我國(guó)期貨公司經(jīng)營(yíng)之道分析

○余世文

（武昌理工學(xué)院商學(xué)院 湖北 武漢 430223）

我國(guó)期貨公司經(jīng)營(yíng)之道分析

○余世文

（武昌理工學(xué)院商學(xué)院 湖北 武漢 430223）

期貨公司作為期貨市場(chǎng)的中介力量，其經(jīng)營(yíng)好壞直接關(guān)系到我國(guó)期貨行業(yè)的健康發(fā)展。目前我國(guó)期貨公司的經(jīng)營(yíng)中還存在著大打價(jià)格戰(zhàn)等一系列粗放型經(jīng)營(yíng)的問(wèn)題，根據(jù)現(xiàn)有的期貨公司的特性，提出了完善我國(guó)期貨公司經(jīng)營(yíng)之道的相關(guān)建議，以便于各類期貨公司不斷地提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。

金融期貨時(shí)代 發(fā)展瓶頸 合規(guī)經(jīng)營(yíng) 差異化

隨著國(guó)際貿(mào)易和跨境資本流動(dòng)的規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，特別是加入W TO之后我國(guó)對(duì)外開(kāi)放程度的不斷提高，具備價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避兩大功能的期貨市場(chǎng)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的重要性逐漸體現(xiàn)出來(lái)。作為連接市場(chǎng)與客戶的紐帶，期貨公司在整個(gè)期貨市場(chǎng)的發(fā)展中發(fā)揮了非常重要的作用，但是隨著國(guó)際化程度的不斷提高，期貨公司在經(jīng)營(yíng)中也面臨一些問(wèn)題。

一、我國(guó)各類期貨公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題

1、傳統(tǒng)期貨公司

這類期貨公司的代表有中國(guó)國(guó)際期貨、南華期貨、格林期貨以及永安期貨等。此類期貨公司發(fā)展時(shí)間長(zhǎng)，管理層較穩(wěn)定，歷經(jīng)中國(guó)期貨市場(chǎng)的變遷，穩(wěn)扎穩(wěn)打，走出了一條專業(yè)化的道路，是中國(guó)老牌的大型期貨公司，其經(jīng)營(yíng)理念引領(lǐng)著行業(yè)的發(fā)展。

例如，南華期貨股份有限公司，該公司成立于1996年，注冊(cè)資金4.5億人民幣，目前設(shè)有28家營(yíng)業(yè)部，并于2006年3月獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)于香港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。該公司主要從事商品期貨經(jīng)紀(jì)、金融期貨經(jīng)紀(jì)、期貨投資咨詢業(yè)務(wù)，是中國(guó)金融期貨交易所首批全面結(jié)算會(huì)員單位，是上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所的全權(quán)會(huì)員單位。多年來(lái)，南華期貨始終保持著健康穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢(shì)，始終保持著良好的市場(chǎng)信譽(yù)和形象，期貨代理交易額和客戶保證金總量在同行中均名列前茅。2001年，南華期貨體現(xiàn)了極強(qiáng)的行業(yè)前瞻性和戰(zhàn)略眼光，成立了業(yè)內(nèi)第一家研究所，確立了“研究創(chuàng)造價(jià)值”的核心理念，將研發(fā)能力作為公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。自成立以來(lái)，研究所獨(dú)立或與浙江大學(xué)、上海財(cái)經(jīng)大學(xué)等單位合作參與承擔(dān)了多項(xiàng)課題的研究工作。目前，南華期貨研究所已經(jīng)成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)最知名的期貨研究機(jī)構(gòu)之一。

然而，在整個(gè)發(fā)展的過(guò)程中，資金缺乏是主要的問(wèn)題，常有員工抱怨：這類公司體制齊全，但就是工資沒(méi)有其他期貨公司高。因此可能會(huì)影響員工的工作積極性，影響到客戶服務(wù)的質(zhì)量。

2、券商系期貨公司

券商系期貨如今風(fēng)起云涌，股指期貨的上市交易昭示著金融期貨時(shí)代和衍生品時(shí)代的到來(lái)，這類期貨公司的崛起是必然趨勢(shì)，代表著當(dāng)前中國(guó)期貨業(yè)發(fā)展的潮流。

