出手新基金

王博

去年以來，盛世投資推出很多創(chuàng)新業(yè)務，如投資“新基金”。一般來說新基金由于成立時間短，沒有令人信服的過往投資業(yè)績，在資金募集上處于一定的劣勢。在當下行業(yè)處于大調(diào)整時期，新基金更是如此。而盛世投資卻反其道而行之，敢于逆水行舟，為一探其中的究竟，《投資與合作》記者專門就此話題與盛世投資CEO姜明明展開了一場對話。

我們先出資

《投資與合作》：你們?yōu)槭裁磿缎禄穑?/p>

姜明明：我們確實愿意投資新基金，而且這一塊業(yè)務也是公司業(yè)務的重要組成部分。一般來說，對于剛成立的新基金很多LP都不敢投，因為它沒有任何過往的業(yè)績可查。但對于我們而言，由于對基金管理團隊很了解，也知道團隊成員之間過去有過很好的配合和表現(xiàn)，所以經(jīng)過必要的盡職調(diào)查后，我們會有選擇性地投資一些新基金，并且可以承諾先出資。而先出資的承諾對新基金的募資幫助非常大。

《投資與合作》：你們先出資？

姜明明：對，我們先出資，我們先投。這樣做其實對行業(yè)的發(fā)展非常有益，因為這些新基金從某種程度來說也是創(chuàng)業(yè)，起步階段是發(fā)展中最為艱難的時候，這個時候特別需要像盛世投資這樣的行業(yè)領先機構給與認可和支持。我們先投，對他們后續(xù)進一步募資和投資的幫助非常大。實際上，新基金如果投得好的話，在我們的組合投資里面有可能成為未來創(chuàng)造高收益的基金。大家所熟知的“鼎暉”和“弘毅”，實際上也是第一期、第二期投得比較好。

《投資與合作》：盛世投資如何看待新基金本身具有的優(yōu)勢？

姜明明：新基金是指投資團隊的第一只基金，國際上通稱為First-Time Fund。這類基金區(qū)別于其他機構的特點是，之前完全不被外界所了解，團隊沒有基金投資管理業(yè)績可供查詢和參考。但是盛世投資仍然選擇投資一定數(shù)量的First-Time Fund，這是因為對這些基金的管理人很了解，知道他們的投資風格與理念。

這類基金本身具有的優(yōu)勢就在于，基金管理人依然保持很好的創(chuàng)業(yè)心態(tài)，在資金量有限的情況下，十分清楚只有做好第一期基金，才能為后續(xù)持續(xù)募資帶來機會，這個時候，他們一般會把自己全部的資源和能力附加進來。實踐證明，大型品牌基金最高的投資回報率和明星項目，普遍出現(xiàn)在前幾期基金內(nèi)。而隨著品牌建立后基金規(guī)模的擴大，基金取得高收益的難度陡增，此時對管理者的能力和心態(tài)也提出了更高的要求。這就是所謂的品牌基金的光環(huán)效應，也是股權投資行業(yè)生生不息、新陳代謝的規(guī)律。

投資“國弘開元”

《投資與合作》：盛世投資已經(jīng)投了哪些新基金？

姜明明：我們投過一只叫“國弘開元”的新基金。這只基金的管理團隊原來為雅戈爾家族打理資產(chǎn)。我們了解到，在過去5年里雅戈爾家族共投資了35億左右的人民幣，他們幫助雅戈爾家族賺了很多錢。但是客觀上，他們做久了以后自己也想獨立出來做基金，當時雅戈爾老板李總知道后就對他們說，我們又不缺錢，你們干嗎還募集呢，項目的錢我投就是了。但是這個團隊還是想完全獨立運作，所以2011年從雅戈爾獨立出來，開始做一只規(guī)模為6億元人民幣的基金。我們知道后，第一個承諾出資，這對他們幫助很大。

《投資與合作》：當時你們第一個投，到底看中了他們什么？

姜明明：國弘開元是長江國弘團隊獨立創(chuàng)業(yè)之后于2012年設立的第一只基金。上海長江國弘投資管理有限公司是一家專業(yè)的股權投資管理機構，團隊成員自2007年發(fā)起設立中國本土第二只有限合伙制PE基金（深圳中歐創(chuàng)業(yè)投資基金）后，先后管理了5只股權投資基金，資金總規(guī)模超過35億元人民幣。管理團隊曾依托雅戈爾集團旗下的凱石長江平臺開展股權投資管理工作，并于2010年、2011年連續(xù)兩年入選清科“中國私募股權投資機構30強（本土）”。先后成功投資豫金剛石（300064）、雙環(huán)傳動（002472）、海南橡膠（601118）、華錄百納（300291）、鄭煤機（601717）、銀聯(lián)商務、步長制藥等優(yōu)秀企業(yè)，管理團隊致力于成為最優(yōu)秀、受尊重的股權投資管理機構。

