郭廣昌 復(fù)星拐點(diǎn)式革命

樊融杰

“我是在身體層面練太極，馬云是精神層面練太極，他境界比我要高。”話說得興起，郭廣昌盤起腿來坐在“太師椅”上，時不時嘬上一口普洱茶。

上海復(fù)新東路復(fù)興商務(wù)大廈12層，郭廣昌的辦公室旁邊是一個偌大的休息廳，由中式屏風(fēng)隔出一小塊茶休區(qū)，另一邊的大片空地?fù)?jù)說就是“老郭”和復(fù)星員工練太極的地方。

或許是修練太極的緣故，與三年前和郭廣昌的對談相比，《英才》記者感覺不同的是，彼時郭廣昌是一個精明透頂?shù)纳倘?，現(xiàn)在的郭廣昌則更顯老練和灑脫。而他身后的復(fù)星，如今已經(jīng)控制著超過千億元的資產(chǎn)規(guī)模。

盡管在復(fù)星大本營的上海灘，路人對于復(fù)星的認(rèn)知仍是通過其產(chǎn)業(yè)線條，但郭廣昌在實(shí)業(yè)家和投資家的角色選擇上，早早的就站在了后者的位置上。

“我是一個投資家?！痹诋a(chǎn)業(yè)與資本的黑白兩點(diǎn)之間，郭廣昌已然練起了另一卦太極——將剛過弱冠之年的復(fù)星，從一個多元化產(chǎn)業(yè)運(yùn)營公司揉合成大型投資集團(tuán)。

據(jù)2012年復(fù)星國際的財報顯示，復(fù)星全年的營收為517億元人民幣，同比下降8.9%，然而其凈利潤卻同比增長了8.9%，達(dá)37億元。其中產(chǎn)業(yè)運(yùn)營與投資為集團(tuán)帶來的稅前利潤分別為24億元和20億元。

在鋼鐵等產(chǎn)業(yè)遭受行業(yè)寒冬沖擊而裹足不前時，復(fù)星投資收益的貢獻(xiàn)比率進(jìn)一步提高，這不僅是數(shù)字上的微妙變化。實(shí)際上，從產(chǎn)業(yè)條塊上已經(jīng)很難去解構(gòu)復(fù)星了，按照復(fù)星內(nèi)部的提法則是“保險、投資、資產(chǎn)管理、產(chǎn)業(yè)運(yùn)營”四大業(yè)務(wù)板塊。

把“保險”旗幟鮮明的放在了最前列，確實(shí)是復(fù)星這兩年的最大變化。外界也將老郭定位在“巴菲特的中國門徒”。然而，從復(fù)星20年的發(fā)展脈絡(luò)來看，實(shí)業(yè)起家的郭廣昌與純粹投資家的巴菲特，兩者的成功路徑并不完全不同。

“我只是學(xué)習(xí)巴菲特的投資模式?！惫鶑V昌告訴《英才》記者，直到現(xiàn)在，他還經(jīng)常跑去項目的一線視察，之后才會做出投資決策。

那么，巴菲特的投資模式，究竟會在復(fù)星的投資八卦陣中，產(chǎn)生怎樣的效果呢？

“保險+投資”的模式受質(zhì)疑

在復(fù)星的四大版圖中，保險是最年輕的。

2007年，復(fù)星通過增資擴(kuò)股的方式入股了當(dāng)時出現(xiàn)償付能力危機(jī)的永安保險，在2010年經(jīng)歷過永安保險新一輪增資后，“復(fù)星系”位列永安保險第二大股東持股達(dá)19.93%。

不過，據(jù)郭廣昌言，這只是復(fù)星的一次財務(wù)投資。當(dāng)然，投資永安保險也為后來的大舉進(jìn)入做了很好的試水。

2011年，復(fù)星又與美國金融巨擘保德信共同發(fā)起設(shè)立復(fù)星保德信人壽保險有限公司，雙方各持有合資壽險公司50%的股份；2012年10月，復(fù)星保德信正式進(jìn)入營業(yè)；2013年1月，復(fù)星宣布與世界銀行成員組織國際金融公司（IFC）合資成立一家名為鼎睿的再保險公司。

以保險集團(tuán)伯克希爾·哈撒韋公司為平臺，利用保險業(yè)務(wù)提供的大量現(xiàn)金流來為投資積累源源不斷的資本，是巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋最為顯著的運(yùn)營模式。盡管這幾年，巴菲特拋售了不少公司的股份，卻始終堅稱要對旗下保險公司永久持股。

從伯克希爾·哈撒韋公司近年來的財報能看出，該公司的第一大業(yè)務(wù)是保險，以直接的保險金和再保險金額為基礎(chǔ)財產(chǎn)及災(zāi)害保險為主。

截至2012年末，來自復(fù)星旗下三大保險平臺可以被用來投資的資金已達(dá)89億元人民幣與5.5億美元。相比于伯克希爾為公司提供投資的731億美元的浮存金相比，復(fù)星還有很長的道路要走。不過，今年3月復(fù)星國際副董事長兼首席執(zhí)行官梁信軍表示，保險業(yè)將成為復(fù)星國際的重點(diǎn)發(fā)展板塊。

