大唐電信的盈利“戲法”

張書(shū)樂(lè)

4月7日晚間，上市公司大唐電信發(fā)布2012年業(yè)績(jī)公告，其實(shí)現(xiàn)了2012年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)581.81%。此前的2012年上半年，大唐電信還處于巨額虧損狀態(tài)，但下半年不僅扭虧，而且去年盈利增長(zhǎng)近6倍。如此瘋狂的扭虧為盈和強(qiáng)悍的盈利能力，讓大唐電信有了一股子神話的色彩。

可大唐電信如何做到這樣一場(chǎng)奇跡般的盈利“戲法”呢？

“戲法”其實(shí)就是障眼法

每一個(gè)魔術(shù)師表演戲法都有自己的一套絕招，但無(wú)論是大衛(wèi)科波菲爾還是街頭魔術(shù)師，戲法的唯一要訣都只有一個(gè)——障眼法。

說(shuō)得簡(jiǎn)單點(diǎn)，就是通過(guò)轉(zhuǎn)移他人的“視線”，讓本該發(fā)生的事情確定的結(jié)果，變得撲朔迷離。而大唐電信玩的就是這樣的手法。

“很多人比較關(guān)注最簡(jiǎn)單的數(shù)字或結(jié)果，比如盈利或虧損，反而不會(huì)細(xì)究結(jié)果背后的內(nèi)容。”一位IT業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，“如果細(xì)看財(cái)報(bào)，會(huì)發(fā)現(xiàn)大唐電信稅前利潤(rùn)總額2.73億元全部來(lái)自‘外快收入。截至2012年，公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)已連續(xù)兩年虧損，2011年和2012年分別為-6974萬(wàn)元、-5421萬(wàn)元。簡(jiǎn)言之，就是大唐電信并沒(méi)有賺錢(qián)，而是拉了贊助?！?/p>

另?yè)?jù)媒體報(bào)道分析稱(chēng)，在過(guò)去的十年內(nèi)，大唐電信所謂的“盈利”，貢獻(xiàn)力量者也并非主營(yíng)業(yè)務(wù)，而是包括出售子公司、政府補(bǔ)貼，以及其他各種非營(yíng)業(yè)性收入。

據(jù)此，獨(dú)立電信分析師付亮認(rèn)為，從大唐電信的產(chǎn)品策略來(lái)看，先是電子書(shū)，后來(lái)是芯片、終端，某種程度上可以認(rèn)為是拆東墻補(bǔ)西墻增加利潤(rùn)的短期行為，并未能從根本意義上提升公司效率。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，大唐電信還是應(yīng)該從公司體制、市場(chǎng)戰(zhàn)略出發(fā)，進(jìn)行更加市場(chǎng)化，更具競(jìng)爭(zhēng)力的變革。

另有消息顯示，去年大幅度“扭虧為盈”的大唐電信，此刻正面臨著極大的危機(jī)。2月底，電信業(yè)界傳出消息稱(chēng)，大唐電信悄悄裁員，大唐軟件、大唐凱通、大唐融合等多家下屬公司，由于大面積虧損，已經(jīng)對(duì)內(nèi)悄悄宣布解散。

而在3月13日，大唐電信董事長(zhǎng)曹斌在接受媒體記者采訪時(shí)表示，傳聞中“被解散的”16家下屬機(jī)構(gòu)和子公司，已統(tǒng)一被并入大唐電信的“軟件和應(yīng)用事業(yè)部”。由16個(gè)公司變成1個(gè)事業(yè)部，必然產(chǎn)生諸多冗員。

這等于間接證實(shí)了外界的傳言。而在大唐電信內(nèi)部，不少員工都有較強(qiáng)的反應(yīng)，如在北京工作的大唐電信前員工對(duì)有關(guān)媒體透露，“我知道大唐走了不少人，但不知道是不是被裁?！睋?jù)他稱(chēng)，“大唐電信經(jīng)營(yíng)不好?！?/p>

不過(guò)業(yè)界對(duì)大唐電信繼續(xù)“盈利”絲毫不擔(dān)心。根據(jù)公告，大唐電信控股股東為電信科學(xué)技術(shù)研究院，持有其30.64%的股權(quán)；國(guó)資委持有電信科學(xué)技術(shù)研究院100%股權(quán)，為大唐電信實(shí)際控制人。“大唐電信的國(guó)字號(hào)身份毋庸置疑?！睒I(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，“這樣的央企，會(huì)得到不斷的政府補(bǔ)貼輸血的?！?/p>

