經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)中的再博弈

何亞非

（作者為國(guó)務(wù)院僑務(wù)辦公室副主任）

世界經(jīng)濟(jì)有兩個(gè)動(dòng)向引人注目。一是美國(guó)和日本股市大漲，美元走強(qiáng)，日元大跌。二是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)陷入最長(zhǎng)衰退期，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值已連續(xù)18個(gè)月下滑，今年一季度比較去年四季度又萎縮0.2%。世界經(jīng)濟(jì)在剛剛看到復(fù)蘇萌芽之際，各種泡沫又已膨脹，三大風(fēng)險(xiǎn)值得密切關(guān)注。

首先是債務(wù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。2012年11月美國(guó)的國(guó)債總規(guī)模達(dá)16.4萬(wàn)億美元，而美GDP總量約15萬(wàn)億美元。中國(guó)是美國(guó)債最大持有國(guó)，現(xiàn)在持有美國(guó)國(guó)債及其他美元資產(chǎn)約1.2萬(wàn)億美元，中國(guó)外匯儲(chǔ)備總量約3.4萬(wàn)億美元。日本國(guó)債占GDP之比接近250%，但好在90%以上是日本國(guó)內(nèi)企業(yè)、個(gè)人購(gòu)買。歐盟幾近一半以上國(guó)家債務(wù)規(guī)模占本國(guó)GDP50%以上，而希臘、西班牙等已達(dá)150%以上，融資壓力很大。短期內(nèi)，三大發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體難以走出債務(wù)困境，尤其是歐元區(qū)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)依然存在。

歐債危機(jī)最根本原因是歐洲聯(lián)合進(jìn)與退的博弈，涉及政治、經(jīng)濟(jì)體制以及能否建立統(tǒng)一的財(cái)政和貨幣政策等。還有就是入不敷出，生產(chǎn)不足以支撐福利支出。

其二是經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑和就業(yè)困難的風(fēng)險(xiǎn)以及隨之產(chǎn)生的社會(huì)動(dòng)蕩。受金融、債務(wù)危機(jī)影響，世界經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)上升。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）幾次下調(diào)2013年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期至2.8%，其中發(fā)達(dá)國(guó)家1.3%，新興經(jīng)濟(jì)體5.5%，遠(yuǎn)低于去年的3.9%。

經(jīng)濟(jì)惡化首當(dāng)其沖的是就業(yè)困難。美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況相對(duì)較好，失業(yè)率回落，但依然有7.5%，日本6%以上。歐元區(qū)失業(yè)率高達(dá)12.1%，失業(yè)人口近2600萬(wàn)。中國(guó)就業(yè)壓力也很大，農(nóng)村富余勞動(dòng)力2.63億，其中1.63億進(jìn)城務(wù)工，每年城鎮(zhèn)需新增就業(yè)2500萬(wàn)人。

第三是量化寬松刺激經(jīng)濟(jì)措施催生嚴(yán)重泡沫。增發(fā)貨幣應(yīng)對(duì)衰退成為美國(guó)、日本和歐洲的共同選擇，危機(jī)大國(guó)借助儲(chǔ)備貨幣發(fā)行優(yōu)勢(shì)、最大限度地以貨幣擴(kuò)張方式降低債務(wù)占GDP的比重。各國(guó)央行紛紛降息。美國(guó)還制定了掛鉤的指標(biāo)，一是和就業(yè)掛鉤，失業(yè)率6.5%以上就不停止；二是與通脹掛鉤，2.5%以上也不停，并將長(zhǎng)期維持接近零的超低利率。經(jīng)濟(jì)學(xué)的“歐肯定律”，是美國(guó)人發(fā)明的，失業(yè)率下降1%，經(jīng)濟(jì)就需要增長(zhǎng)3%。美國(guó)去年GDP增速為2.2%，要增長(zhǎng)5.2%才有戲。談何容易！

