區(qū)域銀行業(yè)發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系的實證分析——基于環(huán)渤海地區(qū)與長三角地區(qū)面板數(shù)據(jù)

○劉江日 鄭 超

（武漢大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院 湖北 武漢 430072）

近些年來，隨著我國經(jīng)濟的進(jìn)一步增長，迫切需要銀行在資本調(diào)節(jié)和配置環(huán)節(jié)中發(fā)揮更大的作用，各地方性商業(yè)銀行也經(jīng)歷了從無到有到不斷發(fā)展壯大的過程，北京銀行、上海銀行、天津銀行等是其中的突出代表，為區(qū)域經(jīng)濟增長做出了巨大貢獻(xiàn)。但是，中國區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展不平衡，各地區(qū)在改革開放的程度和市場化程度均有差異，尤其是改革開放以來，各省基于不同要素察賦采取了不同的發(fā)展路徑，從而形成了今天各個地區(qū)銀行業(yè)不同的競爭格局。在一些經(jīng)濟落后地區(qū)，銀行業(yè)發(fā)展水平與區(qū)域經(jīng)濟增長之間的關(guān)系不匹配深刻影響了銀行功能正常發(fā)揮，進(jìn)而限制了區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展。環(huán)渤海地區(qū)長三角地區(qū)作為我國經(jīng)濟與銀行業(yè)最為發(fā)達(dá)的地區(qū)，其發(fā)展的原因需要進(jìn)行探究，發(fā)展經(jīng)驗與模式對其他省份有借鑒作用。本文將基于我國改革開放31年來環(huán)渤海地區(qū)與長三角地區(qū)面板數(shù)據(jù)，對銀行業(yè)發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的相關(guān)關(guān)系進(jìn)行實證檢驗并進(jìn)行比較分析，并從中得出可靠的結(jié)論。

一、模型設(shè)定與數(shù)據(jù)處理

本文綜合了 Goldsmith（1969）、Mckinnon（1973）的研究，選取了貨幣深度、金融相關(guān)率的對數(shù)作為衡量銀行業(yè)發(fā)展對經(jīng)濟增長影響的指標(biāo)，采用林毅夫和肖燁（2006）的計量模型，結(jié)合中國目前的經(jīng)濟發(fā)展特點，基本計量方程設(shè)定如下：

其中，下標(biāo)i表示省份，t表示時間，λi為不可觀測的地區(qū)效應(yīng)，目的在于控制省份的固定效應(yīng)，μt為不可觀測的時間效應(yīng)，是一個不隨省份的不同而變化的變量，它解釋了所有沒有被包括在回歸模型中和時間有關(guān)的效應(yīng)。εit為隨機撓動項，它服從獨立同分布。具體而言，計量方程中的各變量分別的含義如下：lnpergdpit是i省t年的真實人均gdp的對數(shù)值；lnKit是i省t年的固定資產(chǎn)投資的對數(shù)；lnLit是i省t年的就業(yè)人數(shù)的對數(shù)；FIRit是i省t年的金融相關(guān)率；Deepit是i省t年的貨幣深度值；

本文選取了清華大學(xué)中宏數(shù)據(jù)庫1978—2008年中國各省的相關(guān)數(shù)據(jù)，運用stata11軟件求出了各變量的描述統(tǒng)計值。本文研究的重點在于銀行業(yè)發(fā)展與經(jīng)濟發(fā)展因果關(guān)系及其在環(huán)渤海地區(qū)與長三角地區(qū)之間的差異，環(huán)渤海地區(qū)包括北京市、天津市與河北省，長三角地區(qū)包括上海市、浙江省和江蘇省。同時為了更加明顯地看出兩個區(qū)域的經(jīng)濟發(fā)展水平與銀行業(yè)發(fā)展水平的高低，本文也收集了全國各省的數(shù)據(jù)，并作出了處理，由于時間跨度為1978年至2008年，所以將重慶市并入四川省計算。

二、計量檢驗與回歸分析

1、單位根檢驗

數(shù)據(jù)的非平穩(wěn)性會導(dǎo)致偽回歸現(xiàn)象的產(chǎn)生，針對這一問題，本文對數(shù)據(jù)進(jìn)行了單位根檢驗。為了使結(jié)果更為可信，本文選用了LLC檢驗，breitung檢驗、IPS檢驗和ADF-Fisher檢驗四種面板數(shù)據(jù)單位根檢驗方法。結(jié)果顯示，lnpergdp、FIR、Deep、lnK以及l(fā)nL基本都在1%顯著水平下拒絕原假設(shè)，所有變量不存在單位根，為平穩(wěn)序列。單位根檢驗結(jié)果符合協(xié)整檢驗的前提條件，可以更進(jìn)一步進(jìn)行協(xié)整檢驗。