伴隨著來自保險公司的資金在復(fù)星投資中所占比例的不斷提高，復(fù)星正希望逐步過渡成以保險公司為核心的資產(chǎn)管理公司。

但是，復(fù)星學(xué)習(xí)伯克希爾“保險+投資”的模式卻引來一些質(zhì)疑。據(jù)了解從2010年以來，我國保險業(yè)的投資收益分別為4.84%、3.49%和3.39%。這也與復(fù)星過去幾年高達(dá)24%的投資收益率相差甚遠(yuǎn)。但更大的挑戰(zhàn)還是來自于運(yùn)用保險資金進(jìn)行投資所面臨的重重“天花板”。

根據(jù)我國的相關(guān)規(guī)定，保險資金實(shí)現(xiàn)控股的股權(quán)投資應(yīng)當(dāng)限于保險類企業(yè)、非保險類金融企業(yè)以及與保險業(yè)務(wù)相關(guān)的企業(yè)。對于擅長于股權(quán)投資的復(fù)星來說，這不能不說是其未來投資的一大掣肘。

另外，若進(jìn)行股權(quán)投資，運(yùn)用保險資金進(jìn)行還需要受到多項指標(biāo)上的限制如“投資的賬面余額不得高于該公司上季末總資產(chǎn)的10%”等規(guī)定?？傊瑖@著風(fēng)險監(jiān)管與投資標(biāo)的等各項規(guī)定都是箍在復(fù)星頭上的“緊箍咒”。鼎睿再保險公司設(shè)立在香港，其實(shí)目的之一也是為了能夠在一定程度上規(guī)避此類規(guī)定。

“未來，國內(nèi)對于運(yùn)用于投資的保險資金的限制將會逐漸放開?！崩瞎念A(yù)言，顯然是樂觀的。

打通全盤脈絡(luò)

雖然，國內(nèi)對使用保險資金進(jìn)行投資限制重重，但養(yǎng)老地產(chǎn)與醫(yī)療領(lǐng)域卻屬于保監(jiān)會點(diǎn)頭通過的“與保險相關(guān)的控股權(quán)投資”。

上海市寶山區(qū)鎮(zhèn)南路，距離市中心人民廣場約13公里，2012年由復(fù)星集團(tuán)控股公司上海星堡老年服務(wù)有限公司打造的首個養(yǎng)老社區(qū)項目——星堡中環(huán)就位于此地。

這也是郭廣昌的一片“試驗田”。落子養(yǎng)老地產(chǎn)的一個實(shí)驗性意義在于打通了復(fù)星所投產(chǎn)業(yè)之間的業(yè)務(wù)。

近今年來，房地產(chǎn)開發(fā)商、保險機(jī)構(gòu)、地產(chǎn)基金、私募股權(quán)機(jī)構(gòu)等紛紛搶灘養(yǎng)老地產(chǎn)。但是養(yǎng)老地產(chǎn)不但模式很多且運(yùn)營繁雜。地產(chǎn)開發(fā)商懂得如何操作項目，卻缺乏養(yǎng)老服務(wù)經(jīng)驗；保險商掌握著配套產(chǎn)品，卻沒有項目開發(fā)優(yōu)勢；一些海外基金有運(yùn)營養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的經(jīng)驗，卻只能依賴于與國內(nèi)機(jī)構(gòu)的合作。正是因為圍繞著養(yǎng)老地產(chǎn)的各方都沒辦法單獨(dú)完成，導(dǎo)致國內(nèi)接近九成的養(yǎng)老地產(chǎn)企業(yè)處于虧損的狀態(tài)。

但是在復(fù)星介入養(yǎng)老地產(chǎn)時，卻完全不擔(dān)心這些問題。成立了近20年的復(fù)星在地產(chǎn)項目上積累了豐富的經(jīng)驗，隨著復(fù)星涉足財險與壽險領(lǐng)域也為提供相應(yīng)的保險配套產(chǎn)品做了充足的準(zhǔn)備，而與復(fù)星共同合資成立星堡集團(tuán)的美國峰堡投資（FortressInvestmentGroup）擁有著運(yùn)營國外養(yǎng)老地產(chǎn)的豐富經(jīng)驗。

在郭廣昌的計劃中，地產(chǎn)、醫(yī)療、保險和基金板塊通過養(yǎng)老地產(chǎn)都可以被有序整合在一起：“復(fù)星地產(chǎn)可以投資建設(shè)養(yǎng)老地產(chǎn)，依托著養(yǎng)老地產(chǎn)復(fù)星旗下的保險公司可以進(jìn)行投資，并設(shè)計出符合中產(chǎn)階級需要的保險產(chǎn)品。而這種保險產(chǎn)品不僅可以為顧客提供一些養(yǎng)老服務(wù)，同時也包含了一些醫(yī)療服務(wù)。”

