試論金融市場(chǎng)與社會(huì)保險(xiǎn)基金管理互動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)

鐘思斯

摘要：社會(huì)保險(xiǎn)基金是一國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)制度的基礎(chǔ)，隨著我國(guó)人口老齡化問(wèn)題的加重，社?；鹈媾R的壓力不斷增加，要求社?；鸩粌H要保值，更要增值。并且，近年來(lái)隨著社會(huì)保險(xiǎn)基金規(guī)模的迅速擴(kuò)大和基金結(jié)余日益增多，如何實(shí)現(xiàn)保值增值也成了社保基金運(yùn)營(yíng)管理中最重要的任務(wù)。但是，由于我國(guó)金融市場(chǎng)還不夠成熟和完善，加上投資渠道的單一等，使得社保基金保值增值面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)。本文通過(guò)對(duì)社?；鸨Ｖ翟鲋碉L(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)及原因分析，提出促進(jìn)社?；鸨Ｖ翟鲋档膸c(diǎn)建議。

關(guān)鍵詞：社會(huì)保險(xiǎn)基金；保值增值；風(fēng)險(xiǎn)及建議

一、我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金保值增值的現(xiàn)狀

2012年12月19日，國(guó)家財(cái)政部公布截止到2011年末，我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金滾存結(jié)余29818億元，其中養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)余4684億元。2000年，我國(guó)成立了全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)，并于2011年出臺(tái)了《全國(guó)社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》，對(duì)基金的投資渠道和范圍進(jìn)行了規(guī)定。然而社?；鹜顿Y也面臨著一些問(wèn)題，2011年《中國(guó)社會(huì)保障改革與發(fā)展報(bào)告》新聞發(fā)布會(huì)上指出，我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)管理存在著管理主體不明、投資渠道單一、效率低下等問(wèn)題。在通貨膨脹前提下，存在貶值的可能，且從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，基金的增值能力和支付能力也令人擔(dān)憂?？梢钥闯?，社?；鸨Ｖ翟鲋等孕柚攸c(diǎn)關(guān)注。

二、我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金保值增值的風(fēng)險(xiǎn)

社保基金管理過(guò)于分散，加大了投資風(fēng)險(xiǎn)成本

目前，我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金管理過(guò)于分散，呈現(xiàn)出“條狀分割、塊狀管理”的現(xiàn)狀。一是社?；鹩?個(gè)部門分別負(fù)責(zé)管理，形成了“條狀分割”。二是社?；饏^(qū)域分級(jí)管理，由省、市、縣7000多個(gè)地方社保（農(nóng)合）基金經(jīng)辦管理機(jī)構(gòu)分別管理，每一個(gè)部門管理本級(jí)的社保基金，形成了 “塊狀管理”。[1]這種管理體制的分散化導(dǎo)致了管理主體的分散化，增加了基金管理難度。三是全國(guó)約一半省市實(shí)行稅務(wù)征收、財(cái)政專戶、社保發(fā)放的收支存管理體制，部門分割缺乏溝通，造成基金隱形流失。

基金收益率低，面臨貶值風(fēng)險(xiǎn)

目前我國(guó)社?；鸬耐顿Y，國(guó)家對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)基金投資渠道作了嚴(yán)格限制，只允許將基金結(jié)余存放銀行和購(gòu)買國(guó)債。如果單從絕對(duì)數(shù)看，現(xiàn)行政策能使基金總額增加，但如果考慮通貨膨脹等因素，社會(huì)保險(xiǎn)基金實(shí)際已隱性貶值。[2]其次，社?；鹜顿Y工具和投資方向單一，投資收益率低，造成基金的保值增值難度加大。隨著我國(guó)逐步進(jìn)入老齡化社會(huì)，社會(huì)保險(xiǎn)基金的支付壓力將不斷加大，收支矛盾將更為突出。

監(jiān)管職能部門分散化，造成監(jiān)管真空風(fēng)險(xiǎn)

目前，全國(guó)各地成立了由人社部門牽頭，財(cái)政、審計(jì)、人民銀行、地稅、監(jiān)察、糾風(fēng)、衛(wèi)生等部門參加的社會(huì)保險(xiǎn)基金監(jiān)督委員會(huì)，實(shí)施對(duì)各項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)基金的監(jiān)管，但監(jiān)督機(jī)制不健全，監(jiān)管力度薄弱，使得基金安全和投資運(yùn)營(yíng)缺少監(jiān)管。在實(shí)際監(jiān)管中，社保基金往往被視作一般性財(cái)政資金，監(jiān)管職能由各部門分散承擔(dān)，形成了監(jiān)管的真空地帶。

三、我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金保值增值風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的主要原因

（一）金融市場(chǎng)的發(fā)展不夠完善和成熟

社保基金是金融市場(chǎng)中重要的機(jī)構(gòu)投資者，金融市場(chǎng)的發(fā)育程度決定了社?；鹜顿Y模式的選擇，甚至影響社會(huì)保險(xiǎn)制度模式的選擇。然而我國(guó)的金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)仍然不太合理，導(dǎo)致社?；鸹局荒苓M(jìn)行單一的投資，絕大部分的社?；鹜顿Y于銀行存款和購(gòu)買國(guó)債，它們的增值與利率是分不開(kāi)的，當(dāng)金融市場(chǎng)不穩(wěn)定造成利率上升時(shí)，會(huì)使得社?；鹳Y產(chǎn)縮水，導(dǎo)致社?；鹪俜峙涔δ芑靵y和責(zé)任不清。

