美國財政緊縮初政對經(jīng)濟(jì)影響尚不明朗

陳晶

美國財政懸崖一度是2013年美國經(jīng)濟(jì)面臨的最大不確定性因素之一。按照原有財政法案，美國之前采取的一系列財政刺激政策在2013年1月到期后自動停止，包括2012年底到期的稅收優(yōu)惠和財政支出政策兩部分。稅收自動增加和財政支出的減少將導(dǎo)致財政赤字急劇減少，并將通過稅收與支出乘數(shù)對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生緊縮效應(yīng)，從而使經(jīng)濟(jì)面臨陷入衰退的風(fēng)險。

相對溫和的初步減支增稅方案

減稅政策主要包括：一是2001年、2003年、2009年三次減稅法案形成的減稅政策到期，限制高收入群體避稅的可替代性最低稅收（AMT）生效；二是2011年生效的薪資稅2%減免結(jié)束；三是2011年底即已到期或2012年年底到期而會影響2013年收入的稅收減免政策，以企業(yè)投資性資產(chǎn)列支優(yōu)惠為主；四是基本醫(yī)療法案中的對高收入群體的增稅政策。

支出政策包括三大內(nèi)容：一是根據(jù)2011年預(yù)算控制法案自動生效的限制選擇性和強(qiáng)制性財政支出政策，將在2013財年減少財政支出540億美元；二是由《2012中產(chǎn)階級稅收減免和就業(yè)創(chuàng)造法案》延期的緊急失業(yè)補(bǔ)助到期，將在2013財年減少財政支出340億美元；三是針對醫(yī)生的醫(yī)療支付率下降27%，將在2013財年減少財政支出100億美元。

為避免財政懸崖，2013年1月3日美國參、眾兩院緊急達(dá)成了《2012年美國納稅人減稅法案》，新法案的簽署生效避免了嚴(yán)重的財政緊縮效應(yīng)，使美國經(jīng)濟(jì)暫時避免“墜崖”。

在稅收政策方面，大部分稅收優(yōu)惠政策得以延長，過去10年針對較低收入納稅人實(shí)施的臨時性低稅率將永久延續(xù)，同時在2012年到期的其他稅收優(yōu)惠也得以延續(xù)。增稅主要體現(xiàn)在：一是停止2%薪資稅減免：隨著臨時性的薪資稅削減措施到期，受薪者每年多繳納的稅收將最高達(dá)到2000美元；二是增加了數(shù)項(xiàng)對高收入群體增稅政策，對個人年收入超過40萬美元、夫妻年收入超過45萬美元者的所得稅率提高至39.6%；500萬美元以上的財產(chǎn)稅稅率提高至40%；資本利所得稅提高至20%。

支出政策方面，自動削減赤機(jī)制于2013年3月1日正式生效。自動削減赤字機(jī)制將在10年內(nèi)削減支出共約1.2萬億美元。支出削減為定向削減，主要集中在國防支出和交通運(yùn)輸支出這兩項(xiàng)。從總量上看，美國財政支出的規(guī)模仍然呈增長趨勢。

按規(guī)定，自動減赤機(jī)制將在2013財年削減850億美元支出，其中通過國會每年撥款提供資金項(xiàng)目的可支配支出削減達(dá)710億美元，占主要部分；國防開支（不包括軍事人員支出）將減少8%左右，約427億美元，占到一半左右；醫(yī)療支出限定最高削減上限2%，削減空間比較有限（見下表）。

美國國會預(yù)算辦公室（CBO）在2013年2月發(fā)表的《2013～2023財年預(yù)算和經(jīng)濟(jì)展望》中預(yù)測，如按新法案的減支增稅計劃實(shí)行，美國2013財年的聯(lián)邦預(yù)算赤字將縮減至8450億美元，占GDP的5.3%，是自2008年以來的最小規(guī)模。預(yù)計2013年美聯(lián)邦收入將增加2590億美元，達(dá)2.7萬億美元，占GDP比重約16.9%；聯(lián)邦支出仍將增加 150億美元，達(dá)3.55萬億美元，占GDP比重從2012年的22.8%輕微下降至22.2%。

