少數(shù)股東的未來十年

王世渝

如果將中國理解為一個“公司”，這個“公司”的股權(quán)為國有絕對控股，“公司”旗下的民營企業(yè)，也就是公司的少數(shù)股東權(quán)益。要讓這個“公司”更加健康、更加強大，“少數(shù)股東權(quán)益”無疑是最基礎(chǔ)的力量。

2007年以來，我多次研究日本企業(yè)，重點研究與推進(jìn)對日本的中小企業(yè)并購。在考察研究過程中發(fā)現(xiàn)，日本許多中小企業(yè)都是創(chuàng)辦了幾十年，而幾十年后還是個中小企業(yè)。在橫濱，我和日本港電子的幾位創(chuàng)始人開會時發(fā)現(xiàn)，他們除了會長（董事長）來自于其他公司之外，全部是當(dāng)年的創(chuàng)始人。我向他們開玩笑說，你們這樣的企業(yè)在中國幾乎找不出一家來，在中國創(chuàng)辦十年左右的公司，要么快倒閉了，要么做大了，不大可能平平穩(wěn)穩(wěn)的，始終保持一定規(guī)模而生存。

極度渴望安全感的群體

為什么一定要有做大企業(yè)的心態(tài)呢？我認(rèn)為至少有三個原因：第一，缺乏安全感；第二，以為大企業(yè)抗風(fēng)險能力強；第三，有想賺更多錢的財富觀。

這些原因都有很深的社會根源，是違背企業(yè)發(fā)展規(guī)律與邏輯的無助解讀。在強大的國有資本面前，民營創(chuàng)業(yè)者的空間被處處擠壓，大型民營企業(yè)都難以獲取應(yīng)有的市場資源與公共資源，中小企業(yè)的生存空間就更加狹窄，于是產(chǎn)生中小企業(yè)恐懼癥；對于大企業(yè)抗風(fēng)險能力強還是中小企業(yè)抗風(fēng)險能力強，一般認(rèn)識來源于我們對物理世界的直覺，就像大海里的航船，同樣的風(fēng)浪下，航空母艦可以巋然不動，而小舢板、柳葉舟早就不知被刮到哪里去了。另外，企業(yè)大小往往被福布斯、胡潤排行榜當(dāng)成財富身價的衡量標(biāo)準(zhǔn)，成為企業(yè)家們要做大的驅(qū)動力。

我對這三個觀點的態(tài)度是：企業(yè)大小與安全感的關(guān)系決不是成正相關(guān)的，一定不是企業(yè)越大，安全感越強，不管大企業(yè)還是小企業(yè)，只有健康的企業(yè)才是最有安全感的企業(yè)。至于什么是健康的企業(yè)，需要一個綜合的評價體系，外國的穆迪也好、標(biāo)準(zhǔn)普爾也好、德勤也好、中國的大公國際也好都會做這樣的事。當(dāng)然，健康企業(yè)的不安全感和危機感，也來自我們公有制為主導(dǎo)的市場體系，是少數(shù)股東權(quán)益者們天然的憂慮；同樣也來自中國的金融服務(wù)體系，不管各級政府怎樣呼吁解決中小企業(yè)融資難，但銀行的高利率、抵押物的產(chǎn)品設(shè)計都不支持給中小企業(yè)貸款。

從抗風(fēng)險的角度來理解，我認(rèn)為健康的小企業(yè)比不健康的大企業(yè)更能抗風(fēng)險，即使小企業(yè)遇到了風(fēng)險，它的規(guī)避速度也會比大企業(yè)快得多，哪怕風(fēng)險降臨，最后的損失也是小企業(yè)小得多，大企業(yè)大得多。說這些的目的是支持大家有更多的做小企業(yè)的心態(tài)，建立做小企業(yè)的快樂與幸福觀。

