公允價值計量、盈余管理與稅收契約有用性的實證分析

摘要：在稅收契約訂立、監(jiān)督和履行過程中，稅收契約有用性要求以公允價值計量的會計信息能減少信息不對稱導致的一些問題，為契約雙方提供有利于維護各自權(quán)利的“公允”信息，從而有效地保證稅收契約的順利進行。文章以“公允價值計量——盈余管理——稅收契約”的研究路徑對公允價值計量與稅收契約有用性進行了實證分析。

關(guān)鍵詞：公允價值計量；盈余管理；稅收契約

一、 引言

“估值有用性”與“契約有用性”作為會計信息最高目標——決策有用性的兩種具體表現(xiàn)形式，也應是公允價值計量的會計信息最高目標的具體表現(xiàn)形式。契約有用性要求以公允價值計量的會計信息能為簽訂契約的雙方在契約簽訂、監(jiān)督和執(zhí)行過程中提供有利于保護各自權(quán)利的公允價值信息，有利于減少在契約訂立與履行過程中信息不對稱導致的一些問題，保證企業(yè)契約集合中所有契約行為的順利進行。由于稅收契約在締約人、締約對象、締約信息等方面有其特殊性，再加上我國自2006年起先后進行了企業(yè)會計準則、企業(yè)所得稅等一系列的改革，使得人們開始關(guān)注公允價值計量與稅收契約有用性的關(guān)系。稅收契約中稅務機關(guān)與企業(yè)之間在相關(guān)信息生成、加工、輸出等過程中的分工、職責和權(quán)限不同，造成稅收契約雙方在不同信息方面具有不同的優(yōu)勢與劣勢。因此，高質(zhì)量的會計信息就成為稅收契約雙方在契約履行過程中的共同需求；并且人們有理由懷疑企業(yè)的股東、管理者出于“經(jīng)濟人”的天性，他們會利用在會計信息方面的絕對優(yōu)勢，對會計信息進行盈余管理以謀求自身利益最大化。而本文的盈余管理是指企業(yè)（管理者）為了實現(xiàn)某種目的或使企業(yè)（管理者自身）利益最大化，在現(xiàn)有法律法規(guī)、會計準則和會計制度允許的范圍內(nèi)，通過對會計政策或者會計估計的變更等會計手段增加或者減少收入、成本與費用等會計要素來人為調(diào)節(jié)企業(yè)財務會計結(jié)果的合法會計行為或過程。當公允價值計量被作為調(diào)節(jié)稅費的一種盈余管理工具時，公允價值計量的會計信息對稅收契約的“公允”性就會受到質(zhì)疑。因此，只有在公允價值計量沒有被當作盈余管理的工具（手段）前提下，公允價值計量對稅收契約才能起到真實的會計信息含量的作用，對“公允價值計量與稅收契約有用性”的研究才有意義。

二、 公允價值計量與盈余管理關(guān)系的實證分析

1. 理論分析與研究假設(shè)。會計信息的生成、加工、輸出等信息管理活動必須以一定的公司治理結(jié)構(gòu)存在為前提，而股東、董事、管理層往往是公司治理結(jié)構(gòu)中的主要參與者，他們通過法律或公司章程賦予的權(quán)力對會計信息的生成、加工、傳遞進行管理，并作為契約簽訂與履行的參考依據(jù)。因此，人們有理由懷疑企業(yè)的股東、管理者出于“經(jīng)濟人”的天性，會利用在會計信息方面的絕對優(yōu)勢，對企業(yè)公允價值計量的會計信息進行盈余管理從而導致對企業(yè)收入、費用、損益產(chǎn)生不同的影響，進而達到對企業(yè)所得稅費用等相關(guān)稅費的人為操縱。公允價值計量屬性的引入使管理層的盈余管理方式有了更多的選擇。但是無論其動因如何，歸根結(jié)底都是出于對企業(yè)利潤的影響。因此，本文選擇公允價值計量引起的經(jīng)濟后果對利潤的影響程度來觀察公允價值計量與盈余管理的關(guān)系。如果公允價值計量的經(jīng)濟后果與利潤的波動成明顯的相關(guān)性，那么我們就有理由認為公允價值計量是作為盈余管理的工具，在這種情況下研究公允價值計量與稅收契約有用性的關(guān)系就失去意義。為此，本文首先作假設(shè)A：上市公司運用公允價值計量進行盈余管理，即公允價值計量經(jīng)濟后果的變動與利潤波動具有相關(guān)性。

