主題投資將成股市主題

莫大

過(guò)去的一段時(shí)間，市場(chǎng)經(jīng)歷了驚心動(dòng)魄的震蕩。期間的兩個(gè)因素令市場(chǎng)的震蕩幅度加大：一是轉(zhuǎn)融券的開(kāi)閘；一是地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策“新國(guó)五條”的出臺(tái)。轉(zhuǎn)融券加大了市場(chǎng)的做空籌碼供應(yīng)量，盡管只有90只標(biāo)的物，但是，它們的權(quán)重占到了市場(chǎng)的52%之多。這使得前期被大幅拉高的金融與地產(chǎn)板塊，出現(xiàn)了較大幅度的波動(dòng)。實(shí)際上，轉(zhuǎn)融通的轉(zhuǎn)融資與轉(zhuǎn)融券同時(shí)在市場(chǎng)出現(xiàn)后，從更長(zhǎng)期的規(guī)律講，會(huì)令市場(chǎng)的股價(jià)定位更趨近于內(nèi)在價(jià)值。

所謂的主題投資，不過(guò)就是通過(guò)研發(fā)，深度挖掘的個(gè)股行情。而投資的正道追求的是社會(huì)發(fā)展洪流的推動(dòng)，以及國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的扶持，這類的品種基本都屬于高控盤的成長(zhǎng)股。其實(shí)，我們更強(qiáng)調(diào)選擇個(gè)股要看其產(chǎn)業(yè)背后的社會(huì)發(fā)展洪流推動(dòng)力，只有符合社會(huì)洪流推動(dòng)的方向，才可能出現(xiàn)長(zhǎng)期上行的牛股。就目前看，市場(chǎng)的第一階段的普漲式的上行已然告一段落，第一階段大致完成后，則會(huì)更注重精耕細(xì)作。此時(shí)的主題投資必然會(huì)被重新提起，在年報(bào)未完全披露之前，這類個(gè)股向上的欲望會(huì)更強(qiáng)烈。但是，我們也要提醒諸位看官，以指數(shù)目前的運(yùn)行態(tài)勢(shì)看，有明顯的主升末段之意，尤其是近來(lái)一些突發(fā)業(yè)績(jī)預(yù)期不如意而跌停的“黑天鵝”事件偶爾有之。所以，我們不認(rèn)為現(xiàn)在還是追漲的好時(shí)機(jī)；相反，繼續(xù)沖高時(shí)，做半倉(cāng)鎖定利潤(rùn)，可能更有利于保護(hù)市值。

對(duì)于大指數(shù)，我們?cè)?月1日作出的預(yù)判是，大指數(shù)在其后作一個(gè)小雙底整理會(huì)比較合理。但是，3月4日受到的政策影響太大了，一幫嚇破了膽的投資人不顧一切地奪路而逃，令大指數(shù)擊破了前低。這種超預(yù)期的下跌，誰(shuí)都無(wú)法事前意料到，但3月5日市場(chǎng)多頭利用平安銀行的強(qiáng)勢(shì)上拉，令指數(shù)收復(fù)了大半失地。我們判斷，這是對(duì)3月4日過(guò)分的融券做空盤的強(qiáng)力反擊，它本身與轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)的開(kāi)始運(yùn)行是有關(guān)系的。雖然中國(guó)的貨幣政策并沒(méi)有顯現(xiàn)銀行方面有太大的松動(dòng)，但大量的社會(huì)資金通過(guò)銀行信貸，轉(zhuǎn)道到影子銀行是個(gè)實(shí)際。就我認(rèn)識(shí)的一家公司，10億元的貸款到賬戶，轉(zhuǎn)道放出而未進(jìn)入實(shí)業(yè)是個(gè)事實(shí)。我相信這種情況目前應(yīng)該不是小數(shù)。所以，未來(lái)銀行雖然會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，但這風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)并不是特別大，而短期對(duì)市場(chǎng)的意義卻是不一樣的，這也是我們至今不愿意看壞本次行情的內(nèi)在原因。并且，以目前的經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)看，有針對(duì)性的定向刺激政策必然會(huì)有。非農(nóng)人口的城鎮(zhèn)化轉(zhuǎn)化工作必然還要推動(dòng)，這與固定資產(chǎn)投資絕對(duì)不一樣，但它同樣會(huì)拉動(dòng)處于低位的某些周期類品種，而它們對(duì)市場(chǎng)的正向推動(dòng)作用不可小視。

綜合上述的分析，我們認(rèn)為未來(lái)一個(gè)月的市場(chǎng)，以主題投資為對(duì)象可能會(huì)更好一些。小指數(shù)的強(qiáng)勢(shì)上漲還沒(méi)有結(jié)束，此時(shí)市場(chǎng)的參照物應(yīng)該是小指數(shù)，而不是大指數(shù)。所以，上證指數(shù)不應(yīng)該是你進(jìn)出市場(chǎng)的唯一參照物。