離岸金融與自貿(mào)區(qū)建設(shè)——對離岸金融研究的歷史回顧與現(xiàn)實(shí)思考

■ 聞增

離岸金融與自貿(mào)區(qū)建設(shè)
——對離岸金融研究的歷史回顧與現(xiàn)實(shí)思考

■ 聞增

2013年9月7-8日筆者出席了在天津?yàn)I海新區(qū)中心漁港舉行的以“綜合配套改革：轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新”為主題的第九屆綜合配套改革滬津深三城論壇。上海、天津和深圳三城市嘉賓研討的重要內(nèi)容之一就是自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)建設(shè)。筆者提交了一篇關(guān)于《突破現(xiàn)有政策框架促進(jìn)與東疆自貿(mào)區(qū)建設(shè)相適應(yīng)的離岸金融業(yè)務(wù)向縱深發(fā)展》的論文與會交流,以東疆港為例論述離岸金融與自貿(mào)區(qū)建設(shè)的相互關(guān)系，以及東疆保稅港區(qū)建立自貿(mào)區(qū)和開辦離岸金融業(yè)務(wù)所具備的條件和發(fā)展機(jī)遇。其實(shí)不論是東疆保稅港區(qū)單獨(dú)建立自貿(mào)區(qū)，還是協(xié)同天津港保稅區(qū)一體化發(fā)展，共建天津自貿(mào)區(qū)；也不論是天津的自貿(mào)區(qū)建設(shè)，還是上海的自貿(mào)區(qū)建設(shè)，以及深圳等其他中心城市的自貿(mào)區(qū)建設(shè)，都應(yīng)千方百計(jì)地大力發(fā)展離岸金融業(yè)務(wù)。進(jìn)行自貿(mào)區(qū)建設(shè)為何要大力發(fā)展離岸金融業(yè)務(wù)？在研討的過程中也引發(fā)了筆者長期研究離岸金融的一些歷史回顧和思考。

1 天津離岸金融研究之歷史回顧

1.1 認(rèn)識上的起步階段

筆者對離岸金融的研究起步于1993年在中國人民銀行天津分行金融體改辦（也是天津市金融體制改革領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室）工作時，時值1992年鄧小平南巡講話發(fā)表后的轉(zhuǎn)年，天津受此影響正在醞釀新一輪地方改革開放熱潮，其中在金融方面也在采取措施。當(dāng)時人行天津分行金融體改辦，承擔(dān)了此項(xiàng)重要的金改基礎(chǔ)工作。筆者接受了領(lǐng)導(dǎo)的安排，對天津新階段的主要金融改革內(nèi)容列了一個清單，有近20項(xiàng)內(nèi)容，印象很深的一項(xiàng)重要內(nèi)容就是開辦離岸金融業(yè)務(wù)，建立離岸市場。這為領(lǐng)導(dǎo)進(jìn)行金融改革的內(nèi)容選擇提供了重要參考。

1994 年七八月份的一天，人行天津分行的原總經(jīng)濟(jì)師、時任天津市政協(xié)常委、天津市人民政府金融顧問的王居慶同志，找我研究工作，他說：“天津市委市政府最近開會研究決定要用十年左右的時間基本建成天津?yàn)I海新區(qū)。與之相適應(yīng)如何在金融方面采取一些戰(zhàn)略性的舉措，支持天津?yàn)I海新區(qū)加快發(fā)展”。并責(zé)成筆者做這篇文章的起草工作。筆者寫成《加快濱海新區(qū)“龍頭”建設(shè)的籌資戰(zhàn)略》文章，由于該文用了較大篇幅寫了當(dāng)時濱海新區(qū)最發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)區(qū)域塘沽區(qū)和離岸金融方面的內(nèi)容,引起天津日報(bào)編輯的高度重視。因此天津日報(bào)選取了該文中的相關(guān)內(nèi)容并以《塘沽應(yīng)成為天津的“浦東”——兼論塘沽離岸金融中心的建立》為題，在1994年9月20日的天津日報(bào)上發(fā)表，產(chǎn)生了較大的社會影響。不僅引發(fā)了天津金融界研究國際金融,特別是離岸金融的熱潮，而且從1994年開始，天津市有關(guān)經(jīng)濟(jì)和金融管理部門，還通過有關(guān)程序多次向人總行提出開辦離岸金融業(yè)務(wù)的申請。在1996年由天津市委市政府領(lǐng)導(dǎo)牽頭的《北方金融中心研究》課題組中，也曾將其作為一個重要內(nèi)容來研究?！侗狈浇鹑谥行难芯俊肺墨I(xiàn)匯編還收錄了筆者的《國內(nèi)外發(fā)展中的離岸金融業(yè)》研究成果。