2. 樣本選取、變量解釋與研究模型。

（1）樣本選取與數(shù)據(jù)來源。本文選取2007年～2011年滬深兩市所有A股上市公司作為研究樣本，為力求數(shù)據(jù)的準確性和可靠性，我們執(zhí)行了以下篩選程序：（l）剔除金融行業(yè)上市公司，因為這些公司存在行業(yè)特殊性；（2）剔除一些數(shù)據(jù)不全的公司樣本；（3）為了檢驗假設(shè)A，我們選擇那些很有可能從事盈余管理的上市公司作為研究樣本。通常來說，企業(yè)盈余管理的行為最終都會影響企業(yè)利潤的波動。當然偶爾的利潤波動并不能說明一定與盈余管理行為有關(guān)，但是利潤的連續(xù)大幅度波動至少說明存在盈余管理行為的可能性很大。因此，本文借鑒盛瑣巖等（2012）的研究方法，選取自2007年《企業(yè)會計準則（2006）》開始執(zhí)行起的三年凈利潤連續(xù)波動率絕對值大于50%的上市公司作為研究對象。本文最終共獲得了2034個有效樣本，其中2009年～2011年的樣本數(shù)量分別為541個、555個和938個。本文所有財務數(shù)據(jù)都來源于Wind資訊金融終端系統(tǒng)。

（2）變量解釋。本文將選取“凈利潤變動率”作為因變量，即凈利潤變動率（Earn）=（本期凈利潤-上年同期凈利潤）/上年同期凈利潤×100%。如果企業(yè)通過公允價值來進行盈余管理，那么理論上可以推斷公允價值變動率越高的公司其凈利潤變動率也將越大。

上市公司采用公允價值計量屬性對資產(chǎn)或負債進行計量就會產(chǎn)生公允價值變動，公允價值變動是指期末與期初公允價值之間的差額。根據(jù)現(xiàn)行會計準則規(guī)定，由于選擇了公允價值計量而引起的計量后果“公允價值變動”的最終去向主要有：資本公積（其他資本公積）、其他業(yè)務收入、資產(chǎn)減值損失、公允價值變動收益、投資收益、主營業(yè)務成本。為了研究的需要本文只選擇了公允價值變動收益、資本公積、資產(chǎn)減值損失這三項，并將這三項的變動率作為解釋變量，其中公允價值變動收益變動率（Fv）=（本期公允價值變動收益-上年同期公允價值變動收益）/上年同期公允價值變動收益×100%；資本公積變動率（Acct）=（本期資本公積-上年同期資本公積）/上年同期資本公積×100%；資產(chǎn)減值損失變動率（Lost）=（本期資產(chǎn)減值損失-上年同期資產(chǎn)減值損失積）/上年同期資產(chǎn)減值損失×100%。

（3）研究模型：

根據(jù)假設(shè)A及因變量和解釋變量的性質(zhì)，本文構(gòu)建了Logistic回歸模型（1）：

Earni=A0+A1Fvi+A2Accti+A3Losti（1）

3. 實證研究結(jié)果及分析。本文對模型（1）進行回歸分析并得表1。

從表1可以看出：Fv的回歸系數(shù)為-0.016 6，T值為-0.56，沒有通過顯著性檢驗，即公允價值波動率并不會顯著影響上市公司的凈利潤波動率。因此，假設(shè)A沒得到實證結(jié)果的支持，這說明在目前情況下，國內(nèi)的上市公司并沒有利用公允價值計量進行盈余管理。當然不排除個別上市公司利用公允價值計量進行盈余管理的可能，但至少沒有出現(xiàn)我國上市公司大規(guī)模地運用公允價值計量進行盈余管理的現(xiàn)象。因此，本文可以進一步研究分析公允價值計量與稅收契約的關(guān)系。

三、 公允價值計量與稅收契約有用性的實證分析

1. 理論分析與研究假設(shè)。稅收契約的履行情況在很大程度上取決于上市公司提供的財務會計信息，而稅務機關(guān)在稅收契約過程中又得承認由企業(yè)加工生成的符合會計準則和相關(guān)規(guī)定的會計信息。因此，在排除公允價值計量被用作盈余管理工具的前提下，我們有理由相信，公允價值計量如果對稅收契約具有信息相關(guān)性，那么公允價值計量引發(fā)的變動率一定與實際稅率（上市公司的當期所得稅費用/當期凈利潤）變動相關(guān)，或者上市公司實際稅率與法定稅率之間的差異可能受到公允價值計量的影響。為此本文作如下假設(shè)：假設(shè)B1：實際稅率與公允價值計量引起的變動率呈正相關(guān)關(guān)系；假設(shè)B2：實際稅率與名義稅率的波動與公允價值計量引起的變動率呈正相關(guān)關(guān)系。

