人民幣升值利弊分析

梁毅

摘 要：人民幣升值對我國的影響，一直存在著爭論；有利的一面，也有弊的一面，關(guān)鍵是要隨著經(jīng)濟(jì)形勢的變化，作出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。一方面有利于進(jìn)口，減少貿(mào)易摩擦，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，有利于海外投資，有利于償還債務(wù)，有利于走向國際市場。另一方面不利于出口，影響就業(yè)、投資，外匯儲備減少，金融市場和三農(nóng)問題更加嚴(yán)重。

關(guān)鍵詞：人民幣；升值；利弊

中圖分類號：F82 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1002-2589（2013）08-0078-02

一、人民幣升值有利的方面

1.有利于進(jìn)口

人民幣升值，有利于其他國家向中國出口商品，這一點從匯率換算上就可以得出結(jié)論：由于進(jìn)口商品成本大大降低，就極具價格競爭優(yōu)勢。比如：2005年匯改前1美元兌8.28元人民幣，現(xiàn)在人民幣升值最高時已經(jīng)20%以上，1美元兌6.28元人民幣計算。換句話說就是匯改前，我國居民用8.28元人民幣能買回一美元的商品，現(xiàn)在只需要6.28元人民幣就能買到同樣一款商品，無形中少支付2元人民幣。按照老百姓的說法，就是錢更值錢了。這樣就有利于國內(nèi)的進(jìn)口商從其他國家進(jìn)口更多的譬如汽車、高檔服裝、化妝品等商品，國內(nèi)的消費者將從價格下降的國外進(jìn)口產(chǎn)品中獲得利益。如同強(qiáng)勢美元一樣，美國消費者能夠享受其他國家進(jìn)口的價廉物美的商品。隨著人民生活水平的提高，我國居民利用節(jié)假日出國旅游的機(jī)會越來越多，出國留學(xué)人員也大幅上漲，而人民幣升值，意味著用人民幣兌換來的外幣增多，而兌換外幣需要的人民幣數(shù)量在減少，這對于那些特別是喜歡消費國外商品和經(jīng)常到國外旅游的以及子女去國外留學(xué)的家庭來說，人民幣升值將使其購買力和消費能力大大提高。

2.有利于減少貿(mào)易摩擦

人民幣升值，有利于我國和其他主要貿(mào)易伙伴緩解貿(mào)易摩擦。近幾年來，我國對外貿(mào)易一直處于順差狀態(tài)，我國的外匯儲備已經(jīng)越過3萬億大關(guān)，這些經(jīng)常成為一些國家抨擊我們的主要口實，貿(mào)易糾紛也越來越多，我國頻繁遭遇反傾銷立案調(diào)查和其他貿(mào)易爭端；而以美國為首的西方主要國家，動輒拿人民幣匯率說事，人民幣升值問題成為貿(mào)易摩擦的一大口實。而且，在目前世界經(jīng)濟(jì)尚未擺脫金融危機(jī)，美元大幅貶值，歐元區(qū)陷入債務(wù)危機(jī)不能自拔，日本經(jīng)濟(jì)長期衰退，貿(mào)易保護(hù)主義愈演愈烈的大背景下，如果我們對此置之不理，就會不斷惡化我國和世界主要貿(mào)易伙伴的關(guān)系，給我國對外經(jīng)貿(mào)發(fā)展設(shè)置重重障礙。相對于貿(mào)易摩擦加劇的風(fēng)險，人民幣升值是一個較為有利的選擇，人民幣適度升值，就可以緩解我國和主要貿(mào)易伙伴的關(guān)系。而且能夠樹立我國作為一個負(fù)責(zé)任大國的良好國際形象。

3.有利于促進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整

我國出口產(chǎn)品大多是像紡織品、農(nóng)產(chǎn)品和機(jī)電產(chǎn)品等一些低成本，低技術(shù)含量，低附加值；同時又是高污染、高耗能、有的甚至是以破壞生態(tài)環(huán)境為代價的企業(yè)。這些企業(yè)在國際市場上無序競爭，競相殺價，在國際市場上口碑不佳，而換回來的外匯又是微利的。從短期來看勞動密集型、低附加值的行業(yè)有利于我國發(fā)揮勞動力成本低的優(yōu)勢，能解決大量勞動力的就業(yè)問題；但從長遠(yuǎn)來看，這些行業(yè)的畸形發(fā)展并不利于我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康科學(xué)發(fā)展，也不利于我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。人民幣適度升值，就會大大降低這些行業(yè)的價格競爭優(yōu)勢，逼迫這些企業(yè)為了生存，必須苦練內(nèi)功，自主創(chuàng)新，加快企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步，促使企業(yè)升級換代調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。大力發(fā)展高附加值產(chǎn)業(yè)，調(diào)整粗放式外貿(mào)發(fā)展模式、促進(jìn)外貿(mào)出口由規(guī)模導(dǎo)向型向效益導(dǎo)向型轉(zhuǎn)變，實現(xiàn)科學(xué)發(fā)展，優(yōu)化我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)國民經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。

