EVA績效評價模式的探討

王金徽

摘要：一般企業(yè)在評價其盈利能力時通常采用會計利潤指標，這樣會忽視了股東的投入成本，因為會計利潤指標不能正確反映企業(yè)真實的經營業(yè)績。而從經濟利潤的角度，通過EVA即經濟增加值評價企業(yè)盈利能力，更能充分反映企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值。

關鍵詞：EVA；績效；評價

一、EVA的定義

EVA（經濟增加值）是指企業(yè)從稅后凈營運利潤中扣除包括股權和債權的全部投入資本的機會成本后的所得，其本質是經濟利潤而不是傳統(tǒng)的會計利潤。簡單的說EVA是指企業(yè)稅后凈營業(yè)利潤減去資本成本后的余額。從算術角度說，EVA等于稅后經營利潤減去債務和股本成本，是所有成本被扣除后的剩余收入。

企業(yè)的盈利只有超過其資本成本時才為股東創(chuàng)造價值，才能成為一個好的企業(yè)。EVA不僅是一種有效的公司業(yè)績衡量指標，而且還是一個全面的財務管理架構，是經理人和員工的建立薪酬激勵機制的基礎。

二、利用EVA績效評價的必要性

1.能更好地協調各部門的行動，大多數企業(yè)在不同的業(yè)務部門使用不同類型的業(yè)績評價指標，由于缺乏統(tǒng)一標準，往往導致不同部門各自為政。以EVA為指標對企業(yè)所有部門進行業(yè)績評價，為各部門提供了統(tǒng)一業(yè)績評價標準，避免內部決策和執(zhí)行的沖突，加強各部門的溝通，提高企業(yè)的團隊意識，使企業(yè)內部上下朝著同一個目標共同奮進。

2.無論是債務資本還是權益資本，都不是企業(yè)的，而是投資者的，使用任何資本都是有成本的，而且權益資本由于負擔了更高的風險所要求的回報也高。能客觀反映企業(yè)經營業(yè)績。

3.EVA績效評價體系剔除了企業(yè)規(guī)模、非經常性收入等因素的影響。能促進技術創(chuàng)新。在現有的會計核算模式下，研發(fā)費用、無形資產攤銷作為期間費用抵減當期利潤，無疑影響經營者的當期業(yè)績，所以經營者不希望把錢投到研究和銷售推廣上。把對研發(fā)費用、無形資產投資作為資產負債表中一種需要培育的新型資產，這些資產會在將來的EVA中相應攤銷，從而鼓勵經營者進行有利于企業(yè)發(fā)展的投資活動。

三、EVA的計算

1.計算方法

EVA =凈利潤+（財務費用+當期應攤銷的研究開發(fā)費用-非經常性收益調整項×50%）×（1-25%）-（平均所有者權益+平均有息負債-平均在建工程）×（有息債務資本成本率×有息債務權重）×（1-所得稅率）+（股權資本成本率×股權權重）

《中央企業(yè)負責人經營業(yè)績考核暫行辦法》中《經濟增加值考核細則》規(guī)定中央企業(yè)資本成本率原則上定為5.5%。

2.調整事項及原因

（1）財務費用：指企業(yè)財務報表中“財務費用”，不作為期間費用扣除，因為資本成本的計算中包括了債務部分的成本，利息收入不屬于正常經營收入范圍。

（2）長期費用支出資本化：從會計角度雖然一些成本視為期間費用計入了當期，而從經濟增加值角度則視為投資，需在以后若干年進行攤銷，因此需將研究開發(fā)費用、大型廣告費支出進行調整，只確認當期應分攤數，鼓勵加大研發(fā)投入。

（3）非經常性收益調整項：一些非經常性項目容易引起經營利潤的大幅增長，扭曲真實經營業(yè)績，應進行調整。如轉讓股權取得的收益（不包括在二級市場增持后又減持取得的收益），變買資產收益以及營業(yè)外收支項目等。

（4）無息流動負債：由于無息流動負債沒有資本成本，不需支付一定的成本，因此需進行調整，包括 “應付票據”、“應付賬款”、“預收款項”、“應交稅費”、“應付利息”、“其他應付款”和“其他流動負債”等。

（5）在建工程：在完工之前由于收益得不到反映，為了正確反應正常情況下主營業(yè)務的收益情況，把在建工程扣除，不作為資本占用，鼓勵可持續(xù)發(fā)展投入。

四、EVA績效評價的意義

1.更加真實地反映經營業(yè)績。傳統(tǒng)的會計指標在計算利潤時只考慮了債務資本成本，忽視了權益資本成本，并未揭示使用權益資本的機會成本，而EVA則是從股東的角度來定義企業(yè)的利潤，指出了企業(yè)管理者在投資時必須考慮全部資本成本。EVA比較準確地反映公司在一定的時期內為股東創(chuàng)造的價值，而實現企業(yè)價值最大化。因此，EVA 指標比利潤指標更能體現企業(yè)的經營效益。

2.EVA核心思想是注重資本成本，股東最為關注的是自身的價值是否得到了增長，鼓勵經營值價值創(chuàng)造，突出主業(yè)板塊正常經營情況，提高資金使用效率，達到出資人與經營者的利益一致。

3.EVA的業(yè)績評價方法避免了會計利潤存在的局限性，防止非正常收益、提取的各項準備對正常收益的影響，為股東傳遞正確的經營信息。有利于促進資源合理配置和提高資本使用效率。

4.EVA體現了既不認可靠投機獲取的價值，也不鼓勵靠擴張來體現增加的行為，而是營造創(chuàng)造價值、提高效率、協同共盈的文化氛圍。

5.EVA體現了對公司資產負債表和利潤表的綜合考量，它通過引入資本成本率，不僅體現債務的成本，還反映了股東投入的機會成本，綜合考量資本的使用效率。使公司樹立資本成本意識。

但是也存在一些不足，如：（1）EVA是建立在利潤表數據的基礎上，只反映出了經營的結果，未能充分反映產品生產過程、質量，員工培訓、素質，客戶的信息以及公司企業(yè)文化等非財務信息。（2） EVA只考慮了當期經濟利潤，而對于資金風險、資金結構缺乏考慮。（3）計算EVA的資本成本率不易確定，股東要求的資本成本有一定的人為因素。

通過調查對比，實施了EVA價值管理的公司，通過以長期價值創(chuàng)造為核心強化業(yè)務資產組合管理能力，促使管理層更加關注資產組合的價值分析，發(fā)現并處置價值創(chuàng)造低的資產，積極通過實施收購策略實現公司的快速增長。事實表明，實行EVA價值管理的公司其股票表現優(yōu)于其他同行業(yè)公司。

參考文獻：

[1]谷 祺 于東智：EVA財務管理系統(tǒng)的理論分析.會計研究，2001（11）.

[2]閆曉慧：EVA平衡計分卡：EVA作用于業(yè)績評價體系的探索.財務與會計，2011（9）.