EVA評價指標(biāo)在國有企業(yè)的應(yīng)用

崔瑞林

（北京三五零一服裝廠 北京 100020）

一、EVA指標(biāo)在國有企業(yè)應(yīng)用的現(xiàn)狀

隨著我國市場開放進程的不斷加快，國內(nèi)企業(yè)普遍面臨嚴峻的國際競爭形勢。對于管理體制龐大、歷史遺留問題眾多的國有企業(yè)而言，目前廣泛采用的企業(yè)業(yè)績評價指標(biāo)種類繁多，而以會計利潤為導(dǎo)向的財務(wù)指標(biāo)如凈利潤、資產(chǎn)收益率等為主。為適應(yīng)新型市場格局之下的競爭，引入先進業(yè)績評價方法和管理體系具有現(xiàn)實的必要性。國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會修訂的《中央企業(yè)負責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》規(guī)定將EVA（經(jīng)濟增加值）業(yè)績評價指標(biāo)列入了固有企業(yè)負責(zé)人業(yè)績考核評價體系，自2010年1月1日起開始施行。在中央企業(yè)年度經(jīng)營業(yè)績考核指標(biāo)中，利潤總額指標(biāo)不變，但凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)被經(jīng)濟增加值指標(biāo)取代，并占40%的考核權(quán)重，自2013年EVA考核權(quán)重增加到50%，充分說明該項指標(biāo)在出資人心中的作用與分量。

在國資委的激勵及考核政策導(dǎo)向下，已有一些大型國有企業(yè)如青島啤酒、中化集團、寶鋼集團等，嘗試建立系統(tǒng)性的EVA業(yè)績考核方案，并且實施相應(yīng)的激勵制度。在全面度量國有企業(yè)經(jīng)營績效的同時，EVA以一整套創(chuàng)新的經(jīng)營管理理念影響管理決策。傳統(tǒng)利潤總額的績效考核指標(biāo)由于存在企業(yè)投入資產(chǎn)規(guī)模不同，在利潤總額相當(dāng)?shù)那闆r下無法客觀反映企業(yè)投入資產(chǎn)差異所帶來的收益差別，因此國資委對國有企業(yè)經(jīng)營者的考核指標(biāo)已轉(zhuǎn)變?yōu)楦芊从称髽I(yè)用其所控制或擁有的資產(chǎn)所創(chuàng)造的價值——EVA指標(biāo)代替，彌補了我國國有企業(yè)所有者缺位的缺點，真實反映作為股東的國家從企業(yè)經(jīng)營中獲得的收益。在國資委引導(dǎo)下，國有企業(yè)內(nèi)部逐步樹立起資本成本意識和價值創(chuàng)造理念，以觀念的改變促進管理者及員工行為的轉(zhuǎn)變，有效改善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，形成積極團結(jié)的企業(yè)文化氛圍，鼓勵創(chuàng)新行為和技術(shù)進步的追求，更有利于企業(yè)長期利益和長期發(fā)展。隨著我國市場開放步伐的不斷加快，國有企業(yè)應(yīng)用EVA評價指標(biāo)，有效提升企業(yè)管理科學(xué)性和效率，對于國企應(yīng)對激烈的全球化挑戰(zhàn)而言不可或缺。

二、EVA指標(biāo)在國企中應(yīng)用的方法及優(yōu)化建議

1、EVA評價體系在國有企業(yè)中的應(yīng)用方式

EVA指標(biāo)在國有企業(yè)中應(yīng)用的基本思路是賦予管理層“準股東”的權(quán)利，讓管理層可以自由的將其投資資本變現(xiàn)，并運用于投資其他資產(chǎn)，因而在國有企業(yè)運營過程中，管理層應(yīng)當(dāng)至少獲得其投資的機會成本。管理層從經(jīng)營活動中得到的增值收益，應(yīng)是從經(jīng)營利潤中扣除按權(quán)益的經(jīng)濟價值計算的資本后的余額。

EVA指標(biāo)應(yīng)用時的基本計算公式為：經(jīng)濟增加值=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本=稅后凈營業(yè)利潤-資本總額×加權(quán)平均資本成本率。EVA的值為正時，表明企業(yè)的資本收益高于為獲此收益而投入的資本的成本，企業(yè)創(chuàng)造了新的價值。

一方面，EVA指標(biāo)可以全面衡量國有企業(yè)業(yè)績，將所有資本納入核算體系，并考慮投資資本的機會成本，準確反映企業(yè)真實業(yè)績。EVA對傳統(tǒng)核算概念進行一系列調(diào)整，消除會計運作中的異常情況，使國有企業(yè)業(yè)績核算與真實經(jīng)濟狀況盡量匹配。而從管理層角度對利潤進行定義，更符合企業(yè)經(jīng)營中的實際目標(biāo)；而且EVA對企業(yè)業(yè)績的真實反應(yīng)對管理人員產(chǎn)生足夠的壓力，在這一評價體系之下，企業(yè)經(jīng)營管理者必須盡可能地提高資本的營運能力，降低資本成本，追求股東財富最大化的實現(xiàn)。EVA反映管理價值的各個方面，為一套完整的管理體系；同時EVA對管理者的激勵使得管理人員獲得“準股東”的收益，降低管理者與制度博弈的機會。EVA有效激勵管理人采取與股東同樣的關(guān)注，對企業(yè)經(jīng)營活動進行組織管理，實現(xiàn)股東與管理者最終目標(biāo)的一致性。