再看日本。安倍上臺(tái)即推出“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”，第一張牌就是寬松的貨幣和財(cái)政政策，也實(shí)行無(wú)限量寬松。預(yù)計(jì)新的財(cái)政刺激占2013-2014年GDP的1.5%，同時(shí)推高通脹目標(biāo)至2%。

歐元區(qū)受主權(quán)債務(wù)困擾，直接貨幣交易計(jì)劃（OMT）從歐洲金融穩(wěn)定基金EFSF向歐洲穩(wěn)定機(jī)制ESM永久救助機(jī)制過(guò)渡，將向市場(chǎng)釋放大量的流動(dòng)性。這將導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)的最大問(wèn)題，全球流動(dòng)性泛濫。

這些經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于發(fā)展中國(guó)家，對(duì)于新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體帶來(lái)嚴(yán)重的輸入性通貨膨脹和巨大的貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性泛濫導(dǎo)致大宗商品價(jià)格走高或在高位震蕩。熱錢大進(jìn)大出使新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體金融風(fēng)險(xiǎn)增大。貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)還來(lái)自新的貿(mào)易壁壘。2008年以來(lái)，盡管二十國(guó)集團(tuán)一再呼吁反對(duì)貿(mào)易保護(hù)主義，但幾十個(gè)國(guó)家制定了貿(mào)易保護(hù)政策。

具體對(duì)中國(guó)而言，有四重風(fēng)險(xiǎn)和沖擊：

全球需求不振對(duì)中國(guó)出口打擊較大。出口市場(chǎng)萎縮已經(jīng)導(dǎo)致中國(guó)沿海出口貿(mào)易比重較大的省份經(jīng)濟(jì)增速下滑，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也產(chǎn)生較大負(fù)面影響。去年中歐貿(mào)易5460.43億美元，同比下降3.7%。

金融泡沫風(fēng)險(xiǎn)增大。美國(guó)、日本和歐洲的量化寬松導(dǎo)致熱錢大進(jìn)大出和大宗商品價(jià)格動(dòng)蕩，給中國(guó)帶來(lái)輸入式通脹。目前中國(guó)廣義貨幣（M2）已過(guò)百萬(wàn)億大關(guān)，2013年M2增長(zhǎng)定為13%，面臨的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)上升。

西方國(guó)家貿(mào)易、投資保護(hù)主義升溫，“貿(mào)易戰(zhàn)”“貨幣戰(zhàn)”盛行。美國(guó)對(duì)中國(guó)對(duì)美投資設(shè)置障礙，歐洲也不甘落后，對(duì)中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)等征收反傾銷、反補(bǔ)貼稅。

全球經(jīng)濟(jì)治理主導(dǎo)權(quán)之爭(zhēng)加劇，主要表現(xiàn)在貿(mào)易規(guī)則、標(biāo)準(zhǔn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)之爭(zhēng)。西方國(guó)家仍然把持國(guó)際經(jīng)濟(jì)規(guī)則主導(dǎo)權(quán)，美國(guó)向東推出“跨太平洋戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系”（TPP），已有12國(guó)參加談判，包括美國(guó)、日本和澳大利亞；向西正式啟動(dòng)美國(guó)歐洲貿(mào)易投資伙伴關(guān)系談判（TTIP），實(shí)質(zhì)就是要把美國(guó)主導(dǎo)的貿(mào)易、投資等規(guī)則鞏固、擴(kuò)大。

世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將是個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程。環(huán)顧全球，亞洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較為強(qiáng)勁，非洲經(jīng)濟(jì)增速也不慢。中國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然面臨一些困難，但中國(guó)的發(fā)展前景和潛力巨大。未來(lái)5年，中國(guó)需要進(jìn)口10萬(wàn)億美元的商品，將有超過(guò)4億人次出境旅游，對(duì)外投資將達(dá)5000億美元。中國(guó)的發(fā)展得益于與世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)合作，也將繼續(xù)為世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和發(fā)展做出貢獻(xiàn)。