（二）投資渠道狹窄，缺乏有效的保值增值手段

據(jù)了解，從現(xiàn)行制度看，考慮到社會(huì)保險(xiǎn)基金的安全性，我國(guó)的《中華人民共和國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)法》、《社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)征繳暫行條例》和《社會(huì)保險(xiǎn)基金財(cái)務(wù)制度》等法律法規(guī)規(guī)定，對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)基金實(shí)行財(cái)政專戶管理，社會(huì)保險(xiǎn)基金結(jié)余只能存銀行和購(gòu)買國(guó)債，不得進(jìn)行其他任何形式的直接或間接投資。[3]由于目前國(guó)家已不再發(fā)行特種定向債券，所以社會(huì)保險(xiǎn)基金結(jié)余只能轉(zhuǎn)存銀行定期存款。

（三）社會(huì)保險(xiǎn)基金投資管理權(quán)能不明確

目前社會(huì)保險(xiǎn)基金投資的管理職責(zé)主要由財(cái)政部門和社會(huì)保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)承擔(dān)，由于沒(méi)有成立專門的投資管理機(jī)構(gòu)，而且將投資管理職責(zé)作為社會(huì)保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)的附帶職責(zé)，使得目前社會(huì)保險(xiǎn)結(jié)余資金處于無(wú)專人管理、無(wú)專門機(jī)構(gòu)投資運(yùn)營(yíng)的狀態(tài)。

四、促進(jìn)社會(huì)保險(xiǎn)基金保值增值的建議

經(jīng)過(guò)近十年的發(fā)展，我國(guó)已逐步建立起完善的社會(huì)保障制度體系，經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的全面發(fā)展進(jìn)步。我們應(yīng)當(dāng)立足于具體國(guó)情，借鑒并吸收國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，著力完善當(dāng)前的社會(huì)保險(xiǎn)管理體制，逐步改變社?；鸨Ｖ翟鲋惦y的現(xiàn)狀?，F(xiàn)階段，我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金保值增值應(yīng)遵循的基本原則是：在保證基金安全性、流動(dòng)性的前提下，實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的增值。

（一）完善現(xiàn)有制度并確保得到有效執(zhí)行

（1）進(jìn)一步加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)的溝通協(xié)調(diào)，嚴(yán)格執(zhí)行社會(huì)保險(xiǎn)基金應(yīng)享受優(yōu)惠利率、及時(shí)轉(zhuǎn)存定期存款等相關(guān)規(guī)定。

（2）各地方政府或有關(guān)部門要盡快出臺(tái)細(xì)化的配套措施，用以指導(dǎo)和規(guī)范社會(huì)保險(xiǎn)基金的投資運(yùn)營(yíng)。

（3）成立社會(huì)保險(xiǎn)基金投資專門機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)制定基金投資的重大方針、政策和制度，指導(dǎo)和監(jiān)督社會(huì)保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)過(guò)程。

（二）健全社會(huì)保險(xiǎn)基金監(jiān)督機(jī)制

從歷年來(lái)的社?；鹋灿冒钢?，不難看出健全社會(huì)保險(xiǎn)基金監(jiān)督機(jī)制，形成一個(gè)完整的監(jiān)督體系的重要性。為此要加強(qiáng)三方面監(jiān)督：一是內(nèi)部機(jī)構(gòu)監(jiān)督，即社會(huì)保險(xiǎn)行政主管部門對(duì)本部門和下級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)督；二是外部機(jī)構(gòu)監(jiān)督，即財(cái)政、審計(jì)、監(jiān)察等其他政府機(jī)構(gòu)對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)的監(jiān)督；三是社會(huì)監(jiān)督，即社會(huì)保障監(jiān)督委員會(huì)的監(jiān)督和輿論監(jiān)督。

（三）適當(dāng)拓寬社會(huì)保險(xiǎn)基金投資渠道

（1）財(cái)政部定期向社會(huì)保險(xiǎn)基金發(fā)行定向特別國(guó)債，并根據(jù)社會(huì)保險(xiǎn)基金支出需要確定期限，較好實(shí)現(xiàn)基金安全與收益的匹配。

（2）確保社會(huì)保障基金安全的前提下，根據(jù)資本市場(chǎng)的發(fā)育程度、投資運(yùn)營(yíng)機(jī)制健全和投資管理水平提高程度，有計(jì)劃、分階段地允許部分社會(huì)保險(xiǎn)基金進(jìn)入資本市場(chǎng)。

（3）科學(xué)設(shè)計(jì)社會(huì)保險(xiǎn)基金投資期限組合，將長(zhǎng)期、中期、短期投資有機(jī)結(jié)合起來(lái)，充分考慮社會(huì)保險(xiǎn)基金支付的時(shí)間和金額以及經(jīng)濟(jì)周期變化。（作者單位：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院）

參考文獻(xiàn)

[1]龐波.中國(guó)勞動(dòng)保障新聞網(wǎng)，2011.

[2]單曉紅.淺談社會(huì)保險(xiǎn)基金保值增值.中國(guó)社會(huì)保障，2007（11）.

[3]高斐.中華人民共和國(guó)審計(jì)署資訊，2013.