至于財富觀，上排行榜固然榮耀，你的財富多也意味著你對社會的貢獻(xiàn)大，但排行榜的背后又有多少是鋌而走險、多少是爾虞我詐、多少是相互傾軋、多少是投機取巧、多少是阿諛奉承、多少是倚權(quán)尋租以及更多的酸甜苦辣。高處不勝寒之苦又有多少人能體會呢？2004年初，胡潤榜發(fā)布的2003年中國資本控制力第一名就是德隆的唐氏兄弟，見報當(dāng)日，我正好在唐萬新辦公室見到他和唐萬川在解讀榜單，從他們的表情上，看不到絲毫的快樂與得意，滿臉是愁云密布。結(jié)果，德隆在幾個月后轟然倒塌。

中國的改革開放，社會、經(jīng)濟(jì)形態(tài)的轉(zhuǎn)型，需要深刻整理我們的歷史觀、人文觀。價值觀、道德觀。核心價值觀的重建，不僅始于今天，更要反思昨天，再不要讓過去若干年被扭曲的價值觀去貽害未來。如果不能給“共和國有限公司”這些“少數(shù)股東權(quán)益”以同股同權(quán)，我們將有更大的移民潮、形成更多的“表外資產(chǎn)”。

對于民營企業(yè)來說，應(yīng)當(dāng)深刻理解公有制下多種經(jīng)濟(jì)并存的體制，民營企業(yè)的發(fā)展也要善于選擇自己適合的發(fā)展空間，類似于前幾年出現(xiàn)的某民營企業(yè)家非得要挑戰(zhàn)中石油、中石化，要參與高度壟斷的石油領(lǐng)域的事情，我認(rèn)為就是對“公有制”理解不到位。處于“少數(shù)股東權(quán)益”地位的民營企業(yè)，應(yīng)當(dāng)在制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)行業(yè)、高科技行業(yè)、消費品行業(yè)、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化領(lǐng)域去選擇自己更為廣闊的空間，同時，應(yīng)當(dāng)盡可能走出去，利用國際市場與中國市場的時空差來找到自己成為大企業(yè)和跨國大企業(yè)的機會。

移動互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)不僅僅是互聯(lián)網(wǎng)、信息產(chǎn)業(yè)里的重大技術(shù)突破，還將改變我們這個時代的商業(yè)邏輯與商業(yè)傳統(tǒng)，以中小企業(yè)甚至微型企業(yè)為生存形態(tài)的“少數(shù)股東權(quán)益”已經(jīng)帶來全新的發(fā)展空間，國有控股為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)形態(tài)在完成重組、整合之后，壟斷的優(yōu)勢在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)里很快到達(dá)增長的極限，新的增長空間一定來源于被移動互聯(lián)網(wǎng)所顛覆的后現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，從事的業(yè)務(wù)主要是網(wǎng)絡(luò)交易、移動互聯(lián)網(wǎng)衍生服務(wù)、創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)、各種個性化設(shè)計等。

未來十年如何走

2013年至2023年這個十年對于民營企業(yè)及民營企業(yè)家來說，是機會還是挑戰(zhàn)很難判斷，至少存在變數(shù)。但我認(rèn)為新一代中國民營企業(yè)是可以大有作為的。他們不僅有機會參與中國更深層次的變革與轉(zhuǎn)型，更有機會參與世界產(chǎn)業(yè)大重組的機會。民營企業(yè)家們也大可不必在惶恐之中掀起一浪又一浪的移民潮，想盡各種辦法將大量資金轉(zhuǎn)移出去。隔海觀火將失去人生最重要的、歷史般的參與機會。

