歐債危機的原因及其對歐元區(qū)經濟的影響探究

郎珈藝

(上海金融學院國際經貿學院，上海201209)

一、歐債危機的原因探析

(一)產業(yè)結構不合理，實體經濟缺乏核心競爭力

以此次危機的導火線希臘為例，希臘的支柱產業(yè)是旅游業(yè)和航運業(yè)等一些主要依賴外部需求的產業(yè)，在國際金融危機的影響下勢必會遭受嚴重打擊。產業(yè)結構不合理與實體經濟的核心競爭力不強是危機產生的主要原因。一方面，深陷危機中的“歐洲五國”為維持國民的高社會福利需要大規(guī)模發(fā)行國債;另一方面，隨著世界經濟一體化加快發(fā)展，傳統(tǒng)的優(yōu)勢行業(yè)因其勞動密集型的產業(yè)特性而遭受沖擊。

(二)外圍國家加入歐元區(qū)后喪失貨幣政策自主權

以希臘為代表的歐元區(qū)外圍國家有一個共同點:雖然已加入歐元區(qū)，但其在歐元區(qū)內缺乏經濟、政治地位，沒有實質上的話語權。而在制定貨幣政策與匯率政策上，德國、法國等歐元區(qū)經濟大國擁有絕對的發(fā)言權。所以，從一定程度上講，歐元區(qū)外圍國家是以喪失貨幣與匯率政策自主權作為加入貨幣聯(lián)盟的超負荷成本。當2008年美國次貸危機波及到歐元區(qū)國家時，希臘等國由于沒有貨幣政策自主權，無法通過實施擴張性貨幣政策來刺激投資與消費，也無法通過降低匯率、刺激出口來帶動經濟發(fā)展。

(三)離散的財政政策與統(tǒng)一的貨幣政策存在矛盾

歐元區(qū)的獨有特點是歐洲央行根據歐元區(qū)的整體情況獨立制定、實施貨幣政策，各成員國必須執(zhí)行歐洲央行確立的貨幣政策，但在財政政策的制定上各國仍享有自主權，致使各國宏觀經濟調控靈活性大幅降低。

(四)政治與經濟脫離，歐盟內部利益糾葛不斷

歐元區(qū)只是一個貨幣聯(lián)盟，而在政治上還沒有形成聯(lián)盟。德國和法國等歐元區(qū)經濟強國在這次歐債危機過程中過分看重本國利益，沒有及時向危機國提供幫助。在歐債危機的整個救助過程中，歐元區(qū)各國在政治上勾心斗角，救助計劃難以早日出臺，延誤了最佳救助時機。

(五)歐債危機是人口老齡化、社會高福利所帶來的必然后果

隨著出生率的不斷下降與人民生活水平的不斷提高，大多數(shù)歐元區(qū)國家的人口結構逐步老齡化，政府面臨的社會保障負擔日益加重。由于民眾不愿改變高消費、高福利的社會待遇，加上歐洲經濟一體化進程的不斷推進，歐盟各成員國的社會福利占GDP的比重出現(xiàn)趨同態(tài)勢，即使是一些經濟相對較弱的南歐國家社會福利占GDP的比重也已逐漸上升到20%以上。經濟發(fā)展程度與社會福利水平之間的不協(xié)調必然造成政府的負擔日益沉重。隨著財政赤字、債務的不斷積累，經濟發(fā)展水平較低的國家必然會發(fā)生債務危機。

二、歐債危機對未來歐元區(qū)經濟的影響分析

(一)歐盟經濟增長面臨兩難境地

1.各成員國融資成本上升，財政狀況繼續(xù)惡化

以愛爾蘭為代表的歐元區(qū)第二輪主權債務危機的發(fā)生給國際市場帶來了又一次的巨大沖擊，整個歐元區(qū)國家的信任指數(shù)直線下降，拋售這些國家國債的現(xiàn)象也在大肆蔓延。從而在一定程度上增加了歐盟區(qū)市場融資成本。一旦實體經濟出現(xiàn)融資困境，危機就會波及到金融機構和政府，最終使整個歐元區(qū)陷入一種惡性循環(huán)。由于歐盟特殊的經濟結構背景，歐元區(qū)陷入惡性循環(huán)對于歐元區(qū)各經濟體及整個歐盟的經濟復蘇來說都是極大的障礙。

2.削減赤字與經濟增長兩大目標難以平衡

一方面，為了拉動經濟增長，歐盟各國應當采取擴張性財政政策，這必將導致財政赤字擴大、債務負擔加重;另一方面，削減赤字要求政府實施緊縮性財政政策，這樣又會導致經濟疲軟。削減赤字與經濟增長在歐債危機的復蘇過程中很難達到平衡。

(二)歐元區(qū)經濟結構失衡將進一步加重

1.緊縮的財政政策加重結構失衡

程度不同、措施各異的財政緊縮計劃阻礙歐元區(qū)經濟復蘇的步伐。首先，像德國這樣的經濟大國為了保持經濟不受影響，需要歐洲央行實施緊縮的財政政策，盡早加息以減輕通脹壓力。其次，深陷危機中的國家為了經濟快速復蘇則迫切要求歐洲央行維持低利率，從而減輕歐元區(qū)銀行貸款負擔。歐洲央行處于緊縮銀根與促進成員國經濟復蘇的兩難境地，將會進一步加重歐元區(qū)經濟的結構性失衡。

2.經濟復蘇情況的不同將加劇成員國之間的發(fā)展不平衡

從2010年的發(fā)展情況看，德國、法國等少數(shù)幾個國家經濟復蘇進程穩(wěn)定發(fā)展。德、法兩國工業(yè)產值均維持較快增長勢頭。根據歐盟統(tǒng)計局公布的數(shù)據顯示，2010年德國、法國的經濟增長率分別為3.6%和1.6%;而希臘、愛爾蘭等經濟競爭力相對薄弱的國家其經濟增長率分別為－4%和－0.45%，相差很大?？梢?，歐債危機使歐元區(qū)成員國之間的經濟發(fā)展不平衡性進一步加劇。

(三)歐元的穩(wěn)定性和國際地位均受到威脅

1.歐元的穩(wěn)定性將受到更大沖擊

根據國際貨幣基金組織統(tǒng)計數(shù)據，1999年歐元占全球外匯儲備的比重為17.90%，而在2009年升至27.37%。這個比重足以說明歐元作為國際儲備貨幣的地位在逐年提高。如果歐盟經濟可以繼續(xù)保持增長態(tài)勢，那么歐元的國際地位還將進一步提高。但事與愿違，希臘主權債務危機爆發(fā)蔓延至整個歐盟區(qū)，歐元的國際地位以及整體穩(wěn)定性都遭受了巨大威脅，歐元兌美元的匯率已經由2009年11月的1:1.5144一路下跌到2013年4月的1:1.3046。在歐債危機的復蘇過程中，歐元的穩(wěn)定性還將受到更大沖擊。

2.歐元的國際地位受到威脅

歐元的大幅貶值使美元的國際地位明顯提高。國際上許多國家已經開始或正在計劃調整本國的外匯儲備結構，歐元作為國際儲備貨幣的地位被動搖。對于歐元的未來走向，美國的經濟學家克魯格曼、“金融大鱷”索羅斯、投資大師羅杰斯均持悲觀論，認為歐元終將會在未來一定時間內消亡?，F(xiàn)階段，歐元區(qū)主權債務危機仍在繼續(xù)發(fā)展，歐元的國際儲備貨幣地位面臨誕生以來最嚴峻的考驗。

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