除了在養(yǎng)老地產(chǎn)方面，復(fù)星也在積極通過其他渠道整合其旗下各類產(chǎn)業(yè)資源?！皬?fù)星一家”協(xié)同中心便是一個重要的代表。

多年來，復(fù)星旗下龐大的產(chǎn)業(yè)在各主要城市分布廣泛，而通過“復(fù)星一家”這個平臺可以使其不同的產(chǎn)業(yè)成員實(shí)現(xiàn)資源共享。另外，復(fù)星集團(tuán)任何一個產(chǎn)品的客戶，將來都可以享受更多集團(tuán)旗下其他企業(yè)帶來的增值服務(wù)。目前，在武漢、南京、重慶和成都等城市都成立了這樣的協(xié)同中心。

“富人”的革命

“企業(yè)做到一定的程度，不可能什么都自己去做，所以就做投資，這是一個不變的規(guī)律?！惫鶑V昌說，復(fù)星要學(xué)習(xí)的不僅是伯克希爾，還有GE、和記黃埔……

復(fù)星內(nèi)部做過一個劃分：1992-2010年復(fù)星將自己定位于一個有產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)的投資集團(tuán)，投資資金的來源幾乎全部是自有資本，或通過債務(wù)方式募集；從2011年起，復(fù)星資金來源將包括自有資金與籌集資金兩部分，后者不再局限于債務(wù)，更多是引入股權(quán)性質(zhì)的資金；第三個階段，則是在一個中長期的范圍內(nèi)，開始打造出比較大的保險浮存金規(guī)模。

除了對未來投資所使用的資金來源，復(fù)星已經(jīng)有了明確的規(guī)劃，對于未來的投資方向，老郭也早有盤算。

“我們的很多東西都到了一個臨界點(diǎn)上。這臨界點(diǎn)的意思不僅僅是說它的成長速度和規(guī)模在整個商業(yè)里的占比，還有一個意思是說它反過來會影響到產(chǎn)業(yè)鏈和整個物流體系甚至是生產(chǎn)的組織方式。比如電商行業(yè)?！惫鶑V昌說他最清楚的只有一個道理是不變的：任何事情都在變。

互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)對人們的日常生活方式產(chǎn)生了“拐點(diǎn)式”的影響。剛剛開通微信沒多久的郭廣昌對《英才》記者笑侃，“如果不參加到微信群里，我就OUT了，他們就不帶我玩了?！?/p>

以滿足方便小微企業(yè)貸款為主營業(yè)務(wù)的阿里小貸，是復(fù)星所投資的目標(biāo)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之一。截至去年底，阿里小貸已經(jīng)為20萬小微企業(yè)提供戶均6.16萬元的貸款。

過去小微企業(yè)單戶融資金額小，操作成本高。但是依托互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，通過“大數(shù)法則”批量發(fā)展小微企業(yè)融資已經(jīng)成為當(dāng)前解決小微企業(yè)融資的主要方法。這其中，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的參與，更可以極大地提升小微企業(yè)融資效率——顯然，郭廣昌一點(diǎn)兒也不OUT。

復(fù)星把“擁抱互聯(lián)網(wǎng)”當(dāng)作2013年的主題。把互聯(lián)網(wǎng)本身作為一個思考途徑，觀察哪些行業(yè)受益于互聯(lián)網(wǎng)，哪些行業(yè)受損于互聯(lián)網(wǎng)或與互聯(lián)網(wǎng)完全無關(guān)，成為了復(fù)星在進(jìn)行投資時所依據(jù)的指南。

“不是說只有窮人能革命，很多富人也在革命。有產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)的也是可以革命的，也是可以利用互聯(lián)網(wǎng)來做改革的?！?/p>

作為互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的重要一環(huán)，線下物流環(huán)節(jié)的發(fā)展始終制約著整個互聯(lián)網(wǎng)的進(jìn)步。特別是對于每年上萬億銷售額電子商務(wù)來說更需要一個強(qiáng)大的物流體系支撐。尋找降低物流成本的機(jī)會成為了郭廣昌關(guān)注的重點(diǎn)。

目前，復(fù)星正在與阿里集團(tuán)共同籌建中國智能物流骨干網(wǎng)的目標(biāo)就是將天網(wǎng)（數(shù)據(jù)庫），地網(wǎng)（物流），人網(wǎng)（最后一公里送達(dá)）有效地整合起來從而在將來形成一個支撐日均300億網(wǎng)絡(luò)零售額，讓全國任何地區(qū)做到24小時內(nèi)送貨必達(dá)網(wǎng)絡(luò)體系。

這個被寄予希望改變中國物流格局的項目只是復(fù)星所感興趣的“大物流”領(lǐng)域中的一類?！皬?fù)星地產(chǎn)投資未來主要會圍繞著大物流、大健康、大文化來進(jìn)行大項目投資。”郭廣昌對《英才》記者表示，“整個復(fù)星的投資組合也將更順應(yīng)消費(fèi)、消費(fèi)升級的需求，包括金融消費(fèi)的需求?！?/p>