在此，我也對未來十年中國民營資本的走向談一點小看法。

第一，中國第一代企業(yè)家?guī)缀跞客顺鲋髁鹘?jīng)濟(jì)舞臺。真正意義的第一代民營企業(yè)家?guī)缀醵忌谏鲜兰o(jì)四十年代和五十年代。這一代企業(yè)家的代表人物都是中國民營企業(yè)的一些領(lǐng)軍人物。地產(chǎn)界的王石、馮侖、王健林；產(chǎn)業(yè)界的柳傳志、張瑞敏、陳峰、劉永好、張宏偉等。這一代企業(yè)家的基數(shù)其實不少，這一代企業(yè)家最大的成功一是來自于大膽，二是來自于運氣。但幾次宏觀調(diào)控、股市跌宕起伏讓他們大部分土崩瓦解，潦倒的潦倒、破產(chǎn)的破產(chǎn)、坐牢的坐牢、失蹤的失蹤、移民的移民，如今還活躍在中國商場上的，早已是千錘百煉出來的老將，什么風(fēng)浪都躲了過來。

未來十年，他們普遍年齡都在六十歲到已十歲這個階段。躲過了無數(shù)風(fēng)雨雷電的人總躲不過衰老。部分企業(yè)家已經(jīng)完成向第二代的傳承，其第二代也進(jìn)入三十歲到四十歲階段，但這個階段的第二代大多生于八十年代，大多是獨生子女，選擇性較小，許多家族企業(yè)后繼無人，這一代能傳承給“富二代”，并且發(fā)揚光大的不會太多，這也是大量民營企業(yè)將財產(chǎn)轉(zhuǎn)移出去的重要原因之一。

第二，第二代民營企業(yè)家成為主流。所謂的第二代民營企業(yè)家主要指生于1960年至1975年這個年齡段的民營企業(yè)家。這一代民營企業(yè)家是未來十年中國民營企業(yè)家的精華。原因是他們太有特殊性。首先，和第一代企業(yè)家相比，他們有與第一代企業(yè)家們的相似經(jīng)歷，生于“文革”期間、吃過了苦頭、上山下鄉(xiāng)趕上末尾，雖然年少時學(xué)業(yè)也被荒廢，但許多人趕上了第一輪和第二輪的高考，接下來他們又趕上了出國潮，最糟糕的事他們沒輪上，最好的機會他們都趕上了。他們沒有前輩的局限，卻又比后輩們多了許多深沉。他們是中國民營企業(yè)家承上啟下的一代，是中國民營企業(yè)家不可能再復(fù)制的一代，是中國民營企業(yè)家的脊梁。

他們唯一的問題其實也是中國的問題，就是商業(yè)倫理與商業(yè)價值觀的缺失。但偏偏歷史又賦予他們最大的責(zé)任，就是要在未來的一二十年里，在積累、發(fā)展、擴張的同時，確立他們厚重的歷史價值觀，成為中國新一代或一代又一代新生企業(yè)家的楷模。

這一代企業(yè)家有逐漸參與各級國有資本并購、重組、融合的機會，有一個一個走出國門參與全球投資、并購的機會，有一個一個進(jìn)入世界500強的機會。他們中間，既有可能成為制造大王，也有可能成為石油大王、礦業(yè)大王、造船大王、互聯(lián)網(wǎng)大王、金融大鱷、傳媒大亨等。但是與這些驚天動地的頭銜相稱的，我希望他們更多的是真誠、睿智、穩(wěn)重、善良。勤儉、愛國、責(zé)任。充滿了人文精神與生活情趣。

第三，令人擔(dān)憂的第三代企業(yè)家。1975年后至1990年前出生的這一代人，這一代人也有些別稱為“富二代”、“官二代”等。這一代的精英們目前大多處于高級白領(lǐng)階段，其中不少已經(jīng)創(chuàng)業(yè)成功，當(dāng)起了小老板，許多“富二代”開始走上了他們接班的征程。最近這些年，我與這些青年才俊和已經(jīng)接班或正在接班的“富二代”接觸不少。發(fā)現(xiàn)他們身上有這樣的特征：

1.這代人比較輕狂，缺乏厚重的歷史感。他們受急功近利的商業(yè)文化影響太深。剛剛創(chuàng)業(yè)，還沒看到利潤從哪里出來，就想著什么時候上市；剛剛編了一個商業(yè)計劃書，就可以給投資人大談多少倍市盈率；實習(xí)生、分析員的考核可能還沒過關(guān)，就可以大談產(chǎn)業(yè)整合、重組并購。