客觀地說，此時的研究尚屬初步階段，僅是認(rèn)為離岸金融是一種高度開放的、較好地利用外資，促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一種重要金融形式。

1.2 認(rèn)識上的轉(zhuǎn)折階段

隨著時間的推移筆者發(fā)現(xiàn)，離岸金融雖然是一種較好的利用外資，促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要金融形式，但離岸金融卻是以非居民作為主要基礎(chǔ)提供的金融服務(wù)方式，需要高度開放的自由貿(mào)易區(qū)發(fā)展環(huán)境，當(dāng)時我國的保稅區(qū)，還不是與國際通行做法接軌的自由貿(mào)易區(qū)，因此，我國的離岸金融業(yè)務(wù)發(fā)展受到制約，對我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展促進(jìn)作用也被弱化。于是筆者開始著手對離岸金融業(yè)務(wù)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和基礎(chǔ)建設(shè)方面進(jìn)行研究探索。于2002年初寫成《保稅區(qū)向自由貿(mào)易區(qū)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略思考與對策建議》一文，發(fā)表于《天津經(jīng)濟(jì)內(nèi)參》2002年第6期（3月25日），時任天津市長的李盛霖同志作了重要批示：“宗勝同志閱，請你組織對此轉(zhuǎn)型可行性（在天津市）的研究，作為下步?jīng)Q策的依據(jù)?！?003年年初的《天津市政府工作報(bào)告》中明確提出“要加快保稅區(qū)向自由貿(mào)易區(qū)轉(zhuǎn)型”。

2003年后筆者成為天津市政協(xié)委員，在提交有關(guān)會議的大會發(fā)言材料和提案中不斷呼吁在天津率先建立自由貿(mào)易區(qū)和大力發(fā)展離岸金融業(yè)務(wù)等對策建議，產(chǎn)生了一定影響。

2004年筆者承擔(dān)了中共天津市委研究室重點(diǎn)調(diào)研課題，并完成《關(guān)于未來十年在天津?yàn)I海新區(qū)建立和發(fā)展自由貿(mào)易區(qū)的戰(zhàn)略構(gòu)想》研究報(bào)告，發(fā)表在中共天津市委《對策研究》2005年第20期。該研究報(bào)告實(shí)際上將天津市原有的對自由貿(mào)易區(qū)的研究和發(fā)展僅局限于天津港保稅區(qū)，進(jìn)行了戰(zhàn)略空間上的拓展，不僅為后來東疆保稅港區(qū)建立和發(fā)展的研究打下了一定的基礎(chǔ)，而且再次將自貿(mào)區(qū)建設(shè)與離岸金融業(yè)務(wù)發(fā)展的研究結(jié)合起來，受到了天津市有關(guān)部門的重視。

2005年天津?yàn)I海新區(qū)開發(fā)開放納入國家發(fā)展戰(zhàn)略的態(tài)勢開始顯現(xiàn),為此天津市政協(xié)還專門成立了金融研究課題組,由時任天津市政協(xié)常委、天津市政協(xié)提案委員會副主任、原中國銀行天津分行行長張玉蘭同志任組長,筆者擔(dān)任副組長和課題研究報(bào)告執(zhí)筆人。完成了《加快金融業(yè)發(fā)展 促進(jìn)濱海新區(qū)進(jìn)一步開發(fā)開放》的研究報(bào)告, 從7個方面提出了加快天津金融業(yè)發(fā)展的十五項(xiàng)對策建議。其中明確提出“爭取中央批準(zhǔn)濱海新區(qū)成為包括金融改革試驗(yàn)區(qū)在內(nèi)的國家綜合改革試驗(yàn)區(qū)，”“開辦離岸金融業(yè)務(wù)，建立離岸金融市場?！痹撗芯繄?bào)告最終于2005年11月21日以天津市政協(xié)專報(bào)件的形式上報(bào)市政府領(lǐng)導(dǎo)。時任天津市長的戴相龍同志、常務(wù)副市長黃興國同志均做了重要批示，其中戴相龍同志批示：“請亞力同志認(rèn)真研究，編制天津市‘十一五’金融業(yè)發(fā)展規(guī)劃?！秉S興國同志先后兩次做出批示：“請亞力同志修改規(guī)劃時吸收?！薄拔乙颜J(rèn)真閱讀，并請亞力同志吸收研究成果進(jìn)入向國務(wù)院的報(bào)告?！?/p>

