當(dāng)前政策環(huán)境下地方政府融資平臺(tái)公司融資對(duì)策研究

劉瑩

摘要：2012年12月24日，財(cái)政部、發(fā)展委、人民銀行和銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于制止地方政府違法違規(guī)融資行為的通知》（財(cái)預(yù)[2012]463號(hào)，以下稱“《通知》”），試圖制止地方政府及其融資平臺(tái)采用各類違法違規(guī)方式進(jìn)行融資的行為。故地方政府融資平臺(tái)公司需對(duì)該政策加以詳細(xì)解讀，在現(xiàn)有融資渠道基礎(chǔ)上，結(jié)合自身實(shí)際債務(wù)情況和未來投資需求，不斷探索融資工作未來發(fā)展方向，實(shí)現(xiàn)融資新突破，切實(shí)提高公司的融資能力，有效保障公司項(xiàng)目投資和建設(shè)的資金供給。

關(guān)鍵詞：融資；環(huán)境；研究；政府；資金

一、關(guān)于四部委制止地方政府違法違規(guī)融資行為的新政解讀

為有效防范財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)，保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定，在2010年6月開始國(guó)家先后發(fā)布10個(gè)政策文件的基礎(chǔ)上，四部委聯(lián)合下發(fā)了《通知》，重點(diǎn)規(guī)范制止地方政府違法違規(guī)融資行為。為便于充分理解463號(hào)文件的精神實(shí)質(zhì)，我們從《通知》中梳理出該《通知》重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)對(duì)地方各級(jí)政府及所屬機(jī)關(guān)事業(yè)單位、社會(huì)團(tuán)體等的融資限制事項(xiàng)，共計(jì)16個(gè)“不得”有的事項(xiàng)：

1.不得直接或間接吸收公眾資金進(jìn)行“公益性項(xiàng)目建設(shè)”；

2.不得對(duì)機(jī)關(guān)事業(yè)單位職工及其他個(gè)人進(jìn)行攤派集資或組織購(gòu)買理財(cái)、信托產(chǎn)品；

3.不得公開宣傳、引導(dǎo)社會(huì)公眾參與融資平臺(tái)公司項(xiàng)目融資；

4.不得以委托單位建設(shè)并承擔(dān)逐年回購(gòu)（BT）責(zé)任等方式舉借政府性債務(wù)；

5.不得將政府辦公樓、學(xué)校、醫(yī)院、公園等公益性資產(chǎn)作為資本注入融資平臺(tái)公司；

6.不得將儲(chǔ)備土地作為資產(chǎn)注入融資平臺(tái)公司；

7.不得承諾將儲(chǔ)備土地預(yù)期出讓收入作為融資平臺(tái)公司償債資金來源；

8.不得授權(quán)融資平臺(tái)公司承擔(dān)土地儲(chǔ)備職能和進(jìn)行土地儲(chǔ)備融資；

9.不得將土地儲(chǔ)備貸款用于城市建設(shè)以及其他與土地儲(chǔ)備業(yè)務(wù)無關(guān)的項(xiàng)目；

10.（公益性項(xiàng)目）不得向非金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人借款；

11.（公益性項(xiàng)目）不得通過金融機(jī)構(gòu)中的財(cái)務(wù)公司、信托公司、基金公司、金融租賃公司、保險(xiǎn)公司等直接或間接融資；

12.不得出具擔(dān)保函、承諾函、安慰函等直接或變相擔(dān)保協(xié)議；

13.不得以機(jī)關(guān)事業(yè)單位及社會(huì)團(tuán)體的國(guó)有資產(chǎn)為其他單位或企業(yè)融資進(jìn)行抵押或質(zhì)押；