2、協(xié)整檢驗

為了研究解釋變量與被解釋變量的長期均衡關(guān)系，需要對數(shù)據(jù)進(jìn)行協(xié)整檢驗。主要的協(xié)整檢驗方法有基于Johansen協(xié)整檢驗的Fisher協(xié)整檢驗法和EG兩步法。而EG兩步法的面板數(shù)據(jù)協(xié)整檢驗則包括Kao（1999）為代表的同質(zhì)面板的協(xié)整檢驗法和Pedroni（1999）提出的異質(zhì)面板的協(xié)整檢驗法。本文選取EG兩步法進(jìn)行檢驗，具體結(jié)果如下：兩個面板的檢驗結(jié)果均出現(xiàn)了一定的差異，根據(jù)Pedroni的結(jié)論，當(dāng)檢驗結(jié)果出現(xiàn)差異時，優(yōu)先采用PanelADF-Statistic和GroupADF-Statistic的結(jié)果，而兩個面板這兩個結(jié)果都在5%顯著水平下都拒絕了原假設(shè)，說明變量之間存在協(xié)整關(guān)系，并且Kao檢驗在2%置信水平下也拒絕了原假設(shè)。協(xié)整檢驗的結(jié)果表明，lnpergdp、FIR、Deep、lnK以及l(fā)nL之間存在著長期均衡關(guān)系，回歸時不會出現(xiàn)偽回歸現(xiàn)象。

3、模型回歸

為了實證研究銀行業(yè)發(fā)展水平對經(jīng)濟發(fā)展水平的影響，本文依照公式（1）進(jìn)行回歸。對回歸結(jié)果進(jìn)行Hausman檢驗，兩個面板檢驗結(jié)果均拒絕了原假設(shè)，故應(yīng)使用固定效用模型?；貧w顯示，R2分別為0.97以上，方程的擬合優(yōu)度很高，說明自變量從總體上對因變量的解釋能力較強。考慮兩個銀行業(yè)發(fā)展水平指標(biāo)的影響，兩地區(qū)的貨幣深度和金融相關(guān)度都顯著的與經(jīng)濟發(fā)展水平成正相關(guān)，這說明兩個地區(qū)的銀行業(yè)發(fā)展水平高，銀行在籌集資金，配置資金方面起到了應(yīng)有的作用，所以極大地促進(jìn)了經(jīng)濟發(fā)展。但是，兩個地區(qū)的相關(guān)方式卻是有所區(qū)別的。對于環(huán)渤海地區(qū)來說，金融相關(guān)程度的促進(jìn)作用更為明顯，這可能是因為環(huán)渤海地區(qū)有我國幾家重要的國有壟斷企業(yè)，這些企業(yè)都是關(guān)系國計民生的重要企業(yè)，由于企業(yè)的規(guī)模大，并且很多企業(yè)為重工業(yè)企業(yè)，故生產(chǎn)所需要的資金量大，周轉(zhuǎn)時間長，特別需要銀行對其從資金上予以大力的支持。所以，對于環(huán)渤海地區(qū)來講，金融相關(guān)率極大地影響了地區(qū)經(jīng)濟的增長。而對于長三角地區(qū)來說，這一地區(qū)的金融業(yè)發(fā)展水平處于全國的領(lǐng)先地位，上海是中國的金融中心，長三角地區(qū)的金融深化程度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先全國其他地區(qū)。同時，各類金融衍生工具也都基本最早出現(xiàn)在這一地區(qū)，并且市場化水平也不斷提高，二級市場交易量大，貨幣周轉(zhuǎn)速度也快。銀行業(yè)改革早，產(chǎn)權(quán)合理明晰，管理科學(xué)高效。同時應(yīng)注意到的一點，該地區(qū)的民間集資活動廣泛，已經(jīng)構(gòu)成了市場中不可忽視主要力量，所以貨幣深度水平與經(jīng)濟的發(fā)展息息相關(guān)。