2006年6月中央頒布了《國務(wù)院推進(jìn)天津?yàn)I海新區(qū)開發(fā)開放有關(guān)問題的意見》，明確提出，天津?yàn)I海新區(qū)可在離岸金融業(yè)務(wù)等方面進(jìn)行改革試驗(yàn)。

1.3 認(rèn)識上的進(jìn)一步深化階段

2006年天津“兩會”召開前，筆者受有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)委托代表天津市政協(xié)金融研究課題組，參加了市人大代表和政協(xié)委員與戴相龍市長的對話會，筆者的使命主要是就濱海新區(qū)進(jìn)一步開發(fā)開放中的金融改革先行先試問題，向市長提出建議。當(dāng)發(fā)言講到在天津?yàn)I海新區(qū)先行先試開辦離岸金融業(yè)務(wù)建議內(nèi)容時，戴市長插話說：“離岸金融是兩頭在外的，天津的國際跨國公司少，需求不多，業(yè)務(wù)難于做大”。由于筆者已做過前期研究準(zhǔn)備，且感到市長不是否定我們的建議，而是指出如何解決未來先行先試的離岸金融業(yè)務(wù)做大問題。于是立即向戴市長建議，采取建立在自由貿(mào)易區(qū)基礎(chǔ)上的離岸金融業(yè)務(wù)發(fā)展模式進(jìn)行先行先試，將離岸金融業(yè)務(wù)做大。筆者的建議意在通過制度創(chuàng)新來帶動和創(chuàng)造需求，引起了戴市長的重視，他當(dāng)時不僅夸獎筆者講的專業(yè)，而且要求筆者將文稿留下，供其再研究參考。

受此激勵，2006年，筆者再接再厲繼續(xù)深入研究建立在自貿(mào)區(qū)基礎(chǔ)上的金融業(yè)務(wù)發(fā)展問題。同年應(yīng)工作所在系統(tǒng)的中共天津市委金融工委約稿，寫成《有步驟地建設(shè)東疆保稅港區(qū)的建議》研究報(bào)告，該研究報(bào)告的一個重要特點(diǎn)，就是將東疆保稅港區(qū)的建設(shè)分步驟推進(jìn)，并且對每一階段的離岸金融業(yè)務(wù)發(fā)展都進(jìn)行了前瞻性的論述，最終該研究報(bào)告在市金融工委主辦的《金融信息》?？?5期上發(fā)表，時任天津市常務(wù)副市長的黃興國同志于2006年7月18日做了“所提建議甚好 ?！钡闹匾?。

2008年年初筆者向天津市政協(xié)十二屆一次會議提交了《關(guān)于在天津?yàn)I海新區(qū)的東疆保稅港區(qū)建立離岸金融市場的對策建議》提案，天津市政協(xié)領(lǐng)導(dǎo)給予高度重視，并組織專家學(xué)者論證，最終由天津市政協(xié)以《關(guān)于加快東疆保稅港區(qū)離岸金融市場建設(shè)的建議》為題，在天津市《政協(xié)信息專報(bào)》2008年第10期上刊登并送有關(guān)市領(lǐng)導(dǎo)。時任市委常委、副市長崔津渡同志做了重要批示：“請市金融辦研究。請按照8月21日向蔡主席匯報(bào)時講的意見修訂和完善方案，進(jìn)一步推動工作?！彪S著時間的推移該研究報(bào)告所提出的“借鑒國際通行做法，將東疆保稅港區(qū)內(nèi)注冊和經(jīng)營的企業(yè)視同非居民或離岸客戶”等建議已在國務(wù)院批復(fù)的國函[2011]年51號文，《天津北方國際航運(yùn)中心核心功能區(qū)建設(shè)方案》中得到體現(xiàn)。