例如，長(zhǎng)江期貨有限公司，該公司注冊(cè)資本2億元，是經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)成立的金融機(jī)構(gòu)，是實(shí)力雄厚的長(zhǎng)江證券股份有限公司的全資子公司，是中國(guó)金融期貨交易所、上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所會(huì)員單位。近年來(lái)，長(zhǎng)江期貨榮獲中國(guó)金融期貨交易所“優(yōu)秀會(huì)員金獎(jiǎng)”，鄭州商品交易所“產(chǎn)業(yè)服務(wù)獎(jiǎng)”、“企業(yè)服務(wù)獎(jiǎng)”、“行業(yè)成長(zhǎng)獎(jiǎng)”和“產(chǎn)業(yè)客戶開(kāi)發(fā)服務(wù)獎(jiǎng)”，大連商品交易所“最具成長(zhǎng)性會(huì)員”等獎(jiǎng)項(xiàng)。并在中國(guó)優(yōu)秀期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)評(píng)選活動(dòng)中，被評(píng)為“中國(guó)最具發(fā)展?jié)摿Φ钠谪浌尽焙汀爸袊?guó)最佳區(qū)域影響期貨公司”。

這類期貨公司目前存在的最大問(wèn)題在于客戶資源沒(méi)有傳統(tǒng)的期貨公司豐富，畢竟客戶對(duì)于這類新型的公司還是存在著一定的觀望心理。

3、具備現(xiàn)貨背景的期貨公司

為貫徹期貨業(yè)服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的精神，我國(guó)相繼成立了如中糧期貨、金瑞期貨和中鋼期貨等公司，這類期貨公司依托現(xiàn)貨市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，在為客戶服務(wù)中能非常好地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，提高客戶的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

例如，中糧期貨有限公司，該公司成立于1996年，注冊(cè)資金55000萬(wàn)元人民幣。大股東中糧集團(tuán)是中國(guó)領(lǐng)先的農(nóng)產(chǎn)品、食品領(lǐng)域多元化產(chǎn)品和服務(wù)的供應(yīng)商，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括：農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易與加工、地產(chǎn)與酒店經(jīng)營(yíng)、金融服務(wù)等。中糧集團(tuán)擁有中國(guó)食品、中糧控股、蒙牛乳業(yè)、中糧包裝4家香港上市公司，中糧屯河、中糧地產(chǎn)和豐原生化3家內(nèi)地上市公司，自1994年以來(lái)，一直位列《財(cái)富》世界500強(qiáng)企業(yè)。中糧期貨擁有中國(guó)金融期貨交易所全面結(jié)算會(huì)員資格，上海、大連、鄭州三家期貨交易所的全權(quán)會(huì)員資格，是大連商品交易所和中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)的理事單位。中糧期貨有著十余年的商品交割經(jīng)驗(yàn)，交割量在各交易所均名列前茅。公司擁有專業(yè)的交割團(tuán)隊(duì)和完善的交割流程，在倉(cāng)單注冊(cè)、期轉(zhuǎn)現(xiàn)等方面可為客戶提供高效的交割服務(wù)。中糧期貨的專家團(tuán)隊(duì)由一批有著十幾年國(guó)內(nèi)外現(xiàn)貨、期貨業(yè)務(wù)經(jīng)歷的專業(yè)人員組成，長(zhǎng)期與國(guó)內(nèi)外同行及企業(yè)保持良好的交流與合作，對(duì)期貨市場(chǎng)有著深刻的認(rèn)識(shí)和理解。

現(xiàn)貨背景的期貨公司面臨的最大問(wèn)題就是打價(jià)格戰(zhàn)，這種粗放型的發(fā)展模式顯然不能適應(yīng)現(xiàn)在期貨市場(chǎng)的發(fā)展，如果找不到新的發(fā)展增量，則無(wú)法提高自身的競(jìng)爭(zhēng)力。

4、中小型期貨公司

這類期貨公司在整個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展中同樣起到很重要的作用，其業(yè)務(wù)做得非常細(xì)，以至于整個(gè)上市品種中只有一到二個(gè)有品牌，同時(shí)也為客戶提供一對(duì)一的服務(wù)。

