生產(chǎn)體系與需求結(jié)構(gòu)重配——經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的核心問題與調(diào)控取向

◎吳振宇

金融危機(jī)之后，我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)的深幅調(diào)整。多項(xiàng)指標(biāo)顯示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)低迷主要是由于生產(chǎn)體系與需求結(jié)構(gòu)不匹配，而不僅是有效需求不足問題。外部需求的增長(zhǎng)快速下降、反危機(jī)的調(diào)控措施、增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)換中需求的變化是引起生產(chǎn)體系與需求結(jié)構(gòu)錯(cuò)配的主要原因。由于生產(chǎn)體系調(diào)整需要較長(zhǎng)時(shí)間，預(yù)計(jì)未來(lái)一兩年宏觀經(jīng)濟(jì)仍將在低位運(yùn)行。

2009年四季度以來(lái)，我國(guó)GDP當(dāng)季同比增速已連續(xù)11個(gè)季度下降，到2011年第三季度已降至7.4%，創(chuàng)下新世紀(jì)以來(lái)經(jīng)濟(jì)回落時(shí)間最長(zhǎng)的記錄。雖然多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2011年第三季度是年內(nèi)低點(diǎn)，第四季度經(jīng)濟(jì)增速回升概率較大，但2013年經(jīng)濟(jì)能否進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)軌道仍存在較大爭(zhēng)議。在增速下行的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的波動(dòng)性和不確定性明顯加大，一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)反常和相互背離的情況；企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難程度甚至超過2008年金融危機(jī)暴發(fā)時(shí)的狀況；經(jīng)濟(jì)對(duì)宏觀調(diào)控政策響應(yīng)的敏感性與兩年前相比明顯變?nèi)?。金融危機(jī)最困難的時(shí)期已過去四年多，為什么我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行依然低迷，特別是2013年仍未有明顯轉(zhuǎn)好的跡象？從此輪調(diào)整的深度、持續(xù)時(shí)間以及指標(biāo)反映出來(lái)的新變化，可以推斷經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨的是生產(chǎn)體系與需求結(jié)構(gòu)重新匹配的問題，而不僅是短期有效需求不足問題。生產(chǎn)與需求錯(cuò)配的主要原因是金融危機(jī)引起外需大幅波動(dòng)和快速下降；房地產(chǎn)和汽車、家電等耐用消費(fèi)品透支增長(zhǎng)引起供需矛盾；反危機(jī)期間形成的生產(chǎn)能力與市場(chǎng)需求不匹配；增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)換開始后消費(fèi)結(jié)構(gòu)正逐步發(fā)生變化。

生產(chǎn)體系調(diào)整的速度比需求結(jié)構(gòu)變化要緩慢，這一特點(diǎn)決定了未來(lái)兩年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍不容樂觀，宏觀調(diào)控應(yīng)更加注重供給側(cè)的政策措施，并把握好調(diào)控的力度和進(jìn)度給企業(yè)留出調(diào)整產(chǎn)能的時(shí)間和資金空間。

多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示生產(chǎn)與需求結(jié)構(gòu)存在錯(cuò)配

生產(chǎn)與需求結(jié)構(gòu)不匹配和有效需求不足對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響是不同的。前者調(diào)整時(shí)間更長(zhǎng)，調(diào)整強(qiáng)度更深，并伴隨結(jié)構(gòu)性變化和長(zhǎng)期預(yù)期的改變。而后者調(diào)整速度一般較快，對(duì)宏觀調(diào)控的響應(yīng)更積極、更迅速。從一系列指標(biāo)看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的核心問題是生產(chǎn)體系與需求結(jié)構(gòu)不匹配。

（一）PPI已進(jìn)入緊縮區(qū)間8個(gè)月，CPI仍在中位運(yùn)行，生產(chǎn)與消費(fèi)出現(xiàn)背離

價(jià)格是供求信息的集中反映，生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)主要反映投資品和中間投入品的生產(chǎn)信息。消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）主要反映最終消費(fèi)的供給與需求信息。由于生產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整慢于需求調(diào)整，PPI與CPI出現(xiàn)短時(shí)間的背離常會(huì)發(fā)生。但2012年以來(lái)，PPI與CPI出現(xiàn)方向背離的程度和持續(xù)時(shí)間是十幾年來(lái)最大的（見圖1）。