2.新商業(yè)教條主義。這種表現(xiàn)來自于害人的MBA，我從來不反對MBA，我經(jīng)常勸誡本科畢業(yè)的同學(xué)工作一段時間后去學(xué)MBA，這是摩根經(jīng)驗、高盛經(jīng)驗。但最近越來越覺得MBA害人。原因是MBA太多了，什么大學(xué)都在搞MBA，什么人都在教MBA，什么人都在學(xué)MBA，完全沒弄清楚自己是不是適合念MBA，也沒弄清楚念了出來干什么，以為念了MBA就有了從商、經(jīng)商的法寶，在今天這樣一個極端浮躁的重商主義國度里，MBA就成了新商業(yè)教條主義。

最近有朋友向我請教農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化問題，要找農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項目進(jìn)行投資。我建議他應(yīng)該先去踏踏實實地對農(nóng)產(chǎn)品各種種植規(guī)律進(jìn)行調(diào)研，如果不搞清種子培育、栽培技術(shù)、生產(chǎn)加工方法、倉儲物流、市場銷售、消費習(xí)慣的每一個環(huán)節(jié)，而是完全用MBA那套理論去套，動不動就是行業(yè)分散度和集中度、戰(zhàn)略投資、供應(yīng)鏈管理、SWOT分析、財務(wù)模型、營銷模式。這些聽起來洋洋灑灑，實際上用處不大。所以，對一個產(chǎn)品或一個行業(yè)的研究、調(diào)查如果不充分，就容易造成新商業(yè)教條主義泛濫。

3.受害于留學(xué)。從二十世紀(jì)八十年代開始，中國海外留學(xué)生越來越多，第一代企業(yè)家們，幾乎都把孩子送到國外學(xué)習(xí)，以為西方商業(yè)發(fā)達(dá)、金融發(fā)達(dá)，都將子女送出去學(xué)習(xí)商科、經(jīng)濟(jì)管理、金融。殊不知，西方的財務(wù)制度、金融市場、法律制度與中國這個社會主義特色市場經(jīng)濟(jì)相去甚遠(yuǎn)。學(xué)不能以致用，導(dǎo)致年輕一代“小海龜”越來越難找工作，即使找到工作后，除了有一定的語言優(yōu)勢外，發(fā)現(xiàn)真正要學(xué)的東西，全在這個社會大課堂里。

4.受害于有錢。這代孩子的父母們從小吃盡了苦，有錢了就一定不要自己的孩子再受苦，所以，這代人從小就生活在非常優(yōu)裕的環(huán)境里，再好的創(chuàng)業(yè)條件給他們，卻無法給他們一個良好的創(chuàng)業(yè)心態(tài)與創(chuàng)業(yè)方法。

前不久一位溫州的“富二代”女孩，偶然與我相識，聽說我是投資銀行家，要向我討教創(chuàng)業(yè)的方法。溫州的“富二代”子承父業(yè)的比較多，但這位女孩子對父親從事的煤化工根本沒有興趣，就靠家里的錢去進(jìn)行各種創(chuàng)業(yè)嘗試，想法太多，但卻十分迷茫。如果這個女孩家里沒這么多錢，同樣有這樣的進(jìn)取心，她可能就會選擇踏踏實實地干好一份工作，在工作中干出成績，積累了創(chuàng)業(yè)資本，看清了創(chuàng)業(yè)思路再去選擇創(chuàng)業(yè)之路，興許會更符合邏輯。最好的機會在哪里

當(dāng)然，我還是會認(rèn)為，未來十年是中國民營企業(yè)發(fā)展最好的商機。在經(jīng)歷1993年至2003年民營企業(yè)最寬松的“國退民進(jìn)”發(fā)展的十年和2003年至今“國進(jìn)民退”較為困難的十年之后，這種商機對于中國這么一個特殊的國家來說，首先來自政治給予的機會，繼續(xù)大膽改革的機會。可以預(yù)見的機會大致存在于工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、信息化這四大領(lǐng)域。這四大領(lǐng)域?qū)γ駹I企業(yè)來說又表現(xiàn)為以下幾個產(chǎn)業(yè)方向：