4.有利于中國企業(yè)向海外投資進(jìn)軍

目前，國際經(jīng)濟(jì)形勢尚不明朗。美國經(jīng)濟(jì)還沒有走出危機(jī)的陰影，歐元區(qū)的歐債危機(jī)使他們自顧不暇，日本處于長期衰退之中，這些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的企業(yè)大多陷入了困境，有的希望注入資金才能存活，有的希望收購。這就為中國的企業(yè)進(jìn)入世界市場提供了千載難逢的機(jī)遇。人民幣升值，就能夠降低中國企業(yè)海外投資或收購資產(chǎn)的成本。一些企業(yè)如能在海外拓展中，順勢打入國際市場，降低生產(chǎn)和交易成本，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，建立全球性的生產(chǎn)、營銷網(wǎng)絡(luò)，樹立良好企業(yè)品牌形象。如運用得好，就可以大大縮短通往國際化的進(jìn)程。對于像石油、鐵礦石等我國嚴(yán)重依賴進(jìn)口的戰(zhàn)略性物資和大宗商品，看準(zhǔn)時機(jī)大膽收購，為我國未來儲備戰(zhàn)略物資，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

5.有利于償外債總額

截至2012年6月末，我國外債余額為7 851.72億美元。這里有一個規(guī)則是：匯率升值的幅度與債務(wù)減少的幅度成正比。也就是在人民幣匯率下降的時候舉債，在人民幣匯率上升的時候還債，人民幣升值越多，我們的債務(wù)減少越多。如果單純從這個角度看，人民幣升值符合我國的利益。

6.有利于人民幣走向國際市場。

由于美國尚未擺脫經(jīng)濟(jì)衰退，量化寬松的貨幣政策還在持續(xù)發(fā)酵，美元走弱亦不可避免；歐洲債務(wù)危機(jī)還遠(yuǎn)未結(jié)束，歐元資產(chǎn)大幅貶值，前景黯淡，歐元持續(xù)走衰；日本經(jīng)濟(jì)已經(jīng)連續(xù)20年低迷，這次安倍內(nèi)閣上臺，又緊隨美國之后，開動印鈔機(jī)，致使日元持續(xù)貶值，這對于中國經(jīng)濟(jì)陷入兩難境地。雖然面臨危機(jī)，也是挑戰(zhàn)，只要我們抓住這一有利時機(jī)，加速人民幣國際化戰(zhàn)略，保持人民幣匯率穩(wěn)中有升，讓世界各國對持有人民幣抱有信心，這有利于人民幣成為結(jié)算貨幣、儲藏貨幣，有利于人民幣加速國際化。

二、人民幣升值不利方面

1.不利于中國的出口企業(yè)

中國產(chǎn)品在國際市場上的最大競爭優(yōu)勢是價格優(yōu)勢，如果人民幣大幅度升值，中國產(chǎn)品的價格優(yōu)勢將會面臨極大的挑戰(zhàn)。假如一家出口企業(yè)利潤率為10%，其一年出口收入為1 000萬美元，按匯改前的匯率1美元兌8.28元人民幣來計算，該企業(yè)年收入為8 280萬元人民幣，按10%的利潤率計算，獲利為828萬元人民幣，支付的總成本為7 452萬元人民幣。

人民幣升值已達(dá)20%以上，以2012年12月底1美元兌6.28元人民幣計算，則這家出口企業(yè)將陷入兩難的困境。該企業(yè)將面臨兩種選擇：一是維持在國外市場的銷售價格不變，出口收入仍為1 000萬美元，兌換成人民幣的收入為6 280萬元，由于總成本為7 452萬元沒有發(fā)生任何變化，那么該企業(yè)只是由于匯率的波動，就虧損了1 172萬元。二是提高銷售價格，由于我國大多數(shù)中小企業(yè)靠的就是價格競爭的優(yōu)勢，提高價格將會導(dǎo)致該企業(yè)的產(chǎn)品喪失競爭優(yōu)勢，就可能被競爭對手?jǐn)D出市場。因此，不論選擇哪一種經(jīng)營策略，企業(yè)都將面臨極大的沖擊。

我國的出口企業(yè)大部分是勞動密集型，低附加值，低價格的產(chǎn)品，70%～80%屬于中小民營企業(yè)。許多中小企業(yè)的利潤率僅為5%～6%，人民幣升值6%，這些企業(yè)就是在賠本賺吆喝，那么現(xiàn)在人民幣已經(jīng)升值20%以上，這些企業(yè)只能是關(guān)門倒閉。

2.影響我國的就業(yè)

人民幣升值將直接打擊中國的制造業(yè)，我國的制造業(yè)是最大的就業(yè)部門，如果制造業(yè)陷入衰退和困境之中，大量的產(chǎn)業(yè)工人將面臨失業(yè)。從美國制造業(yè)的經(jīng)驗來看，美國制造業(yè)一直強(qiáng)烈反對強(qiáng)勢美元政策，因為強(qiáng)勢美元直接損害制造業(yè)。