從圖1可以看到，歷史上，一旦PPI進(jìn)入負(fù)區(qū)間，CPI總是在低位并很快進(jìn)入負(fù)區(qū)間。2001年P(guān)PI進(jìn)入負(fù)區(qū)間時(shí)CPI漲幅為1.6%，在四個(gè)月之后進(jìn)入負(fù)區(qū)間。2008年P(guān)PI進(jìn)入負(fù)區(qū)間時(shí)CPI漲幅為1.2%，并且在1個(gè)月之后進(jìn)入負(fù)區(qū)間。而2012年3月份PPI進(jìn)入負(fù)區(qū)間時(shí)，CPI漲幅為3.6%。到目前為止，PPI下降為-2.8%，而CPI仍為1.7%,而且沒有跡象顯示未來(lái)幾個(gè)月或是2013年CPI漲幅會(huì)進(jìn)入負(fù)區(qū)間。PPI和CPI價(jià)格背離超過了1997年金融危機(jī)時(shí)的情況（1997年P(guān)PI進(jìn)入負(fù)區(qū)間時(shí)CPI為2.8%，而且在7個(gè)月后進(jìn)入負(fù)區(qū)間）。

圖1 2000年以來(lái)PPI與CPI波動(dòng)情況

PPI與CPI的背離以及傳遞受阻，說明生產(chǎn)體系與消費(fèi)或終端需求存在結(jié)構(gòu)性錯(cuò)配。生產(chǎn)體系不能僅通過調(diào)整產(chǎn)能以適應(yīng)消費(fèi)變化，而是需要通過調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行適應(yīng)，于是就增加了調(diào)整的難度和時(shí)間，增加了PPI與CPI間相互傳遞影響的阻滯。

（二）外需增速大幅下降，迫使傳統(tǒng)的內(nèi)外生產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整

國(guó)際金融危機(jī)和歐債危機(jī)打破了原有全球經(jīng)濟(jì)平衡和產(chǎn)業(yè)分工格局。全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，世界貿(mào)易增速下降。作為全球最大出口國(guó)，中國(guó)首當(dāng)其沖受到影響，出口增速大幅下滑。2008年金融危機(jī)后我國(guó)出口增速一度下降到-26.5%，在2010年恢復(fù)到48.4%的高點(diǎn)。此后，出口增速又快速下降，到2012年7月份出口累計(jì)同比增速為7.8%。（見圖2）

我國(guó)出口增速傳統(tǒng)上一直很高，從2002年到2008年上半年出口增速平均為28%，但從2008年三季度到2012年第二季度出口平均增速為11%，2012年前三季度出口累積增速不到8%。通常情況下我國(guó)外貿(mào)部門的生產(chǎn)增速都要高于內(nèi)需部門，外需下降導(dǎo)致這一關(guān)系出現(xiàn)變化。圖2為外需部門工業(yè)生產(chǎn)增速高出內(nèi)需部門的百分比。可以看到2007、2008年以后，外貿(mào)部門生產(chǎn)增速低于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)增速，2010年之后差距有加大的趨勢(shì)。（見圖3）

對(duì)外生產(chǎn)部門已經(jīng)適應(yīng)了長(zhǎng)期高速增長(zhǎng)的情況，其資產(chǎn)狀況、預(yù)定的投資都是以未來(lái)高增長(zhǎng)為依據(jù)的，外需的快速下降，必然導(dǎo)致對(duì)外生產(chǎn)部門的生產(chǎn)體系進(jìn)行調(diào)整，改變我國(guó)已有的內(nèi)外生產(chǎn)結(jié)構(gòu)關(guān)系。

（三）企業(yè)利潤(rùn)大幅下滑，虧損企業(yè)數(shù)量增加較快，反映生產(chǎn)體系不能適應(yīng)需求變化

從2000年到2008年，我國(guó)虧損企業(yè)數(shù)量同比平均增速3.2%，2008年到2012年虧損企業(yè)數(shù)量同比平均增速為12%，2012年9月份虧損企業(yè)同比增速上升到26.9%，2008年之后這一數(shù)值遠(yuǎn)高于歷史平均水平。與此同時(shí)，2012年工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額累計(jì)同比均為負(fù)值。企業(yè)利潤(rùn)同比下降、虧損面加大，反映生產(chǎn)體系與需求不匹配，正在進(jìn)行市場(chǎng)化的調(diào)整。從結(jié)構(gòu)上看，全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)大約為-2.5%，而外商及港澳臺(tái)商企業(yè)利潤(rùn)同比增速平均為-13.5%，進(jìn)一步反映外貿(mào)企業(yè)面臨調(diào)整的壓力更大。

