我國(guó)國(guó)際收支結(jié)構(gòu)及特征分析

【摘 要】長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)的國(guó)際收支呈現(xiàn)“雙順差”的局面，這種“雙順差”的局面過(guò)去是以經(jīng)常項(xiàng)目的順差為主，資本與金融項(xiàng)目的順差為輔加以實(shí)現(xiàn)的，然而，2013年的國(guó)際收支“雙順差”卻以64.84%的資本與金融項(xiàng)目順差和35.16%的經(jīng)常項(xiàng)目的順差的結(jié)構(gòu)加以實(shí)現(xiàn)，這種結(jié)構(gòu)存在很大的風(fēng)險(xiǎn)，主要的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于國(guó)際投機(jī)家通過(guò)購(gòu)買中國(guó)的證券、房地產(chǎn)等投資品的炒作，因此，加大經(jīng)常項(xiàng)目順差的同時(shí)，減少資本與金融項(xiàng)目的順差應(yīng)該是我國(guó)國(guó)際收支結(jié)構(gòu)得以改善的最好選擇。

【關(guān)鍵詞】我國(guó)；國(guó)際收支；結(jié)構(gòu)；特征

一、我國(guó)國(guó)際收支的發(fā)展現(xiàn)狀

據(jù)國(guó)家外匯管理局統(tǒng)計(jì)2013年3月末中國(guó)的國(guó)際收支為順差，其順差額度達(dá)到了1570億美元，比2012年全年的國(guó)際收支順差額減少211億美元，由于2013年的國(guó)際收支順差額僅為第一度的數(shù)據(jù)，因此目前還很難得出2013年全年國(guó)際收支的規(guī)模究竟如何，但就2013年第一季度的數(shù)據(jù)來(lái)看，我國(guó)的國(guó)際收支順差規(guī)模有了增加的跡象，2005年以來(lái)，我國(guó)的國(guó)際收支順差額出現(xiàn)了逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)，由2005年的2274億美元迅速增加到了2010年的5250億美元，從2011年起，我國(guó)的國(guó)際收支順差有所減少，但是其規(guī)模依然保持在4000億美元，從2012年開始，我國(guó)的國(guó)際收支順差出現(xiàn)了急劇減少的情況，由2011年的4015億美元，急劇減少到了1781億美元，2012年比2011年減少了2234億美元（詳情見表1），那么，我國(guó)國(guó)際收支順差規(guī)模的這種巨大變化的原因是什么？究竟是國(guó)際收支中的哪一個(gè)項(xiàng)目的巨大變化引起了其巨大的變化呢？通過(guò)我國(guó)的國(guó)際收支結(jié)構(gòu)變化加以詮釋。

二、我國(guó)國(guó)際收支結(jié)構(gòu)分析

2013年第一季度我國(guó)的國(guó)際收支順差達(dá)到了1570億美元，其中有35.16%是依靠經(jīng)常項(xiàng)目的順差來(lái)實(shí)現(xiàn)的（2013年第一季度我國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目順差為552億美元），64.84%是依靠資本與金融項(xiàng)目的順差來(lái)實(shí)現(xiàn)的（2013年第一季度我國(guó)的資本與金額項(xiàng)目順差為1018億美元），縱觀我國(guó)歷年的國(guó)際收支雙順差實(shí)現(xiàn)的途徑，我們發(fā)現(xiàn)2006年至2008年我國(guó)的國(guó)際收支順差主要依靠的是經(jīng)常項(xiàng)目的順差來(lái)實(shí)現(xiàn)的，這三年中，經(jīng)常項(xiàng)目對(duì)國(guó)際收支的貢獻(xiàn)都在80%以上，2005年、2009年經(jīng)常項(xiàng)目和資本與金融項(xiàng)目對(duì)國(guó)際收支順差的貢獻(xiàn)旗鼓相當(dāng)，經(jīng)常項(xiàng)目占比多于資本與金融項(xiàng)目10個(gè)百分點(diǎn)左右，2010年、2011年和2013年資本與金融項(xiàng)目對(duì)國(guó)際收支順差的貢獻(xiàn)遠(yuǎn)高于經(jīng)常項(xiàng)目對(duì)國(guó)際收支順差的貢獻(xiàn)，資本與金融項(xiàng)目對(duì)國(guó)際收支順差的貢獻(xiàn)率較經(jīng)常項(xiàng)目對(duì)國(guó)際收支順差的貢獻(xiàn)高出30個(gè)百分點(diǎn)，但是2012年卻發(fā)生了自2005年以來(lái)的首次逆轉(zhuǎn)，2012年全年的國(guó)際收支順差均由經(jīng)常項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)，經(jīng)常項(xiàng)目對(duì)國(guó)際收支順差的貢獻(xiàn)高達(dá)109.43%，資本與金融項(xiàng)目卻呈現(xiàn)為逆差168億美元，對(duì)國(guó)際收支順差的貢獻(xiàn)為負(fù)的9.43%（詳情見表2），這樣的國(guó)際收支結(jié)構(gòu)在2013年的第一季度又一次的被改變，繼續(xù)呈現(xiàn)出經(jīng)常項(xiàng)目、資本與金融項(xiàng)目的雙順差的局面，而且是經(jīng)常項(xiàng)目順差對(duì)國(guó)際收支順差的貢獻(xiàn)小于資本與金融項(xiàng)目對(duì)國(guó)際收支順差的貢獻(xiàn)，這樣的國(guó)際收支順差的結(jié)構(gòu)令人擔(dān)憂。

