中小企業(yè)融資問題及對策研究

褚漪哲

摘要：中小企業(yè)融資難的問題已經(jīng)存在很久，但是近年來，隨著金融危機(jī)的產(chǎn)生，我國經(jīng)濟(jì)情況的變差，中小企業(yè)融資難的問題越來越凸顯。而長三角很多中小企業(yè)在這幾年的破產(chǎn)倒閉，更是給我們響起了警鐘。鑒于此，通過對中小企業(yè)融資問題的現(xiàn)狀以及原因進(jìn)行分析，對中小企業(yè)融資問題提出一些解決建議。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；融資；制度建設(shè)

中圖分類號：F270 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1000-8772（2013）12-0101-02

隨著我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的改革，目前我國中小企業(yè)的數(shù)量越來越多，已經(jīng)超過了1000萬家，占到了企業(yè)總數(shù)的99%以上，其中有50%左右為私營企業(yè)。所以可謂私營企業(yè)已經(jīng)成為了我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。但是即使如此，中小企業(yè)在發(fā)展中仍然存在了很多的問題，而融資問題就是制約中小企業(yè)發(fā)展的一個重大難題。

一、中小企業(yè)融資問題現(xiàn)狀

企業(yè)融資，是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營活動、對外投資活動、調(diào)整資金結(jié)構(gòu)和其他需要，通過合理的渠道，采用適當(dāng)?shù)姆绞剑@取所需資金的一種行為，主要分為內(nèi)部融資和外部融資。內(nèi)部融資是指企業(yè)在企業(yè)內(nèi)部通過留用利潤而形成的資本來源，但內(nèi)部融資往往滿足不了企業(yè)對資金的需要。而且目前中小企業(yè)普遍缺乏對未分配利潤的管理，留存利潤較少。所以企業(yè)融資主要依靠另外一種方式——外部融資。外部融資有多種方式，總的來說，可以分為直接融資和間接融資。

（一）直接融資現(xiàn)狀

直接融資是指不借助銀行等金融機(jī)構(gòu)，直接與資本所有者協(xié)商融資資本的一種籌資活動。主要有投入資本、發(fā)行股票、發(fā)行債券等方式。

1 發(fā)行股票及債券。眾所周知，我國的股票市場以及債券市場基本都是為國有企業(yè)或者大型企業(yè)服務(wù)的。這與美國有著很大的差別。在美國就是一般的中小企業(yè)也有資格發(fā)行債券。在我國IPO有著一系列復(fù)雜的手續(xù)以及十分苛刻的條件。就算是針對中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板也主要是針對高科技企業(yè)，而且有著更為嚴(yán)格的公司監(jiān)管制度。例如今年1月8日證監(jiān)會決定開展IPO財務(wù)專項檢查后，已經(jīng)有167家企業(yè)撤單，還有109家中止審查。因為創(chuàng)業(yè)板的上市要求，一是要求發(fā)行人最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累積不少于1000萬元，且持續(xù)增長；二是要求最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年營業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率不低于30%。但是這兩年經(jīng)濟(jì)狀況不佳，很多企業(yè)并沒有做到盈利持續(xù)增長，因此只能夠放棄這次IPO的機(jī)會。

2 私募股權(quán)融資。私募股權(quán)融資分為VC（風(fēng)險投資）和PE（私募股權(quán)投資）兩種形式。前者主要是投資處于創(chuàng)業(yè)初期的企業(yè)，很多中小企業(yè)并不在其投資范圍之內(nèi)。而后者主要投資成熟的企業(yè)，通過私募形式對非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益投資，在交易過程中附帶了將來的退出機(jī)制，即通過對上市、并購或管理層回購等方式出售股權(quán)獲利。PE是金融創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的結(jié)果，今年來在全球金融市場中發(fā)揮著十分重要的作用。近年來在我國也發(fā)展迅速，已經(jīng)有了越來越多的例如紅杉資本這樣的投資管理公司。但是PE更加熱衷于即將上市的企業(yè)。他們對于其他的企業(yè)并不太重視，所以這也成為了PE融資的一個大難題。

（二）間接融資現(xiàn)狀

間接融資的代表是銀行貸款，而據(jù)《中國民營企業(yè)發(fā)展報告》披露的資料顯示，中小企業(yè)外部融資中銀行貸款占了73%。可見銀行貸款是中小企業(yè)外部融資的主要形式。但是近年來銀行貸款卻越來越難。在銀根緊縮的條件下，銀行更加傾向于將錢貸給大型企業(yè)，銀行的理財項目選擇的都是大中型企業(yè)。所以中小型企業(yè)在現(xiàn)在這種環(huán)境下融資更為艱難。

二、中小企業(yè)融資問題自身原因

（一）融資來源單一

企業(yè)的融資渠道有國家財政資金、銀行信貸資金、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金、其他企業(yè)資金、社會公眾個人資金以及企業(yè)內(nèi)部積累這幾種方式。但是我國的中小企業(yè)融資主要依靠銀行貸款和個人資金兩種方式。所以一旦銀行貸款審批不下來，企業(yè)的資金就會出現(xiàn)問題。缺乏其他的融資渠道使得企業(yè)只能尋求利率高的民間貸款，財務(wù)成本越來越高。而個人資金是有限的，并不能夠解決很多的問題。

