基于利益相關(guān)者理論的企業(yè)財務(wù)目標(biāo)研究

朱傳寶

(山東財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院，濟(jì)南 250014)

一、問題的提出

企業(yè)財務(wù)目標(biāo)是指企業(yè)財務(wù)活動在一定環(huán)境和條件下應(yīng)達(dá)到的根本目的。財務(wù)目標(biāo)有較強(qiáng)導(dǎo)向作用，是評價企業(yè)財務(wù)活動是否合理的標(biāo)準(zhǔn)，是財務(wù)決策的準(zhǔn)繩，財務(wù)行為的依據(jù)。明確企業(yè)的財務(wù)目標(biāo)對加強(qiáng)企業(yè)管理，不斷提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，有極其重要的意義。因此，在企業(yè)財務(wù)學(xué)研究中，企業(yè)財務(wù)目標(biāo)頗受人們關(guān)注。傳統(tǒng)財務(wù)目標(biāo)以股東財富最大化和企業(yè)價值最大化最為流行。但隨著相關(guān)理論的完善以及知識經(jīng)濟(jì)的到來，傳統(tǒng)財務(wù)目標(biāo)已經(jīng)不能滿足其要求。企業(yè)作為一個社會細(xì)胞，其生存和發(fā)展離不開各利益相關(guān)方的支持。很多學(xué)者考慮到這一點(diǎn)，提出“財務(wù)目標(biāo)是相關(guān)利益者價值最大化”(李心合，2003)，以及“財務(wù)目標(biāo)是承擔(dān)社會責(zé)任的前提下利益相關(guān)者利益最大化”(李燦，2010)的觀點(diǎn)。本文亦是從這一角度出發(fā)，在利益相關(guān)者理論框架下討論企業(yè)財務(wù)目標(biāo)。

二、利益相關(guān)者理論概述

界定利益相關(guān)者，首先要清楚什么是利益(interest)。所謂利益，就是受客觀規(guī)律制約，為了滿足生存和發(fā)展而產(chǎn)生的，人們對于一定對象的各種客觀需求。利益可分為短期利益和長期利益，內(nèi)部利益和外部利益，物質(zhì)利益和非物質(zhì)利益等等。利益不等同于好處，也不是完全由金錢衡量。因此，對于企業(yè)來說，利益相關(guān)者應(yīng)該是所有與其生存發(fā)展息息相關(guān)的個人或群體，而不僅僅指給企業(yè)帶來好處或金錢收益的群體。

首次提出利益相關(guān)者這一概念，是在1963年斯坦福研究學(xué)會的一份內(nèi)部備忘錄當(dāng)中。從利益相關(guān)者的概念提出至今，不同學(xué)者對這一概念有不同理解和表述，其中以Freeman 與Clarkson 的表述最具代表性。Freeman(1984)對利益相關(guān)者理論做了較為詳細(xì)的研究，他認(rèn)為“利益相關(guān)者是能夠影響一個組織目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)或者能夠被組織目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)過程影響的人”。Clarkson(1994)認(rèn)為，“利益相關(guān)者是指在企業(yè)中投入了一些實(shí)物資本、人力資本、財務(wù)資本或一些有價值的東西，并由此而承擔(dān)了某些形式的風(fēng)險;或者說，他們因企業(yè)活動而承受風(fēng)險”。國內(nèi)學(xué)者賈生華、陳宏輝(2002)則認(rèn)為，“利益相關(guān)者是指那些在企業(yè)中進(jìn)行了一定的專用性投資，并承擔(dān)了一定風(fēng)險的個體和群體，其活動能夠影響該企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，或者受到該企業(yè)實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)過程的影響”。

利益相關(guān)者理論(Stakeholder Theory)首先在美國和歐洲等長期奉行外部控制型公司治理模式的國家中逐步發(fā)展起來。該理論的出現(xiàn)，有其深刻理論背景和現(xiàn)實(shí)背景。20世紀(jì)60年代之前，美歐等西方國家普遍接受資本強(qiáng)權(quán)理論，即:資本的稀缺性、專用性、非流動性等，這就決定了企業(yè)所有權(quán)自然歸資本所有者(即股東)所有。認(rèn)為“資本雇傭勞動”是最合理的企業(yè)制度，自然在企業(yè)中股東利益優(yōu)于其他利益?！肮蓶|利益至上論”是那個時代的主流企業(yè)理論。