例如，盛達(dá)期貨有限公司，該公司成立于2003年，注冊(cè)資本5000萬(wàn)元，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，在廣東省工商局注冊(cè)登記，經(jīng)營(yíng)商品期貨經(jīng)紀(jì)、金融期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。盛達(dá)期貨有大連商品交易所、上海期貨交易所、鄭州商品交易所和中國(guó)金融期貨交易所的會(huì)員資格，并分別在四家交易所擁有交易席位。

但是這類公司由于經(jīng)營(yíng)量較小，如果不能做到服務(wù)質(zhì)量、專業(yè)技能比大型期貨公司好的話，很容易在市場(chǎng)中出局，同時(shí)這類公司仍然是以打價(jià)格戰(zhàn)為主，影響了整個(gè)行業(yè)的正常發(fā)展，如果不能在業(yè)務(wù)上有所突破，在未來(lái)的金融期貨大時(shí)代中，其必將面臨發(fā)展瓶頸。

二、完善我國(guó)期貨公司經(jīng)營(yíng)之道的相關(guān)建議

1、大型傳統(tǒng)型期貨公司要拓寬融資渠道

目前，永安期貨完成股份制改造并有望再為期貨“第一股”，這是期貨業(yè)劃時(shí)代的一個(gè)重大突破。期貨公司可以到證券市場(chǎng)來(lái)融資，以解決公司發(fā)展過(guò)程中面臨的資金問(wèn)題，以便更好地實(shí)施重要的發(fā)展項(xiàng)目，使公司經(jīng)營(yíng)更上一個(gè)臺(tái)階，有了資金的支持，相信這類公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展會(huì)更好。

“永安”模式值得我國(guó)大型傳統(tǒng)型期貨公司借鑒學(xué)習(xí)，它走出了一條專業(yè)化的道路。目前永安期貨已接受中信證券及財(cái)通證券公司的上市輔導(dǎo)，并已向中國(guó)證監(jiān)會(huì)浙江監(jiān)局辦輔導(dǎo)備案登記。這充分說(shuō)明，這些年來(lái)，永安期貨的合規(guī)、定位和經(jīng)營(yíng)之道是非常到位的。對(duì)這類傳統(tǒng)型期貨公司而言，注重誠(chéng)信和合規(guī)經(jīng)營(yíng)就變得尤為重要，因?yàn)樵谄谪浭袌?chǎng)上，注重的是始終能走下去，畢竟金融行業(yè)是一個(gè)長(zhǎng)久發(fā)展的行業(yè)。

2、券商系期貨公司要充分挖掘其自身資源

券商系期貨公司，一方面可以通過(guò)收購(gòu)兼并來(lái)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，另一方面可利用券商股東這個(gè)平臺(tái)，對(duì)其發(fā)展予以大力支持。對(duì)于有證券公司作股東，乃至于有銀行集團(tuán)的金融支持的公司，股東平臺(tái)可以為其提供銀行、保險(xiǎn)、證券、基金、期貨等協(xié)同一體化的高效服務(wù)，這非一般股東所能比擬，所以這類期貨公司要充分挖掘這強(qiáng)有力的資源。另外，加強(qiáng)自身業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)的建設(shè)，使其在為客戶的服務(wù)中突顯其公司專業(yè)化程度。

券商系期貨公司可以通過(guò)證券公司使用期貨這個(gè)平臺(tái)來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行套期保值和套利交易，從而擴(kuò)大交易量和交易金額此外，還可以通過(guò)證券公司這個(gè)通道，為期貨公司介紹一些國(guó)企性質(zhì)的大客戶，也就是加大證券公司的IB業(yè)務(wù)。因?yàn)樽C券公司每年會(huì)承接很多的投行項(xiàng)目，其中許多與大宗商品市場(chǎng)有關(guān)系，通過(guò)證券公司可以了解到這些企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，并且了解到這些企業(yè)確實(shí)需要利用期貨工具來(lái)穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，控制成本。這樣可以不斷地豐富自已的客戶資源。