從理論上來(lái)說(shuō)，一國(guó)的國(guó)際收支應(yīng)該表現(xiàn)為均衡，但是在現(xiàn)實(shí)中由于種種原因?qū)е聡?guó)際收支總是以失衡而告終，但是各個(gè)國(guó)家都追求均衡的國(guó)際收支，為此，采取結(jié)構(gòu)失衡但是總量均衡的措施，實(shí)現(xiàn)的途徑大體有兩種最優(yōu)的選擇，一種是經(jīng)常項(xiàng)目順差和資本與金融項(xiàng)目逆差的搭配，一種是經(jīng)常項(xiàng)目逆差和資本與金融項(xiàng)目順差的搭配，對(duì)于發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)都希望通過(guò)出口創(chuàng)匯，因此較多選擇第一種即經(jīng)常項(xiàng)目順差和資本與金融項(xiàng)目逆差的搭配，而發(fā)達(dá)國(guó)家出于充分占有有限資源的考慮往往選擇第二種搭配即經(jīng)常項(xiàng)目逆差和資本與金融項(xiàng)目順差的搭配，從以上分析我們發(fā)現(xiàn)，我國(guó)的國(guó)際收支順差規(guī)模雖然有所減少，但是其結(jié)構(gòu)依然不是最優(yōu)的搭配，呈現(xiàn)出其自身的特點(diǎn)。

三、我國(guó)國(guó)際收支特征分析

我國(guó)國(guó)際收支最明顯的特征是國(guó)際收支中的兩大項(xiàng)目——經(jīng)常項(xiàng)目和資本與金融項(xiàng)目共同實(shí)現(xiàn)雙順差，這樣的局面僅在2012年有所改變，但是在2013年的第一季度又重新回到了長(zhǎng)期以來(lái)國(guó)際收支雙順差的局面，最為關(guān)鍵的是，2013年一季度，我國(guó)國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目順差552億美元（貨物貿(mào)易順差659億美元，服務(wù)貿(mào)易逆差273億美元，收益順差185億美元，經(jīng)常轉(zhuǎn)移逆差20億美元）、資本與金融項(xiàng)目順差高達(dá)1018億美元（含錯(cuò)誤與遺漏），然而直接投資的規(guī)模僅為294億美元，由此推算，在資本與金融項(xiàng)目的順差1018億美元中絕大部分的資本流入是依靠非直接投資引起的，要么是證券投資，要么是其他投資，要么是錯(cuò)誤與遺漏，這三部分的規(guī)模就達(dá)到了724億美元（由于國(guó)家外匯管理局沒有公布更加詳細(xì)的子項(xiàng)目數(shù)據(jù)，因此無(wú)法準(zhǔn)確羅列具體子項(xiàng)目的數(shù)據(jù)），無(wú)論如何，國(guó)外資本以證券投資、其他投資和錯(cuò)誤與遺漏的方式流入我國(guó)的這724億美元的資本相對(duì)直接投資都具有極不穩(wěn)定的特點(diǎn)，其中證券投資和錯(cuò)誤與遺漏中的國(guó)際游資隨時(shí)等候市場(chǎng)動(dòng)蕩以獲取高額利潤(rùn)，這部分資本是具有很大風(fēng)險(xiǎn)的，因此，2013年第一季度的國(guó)際收支結(jié)構(gòu)不是非常健康的，應(yīng)當(dāng)引起國(guó)家的高度重視，以免出現(xiàn)在人民幣國(guó)際化進(jìn)程中的金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