以后筆者繼續(xù)積累跟蹤研究，不斷寫出相關(guān)論文和研究報(bào)告。2012年筆者承擔(dān)了天津市政府決策咨詢重點(diǎn)課題（第二批），全方位深層次開放研究，完成了《以東疆保稅港與香港經(jīng)濟(jì)金融聯(lián)動發(fā)展為切入點(diǎn)促進(jìn)天津市深層次開放》研究報(bào)告，該研究報(bào)告意在通過與香港經(jīng)濟(jì)金融聯(lián)動發(fā)展，促進(jìn)東疆保稅港區(qū)加快向自由貿(mào)易港區(qū)轉(zhuǎn)型，通過體制機(jī)制的創(chuàng)新，創(chuàng)造需求，帶動天津的自由貿(mào)易港區(qū)經(jīng)濟(jì)和離岸金融業(yè)務(wù)快速協(xié)調(diào)發(fā)展，進(jìn)而促進(jìn)天津市深層次開放和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。最終該研究成果在天津市政府《決策咨詢建議》2013年第108期上發(fā)表，天津市市長黃興國同志在該期研究報(bào)告上作了“所提建議好，請津渡、學(xué)峰、國英同志及金融辦、東疆保稅港區(qū)負(fù)責(zé)同志閱?！钡闹匾荆藿蚨沙?wù)副市長、熊建平副市長、任學(xué)鋒副市長和宗國英副市長也分別作了批示。

目前雖然中國（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)方案已被中央批復(fù)，中國（天津）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)方案尚在進(jìn)一步修改完善之中，但我堅(jiān)信具有發(fā)揮國際港口城市和北方經(jīng)濟(jì)中心作用特點(diǎn)的中國（天津）自貿(mào)區(qū)方案，不僅符合國際通行做法，而且符合國家發(fā)展戰(zhàn)略，獲得中央批復(fù)付諸實(shí)踐的時間已經(jīng)不遠(yuǎn)了。

2 離岸金融業(yè)務(wù)發(fā)展與自貿(mào)區(qū)建設(shè)的關(guān)系

不論是發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家的自貿(mào)區(qū)，也不論是國內(nèi)已經(jīng)建立的中國（上海）自貿(mào)區(qū)，還是正在朝自貿(mào)區(qū)方向轉(zhuǎn)型發(fā)展的天津國內(nèi)保稅港區(qū)，都在大力發(fā)展離岸金融業(yè)務(wù)。那么，離岸金融業(yè)務(wù)發(fā)展與自貿(mào)區(qū)建設(shè)是何關(guān)系？

2.1 推進(jìn)國內(nèi)保稅港區(qū)朝自貿(mào)區(qū)方向發(fā)展，有利于該區(qū)域離岸金融業(yè)務(wù)發(fā)展

首先，國內(nèi)保稅港區(qū)向自貿(mào)區(qū)轉(zhuǎn)型，使區(qū)內(nèi)形成大量的非居民企業(yè)，這些企業(yè)從事貿(mào)易、運(yùn)輸和服務(wù)貿(mào)易進(jìn)出口，具有兩頭在外的離岸公司特點(diǎn)，存在離岸資金流的進(jìn)出和沉淀，需要相應(yīng)的結(jié)算、融資、保值避險(xiǎn)等離岸金融配套服務(wù)，因而可產(chǎn)生大量的離岸金融業(yè)務(wù)。

其次，國內(nèi)保稅港區(qū)向自貿(mào)區(qū)轉(zhuǎn)型，可以最大限度地簡化貨物流通手續(xù)，加速中轉(zhuǎn)貨物的流通和降低成本，提高國際物流服務(wù)效率。由此聚集大批境外知名班輪公司，以及國際海上運(yùn)輸及輔助企業(yè)。這些公司一般是境外非居民離岸企業(yè)，通常要求提供相應(yīng)的全球離岸金融服務(wù)，主要業(yè)務(wù)包括航運(yùn)結(jié)算業(yè)務(wù)、船舶融資業(yè)務(wù)、航運(yùn)金融衍生業(yè)務(wù)和離岸保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)。

