券商薦股全跑偏

韓麗娟

“搜狐金羅盤·分析師研究能力排行榜”2013年3月發(fā)布——國都證券3月薦股全跑偏，連續(xù)兩月上黑榜。

2012年3月上證指數(shù)下跌5.45%，深證成指下跌7.8%，創(chuàng)近半年最大跌幅。4月多空消息交織，機構(gòu)觀點分歧日漸加大。國五條地產(chǎn)調(diào)控政策和銀監(jiān)會的“8號文”重挫權(quán)重板塊 ，導(dǎo)致大盤指數(shù)重心走低。

從搜狐證券發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，4月個股研究報告數(shù)量較多，與年后公司密集公布2012年年報有關(guān)，多數(shù)分析師進(jìn)行了常規(guī)的年報點評，深入剖析了個股的財務(wù)、運營情況，挖掘了多只年報黑馬。根據(jù)搜狐證券的統(tǒng)計結(jié)果，3月份有894位分析師發(fā)布的2558份評級為“買入”或“增持”的研究報告到期。其中，280只短期漲幅超20%的牛股被分析師們選中。

小券商國都證券研究能力存疑

國都證券在1月29日至3月4日僅發(fā)布7篇研究報告，無一成功。分別推薦捷成股份、銀座股份、步步高、萬科A、蘇寧電器、友阿股份、常寶股份、丹化科技、貴州茅臺共7只個股，股價在20日內(nèi)最高漲幅低于10%，而該券商2月的薦股水平同樣很差，9篇報告中僅有3篇預(yù)測準(zhǔn)確。

國都證券化工行業(yè)分析師王雙看好的丹化科技，給出的推薦理由為“通遼乙二醇產(chǎn)量提升，期待河南項目”，他在丹化科技年報扭虧為盈的前提下，期待“產(chǎn)品質(zhì)量提高，與市場價格的折價減?。婚_工率提高，降低攤銷費用；河南項目順利進(jìn)展，降低折舊和人工費用”這一系列舉措對公司的提振效應(yīng)。但由于公司上年度盈利主要依賴壞賬收回，市場對該股未來業(yè)績存憂，導(dǎo)致公司股價持續(xù)下挫。最終，丹化科技不漲反跌，20個交易日內(nèi)跌幅超17%，最高漲幅也僅錄得-2.32%。

大券商“丈二和尚摸不著頭腦”

除了國都證券這樣的小券商，大中型券商如中金公司、海通證券、華泰證券的分析師在3月份也表現(xiàn)較差，薦股成功率低，其中華泰證券發(fā)布研究報告多達(dá)113篇研報，但是，依然未能把握好市場熱點，薦股屢屢失手，成功率僅39%，其研究能力存疑。

4月因為同時看好天齊鋰業(yè)，海通證券分析師劉博、華泰證券分析師劉敏達(dá)、國金證券分析師張琨，王麗妍不幸登上了金羅盤分析師研究能力排行榜3月后十名榜單。

對天齊鋰業(yè)定增收購泰利森股權(quán)一事，投資者一直持謹(jǐn)慎態(tài)度。2月28日晚間，公司公告稱收購議案獲泰利森股東大會通過，海通證券分析師劉博、華泰證券分析師劉敏達(dá)、國金證券分析師張琨，王麗妍同時發(fā)表研究報告，除華泰證券堅持“增持”評級外，海通、國金均給出了“買入”建議，對該股后市的發(fā)展給出了樂觀的表態(tài)。

海通證券分析師劉博認(rèn)為“本次收購泰利森，天齊鋰業(yè)蛻變成全球第一大鋰礦生產(chǎn)商，國內(nèi)鋰精礦對外依存度大幅降低，同時打破國外對鋰資源的壟斷，取得定價權(quán)，意義非凡?！辈⒔o出該股48元的目標(biāo)價。豈料，利好落地，在3月1日盤中漲停之后，天齊鋰業(yè)股價從42.77元的高位一路下滑，最終錄得-5.07%的最高漲幅，截止3月29日，該股較三位券商評級當(dāng)日下跌超17%。

除押錯寶的上述分析師外，湘財證券分析師劉飛燁3月推薦的康盛股份不漲反跌，且20個交易日最高漲幅竟錄得-11.58%，本月市場熱點匱乏，大盤節(jié)奏難以捉摸，對分析師帶來了巨大考驗。

券商研究員的資歷不如老股民

一位投行界知名人士顧先生表示：出現(xiàn)越來越多券商研究員薦股失誤的原因，“首先是現(xiàn)在很多研究員資歷太淺了?！焙芏嘌芯繂T都是大學(xué)畢業(yè)后就直接到了研究所，根本沒有行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗。他舉了個例子，有個研究員給從事建材裝備的一家公司出了份報告，認(rèn)為毛利率10%太低，顧先生一看就有問題，這么低的毛利率，誰干這個買賣，一了解才發(fā)現(xiàn)，原來公司之前提取了10%的風(fēng)險準(zhǔn)備金，是給未來做股權(quán)激勵留下伏筆。

然而，一份好的報告需要分析師親自到公司實地調(diào)研，要對行業(yè)非常熟悉，會有一些長期看好的公司，如果公司有新項目投產(chǎn)、收購兼并等重大事項發(fā)生，評估價值發(fā)生變化，需要更詳細(xì)數(shù)據(jù)的時候，分析師會單獨或相約其他券商分析師一起到公司調(diào)研。

除此之外，有媒體稱“除此之外，精力不足也是一個重要原因，一般稍有名氣的分析師都很難長時間沉寂下來仔細(xì)分析一家公司，更別說實地調(diào)研了。稍有名氣的分析師都會非常忙碌，幾乎每天都是滿負(fù)荷工作。每周工作時間長達(dá)60個小時以上，不是在看報告就是在不停地開會，有時候周末都要出去做講座，偶會還會上上電視。

然而，一份好的報告需要分析師親自到公司實地調(diào)研，要對行業(yè)非常熟悉，會有一些長期看好的公司，如果公司有新項目投產(chǎn)、收購兼并等重大事項發(fā)生，評估價值發(fā)生變化，需要更詳細(xì)數(shù)據(jù)的時候，分析師會單獨或相約其他券商分析師一起到公司調(diào)研。