基金遭遇窘局

宋奕青

三月初，基金公司陸續(xù)交出2012年業(yè)績，整體盈利水平下降呈不同程度下滑。

這是基金最好的時期。2012年全年行情結(jié)束，上證指數(shù)上漲3.17%，但最好的股票型基金卻實(shí)現(xiàn)了31.70%的收益。而QDII基金則大打翻身仗，一改“賠錢貨”的形象。

這是基金最壞的時期。盡管A股市場年末終迎來了一波“吃飯”行情，但已無力挽救基金行業(yè)去年收入和利潤雙降的局面，公募基金大部分陷入“規(guī)模上升利潤減少”的尷尬境地。

北京一家基金公司的內(nèi)部人士告訴《中國經(jīng)濟(jì)信息》記者：“去年新基金發(fā)行數(shù)量增多，基金公司營銷費(fèi)用增大，而新基金難有賺錢效應(yīng)，最終導(dǎo)致基金公司整體盈利水平下降?！?/p>

愁云慘淡

基金利潤的不斷下降，與兩年之前的輝煌相比，仿佛就在一夜之間，就風(fēng)云突變。

隨著上市公司年報的披露，已經(jīng)有6家基金公司2012年營收情況得以曝光。

6家基金公司2012年業(yè)績一增兩降三虧，透露出基金業(yè)去年遭遇“寒冬”，其中，金鷹基金、浦銀安盛基金、長安基金2012年業(yè)績虧損；興業(yè)全球基金、國海富蘭克林基金凈利潤同比下降；而建信基金凈利潤同比增長15.93%。

除了上述兩家基金公司去年凈利潤同比下降外，還有十幾家基金公司虧損。而凈利潤同比增長的公司則是鳳毛麟角。

上述人士向記者透露，由于自身利潤下滑，2012年底以來，不少金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)搬離金融街核心區(qū)域，其中不乏一批中小型券商系基金公司。事實(shí)上，這類公司近年來發(fā)展?fàn)顩r可謂命途多舛，2011年券商年報披露的基金公司財務(wù)數(shù)據(jù)可見一斑。

北京一位資深業(yè)內(nèi)人士感嘆：“券商系基金公司‘搬家只是行業(yè)整體生存現(xiàn)狀的一個折射，由于整體市場表現(xiàn)低迷，大多數(shù)券商2012年收入和利潤數(shù)據(jù)悲觀?！?/p>

證券業(yè)協(xié)會披露的最新數(shù)據(jù)顯示，2012年證券行業(yè)主要經(jīng)營指標(biāo)持續(xù)下滑，114家證券公司整體營業(yè)總收入1295億元，同比下降5%。值得注意的是，近期甚至有個別證券公司已將辦公地址從金融街遷出二環(huán)甚至相對更加僻遠(yuǎn)的住所。

基金難賣

一家券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)人員說：“基金難賣，不僅困擾著基金公司，也困擾著基金銷售人員。為了完成銷售任務(wù)，除了免申購費(fèi)外，還會給予投資者現(xiàn)金返點(diǎn)?！?/p>

一般來說，申贖費(fèi)用是由銷售渠道收取，是對銷售渠道勞動的報酬。如果完不成指定的任務(wù)，還要扣獎金，因此對于銷售人員與其完不成銷售任務(wù)，倒不如把錢直接給客戶。并且，如果總部下達(dá)的基金銷售任務(wù)不是太重，就不向客戶推薦基金，自己申購，一旦打開申購馬上贖回，反反復(fù)復(fù)地申贖新基金。

據(jù)了解，這種現(xiàn)金返點(diǎn)是階梯形的，對基金規(guī)模越有幫助的份額返點(diǎn)越高。1年后贖回的現(xiàn)金返點(diǎn)，要明顯高于3個月贖回的份額，3個月贖回的現(xiàn)金返點(diǎn)要高于1個月贖回的。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，最終這些返點(diǎn)都是由基金公司承擔(dān)，新發(fā)基金幾乎是為渠道打工。上海的一家基金公司工作人員則說：“為了沖規(guī)模，基金公司就要有所犧牲?！?/p>