不過，在“股東利益至上論”盛行之時，利益相關(guān)者理論已初露端倪。其實(shí)，在支持“股東利益至上論”的陣營里就有利益相關(guān)者理論的影子(沈藝峰、林志揚(yáng)，2001)。伯利和米恩斯(1962)在《私有財產(chǎn)與現(xiàn)代公司》一書里就曾指出:“以所有者為一方和以控制者為另一方，它們之間形成了一種新的關(guān)系。……這一關(guān)系涉及公司的參與者，如股東、債權(quán)人，某種程度上還包括其他債權(quán)人”。Donaldson ＆ Preston(1995)闡述得更清楚:“倘若公司作為一個主體是真實(shí)存在的，那么如下定理就是現(xiàn)實(shí)的，而不僅僅是法律上的虛構(gòu)，即公司的管理者對于公司主體的全部而不僅僅是個別的成員負(fù)有信托責(zé)任。換句話說，管理者是一個組織的受托人，而不僅僅是股東的代理人。”。隨著現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)理論、托管責(zé)任理論、社會責(zé)任理論等理論的發(fā)展，所有者至上理論的弊端日益明顯，人們對公司利益相關(guān)者的利益關(guān)注逐漸增加。

三、基于利益相關(guān)者理論的財務(wù)目標(biāo)

(一)傳統(tǒng)主流財務(wù)目標(biāo)的不足

企業(yè)財務(wù)目標(biāo)提出至今，經(jīng)歷了一個逐步走向成熟的發(fā)展歷程。目前，比較流行的觀點(diǎn)是“股東財富最大化”和“企業(yè)價值最大化”，但這兩種說法都有很明顯不足。

股東財富最大化財務(wù)目標(biāo)觀點(diǎn)認(rèn)為，在資源有限的情況下，企業(yè)應(yīng)追求股東財富最大化，與此有關(guān)的決策才是最優(yōu)決策。該觀點(diǎn)的優(yōu)點(diǎn)是股東財富易確定，實(shí)施起來方便。但在現(xiàn)代契約理論和知識經(jīng)濟(jì)時代背景下，其缺陷也非常明顯。現(xiàn)代契約理論認(rèn)為，企業(yè)是一系列契約關(guān)系的總和，契約各方都對企業(yè)做出相應(yīng)貢獻(xiàn)，承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險，必然要取得相應(yīng)回報。所有權(quán)概念并不適合于公司，沒有誰能擁有公司。公司是一種擁有社會責(zé)任和公共利益，擁有自己個性的社會組織。同時，隨著知識經(jīng)濟(jì)的到來，專用性物質(zhì)資產(chǎn)的投入不再是利益分享的唯一標(biāo)準(zhǔn)，而要考慮泛財務(wù)資源的投入。泛財務(wù)資源分為硬財務(wù)資源和軟財務(wù)資源兩大類。硬財務(wù)資源指自然資源和傳統(tǒng)財務(wù)資源。軟財務(wù)資源是以智力為基礎(chǔ)的無形資源，包括知識資源和時間資源。在知識經(jīng)濟(jì)時代，人本理念實(shí)踐得越好，軟財務(wù)資源在企業(yè)中的地位就越重要。

企業(yè)價值最大化財務(wù)目標(biāo)同時考慮股東和債權(quán)人及國家等的利益訴求，接近利益相關(guān)者理論。不過，由于其價值衡量以金錢為唯一標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致其弊端十分明顯。首先，容易忽視或損害企業(yè)內(nèi)部弱勢群體的利益，比如收益分配的公平問題，雇員福利或安全問題。其次是社會責(zé)任問題，企業(yè)價值最大化目標(biāo)必然是站在企業(yè)的角度考慮問題，一切從小我出發(fā)，使得社會責(zé)任意識弱化。企業(yè)為達(dá)到自身價值最大化的目標(biāo)，會做出導(dǎo)致外部不經(jīng)濟(jì)的行為，比如目前普遍存在的食品安全問題、環(huán)境污染問題等。

