中國(guó)勿學(xué)日本的“泡沫收購(gòu)”

新年剛過(guò)，不斷聽(tīng)到中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的消息，中海油以151億美元收購(gòu)加拿大尼克森公司，創(chuàng)下國(guó)內(nèi)企業(yè)最大海外并購(gòu)案；東風(fēng)汽車(chē)集團(tuán)和吉利控股競(jìng)購(gòu)美國(guó)豪華電動(dòng)車(chē)制造商費(fèi)斯科，抄底美電動(dòng)車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈……另外，春節(jié)期間，全球奢侈品有1/3的消費(fèi)來(lái)自中國(guó)客源……似乎在世界各地都能看到中國(guó)強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)和購(gòu)買(mǎi)實(shí)力，這種現(xiàn)象被海外媒體“譽(yù)”為China Money。

過(guò)去30年，特別最近10年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)特別是中國(guó)貨幣量得到了很大提升。現(xiàn)在，在上海市中心購(gòu)買(mǎi)一套普通公寓的錢(qián)可以在東京市中心購(gòu)買(mǎi)一套豪華公寓。這是我25年前留學(xué)日本時(shí)想都不敢想的事情，現(xiàn)在已經(jīng)不再是新聞。在中國(guó)的超市，很多商品價(jià)格已經(jīng)超過(guò)美國(guó)，在北京吃一頓高檔中餐要比在巴黎吃一頓法國(guó)大餐貴……簡(jiǎn)單地說(shuō)，就是“中國(guó)的錢(qián)太多了”。

對(duì)于這些表象，我們不應(yīng)盲目樂(lè)觀，“錢(qián)太多了”并不代表中國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體實(shí)力，更不代表普通百姓的真實(shí)生活水平。我們還是一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，現(xiàn)在正處于不平衡的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，即所謂的兩極分化。這本身就是一種泡沫，“泡沫時(shí)代”不可能是常態(tài)。

所以，每當(dāng)我看到中國(guó)公司在海外并購(gòu)的消息時(shí)，第一反應(yīng)就是“泡沫收購(gòu)”。因?yàn)槲医?jīng)歷了上世紀(jì)80年代后期日本的“泡沫時(shí)代”。

那時(shí)的日本，和中國(guó)現(xiàn)在的“錢(qián)多”狀態(tài)有很多相似之處：當(dāng)時(shí)日本樓市和股市屢創(chuàng)新高，日本企業(yè)擁有大量貨幣，進(jìn)行了大規(guī)模的海外布局暨海外并購(gòu)，日本公司購(gòu)買(mǎi)了包括哥倫比亞影業(yè)公司在內(nèi)的美國(guó)著名企業(yè)和紐約洛克菲勒中心等大量地產(chǎn)。

當(dāng)時(shí)日本人的商業(yè)邏輯就是，只要比日本國(guó)內(nèi)便宜的就算合算的買(mǎi)賣(mài)。對(duì)于一個(gè)處于全面泡沫狀態(tài)的國(guó)家來(lái)說(shuō)，其實(shí)海外大部分資產(chǎn)都比本國(guó)便宜。1990年，隨著日本經(jīng)濟(jì)泡沫破滅，日本企業(yè)不得不低價(jià)拋售那些海外資產(chǎn)，這樣的資產(chǎn)縮水傷了很多日本企業(yè)的元?dú)狻?0多年過(guò)去了，現(xiàn)在日本的經(jīng)濟(jì)還沒(méi)有完全走出泡沫的陰影（現(xiàn)在日本的股市指數(shù)還不到泡沫時(shí)的1/3，樓市價(jià)格也只有泡沫時(shí)的1/3）。

如果中國(guó)的企業(yè)去競(jìng)購(gòu)海外公司，是因?yàn)椤氨葒?guó)內(nèi)便宜”的思維，那就是“泡沫收購(gòu)”。因?yàn)槿蛞惑w化格局下的經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)不存在“戰(zhàn)略收購(gòu)”，且這樣的“戰(zhàn)略收購(gòu)”也無(wú)助于戰(zhàn)略。

我們需要從經(jīng)濟(jì)效益來(lái)衡量中國(guó)的海外收購(gòu)。如果對(duì)一家經(jīng)營(yíng)無(wú)序的公司進(jìn)行收購(gòu)，有什么理由說(shuō)我們可以比外國(guó)人管理得更好？如果是收購(gòu)國(guó)內(nèi)沒(méi)有的核心技術(shù)，想想外國(guó)人會(huì)輕易賣(mài)給我們嗎？如果是因?yàn)槠放七M(jìn)行的收購(gòu)，我們有能力經(jīng)營(yíng)和延續(xù)好這個(gè)品牌嗎？假設(shè)有一天中國(guó)公司把法國(guó)的愛(ài)馬仕收購(gòu)了，10年后愛(ài)馬仕的品牌影響力還會(huì)和今天一樣嗎？

我們需要全球化，需要走向海外，收購(gòu)兼并是一個(gè)基本戰(zhàn)略，但要吸取日本人在上世紀(jì)80年代 “泡沫收購(gòu)”的教訓(xùn)，讓收購(gòu)更加理性，讓China Money更加體現(xiàn)出它的價(jià)值內(nèi)涵。如同海外購(gòu)物一樣，我們不應(yīng)只是一味追求名牌，更應(yīng)該追求名牌和自身內(nèi)涵素養(yǎng)的融合，這樣的China Money會(huì)受到更多的尊敬。

我想說(shuō)：China Money是一種價(jià)值和實(shí)力的象征，更應(yīng)該是一種內(nèi)涵和智慧的體現(xiàn)。

唐駿

著名職業(yè)經(jīng)理人，港澳資訊CEO。

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