這恰恰就是大唐電信盈利“戲法”的全部實(shí)質(zhì)。

“戲法”背后的4G疑云

但僅僅認(rèn)為政府補(bǔ)貼大唐電信是護(hù)犢子的邏輯，則是大錯(cuò)特錯(cuò)的。

“那么多央企虧損，大唐電信為何能夠拿到如此之多的財(cái)政補(bǔ)貼?！睍r(shí)評(píng)人劉佩指出，“大唐電信2010年、2011年、2012年前三季度分別獲得政府補(bǔ)貼7780萬(wàn)、7780和7173萬(wàn)，這都比其凈虧損要高，這樣的救命錢(qián)，讓大唐電信得以續(xù)命。這種大力支持，很大程度上源于大唐電信對(duì)于中國(guó)的4G制式有重要作用。”

作為中國(guó)通信設(shè)備業(yè)的第一批明星公司之一，大唐電信曾經(jīng)叱咤風(fēng)云，與巨龍通信、中興通訊和華為技術(shù)并稱(chēng)為“巨大中華”。對(duì)大唐電信來(lái)講，雖然已經(jīng)時(shí)過(guò)境遷，但有一點(diǎn)卻是大唐電信的“特權(quán)”。之前，大唐電信收購(gòu)聯(lián)芯科技、上海優(yōu)思和優(yōu)思電子100%股權(quán)，而其中聯(lián)芯科技擁有40個(gè)注冊(cè)商標(biāo)、86項(xiàng)專(zhuān)利和軟件著作權(quán)30項(xiàng)。更為關(guān)鍵的是中聯(lián)芯在4G上會(huì)給大唐電信帶來(lái)極大的助力。

有業(yè)界分析，隨著市場(chǎng)對(duì)于2013年下半年4G牌照發(fā)放的預(yù)期，以及芯片公司和手機(jī)廠商對(duì)4G網(wǎng)絡(luò)的支持，預(yù)計(jì)2013年中國(guó)支持4G網(wǎng)絡(luò)的智能手機(jī)出貨比例將達(dá)到11.0%，到2016年將達(dá)到42.6%，與屆時(shí)占比55.6%的3G技術(shù)一起成為主流的手機(jī)制式。而大唐電信新并購(gòu)的聯(lián)芯科技，是國(guó)內(nèi)目前通信SOC芯片領(lǐng)域的龍頭企業(yè)之一，特別在TDSCDMA和TD-LTE芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域更是具有舉足輕重的地位。聯(lián)芯科技的L1810智能手機(jī)芯片方案取得歷史性突破，首款L1810智能機(jī)年出貨量近百萬(wàn)，引領(lǐng)聯(lián)芯智能方案跨入主流芯片市場(chǎng)。TD技術(shù)論壇秘書(shū)長(zhǎng)時(shí)光認(rèn)為，這為其在下一步即將全面爆發(fā)的TDLTE（4G）芯片市場(chǎng)帶來(lái)極大的競(jìng)爭(zhēng)力。

至關(guān)重要的是TD技術(shù)上，這個(gè)中國(guó)制式的3G模式和4G模式，對(duì)于中國(guó)電信產(chǎn)業(yè)的升級(jí)有著極其重要的意義，而確保大唐電信能夠持續(xù)發(fā)展，對(duì)于4G的中國(guó)制式能夠順利成長(zhǎng)，有著特別的意義。

對(duì)此，大唐電信也有充分的認(rèn)識(shí)。曹斌在多個(gè)公共場(chǎng)合表示，聯(lián)芯科技與大唐電信的控股子公司大唐微電子業(yè)務(wù)整合后，將增強(qiáng)其集成電路芯片設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)的能力，業(yè)務(wù)領(lǐng)域從原有的智能卡安全芯片及解決方案拓展到移動(dòng)互聯(lián)終端芯片及解決方案。同時(shí)，與以?xún)?yōu)思和旗下原有子公司盛耀無(wú)線為主的終端設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)，在智能手機(jī)終端和行業(yè)終端領(lǐng)域形成合力與協(xié)同支撐，來(lái)幫助大唐電信更好地把握移動(dòng)通信終端市場(chǎng)。據(jù)了解，大唐電信內(nèi)部已經(jīng)將是否要推大唐自有品牌智能手機(jī)終端作為一個(gè)重要戰(zhàn)略議題。