（四）工業(yè)增加值、存貨、投資等指標(biāo)反映經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷程度較深的調(diào)整

工業(yè)增加值累計(jì)同比從2010年2月份的20.7%下降到2012年10月份的10%，下降持續(xù)32個(gè)月，是2000年以來(lái)持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的一次調(diào)整。2000年以來(lái)，央行統(tǒng)計(jì)的5000家工業(yè)企業(yè)有三次去庫(kù)存過程，持續(xù)時(shí)間分別為12個(gè)月（2001年12月開始），17個(gè)月（2004年12月開始），30個(gè)月（2010年6月開始）。從存貨調(diào)整持續(xù)時(shí)間看，本輪調(diào)整是持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的，反映企業(yè)面臨的不僅是產(chǎn)量調(diào)整而是產(chǎn)能的調(diào)整。2012年，固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增速稍高于20%，而2008年金融危機(jī)時(shí)，投資增速也在26%以上，投資超預(yù)期的大幅下落反映生產(chǎn)體系在進(jìn)行面積較大的資產(chǎn)調(diào)整。

多重因素導(dǎo)致生產(chǎn)體系與需求結(jié)構(gòu)不匹配

當(dāng)前生產(chǎn)體系與需求結(jié)構(gòu)的錯(cuò)配是由多種原因造成的。首先，突如其來(lái)的國(guó)際金融危機(jī)使外部需求增速快速下降；其次，應(yīng)對(duì)危機(jī)時(shí)的經(jīng)濟(jì)保全政策在減緩危機(jī)影響的同時(shí)干擾了市場(chǎng)力量發(fā)揮作用；最后，我國(guó)正處于中長(zhǎng)期增長(zhǎng)階段的轉(zhuǎn)換期，消費(fèi)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，加大了生產(chǎn)與需求的錯(cuò)配程度。

（一）外需出現(xiàn)大幅、曲折變化，增加了對(duì)外部門生產(chǎn)調(diào)整的難度

從2008年到2012年已經(jīng)有四年時(shí)間，通常生產(chǎn)體系的調(diào)整應(yīng)該見到一定效果。但從外貿(mào)企業(yè)的虧損和利潤(rùn)情況看調(diào)整仍在進(jìn)行。生產(chǎn)調(diào)整持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)，主要有兩個(gè)方面的原因：第一，外需增速下降的幅度大，速度快。我國(guó)出口增速長(zhǎng)期處于20%以上的高位，外貿(mào)企業(yè)投資和生產(chǎn)組織都是以高速增長(zhǎng)為基礎(chǔ)的。增速突然發(fā)生大幅下降，生產(chǎn)體系難以快速適應(yīng)。第二，外需下降過程中出現(xiàn)波動(dòng)，向外貿(mào)企業(yè)傳遞了混亂的信息。2008年金融危機(jī)后，出口快速下降出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，但持續(xù)時(shí)間不長(zhǎng)又恢復(fù)到20%以上的增速。直到2011年9月，出口增速仍高達(dá)20%（見圖4）。出口波動(dòng)使企業(yè)很難及時(shí)得出世界市場(chǎng)已發(fā)生根本性變化的判斷。而且，經(jīng)歷過2009年的快速回落和2010年的恢復(fù)，外貿(mào)企業(yè)在調(diào)整產(chǎn)能時(shí)會(huì)更加謹(jǐn)慎。

圖2 2002年以來(lái)出口增速變動(dòng)情況

圖3 出口部門工業(yè)增速高于全國(guó)增速的情況（%）

（二）危機(jī)中的調(diào)控政策使生產(chǎn)體系偏離需求的自然趨勢(shì)