此外，改革開放以來我們利用各種優(yōu)惠政策吸引大量外資，這些流入我國的外資，為我們提供了大量的就業(yè)機(jī)會。如果人民幣升值，就增加了外資流入的成本，不僅會使外資流入減少，同時也將剌激我國資本去海外投資，因為，在人民幣升值的情況下，海外資產(chǎn)將顯得便宜，投資成本降低；同時，在我國的制造成本也將大為增加，這將導(dǎo)致大量中國資金流出國門，去海外投資。如同日元升值導(dǎo)致日本大規(guī)模的海外投資浪潮，美國1995年的強(qiáng)勢美元政策也使美國企業(yè)大量投資海外一樣。

這種投資的雙重減少（外資減少和中資投資海外），將減少中國的就業(yè)機(jī)會。這對我國本來就業(yè)形式壓力非常大的情況下，更是雪上加霜。

3.影響外商直接投資

人民幣升值有可能減少外資流入中國。2002年，中國吸引外國直接投資（FDI）首次超過美國，成為全球吸引FDI最多的國家，歐元之父、諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者蒙代爾曾提醒中國，人民幣升值會減少外國對中國的直接投資。這是因為人民幣升值將增加外資投資中國的成本。比如說，外資企業(yè)準(zhǔn)備在中國投資10億美元，按照匯改前的1美元兌8.28元人民幣匯率計算，相當(dāng)于投資82.8億元人民幣；按2012年底的匯率，1美元兌6.28元人民幣，那么該企業(yè)的10億美元投資額相當(dāng)于62.8億元人民幣，以人民幣計價的投資額減少20億元，從而大大增加了外國企業(yè)來華投資成本。所以，人民幣升值會加大外商投資成本，從而抑制外資進(jìn)入中國。從這個角度看，人民幣升值會使外國的直接投資減少。

全球資本涌入中國還有一個重要因素就是人民幣匯率的穩(wěn)定。如果讓人民幣升值，以市場的力量來決定人民幣匯率，人民幣匯率將會有很大的不確定性，這使外資面臨一個不確定性很高的人民幣外匯市場，增加了外商投資中國的風(fēng)險。這不利于中國吸引外商直接投資。

4.我國巨額外匯儲備可能面臨縮水

目前，我國的外匯儲備居世界第一，已超過3萬億大關(guān)，充足的外匯儲備是我國經(jīng)濟(jì)實力的體現(xiàn)，是對外開放水平日益提高的一個重要標(biāo)志，也是我們促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，參與對外經(jīng)濟(jì)活動的有力保證。然而，在美國量化寬松貨幣政策未改的情況下，開動印鈔機(jī)，放任美元泛濫；日本也緊隨其后，通過采取擴(kuò)張性貨幣政策來壓低日元匯率，在相當(dāng)長一段時間內(nèi)，日本為了自身的利益，而不顧國際社會的反對，寬松的貨幣政策趨勢難以改變，未來日本央行或?qū)⑼瞥龈佣鄻踊膶捤纱胧?，?dǎo)致市場上充斥大量的日元；歐債危機(jī)致使歐元貶值。這樣，美元、日元、歐元競相貶值，相對于我國人民幣則是在升值，這勢必造成我國大量以美元計價的外匯儲備資產(chǎn)大幅縮水，資產(chǎn)貶值。

5.影響金融市場的穩(wěn)定

如果國外的金融機(jī)構(gòu)能夠預(yù)測人民幣匯率的走勢，他們會伺機(jī)而動，大量的境外熱錢就會蜂擁而入，大肆炒作人民幣匯率，然后獲利而出，如果按照這些機(jī)構(gòu)的預(yù)期人民幣未來會升值，他們就要開始炒作，外資一進(jìn)一出就會套利，更不必說，國際金融大鱷的逐利性是血腥的，絕不會錯失良機(jī)，無功而返，它們的目標(biāo)很可能是證券和房地產(chǎn)這些變現(xiàn)快的市場。“熱錢”的流入來無影去無蹤，加之我國的金融市場發(fā)展相對滯后，金融監(jiān)管的措施和經(jīng)驗還很不足，這很容易引發(fā)金融危機(jī)，危害我國的金融安全。

6.三農(nóng)問題更加嚴(yán)重

三農(nóng)問題將是中國的一個主要問題。農(nóng)業(yè)一直是中國最幼稚的產(chǎn)業(yè)之一。我國主要農(nóng)產(chǎn)品由于規(guī)模化程度低、科技含量低等原因其價格高于國際市場，在國際市場上我國的農(nóng)產(chǎn)品不具有價格優(yōu)勢。如果人民幣升值，外國農(nóng)產(chǎn)品的相對價格優(yōu)勢必然會進(jìn)一步擴(kuò)大，鑒于我國農(nóng)民的人口眾多，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)率低在相當(dāng)長的一個時間內(nèi)難以改變，這將直接導(dǎo)致中國農(nóng)民生存狀況進(jìn)一步困難。

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