2. 樣本選取、變量解釋與研究模型。

（1）樣本選取和數(shù)據(jù)來源。本文選取2007年～2011年滬深兩市所有A股上市公司作為研究樣本，為力求數(shù)據(jù)的準確性和可靠性，我們執(zhí)行了以下篩選程序：（l）剔除金融行業(yè)上市公司，因為這些公司存在行業(yè)特殊性；（2）剔除一些數(shù)據(jù)缺失的公司；（3）為了控制極端值對回歸結(jié)果的影響，我們對連續(xù)變量1%以下和99%以上分位數(shù)進行了縮尾處理（Winsorize）。同時考慮到2007年是《企業(yè)會計準則（2006）》開始執(zhí)行的第一年，2008年又遇到金融危機，本文對樣本檢驗的時間作了區(qū)別，即第一次檢驗的樣本區(qū)間為2007年～2011年，第二次檢驗的樣本區(qū)間為2009年～2011年。本文的財務數(shù)據(jù)來源于Wind資訊金融終端系統(tǒng)。

（2）變量定義與解釋。本文針對假設(shè)B1采用實際稅率（Taxratio=所得稅費用/凈利潤）作為因變量；針對假設(shè)B2采用實際稅率與法定稅率差（Taxtap=實際稅率-法定稅率）作為因變量；選取公允價值率（Fvtoasst=公允價值變動收益/平均總資產(chǎn)）作為解釋變量。為了控制其他因素對公允價值計量的影響，本文加入公司規(guī)模（Asset）、盈利能力（Roe）、資產(chǎn)負債率（Lev）、公司成長性（Growth）、股權(quán)集中度（H1）五個控制變量，同時還對年份（Year）與行業(yè)（Ind）進行了控制。

（3）研究模型。根據(jù)研究假設(shè)B1、B2及因變量和解釋變量的性質(zhì)，本文就“實際稅率”與“公允價值率”的相關(guān)性構(gòu)建了OLS回歸模型（2）；就“實際稅率與法定稅率的差異率”與“公允價值率”的相關(guān)性構(gòu)建了OLS回歸模型（3），具體模型如下：

3. 實證研究結(jié)果及分析。

（1）主要變量的描述性統(tǒng)計。回歸模型（2）、（3）樣本描述性統(tǒng)計顯示：2007年～2011年期間的樣本顯示“實際稅率”和“實際稅率與法定稅率差”的標準方差都在0.14左右，偏差程度較小，表明此期間“實際稅率”和“實際稅率與法定稅率差異率”的變化相對穩(wěn)定，并未出現(xiàn)兩者加大或縮小的過分波動情況。同期公允價值占總資產(chǎn)的比例約為0.01%，這表明上市公司運用公允價值進行計量的資產(chǎn)還是相對較少。為了排除2007年準則執(zhí)行第一年的特殊性以及2008年金融危機的影響，使研究結(jié)果更為穩(wěn)健，本文剔除了2007年與2008年的數(shù)據(jù)，用2009年～2011年期間的樣本對模型（2）、（3）進行再次回歸分析，回歸結(jié)果顯示“實際稅率”和“實際稅率與法定稅率差”的標準方差在0.13左右，較2007年～2011年期間樣本的回歸結(jié)果有所下降，偏差程度較小，表明此期間“實際稅率”和“實際稅率與法定稅率差”的變化更加穩(wěn)定，波動更小。其他控制變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果與同類研究基本一致。