14.不得為其他單位或企業(yè)融資承諾承擔(dān)償債責(zé)任；

15.不得為其他單位或企業(yè)的回購(gòu)（BT）協(xié)議提供擔(dān)保；

16.不得從事其他違法違規(guī)擔(dān)保承諾行為。

綜觀國(guó)家2010年以來出臺(tái)的系列文件，核心要求是對(duì)還款來源主要依靠財(cái)政性資金的公益性建設(shè)項(xiàng)目，除法律和國(guó)務(wù)院另有規(guī)定外，不得再繼續(xù)通過融資平臺(tái)公司融資，應(yīng)通過財(cái)政預(yù)算等渠道，或采取“市場(chǎng)化方式引導(dǎo)社會(huì)資金”解決建設(shè)資金問題。本次《通知》的最終目標(biāo)還是加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理、防范財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)調(diào)融資平臺(tái)公司需按照市場(chǎng)化原則規(guī)范運(yùn)行、規(guī)范融資?！锻ㄖ饭倘煌ㄟ^直接限制地方政府的違規(guī)融資行為而間接影響了平臺(tái)公司政府投資主體的平臺(tái)功能的發(fā)揮，但也由壞事變成好事，使政府和公司都要按市場(chǎng)化公司的基本原則去行事，一定程度上降低了平臺(tái)公司對(duì)政府不講條件硬壓任務(wù)的壓力。因此，《通知》可被視為對(duì)公益性項(xiàng)目舉債的政策分水嶺，使公益性項(xiàng)目舉債遠(yuǎn)離影子銀行，是保護(hù)政府投融資平臺(tái)可持續(xù)性發(fā)展的又一新政，對(duì)財(cái)務(wù)公司、信托公司、金融租賃公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)與地方政府的業(yè)務(wù)合作有了相當(dāng)?shù)南拗啤?/p>

二、平臺(tái)公司未來的融資對(duì)策建議

1.進(jìn)一步完善平臺(tái)公司融資統(tǒng)一調(diào)度機(jī)制，著力融資與投資的協(xié)同聯(lián)動(dòng)控制。

（1）為了防范和應(yīng)對(duì)政策風(fēng)險(xiǎn)，平臺(tái)公司需對(duì)當(dāng)前及未來宏觀經(jīng)濟(jì)政策走向進(jìn)行深入研究，將自2010年以來關(guān)于政府融資平臺(tái)融資相關(guān)的十一個(gè)法律法規(guī)進(jìn)一步梳理，緊密跟蹤政策動(dòng)向，適時(shí)利用好政策機(jī)遇與空間。

（2）由專門部門統(tǒng)一履行平臺(tái)公司融資調(diào)度職能，牽頭對(duì)平臺(tái)公司及子公司融資進(jìn)行統(tǒng)一調(diào)度、上下互動(dòng)，組織實(shí)施除戰(zhàn)略投資者股權(quán)融資之外的所有直接與間接融資工作，并與投資業(yè)務(wù)協(xié)同聯(lián)動(dòng)管理，負(fù)責(zé)與公司規(guī)劃發(fā)展部門投資項(xiàng)目的可行性論證進(jìn)行對(duì)接，有效實(shí)現(xiàn)融資、投資、回報(bào)、還款的整體謀劃、有機(jī)銜接，切實(shí)控制投資與債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.通過對(duì)融資工具的優(yōu)化組合，不斷拓展創(chuàng)新多元化融資路徑。

（1）及時(shí)掌握由于政策不斷變化而導(dǎo)致常規(guī)融資工具（譬如，土地儲(chǔ)備貸款、信托計(jì)劃、企業(yè)債券、銀行間市場(chǎng)中金融產(chǎn)品等）貸款條件等方面發(fā)生的變化，并迅速應(yīng)對(duì)。

（2）持續(xù)對(duì)市場(chǎng)中不斷涌現(xiàn)的創(chuàng)新型融資工具（譬如產(chǎn)業(yè)基金、城市發(fā)展基金、創(chuàng)新型銀團(tuán)貸款、內(nèi)保外貸融資業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)債權(quán)投資計(jì)劃等）進(jìn)行研究，通過選擇適合的產(chǎn)品來滿足項(xiàng)目資金需求，從而實(shí)現(xiàn)在合法合規(guī)前提下盡量規(guī)避融資工作的政策性限制。

（3）根據(jù)項(xiàng)目投資的進(jìn)度和規(guī)模，確定科學(xué)的融資工具及其組合，以最優(yōu)化方式解決項(xiàng)目的資本金和工程進(jìn)度款來源問題。

（4）根據(jù)項(xiàng)目投資的具體情況協(xié)調(diào)解決項(xiàng)目還款來源、擔(dān)保等融資所需條件，從根本上實(shí)現(xiàn)投融資有效結(jié)合，進(jìn)而完善平臺(tái)公司投融資資金鏈條。