對經(jīng)濟(jì)影響的評估

目前的緊縮方案對經(jīng)濟(jì)的影響要到3月份以后才會逐步體現(xiàn)，美聯(lián)儲尚有寬松的貨幣政策作為緩沖。

美國國會預(yù)算辦公室在2013年2月發(fā)表的《2013～2023財年預(yù)算和經(jīng)濟(jì)展望》中預(yù)測，即使在沒有財政緊縮的情況下，2013年美國經(jīng)濟(jì)增速也將低于其潛在水平，失業(yè)率仍將維持高位。現(xiàn)行的財政緊縮措施將使2013年美國經(jīng)濟(jì)增長收縮1.5個百分點(diǎn)，其中大部分的影響（1.25個百分點(diǎn)）來自于自動減支、工資稅減免到期和高收入者邊際稅率的提高這三項(xiàng)主要措施，其余0.25個百分點(diǎn)來自支出和稅收政策的其他微幅調(diào)整。據(jù)CBO預(yù)測，受制于財政緊縮政策，2013年美國經(jīng)濟(jì)增速將放緩至1.4%，失業(yè)率將達(dá)8%，通脹和利率繼續(xù)維持低位。經(jīng)過1年的調(diào)整，從2014年開始，美國經(jīng)濟(jì)增速有望逐步回升至3.4%，并在接下來的2015～2018年中保持3.6%的平均增長水平。

經(jīng)濟(jì)活力逐步增強(qiáng)的部門將成為支撐經(jīng)濟(jì)增長的主要動力：住宅投資將進(jìn)一步改善；房價和股票價格上漲將使美國家庭財富增加。美國國會預(yù)算辦公室預(yù)計，2013年消費(fèi)將溫和增長，商業(yè)投資穩(wěn)步回升有助于增加就業(yè)和家庭財富的增長。同時，寬松的貨幣政策有助于支持家庭和企業(yè)的支出。

未來的不確定性

新法案消除了財政懸崖的大部分影響，但依然預(yù)留了較大不確定性。美國聯(lián)邦政府的舉債額度在2012年底已觸及16.4萬億美元上限，美國財政部目前正采取臨時性措施來維持聯(lián)邦政府運(yùn)營。美國國會眾議院通過的短期調(diào)高公共債務(wù)上限議案允許美國財政部繼續(xù)發(fā)行國債，以維持聯(lián)邦政府運(yùn)營至5月19日。此外，美國國會參眾兩院還需要討論通過聯(lián)邦政府2014財年的預(yù)算案。在未來幾個月內(nèi)，債務(wù)上限及2014年度財政預(yù)算談判依然會是美國政治爭論的焦點(diǎn)，美國財政問題將繼續(xù)影響市場預(yù)期。

美國新財政法案避免了對經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重的短期沖擊，但對美國財政的長期可持續(xù)性幫助不大。據(jù)美國國會預(yù)算辦公室預(yù)計，相比財政懸崖中極端措施啟動所能帶來的預(yù)算節(jié)省，上述法案將使美國財政赤字在未來10年內(nèi)增加4萬億美元。CBO認(rèn)為，美長期預(yù)算仍面臨三大難題：龐大的聯(lián)邦債務(wù)、飆升的醫(yī)療保健費(fèi)用和人口老齡化負(fù)擔(dān)。需防范美國債務(wù)不可持續(xù)所產(chǎn)生的財政風(fēng)險，及由此產(chǎn)生的對世界經(jīng)濟(jì)的沖擊。

美國財政政策的中長期取向已經(jīng)明確地指向緊縮，進(jìn)一步減赤與增收是未來的主題。在美國聯(lián)邦財政支出結(jié)構(gòu)中，法定支出占比高達(dá)60%，壓縮空間相對有限。目前聯(lián)邦政府稅率水平處于20世紀(jì)40年代以來的最低區(qū)間，隨著經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生動力增強(qiáng)，美國或能夠逐步承受更多減稅退出，財政赤字得以實(shí)質(zhì)性的改善。

（作者系商務(wù)部研究院美大研究部副研究員）

本文編輯：李璐。如對本文有任何意見或其他精彩觀點(diǎn)，請聯(lián)系郵箱：coolu86@163.com。