中國經(jīng)濟的“板藍根”現(xiàn)象

葉檀

對本國產(chǎn)品無信心的國人，對本國政府與企業(yè)信用存疑的投資者，不可能對未來有信心，他們只會投機進行短期交易。建立信心從說真話開始，有說真話的空間才有樹立信心的底氣。拋棄十年不變的板藍根老方，以信用與理性打下經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的根基。

新型禽流感H7N9引發(fā)恐慌，板藍根脫銷，國民的非理性搶購與金融市場投資者的非理性恐慌相似。

出現(xiàn)H7N9病例后，有疾控專家與地方政府建議飲用板藍根等中成藥預(yù)防，這一建議遭到生物醫(yī)藥專家的嘲笑，甚至受到資深中醫(yī)的鄙視。但在南昌等城市，多家藥店板藍根等中成藥銷量大增，個別藥店甚至出現(xiàn)斷貨。

從SARS到H7N9，之所以十年一張方子，緣于人們非理性恐慌的根源沒有改變，也說明了還沒有出現(xiàn)讓民間相信的象征物。漂浮的死豬，掉落的死麻雀，加劇了人們對環(huán)境惡化的擔憂。環(huán)保部門官員關(guān)于中國環(huán)境質(zhì)量好轉(zhuǎn)的宣言，似乎是對目前嚴峻形勢的嘲弄。

讓人擔憂的是，中國出口的食品可能遭受嚴重的品質(zhì)折價，在已經(jīng)出現(xiàn)的信用折價之后，中國出口的農(nóng)產(chǎn)品將遭受漫長的打擊。

信用是金融市場的生命，混亂的預(yù)期必然產(chǎn)生混亂的市場，比混亂的市場更糟的，是逆反的預(yù)期，當預(yù)期一再逆反，說明發(fā)布者的信用徹底不可信。

我們已經(jīng)看到很多實例。以奶粉業(yè)為例，中國乳制品工業(yè)協(xié)會副理事長劉美菊曾經(jīng)表示，市場主流品牌嬰幼兒配方奶粉，質(zhì)量都沒有問題，“百分之百合格，消費者盡可放心食用”。這是從2011年起，中國乳制品工業(yè)協(xié)會在行業(yè)實施“月月抽檢計劃”，檢測得出的結(jié)果。

但這一結(jié)果并未得到市場認可，中國消費者大規(guī)模從國外采購奶粉，電子商城排名前列的都是海外品牌，不良商人山寨國外奶粉，筆者看到身邊的朋友竭盡所能采購國外“正宗品牌”，看得出奶粉信用恐慌仍在蔓延。這兩年，國內(nèi)奶粉市場份額下降，洋奶粉價格上漲，除去通脹部分，就是國產(chǎn)奶粉信用損失的市場價值。

食品安全信心從無良商人層面提升到更高層面，惡劣的環(huán)境直接影響到食品質(zhì)量。雖然《人民日報》希望消費者保持理性，看到國內(nèi)奶粉質(zhì)量在上升，但也承認“回顧近年來先后發(fā)生的黃曲霉素污染、汞超標等奶源質(zhì)量事件，僅僅是媒體將其公之于眾，卻未能追根溯源找到問題的癥結(jié)，并進而依靠監(jiān)管措施及制度約束加以徹底消除。如果奶源質(zhì)量不穩(wěn)定的隱患一直存在，這對于企業(yè)來講就是一種時時存在的風險，對消費者的消費信心更是一種無形的打擊”。

更糟的是，政府公布的數(shù)據(jù)也遭到了質(zhì)疑，從最初質(zhì)疑CPI，到現(xiàn)在質(zhì)疑進出口數(shù)據(jù)，被質(zhì)疑的部門從國家統(tǒng)計局、環(huán)保部到海關(guān)總署，無一幸免。在各個政府部門澄清之后，情況沒有好轉(zhuǎn)，反而催生了市場的逆反預(yù)期。最新的例證是，中國海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度中國出口增幅同比增速19.8%，但研究者很快指出，這一可觀的數(shù)據(jù)與香港的數(shù)據(jù)完全無法對應(yīng)。

研究成本大幅上升。研究機構(gòu)與投資者各出奇招，有的研究機械工程設(shè)備訂單，有的研究房屋租金，而現(xiàn)在，“克強指數(shù)”大行其道。《經(jīng)濟學人》在2010年推出克強指數(shù)，選取工業(yè)用電量、中長期信貸余額和鐵路貨運量三指標，權(quán)重各為40%、35%和25%，用于評估中國GDP增長量。目前這一指數(shù)受到越來越多的認可，與大眾感受更相近，因為這三個數(shù)據(jù)比較難造假，不像工業(yè)產(chǎn)值、利潤等受到政績壓力，容易造假。無論如何，權(quán)威數(shù)據(jù)受到質(zhì)疑，都不是建立科學的決策機制的前提，人們?nèi)菀紫萑胄∞r(nóng)社會的直覺判斷中。

信心缺失還造成金融創(chuàng)新困難。商業(yè)銀行通過資產(chǎn)證券化減少風險是國際慣例，但面對目前的金融信用現(xiàn)狀，大力推行資產(chǎn)證券化，讓人擔心會成為銀行通過虛假評級向投資者甩掉壞賬的方法。

信用缺失交易成本上升，人們對市盈率極低、預(yù)期收益上升的股票的投資價值仍然持懷疑態(tài)度，因為不知道在財報下埋著多少地雷。地方政府再次加劇了信用的嚴重程度，造假上市的公司通常會受到地方政府的庇護。2011年十大牛股，全部都是“重組制造”，2012年上市公司獲得政府補貼不少于220億元，有不少是靠納稅人資金間接輸血的僵尸公司。

對本國產(chǎn)品無信心的國人，對本國政府與企業(yè)信用存疑的投資者，不可能對未來有信心，他們只會投機進行短期交易。建立信心從說真話開始，有說真話的空間才有樹立信心的底氣。拋棄十年不變的板藍根老方，以信用與理性打下經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的根基。