2.2 發(fā)展離岸金融業(yè)務(wù)，有利于促進(jìn)國內(nèi)保稅港區(qū)向自貿(mào)區(qū)轉(zhuǎn)型和發(fā)展

首先，發(fā)展離岸金融業(yè)務(wù)，可提高國內(nèi)保稅港區(qū)向自貿(mào)區(qū)轉(zhuǎn)型中的貿(mào)易和運(yùn)輸自由。據(jù)國際經(jīng)驗(yàn)，國際通行的自貿(mào)區(qū)需要貿(mào)易和運(yùn)輸自由。離岸金融通?？梢詾橘Q(mào)易、物流企業(yè)境外業(yè)務(wù)提供資金結(jié)算便利，為內(nèi)資企業(yè)“走出去”提供資金平臺和國際結(jié)算渠道。國內(nèi)保稅港區(qū)開展離岸金融業(yè)務(wù)，大量“走出去”的中資企業(yè)和大量外資機(jī)構(gòu)的總部將會入駐國內(nèi)保稅港區(qū)。為優(yōu)化區(qū)內(nèi)國際貿(mào)易發(fā)展環(huán)境，應(yīng)先為入駐國內(nèi)保稅港區(qū)的貿(mào)易和物流企業(yè)提供自由貿(mào)易和運(yùn)輸?shù)恼邨l件，消除區(qū)內(nèi)貨物自由流動的制度障礙。

其次，發(fā)展離岸金融業(yè)務(wù)，有助于實(shí)現(xiàn)國內(nèi)保稅港區(qū)向自貿(mào)區(qū)轉(zhuǎn)型中的投資自由。國際通行的自貿(mào)區(qū)需要投資自由。在國內(nèi)保稅港區(qū)發(fā)展離岸金融業(yè)務(wù)，建立離岸金融市場，將減少對資本流動的限制，為區(qū)內(nèi)投資企業(yè)提供更為便利的資金開戶、調(diào)撥、貿(mào)易融資、擔(dān)保和抵押等，有助于拓展企業(yè)融資渠道，為企業(yè)發(fā)展提供高效、便捷的投融資環(huán)境，進(jìn)一步提高投資便利化和加速區(qū)內(nèi)資本的自由流動。

例如，從事遠(yuǎn)洋運(yùn)輸?shù)拇究梢栽诒６惛蹍^(qū)內(nèi)設(shè)立特殊目的公司，進(jìn)行離岸船舶融資業(yè)務(wù)，在境外注冊的中資船公司的船舶在區(qū)內(nèi)進(jìn)行第二船籍的注冊等業(yè)務(wù)。發(fā)展離岸金融業(yè)務(wù)，吸引中資船公司把國際結(jié)算中心、資金管理運(yùn)作中心設(shè)在區(qū)內(nèi)，并逐步吸引國際船舶公司在華航運(yùn)業(yè)務(wù)的資金結(jié)算中心、資金管理中心進(jìn)駐國內(nèi)保稅港區(qū)，可助推國內(nèi)保稅港區(qū)國際航運(yùn)中心投資的快速發(fā)展。

再次，發(fā)展離岸金融業(yè)務(wù)，可以實(shí)現(xiàn)國內(nèi)保稅港區(qū)向自貿(mào)區(qū)轉(zhuǎn)型中的金融自由。開辦離岸金融業(yè)務(wù)，建立離岸金融市場，實(shí)施寬松的外匯管理政策，允許離岸賬戶內(nèi)交易貨幣實(shí)行自由兌換，除對資本充足率進(jìn)行要求外，免存款準(zhǔn)備金，降低對流動性比例和清償力的要求，放寬利率波動的幅度，對金融機(jī)構(gòu)不進(jìn)行現(xiàn)場監(jiān)管，只進(jìn)行非現(xiàn)場監(jiān)管，有利于自貿(mào)區(qū)的建立和發(fā)展。因此，在國內(nèi)有條件的保稅港區(qū)促進(jìn)相關(guān)銀行和金融機(jī)構(gòu)開辦離岸金融業(yè)務(wù)，建立離岸金融市場，就可創(chuàng)造國內(nèi)保稅港區(qū)向自貿(mào)區(qū)轉(zhuǎn)型中的金融自由環(huán)境，形成自貿(mào)區(qū)金融自由化的政策環(huán)境。

不論是已被中央批復(fù)的上海自貿(mào)區(qū)建設(shè)，還是正在積極爭取中央批復(fù)的天津自貿(mào)區(qū)建設(shè)，都在一方面積極地促進(jìn)本地的保稅港區(qū)向自貿(mào)區(qū)轉(zhuǎn)型，另一方面積極地想方設(shè)法大力發(fā)展離岸金融業(yè)務(wù)，根本原因在于兩者之間有著密切關(guān)系。其實(shí)這也是國內(nèi)自貿(mào)區(qū)建設(shè)中帶有共性的內(nèi)容。筆者堅(jiān)信隨著時間的推移，必將獲得實(shí)踐的進(jìn)一步證明。■