虛擬資本膨脹與資本流動(dòng)性過剩的研究

康俊偉

虛擬資本自產(chǎn)生以來(lái)，極大的刺激了經(jīng)濟(jì)體制的改革和貨幣市場(chǎng)的流通速度，活躍了世界經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，帶動(dòng)了社會(huì)各產(chǎn)業(yè)向前發(fā)展。但是虛擬資本的投機(jī)性和不可控性使得其危害遠(yuǎn)高于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，因此，需要謹(jǐn)慎的對(duì)其進(jìn)行控制，避免其對(duì)社會(huì)產(chǎn)生不可預(yù)期的影響?；诖?，通過闡述虛擬資本的定義、虛擬資本對(duì)經(jīng)濟(jì)體制的多重影響、虛擬資本擴(kuò)張與產(chǎn)生資本流動(dòng)性過?，F(xiàn)象的關(guān)聯(lián)等內(nèi)容，分析虛擬資本擴(kuò)張與資本流動(dòng)性過剩的相互作用關(guān)系和對(duì)社會(huì)的影響。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)是社會(huì)進(jìn)步的基礎(chǔ)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的繁榮有助于社會(huì)的整體進(jìn)步和生活水平的穩(wěn)步提升；而虛擬經(jīng)濟(jì)則立足于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)了概念性經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的繁榮，即虛擬資本交易市場(chǎng)，其對(duì)社會(huì)的影響主要體現(xiàn)在增加貨幣流通速度，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目的成交，為大型工程項(xiàng)目提供資金籌集，分享社會(huì)經(jīng)濟(jì)體制衍生利益等方面。但是需要對(duì)資本市場(chǎng)進(jìn)行規(guī)范和監(jiān)管，防止出現(xiàn)過度的投機(jī)行為和熱錢流動(dòng)，以免影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

虛擬資本概念

針對(duì)虛擬資本的理論研究起源于資本論，并產(chǎn)生了眾多的分支，以下從虛擬資本的定義和虛擬資本對(duì)社會(huì)體制的多重效應(yīng)兩個(gè)方面進(jìn)行理論體系闡述。

（一）虛擬資本定義

虛擬資本的定義有多種，依據(jù)資本論的觀點(diǎn)，虛擬資本分狹義定義和廣義定義，狹義定義主要指等價(jià)替代物如證券，廣義定義涉及到了信用范疇的虛擬資本。

狹義的虛擬資本一般指專門用于債券和股票等有價(jià)證券的價(jià)格，它是最一般的虛擬資本。在論及國(guó)債時(shí)指出：“不管這種交易反復(fù)進(jìn)行多少次，國(guó)債的資本仍然是純粹的虛擬資本；一旦債券賣不出去，這個(gè)資本的假象就會(huì)消失”。

廣義的虛擬資本是指銀行的借貸信用（期票、匯票、存款貨幣等）、有價(jià)證券（股票和債券等）、名義存款準(zhǔn)備金以及由投機(jī)票據(jù)等形成的資本的總稱?！般y行家資本的最大部分純粹是虛擬的”。不僅如此，“銀行券兌現(xiàn)的這種保證也是幻想的”。可見，馬克思所指出虛擬資本的含義既包括著有價(jià)證券所代表的資本價(jià)值的不確定性，也包含著所有權(quán)歸屬的不確定性，前者以有價(jià)證券作為載體，后者以運(yùn)用資本的權(quán)利作為載體。

（二）虛擬資本效應(yīng)

虛擬資本對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)體制的影響具有多重性和復(fù)雜性，依據(jù)其影響類型，主要可以分為正面效應(yīng)和負(fù)面效應(yīng)。

1.正面效應(yīng)

（1）虛擬資本的產(chǎn)生，擴(kuò)大了貨幣資本的積累效應(yīng)，使得貨幣資本不再局限于實(shí)際貨幣的流通；伴隨而來(lái)的信用制度使得股份制度應(yīng)運(yùn)而生，促使企業(yè)發(fā)展可以進(jìn)行股份制合成；股份制度又催生了股票，增加了虛擬資本的運(yùn)營(yíng)平臺(tái)；而股票則是企業(yè)實(shí)際資產(chǎn)的虛擬化憑證，雖然股票不會(huì)影響企業(yè)固定價(jià)值的變化，但是股票可以收取固定價(jià)值部分所產(chǎn)生的效益。

（2）為資本的集中提供了條件，虛擬資本的實(shí)際承擔(dān)物通過證券價(jià)值的波動(dòng)，價(jià)格的波動(dòng)就成為了一部分人獲得利益的手段，同時(shí)證券帶來(lái)的虛擬資本增值也促進(jìn)了企業(yè)的再擴(kuò)大。

（3）增加了資本的流動(dòng)性，通過增發(fā)信用債券和股票，將閑散資金迅速聚集到一起，為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供資金支持，促進(jìn)了資本的流動(dòng)性和資本的增值速度。

（4）虛擬資本的運(yùn)行減少了實(shí)際貨幣支付和流通帶來(lái)的物流障礙和手續(xù)障礙，更為簡(jiǎn)捷和高效，因此，提高了社會(huì)經(jīng)濟(jì)體制內(nèi)各項(xiàng)活動(dòng)的運(yùn)行效率。

（5）虛擬資本的產(chǎn)生，也催生了一系列服務(wù)于虛擬資本的社會(huì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)部門。

2.負(fù)面效應(yīng)

（1）虛擬證券的交易通過價(jià)格變動(dòng)產(chǎn)生額外的經(jīng)濟(jì)利益，但是證券關(guān)聯(lián)的實(shí)際承擔(dān)物本身并未發(fā)生變化，因此頻繁的虛擬證券交易容易產(chǎn)生虛假的經(jīng)濟(jì)繁榮，從而催生經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