很多人將基金產(chǎn)品難賣歸結(jié)為證券市場的疲態(tài)，投資人信心不足。不過，同樣的市場背景下也可以看到：某小基金公司專戶產(chǎn)品還未發(fā)行就預(yù)約不斷，銷售數(shù)字令業(yè)界注目。種種跡象表明，基金產(chǎn)品不是難賣，而是符合大眾需求的基金產(chǎn)品太少，基金產(chǎn)品設(shè)計和市場需求之間存在嚴(yán)重的風(fēng)格錯配，導(dǎo)致銷售端壓力重重。

前幾年，由于新基金審批周期長，新基金額度稀缺，基金公司對產(chǎn)品部門的考核往往是以“只數(shù)”論功績，新產(chǎn)品數(shù)量關(guān)乎著年終獎的多寡。現(xiàn)在，一只新產(chǎn)品從上報到批出不超過20個工作日，再以數(shù)量論英雄已不合時宜。這樣的考核體制，最終造成產(chǎn)品部只追求數(shù)量不考慮銷售的結(jié)果。

一組值得注意的數(shù)據(jù)是，2013年1月份，基金發(fā)行份額總計高達(dá)1027.09億份，其中，股票型基金僅有70多億，占比7%，其他均為債券基金等固定收益類基金。發(fā)行總量之大、股票基金占比之小在十多年公募基金發(fā)展史上都很少見。而在2007年上半年，股票基金發(fā)行不斷創(chuàng)天量，幾個月之后A股就陷入漫漫熊途。

風(fēng)光無限

目前，在資產(chǎn)管理領(lǐng)域雄踞霸主地位的公募基金，生存環(huán)境已大為改變，威脅就來自券商集合理財產(chǎn)品規(guī)模的井噴。

數(shù)據(jù)顯示，自去年10月券商資管新政實(shí)施以來，券商理財產(chǎn)品規(guī)?？耧j，2012年10月22日至2013年2月22日成立的集合理財產(chǎn)品達(dá)245只，上年同期只成立了42只產(chǎn)品，同比增長超過4倍。

“隨著券商資管新政紅利逐步釋放，將會有更多券商創(chuàng)新產(chǎn)品推出，預(yù)計這種密集發(fā)行的狀態(tài)還會持續(xù)下去?！币蝗唐煜碌幕鸸窘?jīng)理表示。

Wind 資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至3月7日，2013年券商集合理財產(chǎn)品共發(fā)行174只，已經(jīng)接近去年全年成立數(shù)量，超過了去年前11個月成立數(shù)量。去年全年，券商資管產(chǎn)品共成立208只。2012年10月22日至2013年2月22日成立的集合理財產(chǎn)品已達(dá)245只，同比增長超過4倍。

從產(chǎn)品首發(fā)規(guī)?？矗衲暌詠戆l(fā)行的產(chǎn)品份額共計398.71億份，而去年全年成立總份額為967億份。從產(chǎn)品類型看，債券型產(chǎn)品比重最大，年內(nèi)共成立79只債券型產(chǎn)品；其次是混合型產(chǎn)品，共有45只；股票型產(chǎn)品僅成立7只，其余為貨幣性產(chǎn)品。

“資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)未來將會成為證券公司收入增長中最具潛力的一項業(yè)務(wù)?！贝饲埃赉y萬國證券股份有限公司總裁儲曉明表示，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)作為證券公司總體創(chuàng)新的最重要平臺，它的創(chuàng)新將帶動整個公司的業(yè)務(wù)創(chuàng)新。

在資管混業(yè)經(jīng)營的背景之下，除了資產(chǎn)管理能力以外，對產(chǎn)品進(jìn)行創(chuàng)新設(shè)計成發(fā)行成功的重要因素。“為應(yīng)對競爭，券商資管紛紛開發(fā)創(chuàng)新型產(chǎn)品，不僅包括固定收益類的低風(fēng)險產(chǎn)品，還涉及高杠桿金融衍生產(chǎn)品；部分券商為了增加產(chǎn)品流動性，還推出交易功能，讓投資者在合同未到期時就能轉(zhuǎn)讓產(chǎn)品份額?！蓖ㄟ^資管平臺的創(chuàng)新產(chǎn)品，能夠發(fā)揮券商產(chǎn)品設(shè)計與定價的專業(yè)優(yōu)勢，與現(xiàn)有的通道業(yè)務(wù)相比是更長遠(yuǎn)的價值增長點(diǎn)。