區(qū)塊鏈有沒有泡沫？

張立棟

似乎是突然之間，區(qū)塊鏈概念變得炙手可熱。

一個難以忽略的體驗是，過去半個月中，筆者親歷若干或公開或私下的交流場合中，“區(qū)塊鏈投資”反復出現(xiàn)。金融界人士更對此投入加倍熱情。在他們看來，區(qū)塊鏈將成為解決金融行業(yè)現(xiàn)有諸多問題的突破口。

筆者完全認同，區(qū)塊鏈是目前金融科技中最有潛力的技術。

不過，“潛力”意味著它的未來，當下投資決策仍需謹慎。

作為比特幣背后的架構(gòu)協(xié)議，區(qū)塊鏈從2014 年開始越來越受到關注。到了今年，關注之廣泛以至于它成為社交熱詞。

在我看來，這一幕似曾相識。

在過去的一兩年中，從石墨烯到量子通信，從VR 到AR，新技術概念不斷沖刷著人們的認識寬度和廣度。不過，所有這些技術離真正大規(guī)模商業(yè)化應用還有不小的距離，它們更多時候都只是市場炒作的炫美概念。

回過頭來，我無法斷言當下的區(qū)塊鏈熱有沒有泡沫。但我知道，以投資邏輯來看，所有新興技術的發(fā)展總是符合技術炒作曲線，有急劇上升，必有快速下降，以及更長時間的蓄能與積累。

那么，現(xiàn)在的區(qū)塊鏈處在什么位置？

最保守的人士都同意它處在“急劇上升期”。

區(qū)塊鏈成功地超越站在前臺的比特幣，只有短短幾年。人們發(fā)現(xiàn)這種技術的諸多獨特優(yōu)勢。比如去中心化的記賬方式；比如數(shù)據(jù)難以被篡改的安全性等等，這些優(yōu)勢能夠解決許多中心化條件下難以實現(xiàn)的難題。

從金融領域看，區(qū)塊鏈已經(jīng)在銀行、證券、保險領域有了一些應用實例。

納斯達克就與區(qū)塊鏈初創(chuàng)企業(yè)Chain.com 合作，上線了用于私有股權交易的Linq 平臺，并且在該平臺上完成了第一筆股票發(fā)行。

此外，勞合社由區(qū)塊鏈驅(qū)動的交易室可以使國際保險公司更安全便捷地參與全球分保、再保交易，而無需中間方。

但這僅是人們看到的美好一面。使用者也坦言，應用只是試探性，并未大規(guī)模鋪開。甚至有人抱怨說，盡管去中心化是它的技術核心，但是它也帶來高冗余、效率低和資源浪費。

所以，目前的區(qū)塊鏈技術多數(shù)還在研究測試階段，同時又有其他技術與其競爭，真正大規(guī)模商業(yè)化應用還需要足夠的時間周期。

拋開復雜的技術問題，回到簡單的商業(yè)邏輯：我認為再好的技術必須搭配合適的應用才能實現(xiàn)真正的價值。

有人說：“幾年內(nèi)可能因為找不到應用，許多金融機構(gòu)會失望地離開區(qū)塊鏈，許多初創(chuàng)公司會倒閉”。同時他也認為：“就在最低谷時，區(qū)塊鏈行業(yè)會積累用戶、完善技術，真正發(fā)展和應用起來。互聯(lián)網(wǎng)當初也是如此走過來的”。

我非常贊同這個觀點。

用比爾·蓋茨的話就是，我們總是高估未來兩年的變化，而低估未來十年的變化。

區(qū)塊鏈便是如此。

它的大規(guī)模商業(yè)應用正處在突破的前夜，但你不知道天亮在幾時。因此在這個時候，理性加上足夠的耐心才是最重要的。