另一方面，EVA對資本使用成本的強調(diào)，促使管理者形成追求資本使用成本最小化、提高資本生產(chǎn)率的管理理念，改變企業(yè)單純追求資本無序擴張、占用，貪大求全的傳統(tǒng)模式，從而更加注重資本的成本，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變盈利模式。

2、國有企業(yè)中應(yīng)用EVA指標(biāo)時可能會遇到的問題

國有企業(yè)應(yīng)用EVA進行考核的根本目的是通過評價指標(biāo)的改變帶動管理體系和激勵制度的完善，推動管理理念和企業(yè)內(nèi)部文化的變化，形成以價值創(chuàng)造為核心的企業(yè)經(jīng)營方式。而在現(xiàn)有國有企業(yè)經(jīng)營管理背景下，這一目標(biāo)的實現(xiàn)對國有企業(yè)應(yīng)用EVA提出了較高要求，目前在國有企業(yè)應(yīng)用EVA的過程中，面臨經(jīng)營管理方式調(diào)整的一系列問題。

就外部條件而言，國內(nèi)資本市場的不成熟極大影響了資本成本計量的準確性，是制約EVA應(yīng)用的重要因素。與國外完善的專業(yè)機構(gòu)體系參與相比，國內(nèi)EVA評價實施尚處于實踐階段，專業(yè)機構(gòu)不完善，專業(yè)人才缺乏，因為專業(yè)性的指導(dǎo)計劃難以形成，而由于公共監(jiān)督機制尚未形成，EVA的廣泛應(yīng)用容易遭遇輿論質(zhì)疑，現(xiàn)階段的推廣存在較大阻礙。

就國有企業(yè)自身而言，一方面由于長期以來對企業(yè)所實現(xiàn)利潤指標(biāo)考核的導(dǎo)向作用，使得企業(yè)經(jīng)營者更習(xí)慣以完成利潤的多少作為業(yè)績目標(biāo)，另一方面由于經(jīng)濟增加值指標(biāo)的使用時間短以及該指標(biāo)的綜合性特點，不利于被考核者直接理解和接受，也影響了該指標(biāo)轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念引領(lǐng)作用的發(fā)揮。

在實際的操作和運用方面，EVA作為評價指標(biāo)本身存在體系的局限性，經(jīng)濟增加值的測算可能受到扭曲，而另一方面，國有企業(yè)存續(xù)時間長，限于現(xiàn)實條件，國有企業(yè)中制度不完善和管理缺失等遺留問題較多，測算國企的基點EVA值存在比較大的困難。而在后續(xù)的測算和考核中，EVA的具體計算需要明確多個調(diào)整項和調(diào)整方法，在實施過程中需要對財務(wù)數(shù)據(jù)進行相應(yīng)調(diào)整，相互之間的銜接與平穩(wěn)過渡是EVA應(yīng)用的一大難點。

管理層與股東之間在考核方面容易形成摩擦，EVA考核體系的實際應(yīng)用賦予了管理層“準股東”的權(quán)利，在現(xiàn)在有的國企改革力度之下，這種評價指標(biāo)的實施能否獲得當(dāng)局的廣泛認可還存在較大的不確定性。另外在EVA體系下，管理者紅利不封頂，這甚至可以看作是變相的MBO，一旦得以廣泛實施，存在導(dǎo)致國有資產(chǎn)流失的可能性，這更加大了EVA應(yīng)用的困難程度。

3、EVA指標(biāo)在國有企業(yè)應(yīng)用中的優(yōu)化建議

盡管在應(yīng)用中仍存在一些問題，但EVA評價指標(biāo)應(yīng)用于國有企業(yè)有著多方面的現(xiàn)實意義，作為一種先進的管理評價體系，EVA在經(jīng)營及管理理念方面體現(xiàn)出明顯優(yōu)勢。根據(jù)我國國企的現(xiàn)實條件，對評價體系進行完善優(yōu)化，對解決國有企業(yè)存在的問題而言也是一種有效思路。針對在國企應(yīng)用中存在的問題，在國有企業(yè)實際應(yīng)用EVA評價指標(biāo)時，應(yīng)注重對以下方面進行完善。

第一，優(yōu)化外部環(huán)境。促進資本市場的成熟與完善，鼓勵EVA相關(guān)專業(yè)機構(gòu)的發(fā)展和專業(yè)人才的培養(yǎng)，為EVA的應(yīng)用提供良好的支持條件。

第二，克服制度障礙。建立以價值為導(dǎo)向的市場經(jīng)濟制度，形成傳統(tǒng)會計制度和EVA體系相補充的業(yè)績評價體系，促進企業(yè)管理效率的提高。