4、因果關(guān)系分析

對兩個面板進(jìn)行回歸分析后，可以看出對于環(huán)渤海地區(qū)和長三角地區(qū)來說，銀行業(yè)發(fā)展與經(jīng)濟發(fā)展都存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。但是，對于二者的因果關(guān)系還需要進(jìn)一步的明確。本文采用Granger因果檢驗法對環(huán)渤海地區(qū)和長三角地區(qū)的數(shù)據(jù)進(jìn)行因果檢驗。從基于環(huán)渤海地區(qū)數(shù)據(jù)的因果檢驗結(jié)果可以看出，在滯后一期的情況下，貨幣深度與經(jīng)濟發(fā)展之間不存在明顯的因果關(guān)系，而經(jīng)濟發(fā)展水平的提高是金融相關(guān)率提高的Granger原因。而滯后兩期的情況下，貨幣深度和金融相關(guān)率與經(jīng)濟發(fā)展均互為因果。這表明，短期內(nèi)，經(jīng)濟發(fā)展需要銀行充分發(fā)揮融資功能，并以此帶動銀行業(yè)的發(fā)展。但同時，該地區(qū)金融業(yè)的發(fā)展并不自由，銀行的貸款方向受到政府政策的影響更偏好國有大型企業(yè)，一些情況下，容易導(dǎo)致資本的非優(yōu)化配置，所以銀行業(yè)發(fā)展對經(jīng)濟發(fā)展帶動性不強。而長期情況下，金融改革不斷深入，銀行業(yè)能夠?qū)Y本進(jìn)行充分的優(yōu)化配置，所以銀行業(yè)發(fā)展促進(jìn)了經(jīng)濟的不斷發(fā)展，經(jīng)濟增長也不斷帶動銀行業(yè)的發(fā)展。從基于長三角地區(qū)數(shù)據(jù)的因果檢驗結(jié)果可以看出，滯后一期情況下，經(jīng)濟發(fā)展與銀行業(yè)發(fā)展沒有因果關(guān)系，而滯后二期的情況下，銀行業(yè)發(fā)展是經(jīng)濟發(fā)展的Granger原因。由于長三角地區(qū)銀行業(yè)高度發(fā)展，金融改革不斷深入，銀行業(yè)為經(jīng)濟發(fā)展籌措了大量資本，并且銀行的行為是由市場主導(dǎo)的，所以能夠使資金運用到最有效率的行業(yè)，從而拉動了經(jīng)濟的全面發(fā)展。

三、結(jié)論

本文運用固定效用模型以及格蘭杰檢驗的實證方法分析了銀行業(yè)發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系的相關(guān)關(guān)系和因果關(guān)系，主要得到以下結(jié)論。

1、銀行業(yè)對經(jīng)濟的影響方式在區(qū)域間存在差異

由于環(huán)渤海地區(qū)與長三角銀行業(yè)發(fā)展的程度與側(cè)重點不同，所以，兩個地區(qū)銀行業(yè)對于經(jīng)濟的影響方式是有差異的。對于環(huán)渤海地區(qū)，主要是依靠傳統(tǒng)銀行業(yè)的功能，為重要企業(yè)解決資金的困難，金融相關(guān)度對于經(jīng)濟發(fā)展的作用顯著。而長三角地區(qū)，金融深化程度高，金融工具種類多，特別是近些年來民間資本流動廣泛，市場活躍，貨幣流通速度快，是我國的金融中心，對周邊地區(qū)有很強的輻射作用，其金融深化水平對于經(jīng)濟發(fā)展的影響深遠(yuǎn)而廣泛。

2、經(jīng)濟增長與銀行業(yè)發(fā)展的因果關(guān)系存在區(qū)域性差異

對于環(huán)渤海地區(qū)來說，由于其在我國經(jīng)濟政治中的特殊地位，其經(jīng)濟的發(fā)展帶有明顯的政府導(dǎo)向性。短期內(nèi)經(jīng)濟增長是銀行業(yè)發(fā)展的原因，這是由于該區(qū)域經(jīng)濟增長迅速，對資金的需求量大，需求帶動了銀行業(yè)的發(fā)展。但同時，政府對于銀行的干涉也較多，銀行在資金配置上的只能受到了干預(yù)，所以資本無法配置到最有效率的部門，故銀行業(yè)對經(jīng)濟的促進(jìn)作用不明顯。但是長期情況下，銀行能夠有足夠的資金進(jìn)行周轉(zhuǎn)，同時資本也可以在各行業(yè)間進(jìn)行流轉(zhuǎn)，所以銀行業(yè)發(fā)展與經(jīng)濟增長互為因果。而長三角地區(qū)的銀行業(yè)及金融業(yè)的發(fā)展帶有明顯的市場導(dǎo)向型特點，市場化水平高，市場引導(dǎo)資金流向最有效率的部門。各種符合市場需要的金融產(chǎn)品不斷產(chǎn)生發(fā)展。銀行業(yè)的管理方法先進(jìn)，產(chǎn)權(quán)合理，資產(chǎn)組織結(jié)構(gòu)合理，所以在資本的配置效率上高，所以銀行業(yè)發(fā)展對經(jīng)濟的帶動作用是顯著的。

[1]林毅夫、姜燁：經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、銀行業(yè)結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟發(fā)展——基于分省面板數(shù)據(jù)的實證分析[J].金融研究，2006（1）．

[2]原立勛：區(qū)域金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系的實證分析——基于東西部地區(qū)銀行業(yè)發(fā)展的視角[J].中國集體經(jīng)濟，2011（1）．

[3]趙旭、凌亢：中國銀行業(yè)對經(jīng)濟發(fā)展的貢獻(xiàn)度分析[J].金融論壇，2011（1）．