（二）缺乏融資管理理念

我國的中小企業(yè)一般為勞動密集型企業(yè)。這類企業(yè)的一個顯著缺點就是管理人員就是企業(yè)擁有者，很多企業(yè)只有一兩個會計或者根本就沒有專門的會計部門。根據(jù)《中小企業(yè)調(diào)查報告》，850戶樣本企業(yè)的財務(wù)報表情況來看，有290戶企業(yè)至今還沒有編報現(xiàn)金流量表，占樣本企業(yè)總數(shù)的34%，這些企業(yè)大多是私營企業(yè)。這說明企業(yè)的財務(wù)制度不完善，資金管理有著很大問題。而企業(yè)的擁有者大多文化水平不是很高，“家族式”的經(jīng)營又有著很多局限性。他們管理觀念陳舊。企業(yè)權(quán)力集中，決定基本都是由這些少數(shù)的管理者“憑經(jīng)驗拍腦袋”做出的，他們自身缺乏專業(yè)的財務(wù)管理知識，但是又沒有相應(yīng)的財務(wù)管理人才。可是中小型企業(yè)的規(guī)模小，待遇不高也很難吸引相應(yīng)的人才。

三、中小企業(yè)融資問題的對策

（一）企業(yè)自身

1 加強(qiáng)企業(yè)制度建設(shè)。企業(yè)內(nèi)部建設(shè)制度包括資金管理制度的建設(shè)、利潤管理制度的建設(shè)以及信用管理制度等。企業(yè)的資金管理制度要求企業(yè)建立資金內(nèi)控制度，保證資金的安全。還要建立一定的預(yù)算制度，控制企業(yè)的成本。利潤管理制度要求企業(yè)控制好盈余公積和未分配利潤，在企業(yè)需要資金的時候，可以利用自身的留存收益來補(bǔ)充資金。更多地利用內(nèi)部融資，也是減輕企業(yè)財務(wù)風(fēng)險以及財務(wù)成本的一個很有效的方法。而信用制度在銀行貸款中起著重要的作用，有著良好的信用會使得企業(yè)獲得貸款更加容易。

2 擴(kuò)寬融資渠道。企業(yè)不應(yīng)該局限于銀行貸款以及私人借貸這種方式，可以嘗試更多的方法。例如積極尋求私募基金的融資，但筆者認(rèn)為融資租賃這種方式十分適合中小型企業(yè)。融資租賃是由租賃公司按照承租企業(yè)的要求融資購買設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長期限內(nèi)提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務(wù)。這種方式可以使企業(yè)迅速獲得所需的資產(chǎn)，而且限制條件較少，不用一系列復(fù)雜的手續(xù)。因為融資租賃的租金是分期支付的，可以使企業(yè)獲得更多的流動資金，不用將資金一下子投入到固定資產(chǎn)中，這對于中小型企業(yè)來說是一種值得嘗試的融資方式。

3 吸引引進(jìn)專業(yè)人才。中小型企業(yè)應(yīng)該吸取更多的現(xiàn)代管理理念，不能夠再使用“家族式”的管理方法。所以企業(yè)要設(shè)法吸引相關(guān)專業(yè)人才。財務(wù)管理人才可以利用自己的專業(yè)知識幫助企業(yè)在融資的時候確定一個合理的融資數(shù)額，合理安排資金的融通時間，適時獲取資金，還有選擇一個適合的融資來源，控制好企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，降低成本。

（二）外部環(huán)境

1 完善銀行貸款制度。我國商業(yè)銀行應(yīng)該轉(zhuǎn)變自身的一些理念，不能夠?qū)⒔K點放在大客戶上，而是要更多地關(guān)注中小型企業(yè)。但是這需要國家設(shè)立一些相應(yīng)的法律規(guī)范來引導(dǎo)銀行做出這些轉(zhuǎn)變。商業(yè)銀行要加大對中小型企業(yè)的信貸投入，設(shè)計更多針對中小型企業(yè)的信貸產(chǎn)品，還有可以設(shè)置浮動利率來減輕中小型企業(yè)的財務(wù)成本。同時銀行也要加強(qiáng)對企業(yè)的問責(zé)，使得自己的不良貸款率有所降低。

2 改變IPO制度。我國目前IPO的手續(xù)十分繁瑣，要經(jīng)過證監(jiān)會的審核而且對于企業(yè)有著很高的要求。而美國日本等國家對于IPO實行的是一種注冊制的制度，對于企業(yè)上市要求沒有那么高，而且也不需要經(jīng)過證監(jiān)會這樣機(jī)構(gòu)的審核。這使得中小企業(yè)可以在資本市場上有更多融資的選擇，獲得更多的資金。所以我國的審核制度需要做出一些改變，簡化審核手續(xù)，多利用資本、市場和誠信約束來完善證券市場。

3 增加政府扶持。許多國家的經(jīng)驗表明，政府可以在中小企業(yè)融資的過程中充當(dāng)擔(dān)保人的角色，為中小企業(yè)進(jìn)行貸款的擔(dān)保。這在一定程度上緩解了中小企業(yè)信用額度較低難以貸款的問題。其次，政府還應(yīng)該大力鼓勵小型金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展。在美國等發(fā)達(dá)國家，小型金融機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)發(fā)展提供了較大的支持。我國也應(yīng)該大力發(fā)展小型金融機(jī)構(gòu)，例如小型銀行以及農(nóng)村一行，專門對中小企業(yè)進(jìn)行貸款。除此之外還有小額貸款公司、中小企業(yè)投資公司等等小型金融機(jī)構(gòu)。

4 完善私募股權(quán)融資。私募股權(quán)投資目前在我國還沒有得到很好的規(guī)范，所以國家應(yīng)該在推廣這種融資方式的同時設(shè)立相關(guān)的法規(guī)來規(guī)范管理。另外，投資公司也應(yīng)該為中小企業(yè)做點扎實的工作，給予他們更多的支持，不要只熱衷于投資即將上市的企業(yè)來賺取更多資金。

總之，企業(yè)融資問題需要企業(yè)自身、市場和國家三方面共同來解決。但是一旦這個問題解決后，相信我國的經(jīng)濟(jì)會有更大的發(fā)展。