（2）一旦爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，虛擬證券將不再能夠兌換實(shí)際承擔(dān)物，同時(shí)實(shí)際貨幣的流通量降低，承擔(dān)物業(yè)也很難轉(zhuǎn)換為貨幣，使得社會(huì)整體的支付能力因虛擬資本的縮水而迅速降低，社會(huì)陷入惡性循環(huán)。

（3）虛擬資本的快速增值使得其本身的意義已經(jīng)超出了承擔(dān)物增息的范疇，因此使得資本市場(chǎng)單純的自我擴(kuò)張，而不創(chuàng)造實(shí)際的社會(huì)價(jià)值，從而擾亂了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，不利于宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控和平穩(wěn)運(yùn)行。

虛擬資本膨脹原因

虛擬資本是用于經(jīng)營(yíng)獲利的價(jià)值，它以實(shí)體資本為基礎(chǔ)，又獨(dú)立于實(shí)體資本之外，并有自己獨(dú)特的運(yùn)動(dòng)規(guī)律。從其發(fā)展歷程來(lái)看，虛擬資本經(jīng)過了閑置貨幣的資本化、生息資本的貨幣化、有價(jià)證券的市場(chǎng)化、金融市場(chǎng)的國(guó)際化和國(guó)際金融的集成化五個(gè)發(fā)展階段，目前虛擬資本的發(fā)展正處于國(guó)際金融的集成化階段。從金融全球化的運(yùn)行看，世界金融發(fā)展已經(jīng)歷了中介金融、信用金融和資本金融階段，現(xiàn)在進(jìn)入產(chǎn)業(yè)金融階段。同時(shí)，世界金融發(fā)展又衍生出工程化、信息化、混業(yè)化等特點(diǎn)，金融運(yùn)行不再是簡(jiǎn)單地從屬、外生、決定于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是既相融、適應(yīng)、內(nèi)生于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，又在很大程度上表現(xiàn)出獨(dú)立、超越、背離于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)，呈強(qiáng)烈的虛擬性。在金融全球化進(jìn)程中，隨著金融主體越來(lái)越多、金融資本不斷擴(kuò)大，短期游資與長(zhǎng)期資本將并存。長(zhǎng)期資本的投入有利于一國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展，短期游資的逐利和投機(jī)則易引發(fā)一國(guó)的金融動(dòng)蕩。與實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)無(wú)關(guān)的國(guó)際資本流動(dòng)大多屬于投機(jī)性資本流動(dòng)，其以逐利為目的的肆意攻擊成為威脅世界經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定的重要因素。

由于虛擬資本的投資目的由配置自然資源轉(zhuǎn)向推高資源價(jià)值，從而獲得利益分享，因此虛擬資本的過度交易容易造成虛擬經(jīng)濟(jì)的迅速膨脹，但是這種經(jīng)濟(jì)繁榮對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)無(wú)任何益處，反而會(huì)推高物價(jià)，降低貨幣購(gòu)買力，掠奪區(qū)域?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)財(cái)富。

虛擬資本膨脹誘發(fā)資本流動(dòng)性過剩

虛擬資本的膨脹使得資本與其對(duì)應(yīng)的承擔(dān)物并不完全對(duì)等，而超出承擔(dān)物本身價(jià)值的這些資本就會(huì)成為游離資本，使得資本市場(chǎng)投機(jī)性資本成為主要組成部分，加速了資本市場(chǎng)的流動(dòng)速度。發(fā)具有貨幣優(yōu)勢(shì)的國(guó)家通過經(jīng)濟(jì)虛擬化和向發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)投放虛擬資本，來(lái)實(shí)現(xiàn)利益的增加，這一過程就會(huì)導(dǎo)致資本流動(dòng)性過剩；發(fā)展中國(guó)家內(nèi)部的儲(chǔ)蓄高于投資時(shí)，出現(xiàn)貿(mào)易順差，貿(mào)易順差帶來(lái)的巨額外匯儲(chǔ)備就會(huì)導(dǎo)致資本流動(dòng)性過剩。因此，虛擬資本的膨脹無(wú)論是外界刺激還是自身產(chǎn)生，都會(huì)帶動(dòng)資本流動(dòng)性過剩問題的產(chǎn)生，而控制此問題的重點(diǎn)在于控制經(jīng)濟(jì)體制運(yùn)轉(zhuǎn)的平衡。

結(jié)語(yǔ)

經(jīng)濟(jì)的全球化導(dǎo)致了虛擬資本的迅速膨脹，虛擬資本的膨脹又引發(fā)了資本流動(dòng)性過剩，使得大量虛擬資產(chǎn)盲目的在虛擬資本市場(chǎng)流通，進(jìn)行投機(jī)行為，嚴(yán)重的干擾了區(qū)域?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)和社會(huì)穩(wěn)定。虛擬資本的經(jīng)濟(jì)繁榮一方面帶動(dòng)了世界性投資行為的區(qū)域流向，有助于虛擬資本繁榮區(qū)域的實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步，另一方面，虛擬資本的繁榮也容易滋生大量的投機(jī)行為，對(duì)當(dāng)?shù)貙?shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性也會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)峻的考驗(yàn)，因此，資本市場(chǎng)的繁榮需要以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)。同時(shí)進(jìn)一步加強(qiáng)資本市場(chǎng)的規(guī)范管理，提升實(shí)體經(jīng)濟(jì)抵抗力，才能夠真正的實(shí)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬資本的同步增長(zhǎng)，促進(jìn)生活水平的整體提高

（作者單位：南開大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院）