(二)利益相關(guān)者理論下的財務(wù)目標(biāo)

利益相關(guān)者理論的提出，對企業(yè)管理及財務(wù)目標(biāo)的完善有很大貢獻(xiàn)。在此理論下，企業(yè)財務(wù)目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)利益相關(guān)者的利益均衡。均衡既包括靜態(tài)均衡，又包括動態(tài)均衡。利益均衡體現(xiàn)了企業(yè)內(nèi)外部的一種和諧，也符合企業(yè)持續(xù)性發(fā)展的戰(zhàn)略要求。

企業(yè)是相關(guān)各方藉不同利益與需求結(jié)合在一起組成的一種組織形式，財務(wù)目標(biāo)應(yīng)該是順應(yīng)和滿足各利益相關(guān)者的要求，達(dá)到利益均衡。這一財務(wù)目標(biāo)能夠有效保障企業(yè)弱勢群體的利益要求，使企業(yè)處于健康平衡的發(fā)展?fàn)顟B(tài)。其優(yōu)勢在于，一是符合現(xiàn)代契約理論的要求。契約各方即利益相關(guān)者構(gòu)成了利益分配的主體，每一方都是企業(yè)必不可少的一部分，忽略或侵害某一方的利益最終均會受到懲罰。二是符合知識經(jīng)濟(jì)時代的發(fā)展要求。現(xiàn)代社會，勞動密集型企業(yè)逐步被技術(shù)密集型企業(yè)代替，科技的發(fā)展給企業(yè)帶來更大生產(chǎn)力。同時，以人為本的提出使得雇員的勞動受到了應(yīng)有尊重。因此，特別是在收益分配問題上，雇員作為重要一員，其利益理應(yīng)受到重視。以利益均衡作為財務(wù)目標(biāo)，能夠有效兼顧雇員利益。三是從社會責(zé)任理論(主要是產(chǎn)品安全)的角度看，該指標(biāo)更好地體現(xiàn)了企業(yè)對社會責(zé)任的擔(dān)當(dāng)。如果企業(yè)的價值取向是唯利是圖，則必然會為了賺錢不擇手段，這樣做無異于殺雞取卵，并必然會自食惡果。四是能夠減少或弱化企業(yè)對外在生態(tài)環(huán)境的傷害。利益相關(guān)者理論重視外在生態(tài)環(huán)境，比如陽光、空氣、水、樹木、土壤等等。生態(tài)環(huán)境特殊之處在于投入方式的特別，即非投入專項(xiàng)物質(zhì)資產(chǎn)，也非投入腦力勞動，但卻是企業(yè)生存必不可少的。企業(yè)決策講究投入產(chǎn)出，但常忽視與環(huán)境有關(guān)的利益相關(guān)者的利益。比如，周邊居民呼吸受污染的空氣，喝受污染的水，承受由于環(huán)境污染帶來的自然災(zāi)害等。長此以往，周邊居民必然采取不利于企業(yè)利益的舉措。因此，企業(yè)財務(wù)目標(biāo)必須要考慮長期利益、整體利益、公共利益和非物質(zhì)利益，至少要做到在決策過程中把環(huán)境因素作為一個重要約束條件。

(三)實(shí)現(xiàn)相關(guān)者利益均衡目標(biāo)的協(xié)調(diào)機(jī)制

1.外部協(xié)調(diào)機(jī)制:法律制度的制定和完善

利益均衡目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)必然經(jīng)歷一個利益博弈的過程(周俊穎，2011)。根據(jù)囚徒困境不難看出，博弈方均采取利己行為，卻最終會導(dǎo)致?lián)p人不利己的結(jié)果。企業(yè)有時也會陷入這種不利困境。完全依靠利益優(yōu)勢方(比如股東、管理者等等)的覺悟在利益博弈過程中做出讓步是不現(xiàn)實(shí)的，最重要的是應(yīng)建立一個公平的博弈機(jī)制，通過合理制定法律法規(guī)對相關(guān)利益群體給予有力約束。國家或有關(guān)部門作為立法主體，應(yīng)進(jìn)一步完善諸如員工利益保護(hù)法、消費(fèi)者利益保護(hù)法、環(huán)境保護(hù)法等，并制定相應(yīng)獎懲措施。特別是應(yīng)加強(qiáng)環(huán)境污染治理，保護(hù)廣大人民群眾生命財產(chǎn)安全。