但問(wèn)題是，3G時(shí)代的TD-CDMA制式并沒(méi)有因?yàn)閲?guó)家的大力扶持而獲得成功，中國(guó)移動(dòng)作為運(yùn)營(yíng)商和制式持牌人在3G競(jìng)爭(zhēng)中吃虧不少，尚沒(méi)有經(jīng)歷實(shí)戰(zhàn)考驗(yàn)且終端不足的TD-LTE到底能有多大的市場(chǎng)，大家心里都沒(méi)底。

并購(gòu)和解散 大唐電信的戲怎么唱

由于技術(shù)路線過(guò)窄，只生產(chǎn)TD-SCDMA和TD-LTE制式的手機(jī)芯片，聯(lián)芯科技在整個(gè)芯片設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)，無(wú)論是在成本、規(guī)模還是市場(chǎng)份額方面，與其他具備全制式經(jīng)驗(yàn)的芯片設(shè)計(jì)廠商相比并不具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

某國(guó)產(chǎn)手機(jī)企業(yè)的渠道人士指出，隨著更多中小手機(jī)廠商加入TD-LTE陣營(yíng)，這些中小型廠商不具備研發(fā)設(shè)計(jì)能力，需要芯片廠商提供配套的解決方案。而聯(lián)芯科技在這方面確實(shí)還“差點(diǎn)意思”。該人士舉例：“聯(lián)發(fā)科會(huì)派專(zhuān)門(mén)的服務(wù)人員常駐規(guī)模為200-300人的小手機(jī)廠，提供技術(shù)指導(dǎo)、反饋產(chǎn)品使用意見(jiàn)等。”

顯然業(yè)界對(duì)大唐電信旗下的明星企業(yè)并不感冒。但大唐電信卻并不以為然，并在資產(chǎn)重組的過(guò)程同時(shí)，大量并購(gòu)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，如去年8月，大唐電信以1.27億元收購(gòu)德富勤科技集團(tuán)（廈門(mén)）有限公司持有的江蘇安防41%的股權(quán)。后者主營(yíng)業(yè)務(wù)是為客戶(hù)提供智能交通解決方案。截至2012年5月31日，江蘇安防總資產(chǎn)為3.89億元，凈資產(chǎn)為3641.65萬(wàn)元；1-5月實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約1億元，凈利潤(rùn)1039.54萬(wàn)元。

而這也為大唐電信的財(cái)報(bào)添加了許多盈利的色彩，可不過(guò)幾個(gè)月，裁員重組即行展開(kāi)?！皬拇筇齐娦乓酝耐滩顩r看，吃進(jìn)來(lái)很優(yōu)質(zhì)的許多資源，玩著玩著就玩沒(méi)了?！贝筇齐娦拍硟?nèi)部人士稱(chēng)，“而且大唐電信的業(yè)務(wù)做得太雜太廣，根本看不出他們到底主業(yè)是什么。就如有大唐電信員工對(duì)外宣稱(chēng)的那樣，母公司（大唐電信集團(tuán)）不做的，大唐電信做，母公司做的，大唐電信不做，基本屬于撿漏的邊角余料?！?/p>

而此刻大唐電信的重組，據(jù)業(yè)界分析，目標(biāo)依舊是吃下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，只是目標(biāo)不是外部，而是母公司大唐電信集團(tuán)旗下的另一個(gè)子公司大唐移動(dòng)。

據(jù)資料顯示，大唐移動(dòng)是大唐電信集團(tuán)為順應(yīng)中國(guó)版3G—TD-SCDMA在2002年成立的一家新公司，主業(yè)是TD-SCDMA網(wǎng)絡(luò)設(shè)備解決方案。很顯然，這樣的重組，目的依然是想在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)上占據(jù)主動(dòng)，當(dāng)然也不乏獲得更多補(bǔ)貼的企圖。

然則按照付亮的分析，大唐移動(dòng)置入上市公司的消息已經(jīng)傳了三年，至今還未置入是因業(yè)績(jī)不太好。他還直言，“由于大唐集團(tuán)的管理體制等原因，旗下子公司都沒(méi)有出色的業(yè)績(jī)。”

看來(lái)，今年大唐電信依然是很難過(guò)的年景，只是還是會(huì)盈利，靠重組、靠補(bǔ)貼而已。