第三，改善國企內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。加快產(chǎn)權(quán)改革步伐，降低行政管理的干預(yù)，降低EVA應(yīng)用的阻力。并形成公開的信息管理和公布機制，促進財務(wù)信息和EVA體系的銜接和信息的有效轉(zhuǎn)化，效實現(xiàn)EVA評價指標(biāo)的積極作用。

第四，加深管理者認識。提高管理層對EVA的認識，保障EVA評價指標(biāo)的推行以及其作為公司經(jīng)營規(guī)劃的核心加以應(yīng)用的地位。

三、國有企業(yè)EVA指標(biāo)應(yīng)用效果的評價及應(yīng)用前景

1、EVA指標(biāo)應(yīng)用效果的評價

由于EVA評價指標(biāo)擁有上述特點，EVA評價體系在企業(yè)中的運用具有明顯優(yōu)勢。EVA剔除了會計失真的影響，可以準確全面地衡量企業(yè)真實經(jīng)濟狀況，維護投資股東的正當(dāng)權(quán)益；在經(jīng)營決策中，EVA評價指標(biāo)不以短期效果為準，而是鼓勵有利于增加長期利益的投資決策，有助于杜絕管理者的短期行為與企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展；而由EVA激勵的價值創(chuàng)造的理念，體現(xiàn)了新的企業(yè)價值觀，對決策者及企業(yè)員工而言都有明顯的正面作用。另一方面，EVA在全球范圍內(nèi)被廣泛采用，有效改善不同企業(yè)之間以及企業(yè)內(nèi)部多種財務(wù)指標(biāo)的混亂狀況。

同時，EVA指標(biāo)自身具有一定的局限性。EVA的適用范圍有較為明顯的界限，由于對資本成本穩(wěn)定性要求較高，不適于周期性利潤波動較大的企業(yè)；EVA反映企業(yè)真實經(jīng)濟狀況過程中，受到通貨膨脹的影響，EVA值可能產(chǎn)生一定扭曲，同時EVA受到折舊影響的局限，不同折舊方式計算的EVA不能完全用于比較公司實際的盈利能力；就中國國內(nèi)實際狀況而言，由于EVA不是完全意義上的利潤指標(biāo)，在國內(nèi)證券市場條件并不十分成熟的條件下，EVA理論的實際可操作性仍然容易受到懷疑，相關(guān)外部條件的完善仍舊是EVA得以合理應(yīng)用的限制因素。

2、國有企業(yè)EVA指標(biāo)的應(yīng)用前景

EVA評價體系的特點及其在國際上的實際應(yīng)用經(jīng)驗表明，EVA可對企業(yè)管理方面的提升產(chǎn)生重要的貢獻。適用于國有企業(yè)的EVA評價指標(biāo)在可操作性和系統(tǒng)性方面仍然需要完善。對EVA指標(biāo)體系的定義以及管理規(guī)則進行恰當(dāng)?shù)慕忉?，同時結(jié)合國有企業(yè)的管理體系和制度，對EVA指標(biāo)在國企內(nèi)部應(yīng)用所需的資料進行一定限制，以保證收集所需資料的可行性，構(gòu)建具有系統(tǒng)性、內(nèi)部聯(lián)系緊密的評價指標(biāo)體系，從而實現(xiàn)對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的多角度評價，幫助企業(yè)實施一套復(fù)雜的價值管理計劃。

在我國目前市場環(huán)境下，資本市場尚未成熟完善，新型的非財務(wù)業(yè)績評價指標(biāo)EVA與傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)的結(jié)合應(yīng)用有助于加強企業(yè)長期戰(zhàn)略規(guī)劃眼光，加強國有企業(yè)核心競爭力。正確認識EVA指標(biāo)缺陷，發(fā)揮其優(yōu)勢的前提下，不斷對評價體系進行針對性優(yōu)化和完善，國有企業(yè)中EVA指標(biāo)的應(yīng)用具有良好前景。

四、結(jié)語

當(dāng)前企業(yè)管理已經(jīng)進入到以價值為基礎(chǔ)，以價值最大化為目標(biāo)的價值管理時代。深入理解EVA的理論機制，正確看待EVA評價指標(biāo)的優(yōu)缺點，根據(jù)國有企業(yè)的實際狀況對EVA應(yīng)用進行優(yōu)化和完善，以追求經(jīng)濟增加值的最大化和資本利用效率的最大化，實現(xiàn)國家作為國企股東的收益增加，對于推動國有企業(yè)的長期發(fā)展和進步將起到不可代替的推動作用，在市場化進程不斷深入的背景之下，EVA指標(biāo)不僅在業(yè)績評價實踐中體現(xiàn)明顯優(yōu)勢，還將對市場中的各類參與者的價值觀和企業(yè)管理觀念產(chǎn)生積極影響，促進市場中資本利用效率的提高，EVA指標(biāo)在國有企業(yè)的應(yīng)用具有良好前景。

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