2.內(nèi)部協(xié)調(diào)機(jī)制:公司治理

公司治理結(jié)構(gòu)明確規(guī)定公司利益相關(guān)者的權(quán)責(zé)分布。根據(jù)托管責(zé)任理論的觀點(diǎn)，公司受托管理人所關(guān)注的是利益相關(guān)者群體——投資者、雇員、供應(yīng)商、顧客、管理者、政府等的廣泛利益，而不應(yīng)僅僅關(guān)注其中一部分主體的利益。公司董事會成員是公司資產(chǎn)的受托管理人，其職責(zé)是管理公司的資產(chǎn)，并公正地平衡各種利益關(guān)系。投資者期望獲得最大化收益;雇員關(guān)注薪金、福利、安全保障和個人發(fā)展;供應(yīng)商要從其提供的產(chǎn)品和服務(wù)中得到相應(yīng)的補(bǔ)償;顧客要求獲得安全有效的產(chǎn)品和服務(wù);管理者要求更好的薪金待遇和更高的職業(yè)發(fā)展要求;政府要公司守法經(jīng)營、依法納稅;環(huán)境保護(hù)者或者公司周圍生態(tài)圈生活的居民要求生活在無污染的環(huán)境中。企業(yè)選擇定位公司治理模式時，應(yīng)摒棄股東至上的理論，應(yīng)秉持利益相關(guān)者利益共享理念。應(yīng)主動吸納不同利益相關(guān)方參與公司治理。比如，選擇銀行參與公司治理模式、雇員參與公司治理模式、政府參與公司治理模式等。

四、結(jié)論

企業(yè)財務(wù)目標(biāo)應(yīng)該是什么?不同學(xué)者有不同觀點(diǎn)。基于利益相關(guān)者理論，筆者認(rèn)為，企業(yè)財務(wù)目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)相關(guān)者利益均衡。這一目標(biāo)符合企業(yè)持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)。從長期來看，實(shí)現(xiàn)利益均衡，摒棄小利滿足大利，有利于企業(yè)把蛋糕做大，從一定程度上實(shí)現(xiàn)相關(guān)者利益的最大化。而合理有效的內(nèi)外部利益協(xié)調(diào)機(jī)制的建立有利于利益均衡財務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

［1］李心合.利益相關(guān)者財務(wù)論［J］.會計研究，2003，10.

［2］李燦.利益相關(guān)者、社會責(zé)任與企業(yè)財務(wù)目標(biāo)函數(shù)［J］.當(dāng)代財經(jīng)，2010(6).

［3］沈藝峰，林志揚(yáng).相關(guān)利益者理論評析.經(jīng)濟(jì)管理，2001(8).

［4］賈生華，陳宏輝.利益相關(guān)者的界定方法述評.外國經(jīng)濟(jì)與管理，2002(5).

［5］陳宏輝，賈生華.企業(yè)利益相關(guān)者三維分類的實(shí)證分析［J］.經(jīng)濟(jì)研究，2004(4).

［6］周俊穎，李媛.基于博弈視角的“利益相關(guān)者利益最大化”財務(wù)管理目標(biāo)探討［J］.財會通訊，2011(5).

［7］Freeman，R.E.1984.strategic management:A stakeholder approach［M］.Boston，MA :Pitman.

［8］Donaldson，T.＆ Preston，L.E.1995.The stakeholder theory of the corporation:Concepts，evidence，and implications［J］.Academy of Management Review20(l):65－91.

［9］Clarkson，M.1994.A risk－based model of stakeholder theory.Proceedings of the Toronto Conference on Stakeholder theory.Center for Corporate Social Performance and Ethics.University of Toronto.Canada.