縱觀歷次全球或區(qū)域性的國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)的原因，都首先起因于國(guó)際游資的炒作與襲擊，被襲擊國(guó)家的國(guó)際收支結(jié)構(gòu)往往是經(jīng)常項(xiàng)目順差減少甚至出現(xiàn)逆差，而資本與金融項(xiàng)目呈現(xiàn)大量順差，特別是短期資本流入的規(guī)模很大，這些資本往往聚集在被襲擊國(guó)家的股票市場(chǎng)或房地產(chǎn)市場(chǎng)，國(guó)際游資的大量聚集推高了被襲擊國(guó)家的股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格，形成巨大的股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫，巨大的泡沫形成后，國(guó)際投機(jī)家伺機(jī)襲擊，大量賣出被襲擊國(guó)家的股票和房地產(chǎn)，短期內(nèi)形成了巨大資本迅速撤離被襲擊國(guó)家的局面，帶來(lái)的是被襲擊國(guó)家的股市大跌、房?jī)r(jià)大跌，經(jīng)濟(jì)衰退、銀行倒閉、企業(yè)破產(chǎn)、工人失業(yè)等一些列經(jīng)濟(jì)、金融危機(jī)。

四、完善我國(guó)國(guó)際收支結(jié)構(gòu)的對(duì)策建議

作為發(fā)展中國(guó)家理想的選擇當(dāng)然是經(jīng)常項(xiàng)目保持順差以獲取有限的外匯資源，那么，經(jīng)常項(xiàng)目的順差只有依靠資本與金融項(xiàng)目的逆差加以彌補(bǔ)和平衡，因此，我國(guó)應(yīng)該繼續(xù)保持2013年第一季度國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目中的結(jié)構(gòu)即堅(jiān)持出口大于進(jìn)口，或者在增加出口的同時(shí)，加大進(jìn)口能源、貴金屬及資源性產(chǎn)品，化解貿(mào)易貨物過(guò)度順差所造成的貿(mào)易摩擦，充分利用外匯資源，減少外匯儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本。資本與金融項(xiàng)目中應(yīng)該加大中國(guó)對(duì)外投資的力度，鼓勵(lì)中國(guó)企業(yè)“走出去”，鼓勵(lì)居民個(gè)人海外投資，讓資本與金融項(xiàng)目的順差規(guī)模減少，特別是要減少海外投資者在中國(guó)的證券投資、房地產(chǎn)投資的規(guī)模，以防范國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)。

與此同時(shí)，我國(guó)應(yīng)當(dāng)特別重視對(duì)外投資的發(fā)展與管理，主動(dòng)全面參與國(guó)際分工，加快集團(tuán)化、國(guó)際化的進(jìn)程，增強(qiáng)我國(guó)企業(yè)跨國(guó)投資和在國(guó)際生產(chǎn)體系中的競(jìng)爭(zhēng)力。我國(guó)一些條件成熟的金融機(jī)構(gòu)也應(yīng)當(dāng)在符合國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策要求的前提下，順應(yīng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和證券市場(chǎng)國(guó)際化趨勢(shì)，逐步發(fā)展海外金融機(jī)構(gòu)，開拓海外金融證券業(yè)務(wù)，積極嘗試與國(guó)際著名金融投資機(jī)構(gòu)合資共同發(fā)展海外金融證券業(yè)務(wù)，為我國(guó)的企業(yè)和個(gè)人到海外投資提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，讓我們的投資者投資有收益而不是承擔(dān)巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)加大海外投資的技術(shù)水平，幫助我國(guó)的企業(yè)和個(gè)人合理的規(guī)避金融投資、企業(yè)投資的國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)，只有這樣才能保障有更多的企業(yè)、個(gè)人愿意加大對(duì)海外投資的規(guī)模，真真實(shí)現(xiàn)我們的資本“走出去”有收益、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的最佳投資選擇，只有這樣才能鼓勵(lì)資本流出，使我國(guó)經(jīng)濟(jì)在融入全球化進(jìn)程中保持均衡發(fā)展，實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與改善。

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作者簡(jiǎn)介：

周麗華（1961.9-），女，寧夏，碩士生導(dǎo)師，金融學(xué)教授，新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教師，研究方向：國(guó)際金融，現(xiàn)任新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)中亞經(jīng)貿(mào)研究院兼職研究員、中國(guó)（新疆）與中亞區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作研究中心研究員。