（2）回歸結(jié)果與分析。本文對模型（2）、（3）進行回歸分析并得到表2。

模型（2）的回歸結(jié)果表明：Fvtoasst與Taxratio顯著正相關(guān)。用2007年～2011年期間和2009年～2011年期間的樣本進行回歸分析后，F(xiàn)vtoasst的系數(shù)都是正值，分別是1.239 6與2.510 6。在2007年～2011年期間，F(xiàn)vtoasst在10%水平上與Taxratio顯著正相關(guān)，在2009年～2011年期間，F(xiàn)vtoasst在5%水平上與Taxratio顯著正相關(guān)。模型（2）的回歸結(jié)果有力地支持了B1的假設(shè)，即實際稅率與公允價值計量引起的變動率呈正相關(guān)關(guān)系；模型（3）的回歸結(jié)果表明：Fvtoasst與Taxtap顯著正相關(guān)。用2007年～2011年期間和2009年～2011年期間的樣本進行回歸分析后，F(xiàn)vtoasst的系數(shù)都是正值，分別是1.269 1與2.484 6。在2007年～2011年期間，F(xiàn)vtoasst在10%水平上與Taxtap顯著正相關(guān)，在2009年～2011年期間，F(xiàn)vtoasst在5%水平上與Taxtap顯著正相關(guān)。模型（3）的回歸結(jié)果有力地支持了B2的假設(shè)，即實際稅率與名義稅率的波動與公允價值計量引起的變動率呈正相關(guān)關(guān)系；模型（2）與（3）的回歸結(jié)果之間也能提供相互驗證，這兩個模型回歸結(jié)果所表現(xiàn)出來的結(jié)論是趨于一致的，即用2009年～2011年期間的樣本進行回歸分析Fvtoasst的顯著性水平都要比用2007年～2011年期間樣本進行回歸分析Fvtoasst的顯著性水平要高。這說明2007年度新準則開始執(zhí)行與2008年的全球金融危機對公允價值計量產(chǎn)生了一定的影響，公允價值計量的會計信息沒有提供真正“公允”的信息，與稅收契約的相關(guān)性不大。從2009年度后，公允價值計量的會計信息與稅收契約的相關(guān)性顯著，即公允價值計量發(fā)揮了對稅收契約的有用性。

四、 研究結(jié)論與研究展望

1. 研究結(jié)論。本文的實證研究表明：（1）從《企業(yè)會計準則（2006）》對公允價值計量具體運用的限定條件來看，我國會計準則制定者對公允價值計量的再度運用是持謹慎性態(tài)度的，這種謹慎性態(tài)度也通過各種方式傳遞給了會計準則執(zhí)行者，使得我國上市公司對公允價值計量的使用也比較謹慎。從總體上講，我國上市公司并沒有大規(guī)模采用公允價值計量進行盈余管理，且本文的實證結(jié)果也證明了在目前公允價值計量與盈余管理之間不存在必然的聯(lián)系，即我國上市公司并沒有利用公允價值計量進行盈余管理；（2）稅收契約的履行在很大程度上要依賴公允價值計量的結(jié)果，特別當企業(yè)大規(guī)模采用公允價值計量引發(fā)對企業(yè)利潤較大程度的影響時，公允價值計量對稅收契約的影響也就越大。稅收契約有用性要求公允價值計量的會計信息能減少在稅收契約訂立、監(jiān)督和履行過程中信息不對稱導致的一些問題，為契約雙方提供有利于維護各自權(quán)利的“公允”信息，從而有效地保證稅收契約的順利進行。本文實證研究結(jié)果表明公允價值計量的會計信息對稅收契約的有效運行提供了正相關(guān)的信息含量，有效地發(fā)揮了稅收契約的有用性。

2. 研究展望。根據(jù)張瑞?。?012）提出的“公允價值計量與稅收契約相關(guān)性”未來研究的主要方向：（1）“公允價值計量對稅收契約的有用性”的研究；（2）“稅收契約對公允價值計量影響”的研究。從研究課題完整性角度考慮，“稅收契約對公允價值計量影響”可能是本文未來的研究方向。

參考文獻：

1. 張瑞琛.公允價值計量與稅收契約相關(guān)性的理論分析.現(xiàn)代管理科學，2012，（9）：73-75.

2. 盛瑣巖，張玉蘭，權(quán)慧.公允價值計量對房地產(chǎn)公司盈余管理的影響.會計之友，2012，（3下）：72-74.

基金項目：福建省教育廳“上市公司公允價值會計的實證研究”（項目號：JA12139S）和福建農(nóng)林大學重點項目建設(shè)專項“公允價值計量屬性在會計核算中運用的實證分析”（項目號：6106C1017）。

作者簡介：張瑞琛，福建農(nóng)林大學經(jīng)濟與管理學院會計系講師，廈門大學會計學博士。

收稿日期：2013-04-08。