券商系期貨公司還可以與同類銀行合作，如中證期貨不僅與中興證券合作，還與中信銀行合作，銀行對(duì)授信的企業(yè)非常了解，可以通過(guò)銀行提供的相關(guān)信息，為與期貨相關(guān)聯(lián)的企業(yè)提供套期保值等配套服務(wù)?？傊?，將銀行集團(tuán)的信貸服務(wù)、證券投行服務(wù)以及期貨風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)整合起來(lái)，給企業(yè)提供全方位的增值服務(wù)。這樣不僅提高了機(jī)構(gòu)投資者的數(shù)量，也提升了公司的業(yè)績(jī)。

3、有現(xiàn)貨背景的期貨公司要充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)

經(jīng)過(guò)二十多年的發(fā)展，期貨業(yè)粗放型發(fā)展階段已經(jīng)過(guò)去，未來(lái)企業(yè)只有提升自已的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，才能得到大型機(jī)構(gòu)投資者的青睞，實(shí)現(xiàn)真正的發(fā)展。同時(shí)，企業(yè)應(yīng)充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，因?yàn)橛鞋F(xiàn)貨背景，對(duì)于同類商品的了解和運(yùn)作比其他期貨公司強(qiáng)，因此服務(wù)于這類客戶就非常有優(yōu)勢(shì)，可以做大這個(gè)現(xiàn)貨商品的期貨品牌，在行業(yè)內(nèi)有口碑，實(shí)行專業(yè)化服務(wù)。另外，可充分貫徹落實(shí)監(jiān)管局對(duì)于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的號(hào)召，收購(gòu)兼并一些現(xiàn)貨企業(yè)，擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，真正做到期貨服務(wù)于現(xiàn)貨商。

4、中小型期貨公司應(yīng)找準(zhǔn)自已的定位

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷發(fā)展，我國(guó)期貨市場(chǎng)必將朝著國(guó)際化方向發(fā)展，那么就需要更多優(yōu)質(zhì)的期貨公司為這個(gè)市場(chǎng)服務(wù)，而這個(gè)行業(yè)的發(fā)展必然伴隨著挑戰(zhàn)和分化。各類期貨公司只有充分利用和挖掘自身優(yōu)勢(shì)資源，積累產(chǎn)業(yè)客戶資源，才能立于不敗之地。

任何企業(yè)的發(fā)展，都是由市場(chǎng)和客戶需求決定的，每一家中小型期貨公司可以選擇自己熟知的有優(yōu)勢(shì)的品種開(kāi)始做起，直至做到這個(gè)行業(yè)中的某一品種的領(lǐng)軍公司。關(guān)鍵是找準(zhǔn)自已在這個(gè)行業(yè)的定位。小公司可以利用自身靈活的特點(diǎn)，在某些品種上做出特色，同樣可以做到資本回報(bào)率高、公司各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)達(dá)到優(yōu)秀。

隨著上市品種的不斷增加，客戶需求也越來(lái)越多樣化。大公司有幾萬(wàn)的客戶，不可能做到非常精細(xì)化的服務(wù)，小公司對(duì)于客戶而言可以提供更多便利高質(zhì)量的差異化的專業(yè)指導(dǎo)，這樣就能吸引客戶、留住客戶。

各類期貨公司在為客戶服務(wù)，為股東提供協(xié)同的過(guò)程中，需不斷地開(kāi)拓市場(chǎng)?？蛻糇畛醯娘L(fēng)險(xiǎn)教育、交易培訓(xùn)、公司一站式交割服務(wù)、客戶風(fēng)險(xiǎn)控制體系的綜合解決方案等都需進(jìn)行合規(guī)細(xì)致的規(guī)劃，真正專業(yè)化地為客戶提供服務(wù)，只有這樣，期貨公司才能夠進(jìn)行長(zhǎng)遠(yuǎn)的經(jīng)營(yíng)，我國(guó)的期貨市場(chǎng)才能穩(wěn)定健康地發(fā)展。

[1]楊玉川：現(xiàn)代期貨市場(chǎng)學(xué)[M].北京：經(jīng)濟(jì)管理出版社，2012.

[2]弗蘭克著，周剛譯：期貨交易實(shí)用指南（第三版）[M].上海：上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2010.

[3]中國(guó)財(cái)經(jīng)信息網(wǎng)[EB/OL].http：//www.cfi.net.cn.

（責(zé)任編輯：張瓊芳）