面對(duì)2008年席卷全球的金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)，中央政府審時(shí)度勢(shì)推出一攬子經(jīng)濟(jì)刺激政策。經(jīng)濟(jì)刺激政策是危機(jī)時(shí)期保全生產(chǎn)體系的唯一選擇，通過刺激政策提升了消費(fèi)者、生產(chǎn)者的信心，保證了生產(chǎn)的連續(xù)性和社會(huì)穩(wěn)定。但是任何調(diào)控措施都有正反兩方面影響，調(diào)控措施加大了生產(chǎn)和需求的扭曲程度。

第一，寬松的貨幣政策與投資刺激措施形成部分偏離市場(chǎng)需要的生產(chǎn)能力。2008年上半年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于相對(duì)過熱狀況，調(diào)控的主導(dǎo)思想是防過熱，防通脹。下半年金融危機(jī)突然而至，調(diào)控政策很快轉(zhuǎn)變?yōu)楸Ｔ鲩L(zhǎng)。在經(jīng)濟(jì)過熱中應(yīng)該受到抑制的項(xiàng)目和投資，在寬松的宏觀環(huán)境下反而進(jìn)一步加強(qiáng)。此外，調(diào)控中寬松的信貸政策也使一些優(yōu)勢(shì)和前景不明顯的項(xiàng)目得以上馬。

第二，快速到來(lái)的沖擊以及隨后的調(diào)控政策干擾了企業(yè)對(duì)于未來(lái)增長(zhǎng)速度的誤判。外部沖擊持續(xù)時(shí)間不長(zhǎng)，政府就強(qiáng)力介入進(jìn)行了調(diào)控，這一過程強(qiáng)化了2008年之前形成的樂觀預(yù)期。也正由于存在這樣的背景，2009年調(diào)控政策的帶動(dòng)作用格外明顯。中央投資帶動(dòng)了大量地方和民企投資，最終，投資非但沒有跟產(chǎn)量同樣向下調(diào)整，還出現(xiàn)了逆向運(yùn)動(dòng)。（見圖5），2009年過度投資是建立在對(duì)未來(lái)錯(cuò)誤預(yù)期之上的，投資的效益必然大打折扣。根據(jù)IMF的預(yù)計(jì)，當(dāng)前我國(guó)產(chǎn)能利用率僅為60%，2008和2009年大約為80%，調(diào)控中大規(guī)模投資后下降到60%，這一水平甚至低于美國(guó)危機(jī)時(shí)66.8%的水平。

第三，消費(fèi)刺激政策加大了消費(fèi)需求和生產(chǎn)體系之間的矛盾。為了保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，危機(jī)期間除了政府主導(dǎo)的投資、寬松貨幣政策外，還實(shí)行了汽車下鄉(xiāng)、家電以舊換新等政策。這些政策在當(dāng)時(shí)發(fā)揮了積極的作用，然而也提前透支了消費(fèi)能力，并誤導(dǎo)了相關(guān)消費(fèi)品生產(chǎn)的投資。一旦政策退出，在需求側(cè)存在較大缺口的同時(shí)，生產(chǎn)側(cè)也會(huì)由于之前的投資形成產(chǎn)能過剩。

除了上述三個(gè)方面的原因，房地產(chǎn)調(diào)控以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的變化也都對(duì)目前需求與生產(chǎn)的錯(cuò)配產(chǎn)生了影響。

(三)增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)換中消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化加大了需求與生產(chǎn)的錯(cuò)配

近年，從企業(yè)、行業(yè)、宏觀和區(qū)域?qū)用娑茧[約反映出增長(zhǎng)乏力、預(yù)期不穩(wěn)的氣氛。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心組織力量通過比較國(guó)際上已實(shí)現(xiàn)工業(yè)化的幾十個(gè)國(guó)家的數(shù)據(jù)，結(jié)合國(guó)內(nèi)區(qū)域數(shù)據(jù)和供求要素多種指標(biāo)得出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)換期的判斷，即要從平均接近于10%的高增速降到7%或以下的增速。增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)換的實(shí)質(zhì)是經(jīng)濟(jì)從高增速平衡向低增速平衡的轉(zhuǎn)變，這一轉(zhuǎn)變的根源是社會(huì)需求不再支持高速度的增長(zhǎng)。從需求上看，以住房、汽車為核心的消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)進(jìn)入調(diào)整期，房地產(chǎn)、汽車銷售都進(jìn)入平緩增長(zhǎng)的階段，而服務(wù)業(yè)的占比則逐步在上升。住房、汽車類產(chǎn)品的生產(chǎn)鏈條長(zhǎng)，中間投入品多，資本有機(jī)構(gòu)成高，而服務(wù)類產(chǎn)品對(duì)生產(chǎn)體系的需求是完全不同的，消費(fèi)需求的變化會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)生產(chǎn)與需求錯(cuò)配的程度。