“國弘開元”的管理團隊脫胎于雅戈爾集團旗下的凱石長江投資平臺，由前凱石長江總裁李春義帶隊。這只看起來很“新”的基金，實際上是有過往基礎的，所以我們就在第一時間做了他們的LP。

進入“新天域”

《投資與合作》：聽說你們之前還投過“新天域”人民幣基金。

姜明明：是的。盛世投資在2011年就成為了新天域人民幣基金的LP。正式投資之前，公司總裁張洋帶領團隊對“新天域”進行了全面的盡職調(diào)查。這實際上也反映了公司專業(yè)的投資態(tài)度，即使面對國內(nèi)頂尖的品牌基金，也要按照規(guī)范的流程進行。事實上，盛世投資對新天域的投資，也得益于我和新天域合伙人長期以來建立的友好合作關系，而這種關系早在新天域資本成立之前就開始了。

《投資與合作》：“新天域”本身有哪些值得你們投資的優(yōu)勢？

姜明明：首先，新天域資本（New Horizon）成立于2005年，是一家專注于人民幣市場的私募股權投資基金。這只基金著力于“轉型”與“成長”兩條主線，致力于為基本面良好、具有高增長潛力的企業(yè)提供轉型及進一步發(fā)展的支持，重點關注具有廣闊發(fā)展空間的中國二三線地區(qū)的投資機會。同時，基金鎖定了部分市場機會較大的行業(yè)重點，如中高端制造業(yè)、可替代能源、消費品與服務業(yè)、醫(yī)療醫(yī)藥健康服務業(yè)等。還有一點，新天域資本的基金管理團隊，擁有廣泛而深入的行業(yè)經(jīng)驗以及豐富的國際化管理經(jīng)驗，對中國本土基金的投資業(yè)務有獨到的理解和成功的實踐，而且管理的基金規(guī)模（折合）逾200億元人民幣，其投資實力可見一斑，這些都是我們所看重的。

出手背后

《投資與合作》：先出資畢竟有風險，你們?yōu)槭裁锤矣诔鍪郑?/p>

姜明明：實際上我們每一次投資都是經(jīng)過深思熟慮的。我結合國弘開元的例子向你解釋一下我們敢于出手的原因。

第一、盡管當時國弘開元的管理團隊已經(jīng)離開了雅戈爾，但是他們跟雅戈爾集團還有著密切的聯(lián)系，雅戈爾老板對他們還是持續(xù)的支持，這一點充分證明了這支團隊做人、做事的智慧與水平。一般來講，幫家族打理資產(chǎn)的團隊在離開時雙方很難和平分手，但他們做到了。如果你有機會可以看看雅戈爾的年報，你會知道，現(xiàn)在雅戈爾每年很大比例的收入和利潤來自于股權投資，而且這個團隊始終還在幫助雅戈爾家族打理資產(chǎn)，并且成績很好。

第二、恪守行規(guī)。國弘開元最初募集基金時，一再強調(diào)這是第一只基金，在投完70%-80%之前不會做平行基金，他們的這個承諾非常難能可貴。盡管這在國際上是一個基本的行規(guī)，但在國內(nèi)人們并不一定遵守，于是出現(xiàn)了很多平行基金，這也造成LP在利益上的沖突。但國弘開元兌現(xiàn)了這一承諾，所以在業(yè)界形成了很好的口碑。

第三、盛世投資與國弘開元在投資風格以及理念上非常契合，比如為人處事都比較低調(diào)，始終懷有創(chuàng)業(yè)的心態(tài)。同時，盛世投資一些好的項目源，只要跟國弘開元的投向具有很強的相關性，盛世投資就會及時向國弘開元推薦，并提供相關的再融資、基金治理結構建議、人才挖掘、信息服務等增值服務，這是國弘開元十分看重和需要的。

此外，基金募資成功后，國弘開元熱情邀請盛世投資進入了國弘開元的投委會、參與基金管理，二者實現(xiàn)了真正意義上的深度合作。