第一，工業(yè)化。恰好，2013年新當(dāng)選的李克強總理曾在2012年11月21日全國綜合配套改革工作座談會上，第一次亮出了他的經(jīng)濟(jì)改革方略，他提出要挖掘“改革紅利”。

那么增量紅利藏在哪里？新的改革措施又是什么呢？李克強總理已經(jīng)講了，必須走市場經(jīng)濟(jì)的道路，把應(yīng)該交給市場做的還給市場。這個很容易理解，中國有巨大的經(jīng)濟(jì)總量，不管是工業(yè)、農(nóng)業(yè)、服務(wù)業(yè)都有巨大發(fā)展機會，這些機會在現(xiàn)行體制下，市場化不夠、競爭不充分都會導(dǎo)致效率低下。通過改革，這些機會被充分挖掘出來會有巨大的增長空間，如果政府干預(yù)、主導(dǎo)或者形成國有壟斷、少數(shù)特權(quán)利益主體壟斷，這些潛在紅利可能就會被高成本吃掉。

工業(yè)領(lǐng)域的改革機會存在于兩方面：一方面是對國有企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)權(quán)制度改革，讓國有與非公有資本融合方式更靈活，不一定都要國有控股，而是走股權(quán)多元化路子，讓民營資本有更多機會參與國有資本改革；另一方面是整個市場資源與市場機會在產(chǎn)權(quán)面前人人平等。比如，中國已經(jīng)有超過六萬億元信托資產(chǎn)，但只有六十多家信托投資公司，而這些信托投資公司絕大多數(shù)都是國有控股，信托投資公司審批權(quán)在銀監(jiān)會，已經(jīng)多年沒有新批的信托投資公司了。我們只需要采用核準(zhǔn)制，讓符合條件的機構(gòu)都來參與投資組建，不僅信托投資業(yè)務(wù)規(guī)模會更大，信托投資公司的競爭水平也會大幅提高。這就是增量改革紅利。

第二，城鎮(zhèn)化。這里講城鎮(zhèn)化而不是城市化，其實也是這些年觀念上的一個變化。城市化更容易讓人理解為農(nóng)村人口大規(guī)模往城市流動，小城鎮(zhèn)的人口往大中城市流動，大中城市往特大城市流動。最后造成城市“攤大餅”式發(fā)展，出現(xiàn)讓人難以擺脫的大城市病。這個變化的出現(xiàn)帶來的機會不再是大規(guī)模的“造城式”房地產(chǎn)開發(fā)，城鄉(xiāng)統(tǒng)籌式的房地產(chǎn)開發(fā)模式將帶來住宅產(chǎn)業(yè)業(yè)態(tài)的深刻變革，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、投資結(jié)構(gòu)、參與主體、產(chǎn)品形態(tài)都將發(fā)生巨大變化。這個機會將更有利于機制靈活的民營企業(yè)。

第三，信息化。以移動互聯(lián)網(wǎng)為核心的信息化社會本來就是民營企業(yè)、民營資本的主戰(zhàn)場，國有資本更難有優(yōu)勢。隨著傳播方式、體驗方式、應(yīng)用方式的變化，移動互聯(lián)網(wǎng)在改變著計算機產(chǎn)業(yè)的同時，也改變著我們的世界與生活方式、商業(yè)模式、經(jīng)濟(jì)形態(tài)。至今依然充滿著夢幻般的商機，尤其是個性化的、自然人創(chuàng)業(yè)機會將會增多。

第四，農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化。以農(nóng)村土地管理制度變革為核心的、由傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)向現(xiàn)代農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)型的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化，也將是民營資本的廣闊天地，尤其是有技術(shù)、有文化、有一定資本的農(nóng)民施展才華的機會。