宏觀調(diào)控的政策取向

結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)量調(diào)整是兩種不同性質(zhì)的經(jīng)濟(jì)調(diào)整過程。結(jié)構(gòu)調(diào)整是中長(zhǎng)期的過程，持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，伴隨著生產(chǎn)、存貨、投資的深幅調(diào)整。在此過程中企業(yè)的虧損面會(huì)出現(xiàn)反常增加，利潤(rùn)下降較多，銀行不良貸款率上升，但經(jīng)過結(jié)構(gòu)調(diào)整后，經(jīng)濟(jì)會(huì)煥發(fā)出新的活力。預(yù)計(jì)未來(lái)一兩年，經(jīng)濟(jì)仍處于調(diào)整期，增速會(huì)保持在低位。宏觀調(diào)控要認(rèn)識(shí)到結(jié)構(gòu)調(diào)整與產(chǎn)量調(diào)整的差異，引導(dǎo)、配合調(diào)整過程。在調(diào)控政策制定中應(yīng)注意以下問題。

圖4 2007年以來(lái)出口增速變化情況

圖5 金融危機(jī)期間投資與工業(yè)增速對(duì)比

第一，認(rèn)識(shí)到經(jīng)濟(jì)調(diào)整所需時(shí)間較長(zhǎng)，防止短期需求刺激政策影響到生產(chǎn)調(diào)整的進(jìn)程。生產(chǎn)體系調(diào)整需要較長(zhǎng)時(shí)間，在此過程中經(jīng)濟(jì)運(yùn)行比較低迷。短期的經(jīng)濟(jì)刺激政策雖然能夠提高經(jīng)濟(jì)增速，但會(huì)進(jìn)一步扭曲市場(chǎng)信息，起到相反作用。目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)并沒有通脹和失業(yè)的壓力，而企業(yè)虧損是生產(chǎn)調(diào)整必須經(jīng)歷的過程，只要沒形成大范圍企業(yè)虧損或破產(chǎn)引發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)，就沒必要實(shí)行進(jìn)一步的需求刺激政策。

第二，掌握調(diào)控政策的力度和節(jié)奏，實(shí)行適度寬松的貨幣政策，為企業(yè)調(diào)整生產(chǎn)留出時(shí)間和資金空間。企業(yè)是經(jīng)濟(jì)生活中最重要的單元，根據(jù)需求變化改變企業(yè)資產(chǎn)配置和組織形式是常有的事。然而，一旦在調(diào)整中企業(yè)現(xiàn)金流斷裂，走向破產(chǎn)，其作為一個(gè)生產(chǎn)組織所具備的功能就會(huì)完全損失，從而損害經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的潛力。雖然2008年金融危機(jī)到現(xiàn)在已有四年，但企業(yè)真正意識(shí)到需求發(fā)生根本性變化，進(jìn)行生產(chǎn)調(diào)整的時(shí)間并不長(zhǎng)。在未來(lái)的宏觀調(diào)控中，應(yīng)該把握力度，特別是應(yīng)實(shí)現(xiàn)稍寬松一點(diǎn)的貨幣政策，為企業(yè)留出調(diào)整的時(shí)間和空間。

第三，加大供給側(cè)的支持力度，激發(fā)企業(yè)活力，促進(jìn)企業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整。可根據(jù)情況出臺(tái)一系列有針對(duì)性、體現(xiàn)產(chǎn)業(yè)政策的稅收或者支持補(bǔ)助優(yōu)惠措施，讓企業(yè)自己在競(jìng)爭(zhēng)中優(yōu)化配置，通過市場(chǎng)來(lái)進(jìn)行優(yōu)勝劣汰。要充分利用資源稅、消費(fèi)稅、環(huán)境稅等措施達(dá)到淘汰落后產(chǎn)能、優(yōu)化結(jié)構(gòu)的目的，在結(jié)構(gòu)調(diào)整中實(shí)現(xiàn)我國(guó)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的目標(biāo)。