天使的“玩法”及“門檻”

從見證青年天使會(huì)籌備到成立，心情頗為激動(dòng)。本人入行尚淺，算投資新人吧，又恰逢TMT寒冬，對(duì)整個(gè)天使投資行業(yè)有一點(diǎn)點(diǎn)認(rèn)識(shí)。

一、行業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展思考

1.天使機(jī)構(gòu)化顧慮。財(cái)富能增值嗎？去年接觸相當(dāng)多的私營(yíng)企業(yè)家或個(gè)體老板，苦于沒有投資渠道，聽說天使很火，動(dòng)輒在幾年內(nèi)賺十幾倍、幾十倍以上，就問：把錢拿去做天使，能確保多少收益率和回報(bào)啊。這事真難說，做天使的大部分有理想主義情結(jié)，有理想主義的人或許能創(chuàng)造奇跡，可是創(chuàng)造奇跡的概率我回答不出來。用基金方式做天使，第一個(gè)受限的是募資不容易；第二個(gè)是資金盤子大不了，大了，很難在一個(gè)合理期限內(nèi)投完。

投什么靠譜，怎么投？投熟人是加分的，投熟悉的領(lǐng)域是加分的。其他的我真說不清楚，剛從事這個(gè)行業(yè)時(shí)還能說出一二三，現(xiàn)在覺得都不容易。

我能賣得出去嗎，誰(shuí)是我的下家？往往你需要和潛在接盤的VC有良好互動(dòng)，或形成一個(gè)圈子，他對(duì)你的人品、專業(yè)能力、專業(yè)判斷產(chǎn)生信任。

2.加強(qiáng)退出渠道建設(shè)。以后國(guó)內(nèi)企業(yè)到國(guó)外上市會(huì)變得更加簡(jiǎn)單，雖然在一些國(guó)家上市收益率不高，中概股企業(yè)飽受質(zhì)疑，但至少是一條通路。

3.引導(dǎo)政府和民間資本。天使階段尤其集中在孵化和初創(chuàng)期，這么高的投資風(fēng)險(xiǎn)，從某種意義上講有些類似公益性質(zhì)，這個(gè)時(shí)候政府應(yīng)該出面，可以設(shè)立早期投資引導(dǎo)基金，引導(dǎo)社會(huì)資本參與，加大力度扶持初創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展。在這方面，我了解到寧波市的政策比較好。

二、“玩法”及“門檻”

目前做天使投資的，第一種只投或主要投團(tuán)隊(duì)看得懂的項(xiàng)目，或?qū)Ｓ谀骋活I(lǐng)域，一年投很少項(xiàng)目，為每個(gè)項(xiàng)目提供盡量完善的增值服務(wù)。第二種，不限行業(yè)，撒網(wǎng)式投資，只要項(xiàng)目感覺好，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)不錯(cuò)，就投一部分。對(duì)于這種策略，最好學(xué)會(huì)分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，和業(yè)內(nèi)專業(yè)型天使或行業(yè)大佬聯(lián)合投資。

青年天使會(huì)秘書長(zhǎng)牛文文提到：天使投資是沒有門檻的事業(yè)，只要有愿意幫助別人創(chuàng)業(yè)的心，又有閑錢，就能做。要想做得好，門檻卻比較高，得打通從天使到VC上的人脈網(wǎng)絡(luò)，或者投資人精于某個(gè)行業(yè)領(lǐng)域，或者干脆就是某行業(yè)成功的創(chuàng)業(yè)者。

三、付出“血和淚”，還要有運(yùn)氣

過去兩年我付出很多“血和淚”。業(yè)內(nèi)有一個(gè)知名天使機(jī)構(gòu)，基本上在2011年把過去投的項(xiàng)目都退出去了。別人做得早，退出時(shí)間選擇也很明智?？墒悄?011年做互聯(lián)網(wǎng)投資，高價(jià)投入一些項(xiàng)目，2012年很可能不太好過，這有時(shí)間點(diǎn)和運(yùn)氣的問題。堅(jiān)持下，也許慢慢就能熬出來。

（上海萬(wàn)谷投資合伙人 陳磊）