資分散，隱藏巨大風(fēng)險(xiǎn)；二是擔(dān)保體系不健全；三是政府扶植力度不夠；四是具體運(yùn)作管理方式缺陷，擔(dān)保公司對(duì)申請(qǐng)擔(dān)保企業(yè)的審查苛刻，許多無(wú)法獲得銀行貸款的中小企業(yè)同樣無(wú)法獲得擔(dān)保公司的擔(dān)保。

3.缺乏適合中小企業(yè)的資本市場(chǎng)

資本市場(chǎng)體系不完善也是造成中小企業(yè)融資困境的重要原因。雖然我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展已有二十年左右，但距離完善多層次的證券發(fā)行交易市場(chǎng)還有很多差距。2009年，我國(guó)在深圳設(shè)立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，這為中小企業(yè)融資開(kāi)辟了新的渠道，但還存在許多問(wèn)題：第一，中小企業(yè)板只能解決高回報(bào)的科技型中小企業(yè)的融資問(wèn)題，對(duì)于廣大投資者還有很大限制。第二，中小企業(yè)板塊的上市門(mén)檻太高，除了股本規(guī)模較小外，上市的標(biāo)準(zhǔn)與主板保持一致。

二、外國(guó)中小企業(yè)融資成功經(jīng)驗(yàn)

下面從不同角度闡述各國(guó)中小企業(yè)的成功經(jīng)驗(yàn)。

首先，完善的信用擔(dān)保體系，日本采用了地方擔(dān)保與中央再擔(dān)保的雙重?fù)?dān)保方式。日本在地方設(shè)立了52家信用保證協(xié)會(huì)。其資金的70%由地方公共團(tuán)體出資，30%由地方金融機(jī)構(gòu)出資。凡符合條件的中小企業(yè)可以提出借款承保申請(qǐng)，企業(yè)只需交納0.1%-0.5%的保證費(fèi)即可獲得全額擔(dān)保。在地方保證協(xié)會(huì)的基礎(chǔ)上，日本在全國(guó)范圍建立了中小企業(yè)信用保險(xiǎn)公庫(kù)。如果出現(xiàn)中小企業(yè)無(wú)力還貸的情況，則由保險(xiǎn)公庫(kù)承擔(dān)保險(xiǎn)協(xié)會(huì)損失的70%-80%。由此形成了信用保證協(xié)會(huì)對(duì)中小企業(yè)擔(dān)保，而中央設(shè)立的信用保險(xiǎn)公庫(kù)對(duì)地方保證協(xié)會(huì)進(jìn)行再擔(dān)保的雙層體系。這種體系不僅解決了中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，而且化解了擔(dān)保機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)提供服務(wù)面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)。

其次，具有多層次的資本市場(chǎng)，美國(guó)的中小企業(yè)以直接融資為主，證券融資可占到企業(yè)外部融資的55%以上。美國(guó)的證券市場(chǎng)大致分為三個(gè)層次，每層次都有為中小企業(yè)直接融資提供服務(wù)的證券市場(chǎng)。分別為：（1）全國(guó)性證券市場(chǎng)。其中美國(guó)證券交易所，主要服務(wù)于新興中小企業(yè)，其上市條件比紐約證券交易所低的多；（2）地方性證券市場(chǎng)，主要服務(wù)于地方中小企業(yè)；（3）“未經(jīng)注冊(cè)的交易所”。

三、解決中小企業(yè)融資困境策略

首先，提高中小企業(yè)自身素質(zhì)，增強(qiáng)融資能力。主要應(yīng)從如下幾方面下功夫：一是規(guī)范企業(yè)內(nèi)部管理機(jī)制，由家長(zhǎng)式管理模式，逐步轉(zhuǎn)變?yōu)檫m合經(jīng)濟(jì)發(fā)展的管理制度。二是建立規(guī)范的會(huì)計(jì)制度，有健全的企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度是提高企業(yè)融資能力的重要前提。要聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)會(huì)計(jì)師整理賬務(wù)，使企業(yè)具備提交完善賬務(wù)審核資料的能力，杜絕賬務(wù)作假問(wèn)題，遵循財(cái)務(wù)信息真實(shí)，完整，透明的原則。三是提高誠(chéng)信意識(shí)，良好的信用形象是解決中小企業(yè)與銀行信息不對(duì)稱(chēng)的最佳途徑，中小企業(yè)要加強(qiáng)對(duì)債務(wù)的管理，防止資金鏈斷裂，及時(shí)償還到期債務(wù)，足額繳納稅款，從而提高企業(yè)的信用等級(jí)，建立良好的銀企關(guān)系。

其次，完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，重點(diǎn)發(fā)展支持中小企業(yè)的信用擔(dān)保機(jī)制，可以從以下方面采取措施：培養(yǎng)一批高素質(zhì)的信用擔(dān)保人才，加強(qiáng)對(duì)人才的培訓(xùn)工作，使其成為精通理論，熟悉業(yè)務(wù)的高素質(zhì)人才。開(kāi)拓多樣化的擔(dān)保途徑，借鑒外國(guó)成功經(jīng)驗(yàn)，拓寬支持中小企業(yè)融資的擔(dān)保途徑。

最后，發(fā)展專(zhuān)門(mén)面向中小企業(yè)的資本市場(chǎng)，發(fā)達(dá)國(guó)家的成功經(jīng)驗(yàn)表明，建立多層次的資本市場(chǎng)，創(chuàng)新直接融資渠道，有助于解決中小企業(yè)融資問(wèn)題。因此，建立專(zhuān)門(mén)面向中小企業(yè)的資本市場(chǎng)是我國(guó)目前應(yīng)積極思考和解決的問(wèn)題。建議從以下方面進(jìn)行努力：（1）降低中小企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)，制定符合中小企業(yè)自身情況的上市條件，促進(jìn)中小企業(yè)上市融資；（2）積極發(fā)展債券市場(chǎng)，完善債券擔(dān)保體系，允許中小企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，拓寬中小企業(yè)直接融資渠道；（3）加快建設(shè)區(qū)域性小額資本市場(chǎng)的建設(shè)，主要目的是為了尚未達(dá)到進(jìn)入二板市場(chǎng)資格標(biāo)準(zhǔn)的中小企業(yè)設(shè)立的，同樣可以獲得融資服務(wù)。

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